Нийтэлсэн огноо: 2025-10-09 Шинэчилсэн огноо: 2025-10-14
Филип Фишерийн шилдэг компаниудыг сонгох арга барил нь өсөлтийн өндөр чадамжтай, чадварлаг удирдлагатай, тогтвортой өрсөлдөх давуу талтай онцгой бизнесүүдийг тодорхойлоход чиглэдэг.
Чанарын нарийн судалгааг урт хугацааны хэтийн төлөвтэй хослуулснаар тэрээр амжилттай хөрөнгө оруулалт хийх нь компанийн шинж чанарыг ойлгохоос гадна санхүүгийн хэмжүүрээс ихээхэн хамаардаг болохыг харуулсан.
Энэ нийтлэлд Фишерийн амьдрал, хөрөнгө оруулалтын үндсэн философи, түүний алдартай 15 оноотой хяналтын хуудас, scuttlebutt арга, хөрөнгө оруулагчдад зориулсан практик сургамж, орчин үеийн өсөлтийн хөрөнгө оруулалтад үзүүлэх нөлөөллийн талаар өгүүлэх болно.
Филипп Фишер үндсэн шинжилгээг тайлан баланс, харьцаанаас илүү өргөжүүлж, хувьцааны сонголтод хээрийн ажил, чанарын лавлагааг албан ёсны болгожээ. Түүний санаанууд сонгодог үнэ цэнийн хөрөнгө оруулалтыг орлуулахын оронд нөхөж байдаг.
1907 оны 9-р сарын 8-нд Сан Франциско хотод төрсөн; Стэнфордод эдийн засгийн чиглэлээр суралцсан. Тэрээр ажлын гараагаа үнэт цаасны шинжээчээр эхлүүлж, 1931 онд Фишер & Компанийг үүсгэн байгуулж, олон арван жилийн турш хувийн үйлчлүүлэгчдийн мөнгийг удирдаж байжээ.
Фишер технологи, үйлдвэрлэлийн пүүсүүдэд эрт хөрөнгө оруулалт хийсэн (жишээ нь, салбарын тэргүүлэгч болсон компаниудад удаан хугацаагаар эзэмшиж байсан). Тэрээр "Энгийн хувьцаа ба нийтлэг бус ашиг" (анхны хэвлэл 1958) номоо хэвлүүлсний дараа олонд танигдаж, улс даяар нэр хүндээ олж авсан юм.
Филип Фишерийн философийг хэд хэдэн тодорхой зарчмаар нэгтгэн дүгнэж болно. Доорх цэг бүрийг богино практик утгаар дагасан болно.
Фишер зөвхөн тоо нь компанийн ирээдүйн хэтийн төлөвийг харуулахгүй гэж үзсэн; менежментийн чанар, өрсөлдөх давуу тал, бүтээгдэхүүний боломжийн талаар суралцахад цаг заваа зориул.
Практик үр дагавар: үйлчлүүлэгчид, ханган нийлүүлэгчид болон хуучин ажилтнуудтай ярилцах; худалдааны сэтгүүл унших; боломжтой бол үйлдвэрлэлийн газруудаар зочлох.
Тэрээр агуу компаниудыг худалдан авч, урт хугацаанд эзэмшиж, нийлмэл өгөөжийг олж авах боломжтой гэдэгт итгэдэг байв. Фишер зарах хамгийн тохиромжтой цаг бол "бараг хэзээ ч" гэж зөвлөсөн байдаг.
Фишер олон дундаж фирмүүдийг эзэмшихийн оронд хөрөнгө оруулагчийн гүн гүнзгий итгэл үнэмшилтэй цөөн хэдэн өндөр чанартай бизнест төвлөрсөн багцыг илүүд үздэг байв.
Практик үр дагавар: томоохон албан тушаалд очихоосоо өмнө сайтар шалгаж үзэх.
Ахлах удирдлагын зан чанар, ур чадвар нь Фишерийн хөрөнгө оруулалтын гол хувьсагч юм. Тэрээр ил тод, хувьцаа эзэмшигчдэд чиглэсэн удирдагчдыг эрэлхийлсэн.
15 оноотой хяналтын хуудас нь Фишерийн аргын гол зүйл юм. Энэ нь урт хугацааны боломж, чанарын давуу талыг онцолсон хөрөнгө оруулалтын оношлогоонд зориулагдсан болно. Доорх хүснэгтэд цэг бүрийг товч хэлбэрээр нэгтгэн харуулав.
| Үгүй | Хяналтын хуудасны цэг |
|---|---|
| 1 | Урт хугацаанд өсөх хүчтэй бүтээгдэхүүн/үйлчилгээ. |
| 2 | Бүтээгдэхүүн/үйлчилгээг үргэлжлүүлэн хөгжүүлэх талаархи удирдлагын хандлага. |
| 3 | Судалгаа, хөгжлийн үр нөлөө. |
| 4 | Борлуулалтын байгууллагын хүч чадал. |
| 5 | Ашгийн хэмжээ ба тэдгээр нь өрсөлдөгчидтэй хэрхэн харьцуулагддаг. |
| 6 | Маржийг хадгалах эсвэл сайжруулах чадвар/хяналт. |
| 7 | Хөдөлмөр, боловсон хүчний харилцаа. |
| 8 | Гүйцэтгэх харилцаа (дээд удирдлагын чанар). |
| 9 | Удирдлагын гүн - залгамжлагч ба вандан сандал. |
| 10 | Зардлын хяналт, нягтлан бодох бүртгэлийн тодорхой байдал. |
| 11 | Давуу тал эсвэл эрсдэлийг өгдөг салбарын онцлог. |
| 12 | Борлуулалт, орлогын өсөлтийн урт хугацааны хэтийн төлөв. |
| 13 | Нэмэлт санхүү, боломжит хувьцаа эзэмшигчдийг бууруулах хэрэгцээ. |
| 14 | Сайн ч, муу ч үед удирдлагын үнэнч шударга байдал. |
| 15 | Удирдлагын шударга байдал, хувьцаа эзэмшигчдэд итгэх итгэл. |
Үүнийг механик онооны карт гэхээсээ илүү чанарын шүүлтүүр болгон ашигла.
Зүйл бүрийн хувьд дор хаяж хоёр бие даасан эх сурвалжаас авсан нотлох баримтуудыг батлахыг зорь (жишээлбэл, өрсөлдөгчийн ярилцлага, худалдааны сэтгүүл, санхүүгийн мэдүүлэг).
Тухайн салбарт хамгийн чухал ач холбогдолтой зүйлсэд жин оноох (жишээлбэл, эмийн бүтээгдэхүүний судалгаа, боловсруулалт).
"Scuttlebutt" гэдэг нь санхүүгийн тайлангаас гадна компанийг тоймлон харахын тулд үйлчлүүлэгчид, ханган нийлүүлэгчид, дистрибьютерүүд, хуучин ажилчид болон өрсөлдөгчидтэй шууд чанарын мэдээлэл цуглуулахыг хэлдэг. Фишер энэ аргыг системтэй болгосон.
Хариулах шаардлагатай гол асуултуудаа тодорхойл (бүтээгдэхүүний бат бөх чанар, хэрэглэгчийн сэтгэл ханамж, үнийн хүч).
Үйлчлүүлэгчид, ханган нийлүүлэгчид, худалдааны холбоодууд, хуучин ажилтнууд зэрэг хэн мэддэгийг тодорхойл.
Бүтэцлэгдсэн асуулга явуулах (ижил асуулт, хөндлөн шалгах хариулт).
Таамаглалыг батлах эсвэл үгүйсгэхийн тулд нотлох баримтыг гурвалжин болго.
Аливаа чанарын дүгнэлтийг санхүүгийн болон үнэлгээтэй уялдуулах.
Өнөөдөр scuttlebutt нь онлайн дүйцэхүйц зүйлсийг багтаадаг: ажилчдын тойм, хэрэглэгчийн форум, сошиал медиа мэдрэмж, зохицуулалтын мэдүүлэг. Гэхдээ Фишерийн гол санаа буюу шууд, хээрийн түвшний тагнуул нь хэмжүүрийг нөхдөг гэсэн санаа нь хэвээр үлджээ.
Товч тайлбар бүхий Фишерийн бүтээлээс авсан авсаархан хичээлүүдийг доор харуулав.
Түр зуурын наймаа биш, онцгой бизнест анхаарлаа хандуул.
Ялагчдыг удаан хугацаагаар барихад бэлэн байх; байнга арилжаа хийхээс зайлсхийх.
Жижиг алдааг хүлээн зөвшөөрөх; ялагчдыг нэгтгэе.
Удирдлагын чанар, стратегийн алсын харааг эрэмбэлэх.
Чанарын судалгааг ашиглах нь тогтвортой өрсөлдөх давуу талыг тодорхойлох.
Тус компани нь франчайз буюу арав гаруй жил үргэлжлэх давуу талтай юу?
Удирдлага нь илэн далангүй бөгөөд зөвхөн богино хугацааны орлого биш өсөлтөд анхаарлаа хандуулдаг уу?
Одоогийн үнэ урт хугацааны нийлбэрийг бий болгож чадах уу?
| Аспект | Филип Фишер | Бенжамин Грэм |
|---|---|---|
| Анхдагч анхаарал | Чанарын өсөлт ба менежмент; урт хугацааны хольц | Аюулгүй байдлын тоон хэмжээ; цэвэр хөрөнгө/үнэ цэнэ хэмжигдэхүүн |
| Портфолио хэв маяг | Өндөр итгэл үнэмшилтэй нэрс дээр төвлөрч байна | Тооцооллын алдаанаас үүсэх эрсдлийг бууруулахын тулд төрөлжүүлсэн |
| Цагийн давхрага | Маш удаан (бизнесийг хөгжүүлэх боломжийг олгодог) | Дунд болон урт, ихэвчлэн оппортунист үнэ цэнтэй худалдан авалт |
| Ердийн хэрэгслүүд | Scuttlebutt, чанарын хяналтын хуудас | Санхүүгийн харьцаа, дотоод үнэ цэнийн тооцоо |
Энэ бол тэмцээн биш; Орчин үеийн хөрөнгө оруулагчид ихэвчлэн Грахамын сахилга батыг Фишерийн чанарын ойлголттой хоёуланг нь хослуулдаг.
Уоррен Баффет Фишерийг удирдлага, бизнесийн чанарын талаарх сэтгэхүйд нь чухал нөлөө үзүүлсэн гэж иш татсан; Баффет өөрийн арга барилыг ойролцоогоор "85% Грэм, 15% Фишер" гэж тодорхойлсон. Хөрөнгө оруулалтын тэргүүлэгч хүрээлэлд Фишерийн скуттлбутын техникийг өнөөг хүртэл хэлэлцсээр байна.
Фишерийн судалгаа, боловсруулалт, борлуулалтын чадавхи, удирдлагын ил тод байдлыг онцолж байгаа нь технологи, эрүүл мэнд болон бусад инновацид тулгуурласан салбаруудад онцгой ач холбогдолтой юм. Түүний дүрэм нь тоон шинжилгээнд практик нэмэлт хэвээр байна.
Нэр дэвшигч компанийг сонгоно уу (шинжилгээ, боловсруулалт чухал бол технологи эсвэл эрүүл мэндийн үйлчилгээ).
15 оноотой шалгах хуудсыг хэрэглээрэй: давуу болон эрсдэлийг тодорхойлох.
Хийх: ханган нийлүүлэгчидтэй ярилцах, бүтээгдэхүүний тоймыг унших, патентын мэдүүлэг болон зохицуулалтын захидал харилцааг шалгах.
Үнэлгээг үнэлэх: агуу компани ч гэсэн боломжийн үнэ шаарддаг.
Албан тушаалын хэмжээг шийд: Фишер маягийн ялтай хүмүүсийн хувьд тухайн албан тушаал нь чухал ач холбогдолтой хангалттай том боловч нэг нэрийн гамшгийн эрсдэлээс зайлсхийхийн тулд төрөлжүүлсэн байх ёстой.
Хяналт: удирдлагын үйл ажиллагаа, салбарын хөгжилд хяналт тавих дүрмийг тогтоох; компанийн хэтийн төлөв эсвэл бүрэн бүтэн байдал материаллаг байдлаар өөрчлөгдсөн тохиолдолд л зарна.
Филип Фишерийн хөрөнгө оруулалтад оруулсан хувь нэмэр нь практик бөгөөд тогтвортой: агуу бизнест хөрөнгө оруулалт хийж, тэдгээрийг сайтар мэдэж, нотлогдсон үед л удирдлагад итгэж, хөрөнгө оруулалт хийхэд цаг гаргаж өгдөг.
Түүний аргууд нь бусад хүмүүсийн үл тоомсорлодог гэрийн даалгаврыг чанарын хувьд хийхэд бэлэн байгаа хөрөнгө оруулагчдад онцгой ач холбогдолтой юм. Үнэлгээний хатуу сахилга баттай хослуулсан Фишерийн арга барил нь урт хугацааны ялагчдыг олох хүчирхэг арга хэвээр байна.
Тиймээ. Байгууллагын хөрөнгө оруулагчид хээрийн ажилд илүү их нөөцтэй байж болох ч жижиглэнгийн хөрөнгө оруулагчид үйлчлүүлэгчдийн тойм, худалдааны нийтлэл, боломжтой бол шууд хүрч ажиллах замаар скутбютыг дасан зохицож чадна.
Үгүй. Фишер агуу компаниудыг худалдаж авахыг онцолсон ч үнэ чухал - чанар, үнийн тэнцвэрт байдал нь урт хугацааны өгөөжийг тодорхойлдог гэдгийг хүлээн зөвшөөрсөн.
Фишер хамгийн сайн санаануудад төвлөрөхийг илүүд үздэг; гэхдээ нарийн тоо нь хөрөнгө оруулагчийн судалгаа хийх чадвар, эрсдэлийг тэсвэрлэх чадвараас хамаарна. Олон тооны эмч нар хиймэл дагуулын жижиг байрлалыг хадгалахын зэрэгцээ төвлөрсөн цөм (10-20 нэр) ашигладаг.
Тиймээ - мэдээллийг хууль ёсны дагуу, дотоод мэдээлэлгүйгээр цуглуулсан тохиолдолд. Фишерийн арга барил нь корпорацийн нууцыг бус олон нийтэд хандсан асуулга, харилцан яриаг агуулдаг. Өөрийн харьяалалд байгаа зах зээлийн хууль тогтоомжийг үргэлж дагаж мөрдөөрэй.
Уг зарчим нь чанарын гүн гүнзгий ойлголттой хэвээр байгаа боловч хөрөнгө оруулагчид таамаглалыг дахин үнэлэхэд илүү хурдан байх ёстой. Хурдан өөрчлөгдөж буй салбарт илүү олон удаа хяналт тавих нь болгоомжтой байдаг.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
