Жарияланған күні 2025-11-12
Жаңартылған күні 2026-09-06
Негізгі қорытындылар
Үндістандағы инфляция 0,4-0,5%-ға жуық болады деп күтілуде, бұл көпжылдық ең төменгі көрсеткіш.
Төмендеу азық-түлік дефляциясы және қолайлы базалық әсерлермен байланысты.
Егер ТБИ мақсатты деңгейден төмен болып қалса, Ресей банкі ақша-несие саясатын жеңілдету үшін қосымша мүмкіндікке ие болуы мүмкін.
Үндістандағы инфляция деңгейі 2025 жылы тұрақты түрде төмендеп келеді және барлығының назары бүгін, 2025 жылдың 12 қарашасында жарияланатын тұтыну бағалары индексінің (ТБИ) деректеріне аударылды.
Үндістандағы тұтынушылық инфляцияның негізгі көрсеткіштері көпжылдық ең төменгі деңгейге жетуі мүмкін (2025 жылдың қазан айындағы ≈ 0,48%). 0,4%-ға дейін төмендеуі мүмкін болса да, бұл үлкен тосын сыйды қажет етеді.
Бұл мақалада бүгінгі ТБИ шығарылымына дейінгі мәнмәтін, инфляция деңгейінің 0,4%-ға дейін төмендеуі ықтималдығы, инфляцияға әсер ететін негізгі факторлар және бұл Үндістан экономикасы мен нарықтарының алға жылжуы үшін нені білдіретіні қарастырылады.
| Ай | ТБИ инфляциясы (жылдық пайызбен) | Инфляцияның төмендеуінің негізгі себептері |
|---|---|---|
| қаңтар | 4.26 | Азық-түлік бағасын тұрақтандыру; энергия бағаларын төмендету; Ресейдің Орталық банкінің қатаң ақша-несие саясаты. |
| Ақпан | 3.61 | Азық-түлік инфляциясын жеңілдету (көкөністер, тағамдық майлар); жеткізу тізбегін жақсарту. |
| Наурыз | 3.34 | Базалық әсерлер; жарма және бұршақ дақылдарының бағасының төмендеуі; отын инфляциясының бақылануы; RBI-дің сақ ұстанымы. |
| сәуір | 3.16 | GST рационализациясы; бекітілген инфляциялық күтулер; базалық инфляцияны реттеу. |
| мамыр | 2.82 | Көлік/байланыс шығындарының төмендеуі; қолайлы өнім; әлемдік сұраныстың төмендеуі. |
| маусым | 2.10 | Базалық оң әсерлер; үкімет акцияларының шығарылуы; энергетикалық инфляцияның тежелуі. |
| шілде | 1.61 | Азық-түлік инфляциясының теріс деңгейі; қалалық инфляцияның баяулауы; тиімді жеткізуді басқару. |
| Тамыз | 2.07 | Маусымдық өсімнің шамалы болуы; ауа райына байланысты минималды күйзелістер; энергия/тұрғын үй инфляциясының тұрақты болуы. |
| қыркүйек | 1.54 | 2017 жылдың маусым айынан бергі ең төменгі көрсеткіш; азық-түлік инфляциясының төмендеуі; тұрғын үйдің тұрақтылығы; көліктің орташа деңгейі; отын бағасының төмендеуі; үкіметтің күшті араласуы. |
| 2025 жылдың қазан айы (бағалау) | ~0,48 | Инфляцияның төмендеуіне байланысты үрдіс жалғасуда; бұл азық-түлік пен отын бағаларының кең ауқымды түрде төмендеуімен байланысты болуы мүмкін. |
Үндістандағы бөлшек сауда инфляциясы 2025 жылдың басынан бері төмендеу бағытында жүріп келеді, 2024 жылдың қазан айындағы 6,21%-дан 2025 жылдың қыркүйегінде 1,54%-ға дейін төмендеді, бұл 2017 жылдың маусым айынан бергі ең төменгі деңгей.
Бұл тұрақты жеңілдету үкімет саясатының сәтті үйлесімін, соның ішінде GST мөлшерлемесін рационализациялауды, азық-түлік бағаларын бақылауды және қолайлы базалық әсерлердің әсерін көрсетеді.
Reuters агенттігінің экономистер арасында жүргізген сауалнамасы қазан айындағы инфляцияның одан әрі төмендеп, шамамен 0,48%-ға дейін төмендейтінін болжайды, бұл ағымдағы сериядағы ең төменгі көрсеткіш (2012 жылғы база). [1]
Демек, 0,4%-ға дейін төмендеу техникалық тұрғыдан мүмкін, бірақ бұл инфляцияның қыркүйек айынан бастап екі есеге жуық төмендейтінін білдіреді.
Сарапшылар ТБИ басылымының жылдық инфляцияның шамамен 0,4%-дан 0,5%-ға дейін болатынын күтуде, бұл қыркүйектегі 1,54%-дан төмендеу үрдісін жалғастыруда.
Бұл болжамды көрсеткіш соңғы онжылдықтағы ең төменгі көрсеткішті көрсетеді, бұл Үндістанның жаһандық жеткізу тізбегіндегі соңғы үзілістерге қарамастан инфляцияны бақылаудағы табысын көрсетеді.
Тұтыну бағалары индексінің (ТБИ) негізгі факторы болып табылатын азық-түлік инфляциясы су тасқынынан болатын минималды үзілістермен өсімдік және тағамдық май бағаларының тұрақтылығына байланысты теріс деңгейде қалады деп болжануда.
Көкөністер, майлар мен тоң майлар, жармалар, бұршақ дақылдары көптеген жағдайларда инфляция деңгейінің төмендеуін немесе тіпті дефляцияны көрсетті, бұл негізгі ТБИ-ді төмендетеді.
Үндістанның тұтыну бағалары индексі (ТБИ) себетінің шамамен 45%-ын азық-түлік құрайды, сондықтан азық-түлік инфляциясының айтарлықтай төмендеуі жалпы инфляцияға пропорционалды емес үлкен әсер етеді.
Атап өткендей, өткен жылы кейбір азық-түлік тауарларының жоғары инфляциясы биылғы жылмен салыстырғанда салыстыруды жеңілдетіп, көрсеткіштің төмендеуіне әкелді. Біз базалық әсерді күтілетін күрт төмендеудің негізгі себебі ретінде келтірдік.
Әлемдік шикізат бағалары (шикі мұнай, металдар) өндіріс шығындарына және демек, инфляцияға әсер етеді. Модерация Үндістанға көмектеседі. Сондай-ақ, нақты тауарларға жанама салықтардың немесе ҚҚС-тың өзгеруі тұтынушылық бағаның инфляциясын төмендетуі мүмкін.
Күшті өсімге қарамастан, сұраныстың төмендеуі немесе инфляциялық күтулердің төмендеуі тартымдылықты төмендетеді. Егер жалақы немесе қызмет көрсету саласындағы инфляция сақталса, кең ауқымды инфляция төмен болып қалады. Дегенмен, бұл жақсы болжам емес, негізгі әлсіздікті көрсетуі мүмкін.
Инфляцияның күрт төмендеуі Ресей банкіне ақша-несие саясатын жеңілдетуге және өсімді қолдауға мүмкіндік береді. Өсім тұрақты болды (2026 қаржы жылының 1-ші тоқсанында шамамен 8%), бірақ төмендеу тәуекелдері сақталуда.
Инфляцияның төмендеуі нақты табыстың артуына, тұтынушылардың сатып алу қабілетінің артуына және тұтынудың әлеуетті өсуіне ықпал етеді.
Үндістанның ақша-несие саясаты шеңберіндегі инфляцияның мақсаты 2-6% төзімділік диапазонымен 4% құрайды.
Егер инфляция шамамен 0,4-0,5%-ға дейін төмендесе, ол мақсатты деңгейден айтарлықтай төмен болады және пайыздық мөлшерлемені төмендетуге немесе RBI-дің жұмсақ тәсіліне басымдық береді.
Шынында да, 2025 жылдың қазан айында RBI инфляцияның төмендеуін басқа факторлармен қатар түсіндіріп, саяси репо мөлшерлемесін 5,5% деңгейінде ұстап тұрды.
Инфляцияның төмендеуі инфляцияға бейімделген кірістілікті және шетелдік капиталдың тартымдылығын төмендету арқылы рупияны қолдауы мүмкін.
Инфляция төмендеген сайын, рупий активтерінің нақты кірістілігі жақсаруы мүмкін, бұл капитал ағындарын тұрақтандыруы мүмкін.
Шарттар : Жеделдетілген азық-түлік дефляциясы, қолайлы базалық әсер, шикізат бағаларының тұрақтылығы, құрғақшылық немесе ауа райының қолайсыз әсерлерінің минималды болуы. Бұл жағдайда қазан айындағы ТБИ шамамен 0,40%-0,50%-ға дейін төмендеуі мүмкін.
Ықтималдық : Орташа. Reuters сауалнамасының медианасы шамамен 0,48% құрайды, бұл 0,4% үшін аз ғана айырмашылықты қалдырады.
Ықтималдығы жоғары : Бұл көрсеткіш шамамен 0,5-0,7% құрайды, бұл әлі де тарихи ең төменгі көрсеткіш, бірақ 0,4% емес. Кейбір азық-түлік санаттарының шамалы өсуі 0,4%-ға өсудің алдын алуы мүмкін.
Ықтималдық : Жоғары. Аздаған өсу тәуекелдері сақталады (ауа райы, өндіріс шығындары).
Аз ықтимал , бірақ жеткізу үзілістері, тауарлық күйзелістер немесе жағымсыз базалық әсерлер кері қайтқан жағдайда мүмкін.
Ықтималдық : Ағымдағы деректер бойынша төмен, бірақ елемеуге болмайды.
Егер инфляция бірнеше ай бойы 1%-ға жақын немесе одан төмен деңгейде сақталса, Үндістанның Резервтік банкі (RBI) ақша-несие саясатының жұмсақ ұстанымын қабылдауы мүмкін.
Бұл экономикалық өсімді жеделдетуге, инвестицияларды қолдау үшін нақты пайыздық мөлшерлемелерді төмендетуге және Үндістанның жалпы макроэкономикалық тәуекел профилін жақсартуға мүмкіндік береді. Керісінше, тым төмен инфляция әлсіз сұранысты немесе құрылымдық мәселелерді көрсетуі мүмкін.
Біз 2026 қаржы жылына орташа ТБИ инфляциясын шамамен 4% деп болжаймыз, бұл төмен көрсеткіштерден қалпына келуді ескере отырып. Осылайша, қазіргі өте төмен сан инфляция қалыпқа келгенге дейінгі ең төменгі деңгейді немесе уақытша төмендеуді білдіруі мүмкін.
Үндістанда 2017 жылдың шілдесінен бері ТБИ инфляциясы 1,5%-дан төмен болған жоқ.
Үндістанның Резервтік банкінің инфляция мақсаты 4%, рұқсат етілген диапазоны 2-6% құрайды. Ағымдағы инфляция (шамамен 1,5% немесе одан аз) мақсатты деңгейден әлдеқайда төмен және тіпті рұқсат етілген төменгі шегінен де төмен, бұл Үндістанның Орталық банкіне саясатты жеңілдетуге мүмкіндік береді.
Ағымдағы үрдістер жалғаса берсе, 2025 жылдың қазан айына арналған ТБИ болжамдары шамамен 0,4%-дан 0,6%-ға дейін болады деп күтілуде.
Инфляцияның өте төмен деңгейі рупий активтерінің нақты кірістілігін арттыру және үндістандық қарыз/капитал нарықтарын тартымды ету арқылы рупийдің құнын көтере алады. Инфляцияның төмендеуі валютаның құнсыздану қаупін де азайтады, бұл шетелдік инвесторлар үшін пайдалы.
Қорытындылай келе, барлық индикаторлар 2025 жылдың қазан айындағы ТБИ-дің 0,4%-ға жуық екенін көрсеткендіктен, Үндістан көпжылдық инфляцияның төменгі шегінде тұр, бұл саяси табыс пен экономикалық тұрақтылықтың мықты екенін көрсетеді.
Бұл деректер жариялануы инвесторлардың сенімін растауы, RBI-дің ақша-несие саясаты туралы шешімдеріне әсер етуі және 2026 жылға арналған экономикалық болжамды қалыптастыруы мүмкін.
Инвесторлар мен саясаткерлер тек жалпы тұтыну бағамын ғана емес, сонымен қатар негізгі азық-түлік, базалық инфляция және саяси шараларды да ескеруі керек.
Ескерту: Бұл материал тек жалпы ақпараттық мақсаттарға арналған және қаржылық, инвестициялық немесе басқа кеңес ретінде қарастырылмауы керек (және қарастырылмауы керек). Материалда берілген ешқандай пікір EBC немесе автордың кез келген нақты инвестиция, бағалы қағаз, транзакция немесе инвестициялық стратегия кез келген нақты адамға сәйкес келетіні туралы ұсынысы болып табылмайды.
