Нийтэлсэн огноо: 2026-05-21
TEDPIX-ийн өсөлт өргөн бус, нарийн байв: индекс өссөн ч хувьцаануудын зөвхөн 28% нь үнэ өссөн.
Алдагдсан 36% нь жинхэнэ шалгалт юм: түр зогсоогдсон нефть-химийн, төмөрлөгийн, үйлчилгээ болон дэд бүтцэд холбогдсон нэрүүд дайны хохирлыг үнэ болгоод ороогүй хэвээр байв.
3% үнийн хязгаар шийдвэрлэх хурдыг удаашруулсан: Иран зах зээлийн уналтын эрсдэлийг тодорхой үнийг ирээдүйн сессүүдэд тархаах замаар бууруулсан.
Газрын тос, алт ба риал нь гадна талын дохиог өгч байна: хэрвээ газрын тосны эрсдэл намжиж, риал сулраад, түр зогсоосон хувьцаанууд доошоо нээгдвэл TEDPIX-ийн өсөлт сэргэлт биш, хойшлуулагдсан дахин үнэлгээ мэт харагдана.
Ираны хөрөнгийн зах зээлийн дахин нээлт төөрөгдүүлж болзошгүй; тэргүүлэх индекс хамгийн ихээр хохирсон хувьцаануудын хөдөлгөөнөөс өмнө түргэсэн. TEDPIX өссөн ч жинээрээ зах зээлийн ойролцоогоор нэг гуравныг эзэлдэг хамгийн их хохирол амссан компаниуд одоог хүртэл арилжаанд оролцоогүй байв.
Гурван дохио TEDPIX-ийн өсөлтийг толгой мэдээгээс сулруулжээ: өргөн бус оролцоо, дайнд өртсөн тул зогсоосон хувьцаа болон өдөрт 3%-ийн үнийн хязгаар. TEDPIX өссөн ч хувьцаануудын зөвхөн 28% нь үнэ өссөн, зах зээлийн ойролцоогоор 36%-ийг төлөөлж буй 42 тикер офлайнаар үлдсэн, үлдсэн хувьцаанууд өдөрт 3%-ийн хөдөлгөөнөөр хязгаарлагдсан. (Аль-Жазира)
Өргөн оролцоо толгой мэдээг баталсангүй. Том эсвэл илүү тэсвэртэй компаниуд индексийг дэмжиж байхад өргөн зах зээл сул байлаа ч индекс өсч болно. Ираны анхны сесс нь энэ ялгааг тод харууллаа: индекс өссөн ч олон хувьцаа энэ хөдөлгөөнд нэгдэхгүй байв.
Зогсоосон нэрүүд зах зээлийн хамгийн чухал мэдээллийг агуулсан хэвээр байна. Fajr болон Mobin нефть-химийн компаниуд, Khuzestan болон Mobarakeh төмөрлөгийн нэрүүд, үйлчилгээ болон дэд бүтцэд холбогдох хөрөнгө оруулалтын компаниуд арилжаанд ороогүй байв. Эдгээр нь физик хохирол, үйлдвэрлэлийн тасралт, орлогын алдагдал болон сэргээн босгох зардлыг илчилж магадгүй компаниуд юм.
Үнийн хязгаар шийдвэрийг удаашруулав. Зах зээлийн үлдсэн хоёр гуравныгэн хувь нь өдөрт ердөө 3% өссөн эсвэл унасан байж болох тул нэг өдрийн уналтын эрсдэлийг бууруулдаг боловч бодит цэвэр үнийг ирээдүйн сессүүд рүү шилжүүлж байна.
Иран дайны үнэлгээг зах зээлийн ханшинд бүрэн оруулахуйц хангалттай зах зээлийг дахин нээсэнгүй. Харин энэ үнэ нэг дор ирэхийг зогсоохоор хангалттайг нээсэн.
Эхний дохио нь TEDPIX биш, зогсоосон хувьцаанууд юм. Хэрвээ нефть-химийн, төмөрлөгийн болон үйлчилгээний нэрүүд худалдан авагчтайгаар дахин нээгдвэл индексийн өсөлт итгэж болох түвшинд очно. Харин эдгээр нь борлуулалтын дараалал руу нээгдэж байвал эхний ралли нь зах зээлд арилжаалагддаггүй зүйлээр шүүгдсэн байлаа гэсэн үг юм.
| Эрэмбэ | Дохио | Юуг ажиглах вэ | Юуг илэрхийлдэг |
|---|---|---|---|
| 1 | Зогсоосон салбарууд | Нефть-химийн, төмөрлөгийн, үйлчилгээний, дэд бүтцэтэй холбогдсон компаниуд | Дайны хохирлыг зөөлөн шингээсэн эсэх эсвэл борлуулалтын дараалалаар дамжуулан тэмдэглэсэн эсэх |
| 2 | TEDPIX-ийн өргөн | Өсөж байгаа хувьцаануудын хувь хэмжээ ба хэвийн эсвэл уналттай хувьцаа | Индексийн хөдөлгөөн өргөн оролцоотой эсэх |
| 3 | Газрын тос | Brent болон WTI | Хормузын эрсдэлийн нэмэгдэл буурч байна уу эсвэл дахин сэргэж байна уу |
| 4 | Риал ба TEDPIX | Мөнгөн тэмдэгтийн сулралт ба хувьцааны өсөлт | Хувьцааны ралли нь сэргэлтийг илтгэж байна уу эсвэл инфляцаас хамгаалах орогнол мөн үү |
Цэвэрхэн унших арга нь "Иран дахин нээгдсэн тул эрсдэл буурчээ" гэдэг биш. Харин алга болсон хувьцаа хүчингүй борлуулалтгүйгээр буцаж ирж байгаа эсэх, мөн газрын тос ба риал дайны нэмэгдэл буюу премиум буурч буйг баталж буй эсэх юм.
Риалын өсөлт нь автоматаар бодит ашиг биш юм. Хэрвээ TEDPIX өсөх үед инфляц ба валютын сулрал худалдан авах чадлыг үргэлжлүүлэн бууруулж байвал индекс нь ар талд байгаа хөрөнгөөс илүү хүчтэй харагдаж болно.
Иймээс Ираны дахин нээлтийг риал-ын өнцгөөр унших хэрэгтэй. Сул валют экспортлогчдод ашигтай байж болно, учир нь гадаад валютын орлого нь илүү их риал болж хөрвөх шиг, харин дотоод зах зээлийн чиглэсэн компаниуд нэмэгдсэн импортын зардал, сэргээн босгох зардал ба өрхийн худалдан авах чадлын доройтолтой тулгарах хэвээр.
Илүү сайн шалгуур нь TEDPIX өссөн эсэх биш. Индекс инфляц, валютын сулрал болон түр зогсоосон компаниудын эцсийн дахин үнэ тогтоохыг давах чадвартай эсэх юм.
Газрын тос аль хэдийн хэсэгчлэн тайвшралыг үнээнд тусгаж байна, харин Тегераны зогсоосон хувьцаанууд хохирлыг бүрэн шингээгээгүй байна. Энэ зөрчил дахин нээгдэх тухай толгой мэдээнээс илүү ач холбогдолтой: дэлхийн нийлүүлэлийн эрсдэл Ираны дотоодын хувьцааны алдагдлыг бүрэн үнэлэхээсээ өмнө намжиж болно.
Файнэншл Таймс мэдээлснээр, хоёр Хятадын зүг явах Иракийн нефть ачсан супертанкер Хормузын сувгийг давсны дараа газрын тос 5-р сарын 20-нд ойролцоогоор 6% буурсан бөгөөд уг сувгийн дагуу гурав дахь Кувейтийн ачаа ч ажиглагдсан. Зах зээлчид тээврийн эрсдэлд тайвшралыг үнэ болгон тусгаснаар Brent нэг бочкод $105 орчимд унав.
EIA Брентийг 5-р болон 6-р сард нэг бочкод ойролцоогоор $106 байх гэж үзсээр байгаа бөгөөд дэлхийн нөөцүүд нь хоёрдугаар улиралд өдөрт 8.5 сая бочкоор буурна гэж тооцогдож, Хормузын хөдөлгүүр аажмаар сэргээхээр тооцогдсон байна. Хэрэв сувгийн нээх хугацааг нэг сараар хойшлуулбал түүхий нефтийн үнэ өнөөгийн таамгаас нэг бочкод $20-аас ихээр өндөр болох байсан.
Хэрэв Brent уналтаа үргэлжлүүлж, зогсоосон иран хувьцаанууд сул нөхцөлөөр дахин нээгдвэл энэ дохио нь өргөн цар хүрээтэй эрсдлийн бууралтыг илтгэхгүй. Харин энэ нь Ираны дотоодын хувьцааны хохирлыг бүрэн үнэ болгон тусгахаас өмнө дэлхийн нийлүүлэлтийн айдас намжиж байгааг илтгэнэ.
| Хэрэв энэ тохиолдвол | Зах зээлийн дүгнэлт |
|---|---|
| Зогсоосон петрохимийн болон гангийн компаниуд борлуулалтын дараалалгүйгээр дахин нээгдэнэ | TEDPIX-ийн анхны өсөлт илүү найдвартай болно |
| Зогсоосон компаниуд өндөр борлуулалтын дараалалтайгаар дахин нээгдэнэ | Индексийн өсөлт нь шүүгдсэн; үнэлгээг дахин тогтоох нь хойшлогдсон |
| Brent унаж байх үед Тегераны зогсоосон хувьцаанууд сулрах | Ираны хувьцаанууд дайны нөлөөг үнэ болгон тусгахаас өмнө нефть Хормузын премиумаа алдсаар байна |
| TEDPIX өсч байхдаа риал сулрах | Хувьцаанууд сэргэлтийн арилжаанаас илүү инфляцийн эсрэг хамгаалалт мэт үйлчилж байна |
| 3% үнэ хязгаар нь хэт удаан үргэлжилбэл | Заралт дарамт нь нэг удаад арилахын оронд олон арилжааны өдөр дамжин тархана |
Иранд бүртгэлтэй хувьцаанд шууд хандах боломж нь хориг арга хэмжээ, хөрөнгийн хяналт, зах зээлийн хандалтын хязгаарлалтуудаас шалтгаалан ихэнх гадаад хөрөнгө оруулагчдад хязгаарлагдмал байдаг. Энэ нь Ираны гадна нефть, алт болон риал зэрэг олон улсын илүү ашигтай зах зээлийн дохиог бий болгодог.
Зогсоосон петрохимийн, ган болон ашиглалтын компаниуд нь өндөр борлуулалтын дараалалгүйгээр дахин нээгдэх ёстой. Хэрвээ тэд саадгүйгээр арилжвал TEDPIX-ийн анхны өсөлт илүү найдвартай гэж үзэгдэнэ. Хэрвээ тэд доош нээгдвэл индексийн өсөлт нь хөрөнгө оруулагчид одоогоор зарж чадаагүй зүйлсээр шүүгдсэн байна гэсэн үг.
Ираны хувьцаануудыг риалаар үнэ тогтоодог. Хэрэв TEDPIX өсөхийн зэрэгцээ риал сулравал индекс нь бодит худалдан авах чадвар буурч байхад ч илүү хүчтэй харагдаж болно. Тэр тохиолдолд хувьцаанууд нь сэргэлтийн арилжаанаас илүү инфляцийн эсрэг хамгаалалт мэт үйлчилж байгаа байж болно.
TEDPIX арилжаа дахин эхэлж болохыг харуулсан. Одоогоор нээгдээгүй үлдсэн хэсэг нь хөрөнгө оруулагчид үнэндээ сэргэлтийг үнэ болгон тусгасан эсэх, эсвэл зөвхөн дахин нээхэд аюулгүй байсан зах зээлийн хэсгийг л үнэлсэн эсэхийг харуулах болно.
