Жарияланған күні 2025-11-14
Жаңартылған күні 2026-09-06
Еңбек статистикасы бюросының (BLS) мәліметтері бойынша, көтерме инфляцияның маңызды көрсеткіші болып табылатын өндіруші бағаларының индексі (ӨБИ) бүгін, 2025 жылдың 14 қарашасында, таңғы сағат 8:30-да (Шығыс уақыты бойынша) жариялануы тиіс еді. Әдетте, бұл ай сайынғы жарияланым әдеттегідей болады. Бұл айда олай емес.
АҚШ үкіметінің бірнеше аптаға созылған жұмысының тоқтатылуынан кейін, BLS және басқа да статистикалық агенттіктер жұмысын қайта бастауға, есеп беру тізімдерін жоюға және тұрақты жарияланым күнтізбелерін қайта орнатуға асығып жатыр.
Бұл инвесторлардың, экономистердің және трейдерлердің қазан айындағы PPI есебінің уақытында келетініне, олқылықтармен келетініне немесе осы аптаның басындағы CPI шығарылымы сияқты кейінге қалдырылатынына сенімді болмауына себеп болады.
Бұл мақалада PPI шығарылымының неліктен күмән тудыратыны, нарықтық күтулер, кез келген кідірістің инфляция болжамдарына ықтимал әсері, Федералдық резервтік шешімдер және инвесторлар бүгін бақылауы керек негізгі көрсеткіштер түсіндіріледі.
Тіпті жабылу аяқталғанның өзінде, агенттіктер қазан айындағы кейбір деректер жиынтығы кешіктірілуі, толық болмауы немесе уақытша тоқтатылуы мүмкін екенін ескертеді.
Консенсус PPI ай сайынғы 0,2%-ға өсетінін көрсетеді, бұл көтерме инфляцияның баяу төмен үрдісін сақтайды.
Егер есеп кешіктірілсе, құбылмалылық артуы мүмкін, себебі трейдерлер инфляция сигналдарының жетіспеушілігі аясында позицияларды түзетеді.
2025 жылдың қазан айындағы жабылу тек федералды қызметкерлерге ғана әсер еткен жоқ; ол бірнеше статистикалық агенттіктердегі әкімшілік функцияларды тоқтатты. BLS, BEA және онымен байланысты департаменттер жұмысын тоқтатты немесе баяулатты:
Баға жинау
Деректерді тексеру
Маусымдық түзетулер
Ведомствоаралық деректерді беру
Жарияланым жұмыс процестері туралы есеп беру
Үкімет қайта ашылған кезде, сарапшылар қалыпты жұмыстар бір түнде қалпына келмейтінін бірден атап өтті.
RBC Economics «2025 жылдың қалған бөлігіне арналған деректер жарияланған күнтізбеге сәйкес келмейтінін» ескертті, кейбір есептер ретсіз немесе түзетулермен жариялануы мүмкін екенін қосты. [1]
Бүгін таңертеңгі жағдай бойынша, BLS кестесінде қазан айындағы PPI ресми жарияланатын уақыты ретінде бүгін таңғы сағат 8:30-да (ET) көрсетілген.
Бірақ тәуелсіз бақылаушы топ Friends of BLS айқын ескерту жасады:
«Айтарлықтай кідірістер болуы мүмкін, кейбір бас тартулар болуы мүмкін... деректер нашарлауы мүмкін.» [2]
Қысқасы, есеп жоспарланған, бірақ кепілдік жоқ.
Экономистер қазан айында PPI ай сайынғы орташа +0,2% өсімін болжады, бұл инфляцияның баяулауының кең ауқымды үлгісіне сәйкес келеді.
Жылдық есеп бойынша, сарапшылар көтерме инфляцияның 2,4% - 2,6% аралығында болады деп күтеді, бұл 2023-2024 жылдардағы деңгейден айтарлықтай төмен.
Жалпы алғанда, инфляциялық қысым біркелкі болмаса да, төмендей береді.
Екі қосалқы индекс ерекше назар аударады:
1. Тауарлар мен қызметтер
Тауар инфляциясы тарифтерге, тауар бағаларына және жеткізу тізбегіндегі кедергілерге сезімтал болып қала береді.
Қызмет көрсету саласының, әсіресе көлік, логистика және сауда қызметтерінің инфляциясы тұрақты болып қалды.
Екеуінің арасындағы алшақтық инфляцияның 2026 жылға дейін қаншалықты тез баяулай беретінін көрсетуі мүмкін.
2. Өшіруге байланысты деректердің бұрмалануы
Қазан айындағы деректерді жинау үзілгендіктен, сарапшылар мынаны ескертеді:
Кейбір баға үлгілері жоқ болуы мүмкін
Есеп берудегі олқылықтар уақытша ауытқуларға әкелуі мүмкін
Маусымдық түзетулер дәл болмауы мүмкін
Егер бұрмалаулар айтарлықтай болса, нарықтар есеп уақытында келсе де, оған сақтықпен қарауы мүмкін.
| Сценарий | Ықтимал нарықтық реакция |
|---|---|
| PPI шамамен +0,2% уақытында жарияланды. | Инфляцияға қатысты алаңдаушылықтарды жеңілдетеді; акция фьючерстерінің шамалы өсуі мүмкін; облигациялардың тұрақты кірістілігі. |
| PPI уақытында, бірақ жоғарырақ (>0,2%) | Инфляцияға қатысты қорқынышты тудырады; технологиялық және өсу акциялары артта қалуы мүмкін; кірістілік артады; пайыздық мөлшерлемені төмендетуге ставкалар азаяды. |
| PPI кешіктірілген немесе толық емес | Тәуекелден тыс ауысу; АҚШ доллары көлеміндегі фирмалар; Қазынашылық облигациялары мен алтынның өсуі; құбылмалылықтың күрт өсуі. |
Мұны ерекше ететін нәрсе - нарықтағы позицияны сан емес, деректер тәуекелінің өзі анықтайды.
| Ай | Ай сайынғы % өзгеріс (соңғы сұраныс, ай сайынғы) | Жылдық пайыздық өзгеріс (соңғы сұраныс) |
|---|---|---|
| 2025 жылғы қаңтар | +0,7% | +3,8% |
| 2025 жылғы ақпан | +0,1% | +3,4% |
| 2025 жылғы наурыз | -0,2% | +3,2% |
| 2025 жылдың сәуір айы | -0,5% | +2,4% |
| 2025 жылдың мамыр айы | +0,4% | +2,7% |
| 2025 жылғы маусым | +0,1% | +2,4% |
| 2025 жылғы шілде | +0,7% | +3,1% |
| 2025 жылдың тамызы | -0,1% | +2,6% |
ФРЖ PCE индексіне көбірек мән берсе де, PPI әлі де келесі негізгі көрсеткіштердің бірі болып табылады:
ұсыныс жағынан инфляция қысымы
бизнес кіріс шығындары
шығындардың тұтыну бағаларына өтуі
Федералдық резерв жүйесі мыналарды жасай алады:
2026 жылдың басында тарифтерді төмендетуге қарай баяулау
Инфляцияның сақталуы туралы нақтырақ ескертіңіз
Желтоқсан айындағы кездесуде өсу-инфляция балансын қайта қарау
Нарықтар мұны келесідей түсіндіре алады:
инфляцияны жеңілдету, мөлшерлемені төмендету үшін негізді күшейту
әлсіз сұраныс, бұл өсуге көбірек сақтық танытуды білдіреді
көрінудің төмендеуі, бұл қысқа мерзімді мөлшерлемелердің жоғары құбылмалылығын білдіреді
Кідіріс немесе деректердің болмауы тек қолайсыздық тудырып қана қоймайды; бұл маңызды сәтте ақша-кредит саясатын қиындатады.
Егер PPI бюллетеньде жоқ болып көрінсе, бұл кідіріс туралы сигнал беретін ескертуді Шығыс уақыты бойынша таңғы сағат 8:30-ға орнатыңыз.
Бақылау:
S&P 500 фьючерстері
Қазынашылық кірістіліктері
АҚШ доллары индексі
Алтын бағалары
Бұл активтер көбінесе деректердің жариялануын немесе оның болмауын күту арқылы әрекет етеді.
Бағалардағы алшақтықтың ұлғаюы тауарларға әсер ететін жеткізу тізбегіндегі үзілістердің жалғасуын немесе қызмет көрсету секторындағы ішкі бағаларға қысымның сақталуын көрсетуі мүмкін.
FOMC шенеуніктері алдағы екі апта ішінде сөз сөйлеуі жоспарланғандықтан, кез келген кідіріс немесе әдеттен тыс оқу алға басшылыққа бірден әсер етуі мүмкін.
Егер PPI кешіктірілсе, осы аптаның басындағыдай, ТБИ кестесі де өзгеруі мүмкін.
Қорытындылай келе, 2025 жылдың қазан айына жоспарланған PPI шығарылымы инфляцияның әдеттегі жаңартуынан да көп нәрсе; бұл АҚШ статистикалық есептілігінің жабылғаннан кейін қаншалықты тез қалпына келетінін тексеру.
+0,2% шамасындағы таза, уақтылы басып шығару нарықтарды деректер құбырының тұрақтанғанына сендірер еді. Бірақ кез келген тосынсый, мысалы, жоғары көрсеткіш, жарияланбаған ақпарат немесе толық емес деректер жиынтығы инфляцияның көрінуі, экономикалық серпін және ФРЖ-ның саясат жолы туралы жаңа сұрақтар тудыруы мүмкін.
Тұрақты есеп беру толық қалпына келтірілгенге дейін инвесторлар тәртіпті сақтауы, бір реттік ауытқуларға шамадан тыс реакция жасаудан аулақ болуы және активтер кластары бойынша әртараптандырылған экспозицияны сақтауы керек.
2025 жылдың қазан айындағы PPI нұсқасы 2025 жылдың 14 қарашасында, таңғы сағат 8:30-да (Шығыс уақыты бойынша) шығарылуы керек еді.
Мүмкін. Егер PPI жинау мәселелеріне байланысты кешіктірілсе, BLS CPI шығарылым күнтізбесін де өзгертуі мүмкін.
Деректердің үзілуі сенімділік қаупін арттырады. Өшіру қазан айында және одан кейінгі кезеңде кейбір серияларда тұрақты «соқыр аймақтарға» әкелуі мүмкін.
Қауіпсіз активтер (қазынашылық облигациялар, алтын) пайда әкелуі мүмкін, ал акциялар мен өсу атаулары көріну жақсарғанша қысымға ұшырауы мүмкін.
Ұзақ мерзімді көзқарастарға назар аударыңыз, активтер кластары бойынша әртараптандырыңыз және уақытша деректердегі олқылықтарға шамадан тыс реакция жасамаңыз.
Ескерту: Бұл материал тек жалпы ақпараттық мақсаттарға арналған және қаржылық, инвестициялық немесе басқа кеңес ретінде қарастырылмауы керек (және қарастырылмауы керек). Материалда берілген ешқандай пікір EBC немесе автордың кез келген нақты инвестиция, бағалы қағаз, транзакция немесе инвестициялық стратегия кез келген нақты адамға сәйкес келетіні туралы ұсынысы болып табылмайды.
[2] https://www.friendsofbls.org/updates/2025/11/12/2025-government-shutdown-faqs-on-bls-data
