2025-09-23
Үнэ цэнэтэй хөрөнгө оруулалтын эцэг гэгддэг Бенжамин Грэхэм хөрөнгө оруулагчдын хөрөнгийн зах зээлд хандах хандлагыг өөрчилсөн.
Түүний нарийн дүн шинжилгээ, дотоод үнэ цэнийг анхаарч үзсэн сахилга баттай арга зүй нь лекцийн танхимд сууж буй оюутнуудаас эхлээд Уоррен Баффет гэх мэт домогт зүтгэлтнүүд хүртэл үе үеийн хөрөнгө оруулагчдыг удирдан чиглүүлсэн.
Грахам оновчтой шийдвэр гаргах, эрсдэлийн удирдлага, урт хугацааны хэтийн төлөвийг онцлон тэмдэглэснээр орчин үеийн хөрөнгө оруулалтад зайлшгүй шаардлагатай зарчмуудыг бий болгосон.
Энэхүү нийтлэл нь түүний амьдрал, гүн ухаан, хөрөнгө оруулалтын арга барил, мөнхөд үлдээсэн өвийг судалж, санхүүгийн зах зээлийг өөрчилсөн хүний талаар иж бүрэн харагдуулна.
Эрт амьдрал - Уян хатан байдлын түүх
Бенжамин Грэм 1894 онд Лондонд Бенжамин Гроссбаум болон мэндэлсэн бөгөөд нэг настайдаа АНУ руу цагаачилжээ.
Аавыгаа нас барсны дараа Грэм гэр бүлийнхээ санхүүгийн хариуцлагыг хүлээсэн. Эдгээр эрт үеийн бэрхшээлүүд нь уян хатан байдал, сахилга бат, санхүүгийн бодит байдлын талаархи хурц мэдлэгийг бий болгож, хөрөнгө оруулалт хийх консерватив хандлагыг бий болгосон.
Эрдмийн гялалзах - суурийг тавих
Грахам сурлагадаа онц гарч, 1914 онд Колумбын их сургуульд 2-р ангиа төгссөн. Тэрээр академиас илүү Уолл Стритийг сонгож, практик санхүүгийн хувьд оюуны чадавхийг ашигласан. Энэ шийдвэр нь түүний хөрөнгө оруулалтын дүн шинжилгээ, аюулгүй байдлын үнэлгээнд оруулсан хувь нэмрийг анхдагч болгох эхлэлийг тавьсан юм.
Хөрөнгө оруулалт хийх анхны оролдлого
Грахам Уолл Стрит дэх карьерийн эхний үе нь түүнийг зах зээлийн хэлбэлзэл, эрсдэлийн удирдлагад ил болгосон. Тэрээр үнэт цаасыг сайтар судалж, зах зээлийн мөчлөгийг ажиглаж, дараа нь түүний үнэ цэнийн хөрөнгө оруулалтын философийн гол цөм болох зарчмуудыг боловсруулж сурсан.
Үндсэн зарчмууд - Сэтгэл хөдлөлөөс илүү оновчтой байх
Бенжамин Грахамын арга барилын гол зүйл бол оновчтой байх зарчим юм. Тэрээр хувьцааны үнийн өөрчлөлтөд хариу үйлдэл үзүүлэхээс илүүтэй компанийн дотоод үнэ цэнийг шинжлэхийг онцолжээ. Үнэ ба үнийн ялгаа нь үнэ цэнийн хөрөнгө оруулалтын тулгын чулуу хэвээр байна.
Аюулгүй байдлын хязгаар – Грахамын эрсдэлийн бамбай
Грэм "аюулгүй байдлын ахиуц" зарчмыг нэвтрүүлж, үнэт цаасыг өөрийн үнэ цэнээс хамаагүй доогуур үнээр худалдаж авахыг дэмжсэн.
Энэхүү буфер нь хөрөнгө оруулагчдыг буруу тооцоолол, зах зээлийн тогтворгүй байдлаас хамгаалдаг бөгөөд Грахамын эрсдэлийн удирдлагад оруулсан хамгийн чухал хувь нэмэр гэж тооцогддог.
Ноён зах зээл – Зах зээлийн сэтгэл зүйг ойлгох
Грэм "Ухаалаг хөрөнгө оруулагч" (1949) номондоо зах зээлийн тогтворгүй байдлыг харуулахын тулд Ноён Маркетийн зүйрлэлийг нэвтрүүлсэн.
Ноён Маркетийн сэтгэл санааны өөрчлөлт нь үнэт цаасны үндсэн үнэ цэнийг тэр бүр тусгадаггүй бөгөөд Грэхэм хөрөнгө оруулагчдыг эдгээр хэлбэлзлийг сэтгэл хөдлөлийн хувьд автахаас илүүтэйгээр оновчтой ашиглахыг уриалав.
Хамгаалалтын эсрэг Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулагч
Грахам батлан хамгаалах болон санаачлагатай хөрөнгө оруулагчдыг ялгаж үздэг.
Хамгаалах хөрөнгө оруулагч нь аюулгүй байдал, тогтвортой өгөөж, төрөлжилтийг чухалчилдаг бол санаачлагатай хөрөнгө оруулагч нь дутуу үнэлэгдсэн боломжуудыг олохын тулд нарийвчилсан судалгаа хийдэг. Аль аль хандлага нь дүн шинжилгээ, тэвчээр, урт хугацааны хэтийн төлөвт тулгуурладаг.
Компаниудад дүн шинжилгээ хийх - Тоо нь түүхийг өгүүлдэг
Бенжамин Грахамын арга нь тайлан тэнцэл, ашиг орлого, санхүүгийн харьцааны нарийн шинжилгээг онцолдог. Хөрөнгө оруулагчид үндсэн зүйлд анхаарлаа төвлөрүүлснээр дутуу үнэлэгдсэн үнэт цаасыг тодорхойлж, таамаглалын эрсдэлээс зайлсхийх боломжтой.
Хөрөнгө оруулалтын хэрэгсэл – Хувьцаа, бонд, төрөлжүүлэх
Грэм эрсдэлийг удирдахын тулд хувьцаа болон бондыг холихыг зөвлөсөн. Мөн эрсдэл багатай өндөр боломжит өгөөж авахын тулд дутуу үнэлэгдсэн эсвэл үл тоомсорлосон үнэт цаас хайх нь чухал гэдгийг онцлон тэмдэглэв.
Семаль бүтээлүүд – Грахамын бичсэн өв
Грахам өөрийн хөрөнгө оруулалтын зарчмуудыг кодчилсон хэд хэдэн чухал бүтээл бичсэн. Дэвид Доддтой хамтран бичсэн "Security Analysis" (1934) ном нь үнэт цаасыг үнэлэх нарийвчилсан аргачлалыг өгдөг.
The Intelligent Investor (1949) нь ноён зах зээл, аюулгүй байдлын хязгаар зэрэг ойлголтуудыг танилцуулж, өнөө үед хөрөнгө оруулагчдад ихээхэн нөлөө үзүүлж байна.
Зөвлөгөө – Ирээдүйн хөрөнгө оруулагчдад нөлөөлөх
Грахам Колумбын Бизнесийн Сургуульд профессороор ажиллаж, Уоррен Баффет зэрэг олон оюутнуудад зөвлөсөн. Тэрээр ёс зүй, аналитик хатуужил, сахилга батыг суулгаж, дараагийн үеийн үнэ цэнтэй хөрөнгө оруулагчдыг төлөвшүүлэхэд тусалсан.
Философийн нөлөөлөл - Хөрөнгийн зах зээлээс гадна
Грахамын зарчмууд нь хувийн санхүү, корпорацийн стратегид хамаатай. Түүний оновчтой байдал, тэвчээр, эрсдэлийн менежментэд анхаарлаа төвлөрүүлдэг нь санхүүгийн бүх асуудалд мэдээлэлтэй шийдвэр гаргахад тусалдаг.
Даян дэлхийн нөлөөлөл
Бенжамин Грахамын санаанууд нь орчин үеийн багцын онол, суурь шинжилгээ, мэргэжлийн хөрөнгө оруулалтын олон стратегийг үндэслэдэг. 1976 онд түүнийг нас барснаас хойш хэдэн арван жилийн дараа. Түүний сургаал ач холбогдолтой хэвээр байгаа бөгөөд зах зээлийг болгоомжтой, ойлгомжтойгоор удирдахыг эрэлхийлж буй хөрөнгө оруулагчдыг удирдан чиглүүлдэг.
1. Бенжамин Грахамын үнэ цэнийн хөрөнгө оруулалтын арга барил юу вэ?
Грахам үнэт цаасыг өөрийн үнэ цэнээс доогуур үнээр худалдан авахын тулд аюулгүй байдлыг хангах, эрсдэлийг багасгахын зэрэгцээ урт хугацааны өгөөжийг нэмэгдүүлэхийг дэмжсэн.
2. Бенжамин Грахамын бага нас түүний хөрөнгө оруулалтын зарчмуудыг хэрхэн бүрдүүлсэн бэ?
Санхүүгийн бэрхшээлтэй тулгарсан нь сахилга бат, хэмнэлттэй байдал, дутуу үнэлэгдсэн боломжуудыг олж илрүүлэх чадвар зэрэг нь түүний хөрөнгө оруулалтын гүн ухааны гол шинж чанарууд юм.
3. Бенжамин Грахамын сургаалд "Ноён Маркет" ямар хамааралтай вэ?
Ноён Маркет зах зээлийн сэтгэл хөдлөлийн тогтворгүй байдлыг харуулж байна. Энэ ойлголтыг ойлгох нь хөрөнгө оруулагчдад сэтгэл хөдлөлөөр хариу үйлдэл үзүүлэхээс илүү оновчтой, үндэслэлтэй шийдвэр гаргах боломжийг олгодог.
4. Бенжамин Грахам яагаад хөрөнгө оруулалтын үнэ цэнийн эцэг гэж тооцогддог вэ?
Грахам үнэт цаасны дүн шинжилгээ хийх системтэй хандлагыг албан ёсоор гаргаж, дотоод үнэ цэнэ, аюулгүй байдлын хязгаар, сахилга баттай шийдвэр гаргахыг онцолжээ. Түүний сургаал орчин үеийн хөрөнгө оруулалтын үндэс суурийг тавьсан.
Бенжамин Грахамын амьдрал, ажил нь оновчтой, сахилга баттай хөрөнгө оруулалтын хүчийг харуулж байна. Суурь шинжилгээ, эрсдэлийн удирдлага, сэтгэл хөдлөлөөс ангид байх замаар Грахам дэлхий даяарх хөрөнгө оруулагчдыг чиглүүлсээр ирсэн тогтолцоог бий болгосон. Түүний зарчмууд нь санхүүгийн зах зээлийг амжилттай, итгэлтэйгээр удирдахыг хүссэн хэн бүхэнд нэн чухал хэвээр байна.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
