게시일: 2026-02-19
수정일: 2026-02-23
S&P 500 지수가 주가수익비율(PER) 30배에 근접하고 연방기금 목표 금리가 3.5%에서 3.75% 사이를 유지하는 상황에서는 저렴한 현금흐름의 중요성이 더욱 커집니다. 이러한 환경에서 투자자들은 성장을 위해 어떤 대가라도 지불하려 하지 않고, 가시적인 수익률, 신뢰할 수 있는 잉여현금흐름, 그리고 채권 수익률을 뛰어넘는 배당금을 요구하게 됩니다.
"저렴하다"는 말에 대한 정확한 정의가 필요합니다. 최고의 저평가 주식은 단순히 주가가 낮은 주식이 아닙니다. 오히려 일시적인 실적 변동성, 투자자 피로도, 업종 순환, 또는 단기적인 불확실성으로 인해 시장 평균보다 낮은 멀티플로 거래되는 고품질 기업입니다. 제대로 실행한다면, 저평가 주식 매수는 부실 자산을 인수하려는 시도가 아니라 안전 마진을 확보하는 전략입니다.
다음 기업들은 규모가 크고 유동성이 높은 기업으로, 상당한 저평가 가격으로 거래되고 있으며, 일반적인 경기 침체기를 견딜 수 있는 현금 창출 능력을 갖추고 있습니다.
주식 (티커) |
부문 |
가격 (2026년 2월 18일) |
시가총액 (2026년 2월 18일 기준) |
선행 P/E |
배당 수익률 |
2026년에 저평가된 것처럼 보이는 이유는 무엇일까요? |
| 버라이즌(VZ) | 통신 | 48.04달러 | 2026억 6천만 달러 | 9.78 | 5.89% | 녹는 얼음 조각처럼 가격이 책정된, 안정적인 구독 현금 흐름 |
| 화이자(PFE) | 제약 | 27.37달러 | 1,556억 2천만 달러 | 9.23 | 6.28% | 팬데믹 이후 실적 재조정으로 인한 투자 심리 위축 현상이 지속되고 있습니다. |
| CVS 헬스(CVS) | 의료 서비스 | 77.50달러 | 989억 9천만 달러 | 10.85 | 3.42% | 통합 지불자-의료 제공자 모델의 낮은 수익 배수 |
| 브리스톨 마이어스 스큅(BMY) | 제약 | 59.72달러 | 1216억 4천만 달러 | 9.58 | 4.22% | 높은 현금 창출 능력과 특허 만료로 인한 급격한 가격 하락을 이미 반영한 기업 가치 평가 |
| 컴캐스트(CMCSA) | 미디어/통신 | 31.30달러 | 1,136억 9천만 달러 | 8.59 | 4.18% | 막대한 잉여현금흐름과 자사주 매입은 장기적인 하락세를 반영한 가격 책정 방식입니다. |
| 뱅크 오브 아메리카(BAC) | 재무 | 53.36달러 | 3,848억 6천만 달러 | 12.31 | 2.10% | 심각한 신용 위기 없이 금리가 정상화될 경우 규모 확대가 승자가 될 것입니다. |
| 시티그룹 © | 재무 | 116.27달러 | 2031억 8천만 달러 | 11시 40분 | 2.06% | 자사주 매입 및 자본 환원에도 불구하고 구조조정 할인율은 지속되고 있습니다. |
버라이즌은 안정적인 현금 창출 기업이지만, 시장 참여자들이 보다 역동적인 투자 기회를 찾을 때 저평가될 수 있습니다. 현재 주가는 예상 주당순이익의 10배 미만으로 거래되고 있으며, 5.89%의 배당 수익률과 9.93%의 잉여현금흐름 수익률을 제공하는데, 이는 전국적인 무선 통신 사업자로서 매우 높은 수치입니다.
한 가지 확실한 사실은 버라이즌이 21년 연속 배당금을 인상해 왔으며, 현재 연간 배당금은 주당 2.83달러라는 점입니다.
주목해야 할 점: 레버리지 비율과 경쟁 강도. 자본 지출이 정점에 달하고 서비스 매출 성장세가 안정적으로 유지된다면 상승 전망이 더욱 강화될 것이다.
현재 화이자의 기업 가치는 수익 기반이 영구적으로 손상된 것처럼 평가되고 있습니다. 9.23배의 선행 주가수익비율과 6.28%의 배당수익률은 회사가 제약 업계 수준의 마진과 견고한 제품 포트폴리오를 유지하고 있음에도 불구하고, 팬데믹 이후 매출 구성에 대한 시장의 회의적인 시각을 보여줍니다.
핵심 사실은 화이자가 주당 연간 1.72달러의 배당금을 지급하고 15년간 배당금을 인상해 왔지만, 배당성향이 높아 관련 논의에 지속적인 압력을 가하고 있다는 점입니다.
주목해야 할 점: 수익이 정상화되고 신규 사업이 감소하는 기존 현금 흐름을 대체함에 따라 배당금 지급 여력이 확보되는지 여부.
CVS는 표면적인 재무 지표가 오해를 불러일으킬 수 있는 사례를 보여줍니다. 후행 주가수익비율은 왜곡되어 보이지만, 선행 주가수익비율인 10.85배는 정상화된 수익 기대치를 더 정확하게 반영합니다.
핵심은 바로 이것입니다. CVS는 지난 12개월 동안 78억 1천만 달러의 잉여현금흐름을 창출하면서 주당 2.66달러(배당수익률 3.42%)의 배당금을 지급했습니다. 이러한 조합은 현재 기업 가치 수준에서 찾아보기 힘든 것입니다.
주목해야 할 점: 의료비 추세 및 부채 관리. CVS는 상당한 순부채를 보유하고 있으므로 경영 성과가 중요합니다.
브리스톨 마이어스는 현금 흐름의 기본 요소는 여전히 견고함에도 불구하고 마치 하락세에 있는 회사처럼 평가되고 있습니다. 이 회사의 주가는 예상 주당순이익의 9.58배, 잉여현금흐름 대비 주가수익비율(PER)은 약 9.47배에 거래되고 있으며, 이는 지난 12개월 동안 128억 5천만 달러의 잉여현금흐름에 힘입은 수치입니다.
"우수한 가치"를 뒷받침하는 한 가지 사실은 BMY가 19년 연속 배당금을 늘려왔으며 주당 2.52달러(배당수익률 4.22%)를 지급한다는 점입니다.
주목해야 할 점: 특허 만료로 인한 시장 붕괴 현상은 실제로 존재합니다. 시장은 종종 이러한 붕괴 현상을 과도하게 할인하고, 대체재 개발 주기를 저평가하는 경향이 있는데, 이것이 바로 기회입니다.
컴캐스트가 저평가된 데에는 이유가 있으며, 바로 그 점 때문에 주가가 잘못 평가되었을 가능성이 있습니다. 시장은 유료 방송 시청 중단과 광대역 경쟁에 초점을 맞추고 있지만, 컴캐스트는 지난 12개월 동안 218억 8천만 달러의 잉여 현금 흐름을 창출했으며, 현재 주가수익비율(PER)은 8.59배에 불과합니다.
구체적인 주주 수익률 신호: 컴캐스트의 자사주 매입 수익률은 5.09%이고 배당 수익률은 4.18%로, 총 주주 수익률은 9.27%입니다.
주목해야 할 점: 광대역 인터넷 순 가입자 수와 가격 결정력. 광대역 인터넷이 안정화되면 시장 배수가 빠르게 재조정될 수 있다.
뱅크 오브 아메리카는 미국 신용, 예금 및 결제 부문에 대한 대규모 투자를 대표하며, 현재 최고 호황기 예상치보다 낮은 가치 평가를 받고 있습니다. 12.31배의 선행 주가수익비율과 1.39배의 장부가치를 고려할 때, 이는 미국 주요 은행으로서는 상대적으로 저평가된 수치입니다.
자본 수익률 관리가 잘 이루어지고 있음을 보여주는 사실은 다음과 같습니다. 발행 주식 수는 전년 대비 3.21% 감소했으며, 배당금은 주당 1.12달러(배당 수익률 2.10%)였습니다.
주목해야 할 점: 금리가 예상보다 빠르게 하락할 경우 신용 비용과 순이자수익의 민감도 변화
씨티그룹은 흔히 '복잡성 할인'이라는 현상을 보이며 거래되고 있는데, 이러한 추세는 2026년에도 지속될 것으로 예상됩니다. 현재 주가는 예상 주당순이익의 11.40배, 장부가치의 약 1.06배에 거래되고 있으며, 회사는 전년 대비 발행 주식 수를 3.45% 줄이고 있습니다.
확실한 사실은 배당금이 주당 2.40달러(배당수익률 2.06%)이고, 자사주 매입으로 인한 배당수익률은 3.45%라는 점입니다.
주목해야 할 점: 구조 간소화 실행과 자기자본이익률. 씨티는 이 목록에서 가장 경기 변동에 민감한 종목이므로 규모 설정이 중요합니다.
저평가된 주식에 투자하는 것은 기업의 영구적인 악화보다는 일시적인 불확실성으로 인해 낮은 가치가 나타난 경우에 가장 효과적입니다.
주가수익비율과 같은 표면적인 지표보다는 잉여현금흐름 수익률을 우선시해야 합니다. 탄탄한 현금흐름은 배당금 지급, 자사주 매입, 부채 감축을 뒷받침합니다.
선행 주가수익비율은 예상 수익이 신뢰할 만할 때만 의미가 있습니다. 이러한 배수는 재무 건전성 및 산업 환경과 함께 평가되어야 합니다.
충분한 안전 마진을 요구하세요: 2026년 S&P 500 선행 주가수익비율(PER)은 약 21.5입니다. PER이 9~12배인 주식은 그보다 덜 완벽해도 성공할 수 있습니다.
배당금 지급이나 자사주 매입과 같은 주주 환원 메커니즘은 특히 기업 가치 배수가 이미 낮은 경우, 저평가된 형태의 복리 효과를 나타냅니다.
비용 구조 조정, 경기 회복세, 일시적인 수요 충격 등 해결 가능한 문제에 직면한 기업을 우선적으로 지원해야 합니다. 반면, 근본적으로 결함이 있는 비즈니스 모델은 회복 가능성이 낮습니다.
대부분의 가치 함정은 취약한 현금 흐름, 과도한 부채, 지나치게 낙관적인 기업 회생 시나리오에 대한 의존 등 공통적인 특징을 보입니다.
부채에 의해 주도되는 주식 투자 스토리는 문제가 될 수 있습니다. 만약 차환 위험이 투자 근거의 핵심이라면, 그것은 건전한 투자 논리가 될 수 없습니다.
배당 수익률은 배당금 지급 여력이 충분하고 경영진이 필요에 따라 배당금 지급액을 조정할 수 있는 유연성을 확보했을 때만 매력적입니다.
최고 이익률 시점의 낮은 주가수익비율은 실제보다 비싸게 느껴질 수 있습니다. 따라서 불리한 상황에서도 수익성이 지속 가능한지 평가하는 것이 중요합니다.
장기적인 하락세를 겪는 기업은 점진적인 악화를 막기 위해 자사주 매입, 부채 감축 또는 재투자에 대한 체계적인 접근 방식이 필요합니다.
저평가된 주식에 과도하게 집중 투자하는 것은 위험할 수 있습니다. 그러한 주식은 장기간 저평가된 상태로 유지될 수 있기 때문입니다. 따라서 여러 업종에 분산 투자하고, 투자 시점을 분산하는 것이 좋습니다.
저평가된 주식이란 완벽한 사업 실적을 요구하지 않으면서도 시장의 주가수익비율(PER) 및 현금흐름 배수 대비 할인된 가격으로 거래되는 주식을 말합니다. 2026년 기준으로 이는 일반적으로 안정적인 현금흐름과 관리 가능한 재무상태표 위험을 바탕으로 10배 초반 또는 그 이하의 선행 주가수익비율에 해당합니다.
아니요. 페니 주식은 일반적으로 규모가 작고 유동성이 낮으며 경영이 불안정한 경우가 많습니다. 반대로, 가장 저평가된 주식은 종종 규모가 크고 수익성이 좋은 기업이지만 일시적으로 시장에서 주목받지 못하는 경우가 많습니다. 여기서 "저평가"라는 용어는 명목 주가가 아닌, 수익과 현금 흐름 대비 기업 가치를 의미합니다.
단기적인 불확실성이 시장을 지배할 때, 주가는 특정 종목을 외면할 수 있습니다. 주가 재평가는 일반적으로 실적 반등, 신뢰할 만한 실적 전망, 또는 가시적인 자본 수익률을 필요로 합니다. 이러한 촉매제가 없다면, 펀더멘털이 안정적이라 하더라도 낮은 주가수익비율이 지속될 수 있습니다.
수익률은 유용하지만, 현금 흐름으로 충당되고 재무 상태가 스트레스를 감당할 수 있을 때만 그렇습니다. 높은 수익률은 저평가된 매물을 나타낼 수도 있지만, 재무 상태가 좋지 않다는 신호일 수도 있습니다. 수익률을 평가할 때는 항상 배당성향, 부채비율, 잉여현금흐름을 함께 고려해야 합니다.
대부분의 투자자는 단일 종목에 의존하기보다는 저평가된 주식으로 구성된 집중 포트폴리오를 통해 더 나은 투자 성과를 얻습니다. 7~15개 종목을 보유하면 확신을 희석시키지 않으면서 업종 위험을 분산할 수 있습니다. 경기 순환형 기업에는 방어적이고 현금 창출 능력이 뛰어난 기업에 비해 포트폴리오 비중을 낮게 배분해야 합니다.
2026년에는 가치 평가 원칙을 유지하는 것이 필수적입니다. 금리가 낮은 수준을 유지하고 시장 전반이 높은 밸류에이션 배수로 거래되는 상황에서, 진정한 수익과 현금 흐름을 창출하는 기업을 낮은 가격에 인수하는 것이 가장 확실한 이점입니다.
앞서 언급한 7개 기업은 규모 때문에 저평가된 것이 아니라, 투자자들이 특정한, 식별 가능한 문제점들을 제대로 반영하지 못하고 있기 때문에 저평가된 것입니다. 이러한 상황은 사업의 회복력이 강하고 재무 상태가 견고하며, 매수 가격이 과도한 위험 없이 조기 진입을 가능하게 한다면 비대칭적인 수익률을 창출할 기회를 제공합니다.
면책 조항: 본 자료는 일반적인 정보 제공만을 목적으로 하며, 재정, 투자 또는 기타 자문으로 간주되어서는 안 됩니다. 본 자료에 제시된 어떠한 의견도 EBC 또는 작성자가 특정 투자, 증권, 거래 또는 투자 전략이 특정 개인에게 적합하다는 추천을 의미하지 않습니다.
