Нийтэлсэн огноо: 2026-03-13
Зах зээлийн хөөрөл гэдэг нь хөрөнгө оруулагчид маш өөдрөг болж, хөрөнгийн үнийг үндсэн үнэ цэнээс хол давсан түвшинд хүртэл өсгөх үе юм. Итгэл тархаж, олон хүн үнэ тодорхойгүй хугацаанд өссөөр байх болно гэж үздэг.
Өөдрөг үзэл нэмэгдэхийн хэрээр зах зээлд оролцогчид уламжлалт үнэлгээний хэмжүүрүүдийг үл тоомсорлож, болзошгүй эрсдэлийг дутуу үнэлж, голчлон богино хугацааны ашгийн боломжид анхаарлаа төвлөрүүлж эхэлдэг. Өсөн нэмэгдэж буй үнэ нь энэхүү сэтгэл хөдлөлийг бэхжүүлж, нэмэлт худалдан авагчдыг татахын зэрэгцээ зах зээлийн хурдыг хурдасгах санал хүсэлтийн гогцоо (feedback loop) үүсгэдэг.
Хөөрлийн нөхцөл байдал нь ихэвчлэн булл зах зээлийн сүүлийн үе шатанд гарч ирдэг бөгөөд хүчтэй үнийн гүйцэтгэл, эерэг хэвлэл мэдээллийн хамрах хүрээ, өндөр хөрөнгө оруулагчдын оролцоо нийлж хүчирхэг өсөлтийн хандлагыг бий болгодог. Ийм орчин нь мэдэгдэхүйц өгөөжийг бий болгож чадах хэдий ч эдгээр нь зах зээлийн залруулга эсвэл таамаглалын хөөс (speculative bubbles) -ийн өмнөх үе байж болно.
Зах зээлийн хөөрөл нь хөрөнгө оруулагчдын өөдрөг үзэл туйлын хүчтэй болж, хөрөнгийн үнэ хурдацтай өсөхөд тохиолддог.
Энэ нь ихэвчлэн булл зах зээлийн мөчлөгийн сүүлийн үе шатанд үүсдэг.
Хөөрлийн зах зээл нь ихэвчлэн таамаглал, хэвлэл мэдээллийн хэрэгслээр өргөн хүрээнд хамрах, жижиг хөрөнгө оруулагчдын оролцоо нэмэгдсэнээр тодорхойлогддог.
Шинж тэмдгүүдэд параболик үнийн хөдөлгөөн, арилжааны хэмжээ нэмэгдэх, алдахаас айх өргөн тархсан мэдрэмж (FOMO) зэрэг багтаж болно.
Хөөрлийн нөхцөл байдлыг таних нь арилжаачдад эрсдэлийг үнэлэх, зах зээлийн болзошгүй эргэлтийн цэгүүдийг тодорхойлоход тусална.
Зах зээлийн хөөрөл гэнэт үүсэх нь ховор. Харин энэ нь ихэвчлэн эдийн засгийн нөхцөл байдал, зах зээлийн хурд, хөрөнгө оруулагчдын сэтгэл зүй харилцан бие биенээ бэхжүүлснээр аажмаар бүрддэг.
Үнийн удаан хугацааны өсөлт нь зах зээлийн хөөрөл үүсэх хамгийн түгээмэл суурийн нэг юм. Зах зээл удаан хугацаанд тогтвортой ашиг авчрах үед хөрөнгө оруулагчид өсөлтийг хэвийн үзэгдэл гэж ойлгож эхэлдэг.
Итгэл нэмэгдэхийн хэрээр зах зээлд оролцогчид өсөлтийн хандлага үргэлжилнэ гэдэгт итгэж, эрсдэлд өртөх хэмжээгээ ихэвчлэн нэмэгдүүлдэг.
Бага хүүтэй, хөрвөх чадвар сайтай үеүүд нь зах зээлийн хөөрлийн нөхцөлд хувь нэмэр оруулж болно.
Зээлийн зардал бага, хөрөнгө өргөн хүртээмжтэй байх үед хөрөнгө оруулагчид хувьцаа болон бусад эрсдэлт хөрөнгө рүү илүү их хөрөнгө чиглүүлж болно. Хөрвөх чадвар нэмэгдсэн нь үнийн өсөлтийг хурдасгаж, санхүүгийн зах зээл дэх өсөлттэй сэтгэл хөдлөлийг бэхжүүлдэг.
Олон зах зээлийн хөөрлийн үеүүд нь технологийн инновац эсвэл эдийн засгийн өөрчлөлтийг тойрсон сонирхолтой түүхүүдээр хөтлөгддөг.
Жишээнүүд нь:
1990-ээд оны сүүлчийн интернетийн тэлэлт
Криптовалют ба блокчейн технологийн эргэн тойронд өсөн нэмэгдэж буй урам зориг
Хиймэл оюун ухаан болон шинээр хөгжиж буй технологиудын талаарх хөрөнгө оруулагчдын хүчтэй сонирхол
Эдгээр өгүүлэмжүүд нь уламжлалт үнэлгээний арга барилууд хуучирсан гэж хөрөнгө оруулагчдыг итгүүлэх тул идэвхтэй спекуляци үүсгэхэд хүргэдэг.
Алдахаас айх мэдрэмж нь зах зээлийн хөөрлийн ард байдаг хамгийн хүчтэй сэтгэл зүйн хөтөчүүдийн нэг юм.
Бусдыг их хэмжээний ашиг олж байгааг харсан хөрөнгө оруулагчид ижил ашгийг авах гэж яаран зах зээлд орж болно. Энэ зан төлөв нь өсөн нэмэгдэж буй үнэ нь шинэ оролцогчдыг татаж, үнийг улам өсгөдөг өөрөө өөрийг бэхжүүлэх мөчлөгийг бий болгож чадна.
Зах зээл хэзээ хөөрөлтэй болохыг нарийн тодорхойлоход хэцүү ч эдгээр үе шатанд хэд хэдэн үзүүлэлт ихэвчлэн гарч ирдэг.
| Зах Зээлийн Хөөрлийн Шинж тэмдэг | Тайлбар |
|---|---|
| Параболик үнийн хөдөлгөөн | Хөрөнгийн үнэ хурдацтай өсч, ихэвчлэн эгц өсөлтийн хандлагыг үүсгэдэг. |
| Арилжааны өндөр хэмжээ | Институцийн болон жижиг хөрөнгө оруулагчид зах зээлд орж ирснээр оролцоо нэмэгддэг. |
| Таамаглалын хөрөнгө илүү сайн ажилладаг | Жижиг капиталжуулалттай хувьцаа эсвэл зарим криптовалют зэрэг өндөр эрсдэлтэй хөрөнгүүд хүчтэй үнийн өсөлтийг мэдэрдэг. |
| Хэвлэл мэдээллийн анхаарал ба олон нийтийн урам зориг | Санхүүгийн мэдээ, нийгмийн сүлжээний хэлэлцүүлэг өөдрөг үзлийг нэмэгдүүлдэг. |
| Жижиг хөрөнгө оруулагчдын оролцоо | Олон тооны шинэ хөрөнгө оруулагчид зах зээлд орж ирдэг. |
| Үнэлгээ нь суурь үзүүлэлтээс давсан | Уламжлалт үнэлгээний хэмжүүрүүдийг ашиглан хөрөнгийн үнийг зөвтгөхөд хэцүү болдог. |
Эдгээр үзүүлэлтүүд нь хөрөнгө оруулагчдын сэтгэл хөдлөл хэт өөдрөг болсныг дохиолдог.
Санхүүгийн түүхийн туршид хэд хэдэн томоохон зах зээлийн үйл явдлууд хөрөнгө оруулагчдын урам зориг хөрөнгийн үнийг тогтвортой түвшнээс хэр хол давж гаргаж болохыг харуулсан.
Хамгийн эрт тэмдэглэгдсэн таамаглалын хөөсүүдийн нэг нь Нидерландад Tulip Mania-ийн үед болсон.
1630-аад оны үед алтанзул цэцгийн булцуу нь маш их хүсүүштэй тансаг хэрэглээний бараа болсон. Үнэ эрс нэмэгдэж, зарим ховор булцууг хэдэн жилийн орлоготой тэнцэх хэмжээний мөнгөөр зардаг байсан гэдэг. 1637 онд эрэлт гэнэт буурахад үнэ огцом унаж, хөөс дуусч, олон оролцогч их хэмжээний алдагдалд орсон.
Энэ хэсэг нь хамтын хөрөнгө оруулагчдын хөөрөл хөрөнгийн үнэд нөлөөлсөн хамгийн эртний жишээнүүдийн нэг хэвээр байна.
1990-ээд оны сүүлчийн технологийн өсөлт нь хөрөнгийн зах зээлийн хөөрлийн хамгийн өргөн хүлээн зөвшөөрөгдсөн жишээнүүдийн нэг юм.
Энэ хугацаанд хөрөнгө оруулагчид интернеттэй холбоотой компаниудад мөнгөө зарцуулж, эдгээр бизнесүүд тогтвортой орлогын загвартай эсэхийг үл тоомсорлодог байв. Хөрөнгө оруулагчид интернет дэлхийн эдийн засгийг үндсээр нь өөрчлөнө гэж үзсэн тул технологийн хувьцаанууд огцом өссөн.
2000 онд хөөс хагарахад технологид төвлөрсөн Nasdaq Нийлмэл индекс огцом буурч, таамаглалын зах зээлийн урам зоригтой холбоотой эрсдлүүдийг онцолсон.
2021 оны мем хувьцааны өсөлтийн үед илүү сүүлийн үеийн жишээ тохиолдсон бөгөөд жижиг хөрөнгө оруулагчид онлайн нийгэмлэгүүдээр дамжуулан худалдан авалтын үйл ажиллагаагаа зохицуулж байв.
Хамгийн алдартай тохиолдлуудын нэг нь GameStop Corp.-ийг хамарсан бөгөөд видео тоглоомын жижиглэн худалдаалагч энэ компанийн хувьцааны үнэ арилжаачид худалдан авалтын үйл ажиллагаагаа зохицуулж, шорт шахалт (short squeeze) үүсгэснээр эрс нэмэгдсэн. Нэгэн үед хувьцаа өмнөх үнэлгээнээсээ бараг 30 дахин өндөр үнээр арилжаалагдаж байсан бөгөөд энэ нь ихэвчлэн нийгмийн сүлжээний хурд болон жижиг хөрөнгө оруулагчдын оролцоогоор хөтлөгдөж байв.
Энэ үйл явдал нь хамтын сэтгэл хөдлөл болон дижитал нийгэмлэгүүд хэрхэн зах зээлийн хөөрлийн зан төлөвийг нэмэгдүүлж болохыг харуулсан.
Зах зээлийн хөөрлийг ойлгох нь зах зээлийн мөчлөг ба боломжит эрсдэлийг ойлгоход чухал ач холбогдолтой.
Хэт өөдрөг үзэл нь хөрөнгийн үнийг дотоод үнэ цэнээс нь хол давсан түвшинд хүргэж болно. Үнэлгээ нь үндсэн суурь үзүүлэлтээс салж эхлэхэд зах зээл залруулгад улам бүр өртөмтгий болж болно.
Хөөрлийн нөхцөл байдлыг таньсан хөрөнгө оруулагчид одоогийн үнэ тогтвортой эсэхийг илүү сайн үнэлж чадна.
Хөөрөл нь хөрөнгийн үнийн хөөс үүсэхэд ихэвчлэн хувь нэмэр оруулдаг бөгөөд үнэ нь суурь үзүүлэлт сайжирснаас биш харин хөрөнгө оруулагчид цаашид ашиг олно гэж хүлээж байгаагаас голчлон өсдөг.
Ийм хөөс эцэстээ хагарах үед уналт хурдацтай явагдаж, их хэмжээний алдагдалд хүргэж болно.
Түүхэн дээр эрчимтэй өөдрөг үзлийн үеүүд зах зээлийн мөчлөгийн оргил үеийн ойролцоо байнга гарч ирсэн. Зах зээл хүлээгдэж байснаас удаан хугацаанд хөөрөлтэй байж болох ч эдгээр үе шат нь ихэвчлэн тогтворгүй байдал нэмэгдэх эсвэл хандлагын эргэлтээс өмнө тохиолддог.
Мэргэжлийн арилжаачид зах зээлийн хөөрлийг зөвхөн эерэг дохио биш харин сэтгэл хөдлөлийн үзүүлэлт гэж тайлбарладаг.
Арилжаачид дараах үзүүлэлтүүдийг байнга хянаж байдаг:
Хөрөнгө оруулагчдын сэтгэл хөдлөлийн судалгаанууд
Опционы зах зээлийн байр суурь
Арилжааны хэмжээний ер бусын огцом өсөлт
Нийгмийн сүлжээний үйл ажиллагаа
Зах зээлийн тогтворгүй байдлын үзүүлэлтүүд
Зарим тохиолдолд хэт өөдрөг үзэл нь эсрэг дохио болж, зах зээл хэт сунгасан нөхцөлд ойртож байгааг харуулж болно.
Гэсэн хэдий ч туршлагатай арилжаачид хөөрлийн хандлага нь таамаглаж байснаас удаан үргэлжилж болохыг бас хүлээн зөвшөөрдөг. Үүний үр дүнд байр суурийн хэмжээ тогтоох, стоп-лосс захиалга зэрэг эрсдэлийн удирдлагын хэрэгслүүд зайлшгүй шаардлагатай хэвээр байна.
Хэт өөдрөг үзэл нь хөрөнгийн үнийг дотоод үнэ цэнээс нь хол давсан түвшинд хүргэж, залруулгад өртөмтгий байдлыг нэмэгдүүлдэг.
Үнэ нь суурь үзүүлэлтээс биш харин голчлон цаашид ашиг олно гэх хүлээлтээр өсөхөд хөөс үүсдэг. Эдгээр хөөс нь ихэвчлэн гэнэт нуран унаж, хожим оролцогчдод их хэмжээний алдагдал учруулдаг.
Хөөрлийн зах зээл нь огцом хэлбэлзэлд өртөмтгий байдаг. Сэтгэл хөдлөл өөрчлөгдсөний дараа жижиг мэдээний үйл явдал ч гэсэн хурдацтай үнийн уналтыг өдөөж болно.
Алдахаас айх мэдрэмж (FOMO) болон сүрэг зан (herd behavior) нь хөрөнгө оруулагчдыг хөөрөгдсөн үнээр зах зээлд орох эсвэл сандарсан үед гарахад хүргэж, урт хугацааны баялгийн хуримтлалыг сулруулдаг.
Зарим таамаглалын эсвэл нимгэн арилжаалагддаг хөрөнгө нь уналтын үед хурдан зарагдахад хэцүү байж, болзошгүй алдагдлыг нэмэгдүүлдэг.
Хөөрлийг эрт таньсан арилжаачид дараах эрсдэлийн удирдлагын стратегиудыг хэрэгжүүлж болно:
Позицины хэмжээ тогтоох
Stop-loss захиалгууд
Портфелийг төрөлжүүлэх
Опцион эсвэл илүү аюулгүй хөрөнгө ашиглан хедж хийх
Зах зээлийн хөөрөл үргэлж шууд уналтад хүргэдэггүй. Гэсэн хэдий ч түүхэн хэв маягууд нь хэт өөдрөг үзлийн үеүүд нь ялангуяа хөрөнгийн үнэ суурь үнэ цэнээсээ хол давсан үед зах зээлийн залруулга эсвэл уналтын магадлалыг ихэвчлэн нэмэгдүүлдэг болохыг харуулдаг.
Арилжаачид ихэвчлэн хурдацтай үнийн өсөлт, арилжааны хэмжээ огцом нэмэгдэх, жижиг хөрөнгө оруулагчдын хүчтэй оролцоо, зах зээлийн ашгийн талаарх хэвлэл мэдээллийн өргөн хүрээний мэдээлэл, түүхэн дунджаас давсан үнэлгээ зэрэг дохиог хайдаг. Эдгээр хэд хэдэн үзүүлэлт нэгэн зэрэг гарч ирэхэд зах зээлийн сэтгэл хөдлөл хөөрлийн түвшинд ойртож байж болно.
Хөөрөл нь хувьцаа, криптовалют, түүхий эд, үл хөдлөх хөрөнгө, гадаад валютын зах зээл зэрэг олон төрлийн хөрөнгийн ангилалд тохиолдож болно. Хүчтэй таамаглалын түүхүүд эсвэл шинээр хөгжиж буй технологиудтай холбоотой хөрөнгүүд ихэвчлэн хамгийн эрчимтэй хөөрлийн үе шатыг мэдэрдэг.
Тиймээ, хөрөнгө оруулагчид зах зээлийн хөөрлийн үед ихэвчлэн үнэ хурдацтай өсдөг тул мэдэгдэхүйц өгөөжид хүрч чадна. Гэсэн хэдий ч сэтгэл хөдлөл эргэж, үнэ огцом унах тохиолдолд мөчлөгийн сүүлээр зах зээлд орох нь эрсдэлтэй байж болно.
Зах зээлийн хөөрөл нь санхүүгийн зах зээлд хөрөнгө оруулагчдын өөдрөг үзэл туйлын хүчтэй болж, хурдацтай үнийн өсөлт болон нэмэгдсэн таамаглалын үйл ажиллагааг бий болгодог үеийг тодорхойлдог. Хэдийгээр эдгээр үе нь их хэмжээний ашиг авчирч болох ч түүх нь тэдгээр нь ихэвчлэн булл зах зээлийн мөчлөгийн сүүлийн үе шатны ойролцоо тохиолддог болохыг харуулдаг. Параболик үнийн хөдөлгөөн, оролцоо нэмэгдэх, хэт өөдрөг үзэл зэрэг шинж тэмдгүүдийг таньснаар арилжаачид болон хөрөнгө оруулагчид зах зээлийн сэтгэл хөдлөлийг илүү сайн ойлгож, эрсдэлийг илүү үр дүнтэй удирдах боломжтой болдог.
Тэмдэглэл: Энэ материал нь ерөнхий мэдээллийн зориулалтаар тулгуурласан бөгөөд санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын эсвэл бусад зөвлөмж гэж тооцогдох ёсгүй бөгөөд тэдгээрт найдаж болохгүй. Энэ баримт бичигт дурдсан ямар ч бодол санаа нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратегийг тухайн хүн бүрт тохиромжтой гэж санал болгон өгөөгүй болно.
