Нийтэлсэн огноо: 2026-04-29
Intel болон AMD нь хагас дамжуулагчийн зах зээлд хоёр өөр хандлагыг илэрхийлдэг тул хоорондын өрсөлдөөн нь байнга хэлэлцэгдэх сэдэв хэвээр байна.
AMD нь AI болон дата төвийн өсөлтийн илүү цэвэрхэн, тогтвортой түүхийг харуулж байгаа бол Intel нь үйлдвэрлэлийн гүйцэтгэл, бүтээгдэхүүний сэргэлт, foundry-гийн нэр хүндтэй холбоотой бага үржвэрийн (lower-multiple) эргэн сэргэх боломжтой компани гэж харагдана.
Товчхондоо, орлогын чанар болон урт хугацааны өсөлтөд анхаардаг хөрөнгө оруулагчдад AMD-ийн хувьцаа илүү сонирхолтой харагдаж байна. Харин Intel-ийн хувьцаа нь гүйцэтгэл сайжирвал үнэ дахин үнэлэгдэх магадлалд тулгуурласан өндөр эрсдэлтэй стратегид илүү тохирно.
| Үзүүлэлт | Intel | AMD |
|---|---|---|
| Хувьцааны үнэ, 2026 оны 3-р сарын 27 | $44.10 | $203.77 |
| Зах зээлийн үнэлгээ | $155.4 billion | $258.8 billion |
| 2025 санхүүгийн жилийн орлого | $52.9 billion, жилээс жилд өөрчлөлтгүй | $34.6 billion, 34%-иар өссөн |
| Брутийн ашиг | 34.8% GAAP | 50% GAAP |
| Үйл ажиллагааны ашиг | -4.2% GAAP; 5.5% non-GAAP | 11% GAAP; 22% non-GAAP |
| Бэлэн мөнгөний үүсгэл | $9.7 billion operating cash flow; adjusted free cash flow of -$1.6 billion | $6.5 billion operating cash flow; $5.5 billion free cash flow |
| Үндсэн өсөлтийн хөдөлгүүр | Data Center and AI revenue $16.9 billion, up 5% in 2025 | Data Center revenue $16.6 billion, up 32% in 2025 |
| Өнгөрсөн хугацааны үнэ/борлуулалтын харьцааны таамаг | About 2.9x | About 7.5x |
Үндсэндээ AMD илүү хүчтэй байр суурьтай. 2025 онд орлого нь 34%-иар өсөж $34.6 billion болсон бөгөөд дата төвийн орлого 32%-иар өсөж $16.6 billion, клиент ба тоглоомын орлого 51%-иар өсөж $14.6 billion болсон. GAAP-ээр брутийн ашиг 50%-д хүрч, үйл ажиллагааны ашиг 11%, чөлөөт бэлэн мөнгөний урсгал $5.5 billion байна.
AMD-ийн 2026 оны эхний улирлын төсөөлөл нь ойролцоогоор $9.8 billion орлого үзүүлж, төвшиндээ жилээс жилд ойролцоогоор 32% өсөлттэй байна гэж таамаглаж байгаа бөгөөд non-GAAP брутийн ашиг ойролцоогоор 55% байх гэж төсөөлжээ.
Intel-ийн тоон үзүүлэлтүүд илүү холимог зурвас өгч байна. 2025 оны жилийн нийт орлого $52.9 billion байсан нь үндсэндээ тогтвортой байв; клиентийн орлого жилдээ 3%-иар буурсан бол Data Center and AI орлого 5%-иар өсөж $16.9 billion болсон. Брутийн ашиг 32.7%-аас 34.8%-д сайжирсан ч GAAP үйл ажиллагааны ашиг -4.2% гэх сөрөг түвшинд хэвээр байна.
Intel нь үйл ажиллагааны бэлэн мөнгөний урсгал $9.7 billion тай тайлбарласан боловч өндөр хөрөнгө оруулалттай холбоотойгоор засварлагдсан чөлөөт бэлэн мөнгөний урсгал -$1.6 billion байв.
Мөн Intel нь 2026 оны эхний улиралд орлогыг $11.7 billion-аас $12.7 billion гэж төсөөлсөн бөгөөд non-GAAP дээр нэгж хувьцаанд ногдох ашиг (EPS) тэнцвэрлэх төвшинд байх төлөвтэй гэж мэдэгдсэн. Зах зээлийн нийлүүлэлт эхний улиралд хамгийн хомс байх боловч жилийн явцад сайжрах хүлээлттэй гэж удирдлага тэмдэглэсэн.
Дүгнэж хэлэхэд, өсөлтийн зөрүү илт байна. AMD илүү хурдтай өсч, тэр өсөлтөө ашигтай байдлаар өндөр маржин руу хувиргаж байна. Intel нь орлогоор илүү том масштабтай хэвээр байгаа ч орлогын чанар нь их хэмжээний үйлдвэрлэлийн хөрөнгө оруулалт болон дутуу дууссан эргэн сэргэх төсөлтэй холбоотойгоор дарамттай хэвээр байна.
Үнэлгээний зөрүү нь энэ чанарын ялгааг тусгадаг. Одоогийн зах зээлийн үнэлгээ болон 2025 оны орлогын үндсэн дээр Intel нь өнгөрсөн хугацааны борлуулалтад ойролцоогоор 2.9 дахин арилжаалагдаж байхад AMD нь ойролцоогоор 7.5 дахин арилжаалагдаж байна.
AMD-ийн өнгөрсөн зах зээлийн P/E ойролцоогоор 78x байна. Харин Intel-ийн өнгөрсөн P/E нь ойролцоогоор тэг православ (near-zero) өнгөрсөн EPS-ээс үүдэн мушгигдсан тул борлуулалт, бэлэн мөнгөний урсгал болон маржийн сэргэлт зэрэг үзүүлэлтүүд үнэлгээний суурь болох тал дээр илүү ашигтай байна.
Энэ нь автоматаргаар Intel-ийн хувьцааг хямд болгож байгаа юм биш. AMD-ийн хувьцаа уламжлалт хагас дамжуулагчийн стандартуудаар харвал үнэтэй боловч нэмэгдэл үнэ нь ил харагдах AI эрэлт, сайжирсан гүйцэтгэл болон илүү сайн үйл ажиллагааны өргөгдлөртэй холбоотой байна.
Өөрөөр хэлбэл, AMD нь өндөр итгэлтэй өсөгч гэж үзэгддэг бол Intel нь одоогоор эргэн сэргэх горимд байгаа компани гэж үзэгдэж, ашиг бий болгох чадвараа батлах шаардлагатай хэвээр байна.
| Сонголт / Тохиргоо | Илүү хүчтэй | Яагаад |
|---|---|---|
| Илүү тодорхой өсөлт, төсөөлөл сайтай | AMD | Дата төвийн өсөлт аль хэдийн орлого болон мөнгөн урсгалд илэрч байгаа бөгөөд Meta-тай байгуулсан тохиролцоо нь түүний AI хөгжлийн төлөвлөгөөнд итгэл нэмнэ |
| Сэргэх хүч ба үнэлгээ өсөх боломж | Intel | Panther Lake ба 18A нь нийлүүлэлт ба гүйцэтгэл сайжирвал Intel-д илүү тэгш бус сэргэлтийн түүх өгч болно |
| Хүнд макро орчинд чанарын давуу тал | AMD | Ашгийн бүтэц илүү сайн ба чөлөөт мөнгөн урсгалд шилжих чадвар нь AMD-ийг илүү хамгаалалттай болгодог |
| Сэргэх таамаг зөв байвал илүү их өсөх боломж | Intel | Борлуулалтын олонлогийг бага үнэлсэн тул хэрэв маржины доод төвшин ардаа үлдвэл илүү их үнэлгээ өсөх боломж гарна |
Арилжаачдад гол дүгнэлт: AMD-ийн хувьцаа үйл ажиллагааны чанар, гүйцэтгэлээр илүү хүчтэй харагдаж байна, харин Intel нь өндөр эрсдэлтэй боловч илүү өндөр өсөлтийн боломжтой сэргэлтийн тохиолдол юм.
AMD-д дараагийн гол анхаарах зүйл нь AI-н хэрэгжилтийн шат ахиц, ялангуяа Meta хөтөлбөрийн 2026 оны хоёрдугаар хагасаас эхлэн анхны гигават хэмжээний нийлүүлэлт хийх зорилт, мөн Хятастай холбогдсон зарим борлуулалтад экспортын хязгаарлалт тавигдсан ч эхний улирлын зааварчилгаа баригдаж чадах нотолгоонууд байна.
Одоогийн техникийн шинжилгээ нь дэмжлэгийн түвшнийг $194.57 ба $195.96-ийн хооронд, эсэргүүцлийн түвшнийг $205.28 ба $208.58-ийн хооронд зааж байна.
Intel-ийн хувьд зах зээл анхаарлаа эхний улирлын сул тал дунд жилдээ нийлүүлэлт ба маржины сайжралд шилжих эсэх, мөн Panther Lake ба Intel 18A техникийн итгэлцлийг зах зээлийн эзлэх хувийг нэмэхэд шилжүүлж чадах эсэх дээр төвлөрүүлнэ. Intel-ийн 2026 оны жилийн хувьцаа эзэмшигчдийн хурал 5-р сарын 13-нд товлогдсон байна.
Одоогийн техник үзүүлэлтүүд дэмжлэгийг ойролцоогоор $41-$42.5, эсэргүүцлийг $46-$50 орчим зааж байна.
Дүгнэвэл, AMD нь орлогын өсөлт, дата төвийн хөдөлгөөн, ашигны маржин, болон чөлөөт мөнгөн урсгалын үзүүлэлтээр илүү сайн гүйцэтгэл үзүүлж байна.
Intel нь илүү таамаглалттай сэргэлтийн тохиолдол бөгөөд өсөлтийн боломж нь одоогийн үндсэн үзүүлэлтээс илүү 18A, Panther Lake дээрх гүйцэтгэл болон ашигны өргөн цар хүрээний шинэчлэлтээс хамаарна.
Чанартай өсөлтийг хайвал AMD-ийг илүүд үзнэ. Борлуулалтын бага олонлог дээр сэргэлтийн давуу тал ашиглахыг хүсвэл Intel нь илүү эрсдэлтэй боловч агресив сонголт хэвээр байна.
Мэдэгдэл: Энэ материал нь ерөнхий мэдээллийн зорилготой бөгөөд санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын эсвэл бусад зөвлөмж гэж үзэх ёсгүй. Энэ материал дахь ямар ч үзэл бодол нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс ямар нэг тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ, эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратегийг тухайн нэг хүний хувьд тохиромжтой гэж зөвлөж буй гэсэн утгатай биш.
