Хүүгийн түвшин алтны гүйцэтгэлд хэрхэн нөлөөлдөг вэ: Бүрэн гарын авлага

Алт бол санхүүгийн хамгийн эртний хөрөнгүүдийн нэг боловч түүний зан төлөв нь орчин үеийн мөнгөний хэрэгсэл болох хүүгийн түвшинтэй нягт холбоотой байдаг. Төв банкууд инфляцыг хянах, эдийн засгийн өсөлтийг удирдах, валютыг тогтворжуулахын тулд хүүгийн түвшнийг тохируулдаг. Эдгээр өөрчлөлтүүд нь дэлхийн зах зээлүүдээр дамжин нөлөөлж, алтыг ихэвчлэн санхүүгийн шилжилтийн төвд байршуулдаг.

Олон арван жилийн турш шинжээчид болон арилжаачид хүү өсөх, буурах нь аль нь алтанд ашигтай байдаг талаар маргалдсаар ирсэн. Эхний ээлжинд харвал энэ хамаарал энгийн мэт: өндөр хүү алтанд ашиггүй мэт харагддаг, учир нь алт өгөөж өгдөггүй; харин бага хүү нь алт эзэмших өртөг боломжийг бууруулдаг. Гэвч уг холбоо илүү төвөгтэй. Инфляцын хүлээлт, валютын хөдөлгөөн, хөрөнгө оруулагчдын сэтгэл зүй бүгд хүүгийн түвшинтэй харилцан үйлчилж, алтны гүйцэтгэлд нөлөөлдөг.

Энэ төвөгтэй байдлыг ойлгохын тулд энэхүү гарын авлага нь хүүгийн түвшин алтны гүйцэтгэлд хэрхэн нөлөөлдөгийг түүхэн жишээ, зах зээлийн динамик болон хөрөнгө оруулагчдад зориулсан стратегийн ойлголтууд дээр тулгуурлан тайлбарлана.

Суурь холбоо: Алтыг хадгалах боломжийн зардал

Алт ногдол ашиг эсвэл хүү төлдөггүй. Хүүгийн түвшин өсөх үед бонд зэрэг тогтмол өгөөжтэй үнэт цааснууд илүү сонирхол татдаг бөгөөд өгөөж өгөхгүй хөрөнгө рүү чиглэсэн хөрөнгө оруулалтыг татан бууруулдаг. Энэ нь яагаад хүү өсөх үеэр алтны гүйцэтгэл сулрах нь түгээмэл байдгийг тайлбарладаг.

Эсрэгээрээ, хүү буурах үед эсвэл бодит хүү (нэрлэсэн хүү–инфляцын дараах тооцоо) сөрөг үед алт гэрэлтдэг. Хөрөнгө оруулагчид мөнгөн хөрөнгө болон бондоос утга учиртай өгөөж авч чадахгүй тул алтны харьцангуй давуу тал нэмэгддэг. Боломжийн зардлын маргаан бол хүү ба алтны урт хугацааны зан төлөвийн гол тайлбар юм.

Инфляци, бодит хүү, алтны гүйцэтгэл

Нэрлэсэн хүүгийн түвшин анхаарал татдаг боловч алтны гүйцэтгэлд жинхэнэ чухал зүйл нь бодит хүү юм. Хэрэв инфляц 5% байхад хүү 3% бол бодит хүү –2% байна. Энэ орчин нь түүхийн хувьд алтанд ашигтай байдаг, учир нь мөнгөн хөрөнгө, бондын үнэ цэнэ алдагдаж байхад алт худалдан авах чадварыг хамгаалдаг.

1970-аад он хамгийн тод жишээг санал болгодог. Инфляц огцом өссөн ч хүүгийн түвшин хойшлогдсон тул маш сөрөг бодит хүү бий болсон. Алтны үнэ тэсрэлт хийж, арван жил хүрэхгүй хугацаанд 20 дахин өссөн. Үүнтэй адил, 2008 оны санхүүгийн хямралын дараа төв банкууд хүүг тэгт ойртуулан бууруулж, инфляцын айдас үлдсэнээр алт 2011 онд түүхэн дээд түвшинд хүрсэн.

Эсрэгээрээ, эерэг бодит хүүтэй үед алтны өсөлт хязгаарлагдах хандлагатай байдаг. Жишээлбэл, 1980-аад оны дунд болон 1990-ээд оны сүүл үед АНУ-ын Холбооны Нөөцийн Сан (Fed) инфляцаас өндөр хүү барьж байсан тул алтны үнэ тогтсон байдалтай байсан.

Долларын холбоо: Хүүгийн түвшин ба валют

Хүүгийн түвшин мөн валютуудад, ялангуяа АНУ-ын долларт нөлөөлдөг. Доллар хүчтэй байх үед алтны гүйцэтгэлд дарамт учруулдаг, учир нь алт дэлхий даяар доллараар үнэлэгддэг. АНУ-ын хүү өсөх үед долларын хөрөнгө илүү сонирхолтой болж, харин алт харьцангуй үнэ цэнээ алддаг.

Харин хүү буурах үед эсвэл зөөлөн бодлогын хүлээлт бий болох үед доллар сулардаг. Энэ үед алтны гүйцэтгэл ихэвчлэн дээшилдэг бөгөөд зөвхөн боломжийн зардал буурснаас гадна АНУ-аас бусад худалдан авагчдад өөрийн валютын ханшаар хямд болдог.

Энэ валютын динамик нь алт ба хүүгийн түвшний холбоо нэг чиглэлтэй биш гэдгийг тайлбарладаг — энэ нь долларын хүч эсвэл сулралын өргөн хүрээнээс шүүгддэг.

Богино хугацаа ба урт хугацааны алтны гүйцэтгэл

Богино хугацаанд алтны гүйцэтгэл хүлээлтийг няцаах тохиолдол бий. Хүү өсөж байсан ч алт өсөх нь бий, энэ нь ихэвчлэн хөрөнгө оруулагчид инфляц, геополитикийн эрсдэл эсвэл санхүүгийн тогтворгүй байдлыг таамаглах үед тохиолддог. Үүнтэй адил, хүү буурч байхад алт унах нь бий, хэрэв зах зээл өсөлтийн төлөв сайжирч, эрсдэлийн дуршил нэмэгдэнэ гэж үзвэл.

Гол сургамж: Урт хугацаанд тогтвортой бага эсвэл сөрөг бодит хүү нь алтанд эерэгээр нөлөөлдөг бол удаан хугацааны өндөр бодит хүү нь алтны гүйцэтгэлд дарамт үзүүлдэг.

Орчин үеийн зах зээл дэх алтны гүйцэтгэл

Орчин үеийн зах зээлийн орчин нь өөр нэг төвөгтэй байдлыг нэмдэг. Өнөөдөр хөрөнгө оруулагчид алтыг зөвхөн физик алт бус, харин ETF, фьючерс, опцион зэрэг хэлбэрээр хүртээмжтэй авч болно. Эдгээр хэрэгсэл нь арилжааг илүү хурдан болгож, хөрөнгийн урсгалыг нэмэгдүүлснээр хүүгийн өөрчлөлтийн нөлөөг томруулдаг.

Мөн алт одоо криптовалют зэрэг орлох хөрөнгүүдтэй өрсөлдөж байна, зарим хөрөнгө оруулагчид үүнийг “дижитал алт” гэж нэрлэдэг. Биткойн нь зарим үед бодит хүүтэй урвуу хамаарал үзүүлсэн ч түүний хэлбэлзэл их учраас алтны гүйцэтгэл илүү тогтвортой, өргөн хүрээнд хүлээн зөвшөөрөгдсөн даатгал хэвээр байна.

Өнөөгийн бас нэг хүчин зүйл бол төв банкуудын зан төлөв юм. Сүүлийн жилүүдэд төв банкууд, ялангуяа хөгжиж буй зах зээлүүдэд, алтыг цэвэр худалдан авагчид болсон. Энэ эрэлт нь хүүгийн мөчлөгөөс үл хамааран алтанд бүтцийн дэмжлэг нэмдэг.

Хөрөнгө оруулагчдад зориулсан стратеги: Алтыг цагтаа авахын тулд хүүг ашиглах

Арилжаачид болон хөрөнгө оруулагчдын хувьд хүү ба алтны харилцааг ойлгох нь хөрөнгө хуваарилалт болон стратегид чиглэл өгч чадна.

Төв банкууд чангатгах мөчлөгт орж, эерэг бодит хүүтэй үед алтны гүйцэтгэл удааширч магадгүй тул хөрөнгө хуваарилалтыг багасгах эсвэл богино хугацааны арилжааны хандлага баримтлах хэрэгтэй байж болно. Харин эсрэгээрээ, хүү бууруулах мөчлөгт, эсвэл инфляцын хүлээлт нэрлэсэн хүүгээс түрүүлж байх үед алт сайн гүйцэтгэх хандлагатай байдаг бөгөөд энэ нь илүү их хөрөнгө хуваарилалтыг зөвтгөдөг.

Хамгийн чухал нь хөрөнгө оруулагчид зөвхөн одоогийн түвшинд бус, хүлээлтэд анхаарах ёстой. Зах зээлүүд албан ёсны бодлогоос түрүүлж хөдөлдөг. Хэрэв арилжаачид хүү буурах гэж байна гэж итгэвэл алтны гүйцэтгэл бодит алхмаас өмнө ч сайжирч эхэлж магадгүй.

Эдгээр стратегийн хандлагын дагуу хөрөнгө оруулагчид өнөөдөр алтыг хүүгийн хамгаалалт гэж найдаж болох уу?

Эргэлзэгчид алт ба хүүгийн холбоо сул болсон гэж маргадаг бөгөөд зөрчилдөөн гарсан үеийг дурддаг. Жишээ нь, 2015–2019 оны хүү өсгөсөн мөчлөгийн зарим үед алтны гүйцэтгэл харьцангуй сайн байсан. Энэ нь геополитикийн эрсдэл зэрэг бусад хүчин зүйл хүүгийн нөлөөг дарж чаддагийг харуулж байна.

Гэсэн хэдий ч олон арван жилийн датаар бодит хүү ба алтны гүйцэтгэлийн хоорондын холбоо нь зах зээл дэх хамгийн найдвартай макро эдийн засгийн харилцааны нэг хэвээр байна. Богино хугацааны хэлбэлзэл бүрт төгс тохирохгүй ч энэ нь хөрөнгө оруулагчид үл тоож үл болох үндсэн хүчин зүйл хэвээр байна.

Эцсийн бодол: Хүү, алт ба том дүр зураг

Алтны гүйцэтгэл нь өргөн хүрээний хүүгийн орчноос салшгүй. Бодит хүү өсөх нь алтанд дарамт болдог бол буурах эсвэл сөрөг бодит хүү өсөлтөд түлхэц өгдөг. Гэвч хөрөнгө оруулагчид инфляц, валютын хөдөлгөөн, төв банкны эрэлт, зах зээлийн сэтгэл зүйг мөн авч үзэх ёстой.

Орчин үеийн багцуудад алт нь хедж болон төрөлжүүлэгчийн үүргээ хадгалсаар байна. Тэр бүр бүх нөхцөлд давамгайлахгүй ч хүүгийн түвшинтэй харилцах холбоо нь эрсдэл удирдахад үнэт хэрэгсэл болгодог. Энэ холбоог ойлгох нь хөрөнгө оруулагчдад өөрсдийгөө илүү оновчтой байрлуулах боломж олгож, алтанд даатгал, таамаглал эсвэл урт хугацааны хөрөнгө хадгалах хэрэгсэл гэж үзэх эсэхээ шийдэхэд тусалдаг.

Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.