Канадын доллар яагаад ийм сул байна вэ? Гол хүчин зүйлсийг тайлбарлав

Канадын доллар (лоони) нь урьд өмнө газрын тосны экспорт болон тогтвортой эдийн засгийн ачаар дэмжигддэг байсан бол одоо дэлхийн валютын зах зээлд тогтмол суларсаар байна. 2025 оны дунд үе гэхэд лоони нь АНУ-ын долларын эсрэг олон жилийн доод түвшинд ойртсон нь өрх гэр, бизнес болон хөрөнгө оруулагчдын дунд санаа зовнилыг төрүүлж байна. Яагаад сулраад байна вэ? Зөвхөн газрын тос эсвэл хүүгийн тухай биш—дэлхийн өөрчлөгдөж буй динамик, дотоод эмзэг байдал болон зах зээлийн сэтгэлзүй зэрэг олон хүчин зүйл лоонигийн эсрэг ажиллаж байна. Канадын долларын сулралын уг шалтгааныг ойлгохын тулд төв банкны бодлого, худалдааны зөрчилдөөн, мөн эдийн засгийн гүнзгий бүтэцтэй асуудлуудыг задлан шинжлэх хэрэгтэй.

Газрын тосны үнэ ба Канадын түүхий эдийн хараат байдал

Канадын эдийн засгийн гол цөмд байгалийн нөөц, ялангуяа газрын тос, байгалийн хий, металл зэрэг оршдог. Канад нь дэлхийн тэргүүлэгч газрын тос экспортлогч орнуудын нэг бөгөөд ДНБ болон улсын төсвийн орлогын томоохон хэсгийг эрчим хүчний салбар эзэлдэг. Үүний улмаас Канадын долларыг ихэвчлэн “газрын тосны валют” гэж үздэг бөгөөд дэлхийн газрын тосны үнийн хөдөлгөөнтэй маш нягт холбоотой байдаг.

Сүүлийн жилүүдэд газрын тосны үнэ дэлхий даяар илүүдэл, Хятадын сул эрэлт, геополитикийн тодорхой бус байдлаас шалтгаалан савлаж ирсэн. Үнэ бага зэрэг тогтворжсон ч 2010-аад оны оргил үеэсээ хамаагүй доогуур хэвээр байна. Газрын тосны орлого буурахын хэрээр Канадын долларын гадаадын эрэлт буурч, валютын ханш сулрах нөхцөл бүрддэг.

Мөн дэлхийн хэмжээнд түүхий эдийн эрэлт сулрах (эдийн засгийн өсөлт удаашрах, хүү өсөх, ногоон эрчим хүч рүү шилжих гэх мэт) нь лоонигийн ханшинд дарамт үзүүлдэг. Энэ хамаарал нь дэлхийн эдийн засгийн тодорхойгүй байдал нэмэгдэх үед Канадын валютын бүтэцийн сул тал болж хувирдаг.

Хүүгийн зөрүү ба төв банкуудын бодлогын зөрчил

Канадын долларын сулралын бас нэгэн гол шалтгаан бол Канадын Төв банк (BoC) болон АНУ-ын Холбооны Нөөцийн Сан (Fed) зэрэг бусад төв банкуудын бодлогын ялгаа юм.

2025 оны дунд үе гэхэд Канадын Төв банк эдийн засгийн сул өгөгдөл, уналтын болзошгүй эрсдлээс болж хүү бууруулах талаар дохио өгч эхэлсэн бол АНУ-ын Төв банк илүү “хатуу” буюу хүү өндөр хэвээр байлгах бодлогыг баримталсаар байна. Энэ зөрүү нь хөрөнгө оруулагчдыг илүү өгөөжтэй АНУ-ын долларт хөрөнгөө байрлуулахад хүргэж байна.

Үүний үр дүнд Канадад чиглэсэн хөрөнгө оруулалт буурч, валютын сулрал үргэлжилдэг. Валютын зах зээлд хүүгийн зөрүү нь ханшийн богино болон дунд хугацааны хөдөлгөөний гол хөдөлгүүр болдог.

Дотоодын эдийн засгийн сул үзүүлэлтүүд

Сүүлийн саруудад Канадын эдийн засгийн үзүүлэлтүүд тийм ч сэтгэл хөдөлгөм биш байв. 2025 оны 5-р сард ДНБ агшиж, хэрэглэгч, бизнесийн итгэл суларч, ажилгүйдэл өсөж, жижиглэнгийн худалдаа буурчээ. Эдгээр үзүүлэлтүүд нь эдийн засаг унах эсвэл уналтад орж магадгүйг илтгэж байна.

Нэмж дурдахад, Канадын үл хөдлөх хөрөнгийн зах зээл олон жил өндөр өсөлт үзүүлсний дараа хөрөх шинжтэй болжээ. Энэ салбар нь Канадын эдийн засгийн нэг тулгуур багана бөгөөд өрхийн баялгийн гол эх үүсвэр. Үл хөдлөхийн үнэ буурах нь хэрэглээний зардлыг багасгаж, эдийн засгийн өсөлтөд сөргөөр нөлөөлнө.

Эдгээр сул дотоод суурь хүчин зүйлс нь хөрөнгө оруулагчдын итгэлийг бууруулж, Канадын валютын эрэлтэд сөргөөр нөлөөлдөг. Дэлхийн валютын зах зээл дээр валютыг тухайн улсын эдийн засгийн хүч чадлын тусгал гэж үздэг. Хэтийн төлөв муудвал валютын үнэ цэнэ ч буурдаг.

Худалдааны хурцадмал байдал ба дэлхийн эрсдэлээс зайлсхийх сэтгэл зүй

Канад нь АНУ-тай маш ойрын худалдааны харилцаатай бөгөөд энэ нь АНУ-ын худалдааны бодлогын аливаа өөрчлөлтөд эмзэг байдлыг бий болгодог. Сүүлийн үед Канадын ган, сүүн бүтээгдэхүүн зэрэгт тариф ногдуулсан, “America First” бодлогын үг хэллэг ашигласан зэрэг нь хоёр орны худалдааны харилцаанд тодорхой бус байдлыг үүсгээд байна.

Хойд Америкаас гадна дэлхийн худалдааны хурцадмал байдал ч мөн Канадын валютыг дарамталдаг. АНУ-БНХАУ-ын худалдааны дайн, Зүүн Европ, Ойрх Дорнод дахь мөргөлдөөнүүд зэрэг геополитикийн тодорхой бус байдал нь хөрөнгө оруулагчдыг болгоомжлоход хүргэдэг. Ийм үед “эрсдэлээс зайлсхийх” сэтгэлзүй давамгайлж, АНУ-ын доллар, Японы иен, Швейцарийн франк зэрэг аюулгүй валют руу хөрөнгө оруулагчид шилждэг.

G7-ийн гишүүн хэдий ч Канадын доллар нь хямралын үед илүү савлагаатай, хөрвөх чадвар багатай гэж тооцогддог. Иймд Канад шууд мөргөлдөөнд оролцоогүй байсан ч түүний валют дэлхийн эрсдэлийн нөлөөнд автдаг.

Канадын эдийн засаг дахь бүтцийн сорилтууд

Циклийн шинжтэй хүчин зүйлсээс гадна Канадын доллар хэд хэдэн урт хугацааны бүтэцийн сул талтай.

Нэгдүгээрт, эдийн засгийн төрөлжилт хангалтгүй. Хэдий боловсролтой хүн ам, хүчирхэг институцтэй ч Канадын эдийн засаг байгалийн баялаг, үл хөдлөх хөрөнгө зэрэг хязгаарлагдмал салбарт ихээхэн хамааралтай хэвээр байна. Харин инноваци, технологи, дэвшилтэт үйлдвэрлэл зэрэг нь АНУ, Герман, Австрали зэрэг улсаас хоцрогдолтой байна.

Хоёрдугаарт, Канадын “хос алдагдал” буюу төсвийн болон урсгал тэнцлийн алдагдал нь анхаарал татдаг. Төрийн зардал, өрийн тогтвортой өсөлт нь ирээдүйн санхүүгийн эрүүл мэндэд эргэлзээ төрүүлдэг. Мөн урсгал тэнцлийн алдагдал нь экспортын орлогоосоо илүү импорт хийж байгааг илтгэж, валютын ханшид дарамт болдог.

Сүүлд нь, АНУ-ын доллартай харьцуулахад Канадын доллар нь дэлхийн нөөц валют биш. Тиймээс төв банкууд, томоохон хөрөнгө оруулагчид валютын нөөцдөө CAD бага хэмжээгээр эзэмшдэг бөгөөд энэ нь урт хугацааны эрэлтийг сулруулдаг.

Хөрөнгө оруулагчдын сэтгэлзүй, капиталын урсгал, зах зээлийн хүч

Хөрөнгө оруулагчдын сэтгэлзүй болон капиталын урсгал нь Канадын долларын сулралд ихээхэн нөлөөтэй. АНУ-ын өгөөж илүү байх үед хөрөнгө оруулагчид мөнгөө АНУ руу чиглүүлдэг. Дотоодын Канадын хөрөнгө оруулагчид ч мөн АНУ-ын хувьцаа, бонд зэрэг хөрөнгө рүү хөрөнгөө чиглүүлснээр CAD-д сөргөөр нөлөөлдөг.

Мөн валютын зах зээлийн таамаглалд суурилсан арилжаа лоонигийн сулралыг улам дэвэргэж байна. Газрын тосны үнэ савлах эсвэл эдийн засаг сулрах үед арилжаачид Канадын долларыг “шорт” хийдэг. Үүн дээр автомат арилжааны алгоритмууд нэмэгдэж, зах зээлийн чиг хандлагыг богино хугацаанд хурдан хөдөлгөдөг.

Эцэст нь, ойлголт бодит байдал болдог. Валют сулрах тусам шүүмжлэл нэмэгдэж, хөрөнгө оруулагчдын сэтгэлзүй муудаж, дахин зарж эхэлдэг—энэ нь эдийн засгийн суурь нөхцөл эсвэл мөнгөний бодлого эрс өөрчлөгдөхгүй бол зогсоох боломжгүй сөрөг давталт үүсгэдэг.

Дүгнэлт

Канадын долларын 2025 оны сулрал нь ганцхан хүчин зүйлээс үүдэлтэй биш; харин олон улсын, дотоодын, бүтэцийн асуудлуудын нийлбэр юм. Газрын тосны үнэ буурах, хүүгийн зөрүү, сул эдийн засгийн өгөгдөл, урт хугацааны эмзэг байдлууд зэрэг нь лоонид олон талаас дарамт үзүүлж байна.

Цаашдаа газрын тосны үнэ сэргэх, Канадын Төв банк бодлогоо өөрчилснөөр лоони сэргэж магадгүй ч одоогийн сорилтууд гүнзгий хэвээр байна. Канадчуудын хувьд сул доллар нь экспортод ашигтай ч импорт, аялал жуулчлал, гадаад хөрөнгө оруулалтын зардлыг өсгөнө.

Лоони дахин хүчээ авах уу, эсвэл сул хэвээр үлдэх үү гэдэг нь Канад улс хэрхэн дасан зохицох, эдийн засгаа төрөлжүүлэх, дэлхийн тогтворгүй орчинд хэрхэн маневр хийхээс хамаарна.

Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.