Нийтэлсэн огноо: 2025-09-05
Шинэчилсэн огноо: 2026-07-23
Гэрээний зөрүү буюу CFD гэдэг нь та болон брокерын хооронд байгуулсан, позиц нээх болон хаах агшин доторх хөрөнгийн үнийн зөрүүг солилцох хэлцэл юм. Та тухайн хөрөнгийг эзэмшдэггүй. Та үнийн зөрүүг зөвхөн бэлэн мөнгөөр тооцож авна. Энэ бол бүх санаа нь бөгөөд "CFD арилжааны утга"-ын гол мөн чанар юм: та эд зүйлийг өөрөө худалдаж авах биш, зөвхөн үнийн хөдөлгөөн дээр арилжаа хийж байна.
CFD нь хөрөнгийн үнийн зөрүүг бэлэн мөнгөөр тооцдог. Та суурь хувьцаа, валют эсвэл таваарыг хэзээ ч эзэмшихгүй.
Та лонг (long - үнэ өсвөл ашиг олох) эсвэл шорт (short - үнэ буурах үед ашиг олох) хийх боломжтой.
Арилжаа нь маржин дээр явагддаг тул ашиг ба алдагдал нь таны хадгаламжинд биш, позицын бүрэн хэмжээнд үндэслэгдэнэ.
Зардалд спред, заримдаа хувьцааны CFD дээрх шимтгэл (commission), мөн өдөр бүрийн хязгаарлалтын цагаас цааш барьсан позицуудын шөнийн санхүүжилтийн төлбөр (overnight funding charge) орно.
Европын зохицуулах байгууллагуудаас мэдээлснээр жижиглэнгийн CFD дансны 74%-аас 89% нь мөнгөө алддаг (ESMA, 2018). Ашиглах боломж болон хөшүүргийн хязгаарлалт нь улс орон бүрт өөр өөр байдаг.
Хоёр үнийг төсөөлөөд үз дээ: позиц нээх үеийн үнэ болон хаах үеийн үнэ. CFD гэдэг нь таны позицын хэмжээгээр үржүүлсэн тэдгээр хоёр үнийн хоорондох зөрүүг төлөх эсвэл хүлээн авах гэрээ юм.
Хэрэв та зах зээлийг өснө гэж үзэж байгаа бол худалдан авах позиц буюу лонг (going long) хийнэ. Хэрэв та үүнийг буурна гэж үзэж байгаа бол зарах позиц буюу шорт (going short) хийнэ. Зөвхөн өсөж буй үнээс гадна буурч буй үнээс ашиг олох боломжтой байдаг нь арилжаачид хувьцаа, индекс, форекс болон таваарын салбарт CFD ашигладаг нэг шалтгаан юм.
Бүтээгдэхүүнийг хоёр онцлог тодорхойлдог:
Эзэмшилгүй байдал. Та хөрөнгийг биш, зөвхөн гэрээг эзэмшинэ. Та хувьцааны санал өгөх эрх авахгүй бөгөөд ногдол ашгийг рапортын бодит ногдол ашгийн төлбөр биш, бэлэн мөнгөний зохицуулалт хэлбэрээр танд шилжүүлдэг.
Маржин ба хөшүүрэг. Та илүү том позицыг хянахын тулд барьцаа (маржин) байршуулдаг. Энэ хоёрын харьцаа нь таны хөшүүрэг юм. Энэ хоёр нэр томьёог тусад нь байлгах нь чухал тул доор энэ талаар дэлгэрэнгүй авч үзэх болно.
Механизм нь ихэнх зах зээлд ижил байдаг.
Зах зээлийг сонгох. Форекс, индекс, алт, газрын тос, хувьцааны CFD эсвэл ETF CFD. Таны сонгосон зах зээл нь хэлбэлзэл, арилжааны цаг, спред болон шөнийн санхүүжилтийн хүүг тодорхойлно.
Чиглэлээ сонгох. Өснө гэж бодож байвал худалдаж ав, буурна гэж бодож байвал зарна.
Позицын хэмжээг тохируулах. Энэ нь таны зах зээлийн нийт нөлөөллийг тодорхойлж, таны ашиг, алдагдал болон шаардагдах маржинд нөлөөлнө.
Bid, ask болон спредийг шалгах. Bid нь зарах үнэ, ask нь худалдан авах үнэ бөгөөд тэдгээрийн хоорондох зөрүү нь спред юм. Шинэ позиц ихэвчлэн тэрхүү спредийн улмаас бага зэрэг хасахтай эхэлдэг.
Маржин байршуулах. Энэ бол арилжааны бүрэн утга биш, брокерын нөөцөлдөг барьцаа юм.
Эсрэг арилжаагаар хаах. Зарах нь лонг позицыг хаана; худалдан авах нь шорт позицыг хаана. Брокер таны ашгийг орлогод авч, алдагдлыг суутгана.
Ашиг эсвэл алдагдлын томьёо нь энгийн:
Шорт позицын хувьд тэмдэг нь эсрэгээрээ байна: хаах үнэ нээх үнээс бага байх үед та ашиг олно.
Тоонууд үүнийг бодитой болгодог. Механизм тодорхой байх үүднээс доорх жишээнд зардлыг хассан болно; зардлууд дараагийн хэсэгт орно.
Та 1,000 ширхэг хувьцааны CFD-ийг $10.00-оор худалдаж авна. Бүрэн позицын утга (нэрлэсэн): $10,000.
Маржины хувь 20% бөгөөд энэ нь 5:1 хөшүүрэг юм. Байршуулсан маржин: $2,000.
Үнэ $10.50 болж өсөх ба та позицоо хаана. $\text{P\&L} = (10.50 - 10.00) \times 1,000 = +\$500$.
Үнийн 5%-ийн хөдөлгөөн нь таны $2,000 маржин дээр 25%-ийн ашиг болсон, учир нь ашгийг бүхэл бүтэн $10,000 дээр тооцсон.
Үнэ $9.50 болж буурахад та хаана. $\text{P\&L} = (9.50 - 10.00) \times 1,000 = -\$500$.
Таны эсрэг чиглэсэн ижил 5%-ийн хөдөлгөөн нь таны маржин дээр 25%-ийн алдагдал болно.
Та 1,000 ширхэг хувьцааны CFD-ийг $10.00-оор зарна. Хэрэв үнэ $9.50 болж буурвал та +$500 ашиг олно. Хэрэв $10.50 болж өсвөл та $500 алдана.
Та нэг пункт тутамд $1-ийн үнэтэй, 4,500 дээр 10 ширхэг индекс CFD худалдаж авна. Та нэг пунктийн хөдөлгөөн бүрт $10-ийг олох эсвэл алдана.
20 пунктийн өсөлт нь +$200. 20 пунктийн бууралт нь -$200.
Төрөл бүрийн тохиолдолд сурах сургамж ижилхэн: хөшүүрэг нь таны оруулсан бэлэн мөнгөтэй харьцуулахад таны үр дүнг хоёр чиглэлд хоёуланд нь нэмэгдүүлдэг.
Энэ хоёр үгийг ихэвчлэн андуурдаг бөгөөд тэдгээрийг буруу ойлгох нь хэмжээг буруу тохируулахад хүргэдэг. Эдгээр нь нэг харилцааны хоёр тал юм.
Хөшүүрэг (Leverage) гэдэг нь таны капиталд харьцуулсан зах зээлийн нөлөөллийн харьцаа бөгөөд 30:1, 20:1 гэж бичигддэг.
Маржин (Margin) гэдэг нь позицын үнийн дүнгийн хувиар харуулсан, брокерын шаардах барьцаа юм.
Тэд бие биенийхээ эсрэг талууд юм:
| Хөшүүрэг | Шаардагдах маржин | $10,000 позицод шаардагдах барьцаа |
| 30:1 | 3.33% | $333 |
| 20:1 | 5% | $500 |
| 10:1 | 10% | $1,000 |
| 5:1 | 20% | $2,000 |
| 2:1 | 50% | $5,000 |
Агуулгыг гүйцээх өөр хоёр нэр томьёо:
Маржин зааг/хаалтын түвшин (Margin close-out level). Брокер таны позицыг хааж эхлэх капиталаас хамаарсан зааг түвшин. Европын Холбоо, Их Британи, Австралид энэ нь таны дансанд шаардагдах анхны маржины 50%-иар стандартчилагдсан байдаг.
Маржин колл (Margin call). Таны капитал тэрхүү хаалтын түвшин рүү буурах үед хөрөнгө нэмэх эсвэл нөлөөллийг багасгах хүсэлт. Хэрэв та арга хэмжээ авахгүй бол брокер таны позицуудыг хааж болно.
Зардал нь таны ашиг чгүй, алдагдал чгүй (break-even) бодит үнийг тодорхойлно. Та чиглэлийг зөв таасан ч зардал өндөр байвал ашиггүй дуусч болно.
Спред (Spread). Худалдан авах болон зарах үнийн хоорондох зөрүү. Энэ нь ихэнх форекс, индекс болон таваарын CFD-ийн үндсэн зардал юм.
Шимтгэл (Commission). Ихэвчлэн зөвхөн хувьцааны CFD дээр, тал тус бүрийн позицын үнийн дүнгийн багахан хувиар авагддаг.
Шөнийн санхүүжилт (своп эсвэл ролловер гэж бас нэрлэдэг). Өдөр бүрийн хязгаарлалтын цагаас цааш хөшүүрэгтэй позицийг барьсаны төлбөр, заримдаа кредит. Брокер таны арилжааны хөшүүрэгтэй хэсгийг санхүүжүүлдэг тул энэхүү төлбөр нь таны маржинд биш, позицын бүрэн утганд хамаарна. Энэ нь ихэвчлэн жишиг лавлах хүү дээр нэмэх нь нэмэгдэл өртөг байх ба үүнийг таны барьсан шөнийн тоонд хуваадаг. $10,000-ын позиц дээр энэ нь ихэвчлэн нэг шөнөд хэдэн доллар байдаг бөгөөд бие дааж бага боловч цугларсаар өсдөг. Иймээс CFD нь урт хугацаанд барихаас илүү богино хугацааны арилжаанд илүү тохиромжтой.
Баталгаат стоп-лоссын төлбөр. Зөвхөн та баталгаат стоп ашигласан бөгөөд энэ нь идэвхжсэн тохиолдолд үйлчлэх нэмэлт төлбөр.
Валютын хөрвүүлэлт. Зах зээлийн валют нь таны дансны валютаас өөр байх үед ашиглагдаж болно.
Богино хугацааны арилжаачид спредийг хамгийн их мэдэрдэг. Свинг арилжаачид болон олон өдрөөр барьдаг хэн бүхэн шөнийн санхүүжилтийн зардлыг анхаарах хэрэгтэй, учир нь тэд ашигтай позицыг чимээгүйхэн багасгаж чаддаг.
CFD нь нэг данснаас өргөн хүрээний зах зээлийг хамардаг:
Форекс: EUR/USD эсвэл USD/JPY гэх мэт валютын хослолууд.
Индексүүд: S&P 500, Nasdaq 100, эсвэл FTSE 100 гэх мэт жишиг индексүүд.
Таваар: эрчим хүч (газрын тос, байгалийн хий), металл (алт, мөнгө) болон хөдөө аж ахуйн бүтээгдэхүүн.
Хувьцаа: бодит хувьцааг худалдаж авахгүйгээр арилжаалагдах тусдаа компаниудын хувьцаанууд.
ETF: биржээр арилжаалагддаг сангуудыг CFD хэлбэрээр.
Зах зээл бүр өөр өөрөөр ажилладаг. Форекс CFD нь голчлон эдийн засгийн мэдээлэл болон төв банкны бодлогоос хамаарч хөдөлдөг бол хувьцааны CFD нь компанийн үр дүнд хариу үйлдэл үзүүлдэг.
CFD-ийг ойлгох хамгийн тодорхой арга бол үүнийг суурь хөрөнгийг шууд худалдан авахтай зэрэгцүүлж тавих юм.
| Онцлог | CFD Арилжаа | Хөрөнгийг эзэмших |
| Эзэмшил | Үгүй. Та хөрөнгийн үнийг дагадаг гэрээг арилжаална. | Тээн. Та суурь хувьцаа эсвэл хөрөнгийг эзэмшинэ. |
| Шаардагдах капитал | Зөвхөн маржины барьцаа (хөшүүрэгтэй). | Ихэвчлэн худалдан авах бүрэн үнэ. |
| Зах зээлийн чиглэл | Лонг эсвэл шортыг хялбархан хийж болно. | Голчлон лонг; шорт зарах нь илүү төвөгтэй. |
| Ногдол ашиг | Ногдол ашгийн өдрүүдэд бэлэн мөнгөний зохицуулалт үйлчилж болно. | Шаардлага хангасан хувьцаа эзэмшигчид ногдол ашгийг шууд авдаг. |
| Эзэмших зардал | Хөшүүрэгтэй позицуудад шөнийн санхүүжилт үйлчилж болно. | CFD шөнийн санхүүжилтийн төлбөр байхгүй. |
| Санал өгөх эрх | Байхгүй. | Шаардлага хангасан хувьцаа эзэмшигчдэд ихэвчлэн дагалдана. |
CFD нь уян тан байдал ба шорт хийх боломжийг олгодог. Шууд эзэмшил нь танд хөрөнгийг өөрийг нь өгөх бөгөөд урт хугацаанд барихад өдөр бүрийн санхүүжилтийн зардлаас зайлсхийдэг. Тэд өөр өөр зорилгод үйлчилдэг.
CFD нь төвөгтэй хэрэгсэл бөгөөд эрсдэл нь бодитой юм. Арилжаа хийхээсээ өмнө тэдгээрийг тодорхой дурд:
Хөшүүрэг хоёр талтай. Энэ нь ашгийг нэмэгдүүлдэг шигээ алдагдлыг ч нэмэгдүүлдэг. Дээрх жишээ нь үнийн 5%-ийн хөдөлгөөнөөс маржин дээр 25%-ийн хэлбэлзэл гарч байгааг харуулсан.
Та хадгаламжаасаа илүү их мөнгө алдаж болно. Алдагдал нь бүхэл позицод үндэслэгддэг тул огцом хөдөлгөөн таныг зальтай байдалд оруулж болно. ЕХ, Их Британи, Австралид жижиглэнгийн хэрэглэгчдэд сөрөг үлдэгдлийн хамгаалалт (negative balance protection) шаардлагатай байдаг бөгөөд энэ нь таны алдагдлыг дансанд байгаа мөнгөөр хязгаарладаг. Бусад бүс нутагт энэ нь үйлчлэхгүй байж магадгүй.
Сэтрэлтийн эрсдэл (Gap risk). Үнэ таны төлөвлөсөн гарах түвшнээс дээгүүр харайж болох тул ердийн (баталгаагүй) стоп нь илүү муу үнээр биелж болно.
Шөнийн санхүүжилтийн дарамт. Урт барилтууд нь санхүүжилтийн зардлыг tích tụ хийдэг.
Маржин хаалт. Хэрэв капитал хэт унавал брокер позицуудыг автоматаар хааж, алдагдлыг баталгаажуулж чадна.
Эсрэг талын эрсдэл (Counterparty risk). CFD нь бирж дээр биш, харин брокертой шууд хийгддэг (OTC). Хэрэглэгчийн хөрөнгийг тусгаарлагдсан дансанд байршуулдаг зохицуулалттай брокер ашиглах үед энэ нь багасдаг.
Тийм ээ, зарчмын хувьд, учир нь алдагдал нь таны маржинд биш, позицын бүрэн утганд үндэслэгддэг. ЕХ, Их Британи, Австралид жижиглэнгийн хэрэглэгчдэд сөрөг үлдэгдлийн хамгаалалт шаардлагатай байдаг тул таны алдагдал дансанд байгаа мөнгөөр хязгаарлагддаг. Зарим бусад бүс нутагт энэ хамгаалалт үйлчлэхгүй байж болно.
Энэ нь танай улсаас хамаарах бөгөөд өөрчлөгдөж болно. Зарим газарт CFD-ийн ашгаас хөрөнгийн орлогын татвар авдаг; бусад газарт орлогын татвар болгон авдаг. Хувьцааны худалдан авалтад тэмдэгтийн хураамж үйлчилдэг юрисдикцүүдэд CFD нь тэмдэгтийн хураамжаас чөлөөлөгддөг, учир нь ямар ч хувьцаа гар дамждаггүй. АНУ-д жижиглэнгийн хэрэглэгчид CFD ашиглах боломжгүй. Өөрийн орон нутгийн татварын дүрэм эсвэл мэргэшсэн татварын мэргэжилтнээс тодруулна уу. Энэ бол татварын зөвлөгөө биш, ерөнхий мэдээлэл юм.
Хувьцаа худалдаж авах нь таныг ногдол ашиг, санал өгөх эрх бүхий эзэмшигч болгох ба ихэвчлэн бүрэн мөнгөө төлдөг. CFD бол үнийн зөрүү дээрх гэрээ бөгөөд маржин дээр арилжаалагддаг, шорт хийхэд хялбар, эзэмшилгүй байдаг. Дээрх харьцуулсан хүснэгтийг үзнэ үү.
Шаардагдах маржин нь зах зээл, таны позицын хэмжээ болон танай бүс нутаг дахь хөшүүргийн хязгаарлалтаас хамаардаг тул нэгдсэн нэг тоо байхгүй. Жишээ нь 20:1 хөшүүрэгтэй зохицуулалттай жижиглэнгийн дансанд позицын үнийн дүнгийн 5% нь маржин хэлбэрээр шаардагддаг. Олон брокерууд бодит хөрөнгө оруулахаас өмнө дадлага хийх демо дансыг санал болгодог.
CFD нь төвөгтэй, хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүн бөгөөд жижиглэнгийн дансны олонхи нь мөнгөө алддаг гэж зохицуулах байгууллагууд мэдээлдэг. Ажиллаж буй анхан шатны хүмүүс ихэвчлэн демо данснаас эхэлж, бага позицын хэмжээ болон бага хөшүүрэг ашиглан, стоп-лосс захиалга тохируулдаг. Ямар ч арга зам алдагдлын эрсдэлийг бүрэн арилгахгүй.
Дүгнэж хэлэхэд, CFD арилжаа гэдэг нь зээлж авсан нөлөөллийг ашиглан үнийн зөрүүг таамаглах явдал юм. Үүний татагдах чанар нь уян тан байдал: лонг эсвэл шорт, олон зах зээл, нэг данс, мөн нээхэд зөвхөн маржины барьцаа шаардлагатай. Сөрөг тал нь ашгийг нэмэгдүүлдэг ижил хөшүүрэг нь алдагдлыг ч нэмэгдүүлдэг, санхүүжилтийн зардал нь урт барилтыг багасгадаг, жижиглэнгийн дансны олонхи нь мөнгөө алддаг.
Практик сургамж бол ихэнх шинэ арилжаачдын орхигдуулдаг тоо юм: таны бодит ашигтай болох түвшин бол орох үнэ дээр нэмэх нь спред, аливаа шимтгэл, шөнө бүрийн санхүүжилт юм. Позиц нээхээсээ өмнө тэр тоог гаргаж, арилжааныхаа хэмжээг тохируул, ингэснээр таны эсрэг хэвийн хөдөлгөөн таны дансанд аюул заналхийлэхгүй байх бөгөөд таны амьдарч буй газарт ямар хамгаалалт, хөшүүргийн хязгаарлалт үйлчилж байгааг баталгаажуул. Энэхүү гурван зуршил нь арилжааны үр дүнг аль нэг зах зээлийн таамаглалаас илүүтэйгээр тодорхойлдог.
Анхааруулга: Энэхүү материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор хийгдсэн бөгөөд санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын эсвэл бусад төрлийн зөвлөгөө (итгэл үнэмшил болгож ашиглах) биш бөгөөд тийм гэж үзэх ёсгүй. Энэхүү материалд тусгагдсан аль ч санал нь тухайн нэг хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, хэлцэл эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой нэг хувь хүнд тохиромжтой гэсэн EBC болон зохиогчийн зөвлөмж болохгүй.
