Publicado em: 2026-04-07
Principais conclusões
A Delta é a primeira grande companhia aérea dos EUA a fornecer informações atualizadas sobre a demanda por viagens após o recente choque do petróleo.
As projeções são mais importantes do que o próprio trimestre, já que os custos de combustível estão aumentando mais rapidamente do que os ajustes de tarifas.
A Delta entra no relatório com uma qualidade de demanda mais forte do que muitos concorrentes, apoiada por viagens premium, receita de fidelidade e uma composição de negócios mais resiliente.
Wall Street espera que a Delta apresente rentabilidade ajustada e um sólido crescimento de receita, mantendo o foco em saber se a demanda se manteve firme até março.
Os mercados de opções estão precificando uma movimentação significativa após a divulgação dos resultados, sugerindo que os investidores veem este relatório como um evento importante tanto para a Delta quanto para o setor aéreo em geral.
Esta prévia dos DAL Earnings é mais significativa do que um comunicado de resultados típico de uma companhia aérea. A Delta Air Lines divulgará os resultados do primeiro trimestre de 2026 em 8 de abril, às 10h (horário do leste dos EUA), tornando-se a primeira grande companhia aérea americana a mostrar como o setor está reagindo ao recente choque do petróleo.
O momento é crucial. O petróleo bruto dos EUA se manteve acima de US$ 110, enquanto a crise no Estreito de Ormuz mantém os mercados de energia restritos, e os dados oficiais mais recentes sobre o preço à vista do querosene de aviação na Costa do Golfo dos EUA mostram que os preços ainda estão acima de US$ 4 por galão no início de abril.
Para as companhias aéreas, isso representa a diferença entre um trimestre forte e um sob forte pressão.
A previsão da Delta para o trimestre de março, divulgada em janeiro, apontava para um crescimento de receita de 5% a 7%, margem operacional ajustada de 4,5% a 6% e lucro por ação ajustado de US$ 0,50 a US$ 0,90.
Em 17 de março, a administração elevou sua previsão de crescimento da receita para o primeiro trimestre para entre 7% e 9% e afirmou que os lucros ainda devem ficar dentro da faixa de projeção inicial.
| Métrica | Visão da empresa Delta | Expectativa atual do mercado | Março de 2025 real | Por que isso importa |
|---|---|---|---|---|
| EPS ajustado | .50 a 0,90 | .59 | .46 | Mostra o quanto a inflação dos combustíveis afetou os lucros. |
| Receita total | 0,0B a 0,3B | 0,08B | .0B ajustado | Testa a demanda e o poder de precificação. |
| Crescimento da receita | 7% a 9% | Cerca de 7% | Crescimento ajustado de 3,3% | Mostra se o ímpeto de março se manteve. |
| margem operacional ajustada | 4,5% a 6,0% | Não há uniformidade entre os fornecedores. | 4,6% | Medidas de disciplina de custos |
| Movimentação esperada das ações | Não guiado | Cerca de 7% para cada lado. | Não aplicável | Sinaliza o risco de eventos em orientações. |
Os analistas esperam atualmente um lucro por ação ajustado de US$ 0,59 sobre uma receita de US$ 15,08 bilhões, com o mercado de opções sugerindo uma possível oscilação de 7% para cima ou para baixo após a divulgação do relatório. Isso indica que o trimestre não é considerado rotineiro.
A Delta não está apenas divulgando seus resultados financeiros; está fazendo isso em um trimestre em que os investidores estão focados em duas questões principais: a força da demanda até março e até que ponto o setor pode absorver custos mais altos de combustível antes que as margens sejam afetadas.
A atualização de março da Delta indicou que as tendências tanto do consumidor quanto do corporativo se aceleraram, com um forte desempenho nas receitas da cabine principal, premium, de fidelidade e de manutenção, reparo e revisão (MRO).
A administração também observou que o setor está agindo rapidamente para recuperar os custos mais altos de combustível e que a Delta está mantendo flexibilidade de capacidade caso os preços do combustível permaneçam elevados.
O cenário para as companhias aéreas mudou rapidamente quando os preços da energia dispararam. O WTI foi cotado a US$ 110,99 em 6 de abril, após atingir uma alta recente de US$ 111,54, enquanto dados oficiais da EIA mostram que o querosene de aviação na Costa do Golfo dos EUA chegou a US$ 4,348 por galão em 27 de março e ainda estava em US$ 4,237 em 30 de março, com a próxima atualização do governo prevista para 8 de abril.
Isso é importante porque o combustível já representava uma grande despesa antes do último choque. O relatório anual da Delta de 2025 indicou que o combustível representou cerca de 17% das despesas operacionais no ano passado.
Normalmente, as companhias aéreas conseguem compensar parte dessa pressão por meio de ajustes de tarifas, diversificação de produtos e gestão da capacidade. No entanto, durante uma crise do petróleo em rápida evolução, essas medidas são menos eficazes devido à defasagem temporal.
Essa pressão é palpável. A Barron's noticiou que os preços do combustível de aviação subiram aproximadamente 70% desde o início do conflito com o Irã, e a incerteza em relação ao combustível já está afetando as ações das companhias aéreas. Consequentemente, esta prévia dos resultados da Delta serve como um verdadeiro teste de resiliência das margens.
A Delta possui, de fato, uma boa reserva financeira. No trimestre encerrado em março de 2025, a receita de prêmios cresceu 7% em relação ao ano anterior, e a remuneração da American Express atingiu o recorde de US$ 2 bilhões para o trimestre, um aumento de 13%.
Isso é significativo porque as receitas de programas premium e de fidelidade são geralmente mais resilientes do que os segmentos mais sensíveis a preços da cabine principal.
A Delta também começou 2026 em uma posição de força, reportando US$ 58,3 bilhões em receita não-GAAP para 2025, US$ 5,82 em lucro por ação ajustado, US$ 4,6 bilhões em fluxo de caixa livre e uma relação dívida/EBITDAR ajustada de 2,4x no final do ano.
A administração afirmou que 2026 começou de forma promissora e projetou um lucro por ação (EPS) para o ano inteiro entre US$ 6,50 e US$ 7,50 em janeiro.
Além disso, a subsidiária Monroe Energy da Delta permite que a empresa obtenha combustível de aviação de sua refinaria em Trainer. Embora isso não torne a Delta imune à crise, proporciona uma vantagem em termos de fornecimento e refino em relação a muitos concorrentes.
O mercado de opções sugere que o relatório de resultados da Delta não está sendo tratado como uma atualização rotineira do setor aéreo.
Uma estimativa baseada em opções, amplamente citada, aponta para uma oscilação de cerca de 7% em qualquer direção após a divulgação dos resultados, enquanto outro provedor de análises de opções indicou uma oscilação esperada de 10,5% para a semana em questão. Para os investidores, o ponto principal é simples:
As opções precificam a volatilidade, não a certeza.
O mercado espera uma movimentação significativa, mas isso não indica a direção.
A orientação pode ser mais importante do que a notícia principal.
Os analistas já esperam um lucro por ação ajustado de cerca de US$ 0,59 sobre uma receita de US$ 15,08 bilhões, portanto, o fator de maior oscilação pode ser o tom da administração em relação aos combustíveis, à demanda de verão e às projeções para o ano todo.
O relatório da Delta pode redefinir as expectativas das companhias aéreas.
Como a Delta divulga seus resultados antes da Alaska, United e Southwest ainda este mês, seus comentários podem influenciar a forma como os investidores avaliam o restante do setor.
Na prática, isso significa que o mercado de opções está tratando a Delta menos como um relatório de resultados padrão e mais como um teste de estresse inicial do setor.
Uma simples superação das expectativas pode não ser suficiente. Os investidores acompanharão de perto se a Delta mantém sua projeção para o ano todo, reduz o intervalo de projeção ou adota uma postura mais cautelosa em meio à volatilidade dos preços dos combustíveis.
Isso é importante porque alguns analistas sugeriram que as companhias aéreas podem precisar ampliar ou suspender suas projeções caso os custos de combustível permaneçam instáveis.
Os investidores devem concentrar-se em três pontos em particular:
Em que medida a força do mercado em março se deveu aos preços em comparação com a demanda?
Os investidores procurarão determinar se o crescimento da receita resultou de tarifas mais altas ou da demanda sustentada por viagens.
Se os programas premium e de fidelidade ainda impulsionam o crescimento.
Os segmentos de cabines premium e fidelidade da Delta têm sustentado as margens de lucro. Os investidores buscarão a confirmação de que esses segmentos continuarão a apresentar desempenho superior ao restante da malha aérea.
A questão é se a Delta conseguirá repassar o aumento dos custos de combustível aos clientes sem afetar negativamente as reservas.
Esta talvez seja a questão mais importante para as perspectivas de verão. Se a Delta conseguir compensar a pressão sobre o combustível por meio dos preços, o mercado poderá considerar a previsão mais sustentável.
A apresentação da Delta na conferência de março destacou o forte ritmo de demanda, e a administração observou que o setor está agindo rapidamente para se recuperar dos custos mais altos de combustível. Essa mensagem provavelmente será reiterada durante a teleconferência de resultados.
Em resumo, este relatório foca menos no desempenho trimestral da Delta e mais na sua capacidade de manter as projeções para 2026 em meio a um cenário desafiador no mercado de combustíveis.
Possivelmente. Embora a Delta ainda esteja exposta a custos de combustível mais elevados no mercado, sua refinaria em Monroe e uma composição de combustíveis premium mais robusta oferecem maior proteção do que muitos concorrentes.
A orientação é mais importante. Embora o trimestre reflita a força da demanda em março, a perspectiva informa aos investidores se as pressões sobre os combustíveis estão se transformando em um problema mais amplo de margem.
Em parte. As companhias aéreas podem aumentar as tarifas e ajustar a capacidade, mas os aumentos repentinos nos preços do combustível geralmente superam sua capacidade de ajustar as tarifas. Isso torna os comentários sobre margens especialmente importantes.
Como a Delta divulga seus dados antes das outras grandes companhias aéreas americanas, ela fornece ao mercado as primeiras informações diretas sobre demanda, tarifas e risco de combustível durante o atual choque do petróleo.
O relatório do primeiro trimestre das Delta Earnings chega em um momento desafiador para as companhias aéreas, mas oportuno para os investidores. A demanda permaneceu forte durante março, mas o petróleo acima de US$ 110 e o querosene de aviação acima de US$ 4 alteraram a dinâmica das margens em todo o setor.
A Delta mantém pontos fortes significativos em termos de prêmios, fidelidade, solidez do balanço patrimonial e acesso a combustíveis provenientes de refinarias. A questão crucial é se essas vantagens serão suficientes para manter as projeções à medida que a crise do petróleo se desenrola.
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