Жарияланған күні 2026-01-20
Жаңартылған күні 2026-09-06
Мыс бағасы әлемдік өсіммен тікелей корреляциядан тыс өзгерді. LME үш айлық мысының бағасы тоннасына 12 965 долларға жуық және спот бағалары 13 000 доллар шамасында болғандықтан, нарық жеткізілетін бірліктерге тапшылық үстемеақысын және тиісті қойма желісінде металды сақтау опциондық құнын белгілейді. Қазіргі уақытта қорларды бөлушілер базаға, спредтерге және қолжетімділікке жауап беретін соңғы пайдаланушылар мысты дереу өндіру үшін сатып алудың орнына шекті бағаларды белгілеуде.
Сауда саясаты басқарылатын жаһандық тығыздықты айқын аймақтық шектеулерге айналдырады. Жартылай өңделген мыс пен мысты көп тұтынатын туынды өнімдерге 50% тариф енгізу ағынды ынталандыруды өзгертті, ал 2026 жылдың 30 маусымындағы тазартылған мысты қайта қарау мерзімі 2026 жылдың көп бөлігінде алдын ала орналастыру стратегияларын қолдайды.
Сонымен қатар, өңдеу экономикасында жоғары ағынды шектеулер айқын көрінеді: кейбір келісімдерде 0 доллар деп көрсетілген 2026 жылғы негізгі өңдеу және тазарту алымдары (TC/RC) балқыту зауыттарының жем үшін бәсекелесу үшін концентраттардың жеткілікті түрде тапшы екенін көрсетеді, бұл сұраныстың өсуі баяуласа да, бағаның көтерілуін қолдайды.
Ұсыныс тапшылығы шынайы, бірақ ол аймақ пен өнімге байланысты өзгереді. 2026 жылғы кейбір модельдер тазартылған мыс тапшылығының орташа екенін көрсетеді, ал басқалары айтарлықтай тапшылықты көрсетеді. Негізгі айнымалыларға сынықтардың қолжетімділігі, жоғары бағалар кезінде Қытай сұранысының икемділігі және жыл бойы шахталардағы үзілістердің сақталуы жатады.
Тарифтер екі деңгейлі мыс нарығын құруда. 2025 жылдың 1 тамызынан бастап жартылай өңделген мыс өнімдері мен мысты көп тұтынатын туынды өнімдерге 50% тариф күшіне енді. Тазартылған катодтар қазіргі уақытта тікелей тарифтерге жатпаса да, болашақтағы саяси тәуекелден хеджирлеуге ынталандыру металды Америка Құрама Штаттарына тартып, осылайша басқа аймақтардағы қолжетімділікті қысқартты.
2026 жылдың 30 маусымы мыс бағасы үшін маңызды кезең болып табылады. Осы күнге дейін отандық тазартылған мыс нарықтарының жаңартылған бағасы күтілуде, содан кейін тазартылған мысқа кезең-кезеңмен импорттық бажды 2027 жылдың 1 қаңтарынан бастап 15% деңгейінде енгізу туралы шешім қабылданады, бұл 2028 жылы 30%-ға дейін артады. Бұл мерзім 2026 жылдың көп бөлігінде алдын ала орналастырылған сұранысты қолдайды.
Концентрация нарығының тығыздығы ең тікелей негізгі көрсеткіш болып табылады. Кейбір жылдық эталондық келісімдерде өңдеу және тазарту шығындары нөлге дейін төмендеді, ал спот шарттары теріс аумақта көрсетілген. Бұл даму балқыту қуатының қазір өндірілген концентраттың қолжетімділігінен асып түсетінін тікелей көрсетеді.
Техникалық талдау бағаның жақында көтерілгенін растайды, сонымен қатар ықтимал төмендеу қаупін де көрсетеді. Мыс бағалары жаңа шыңдарға жетті; дегенмен, раллидің жылдам қарқыны АҚШ үстемеақысы төмендеген жағдайда, Қытайға деген сұраныс баяулаған жағдайда немесе кеңірек макроэкономикалық тәуекелдер нарықтағы позицияның төмендеуіне әкеліп соқтырған жағдайда баға түзетулері мүмкін екенін көрсетеді.
LME мысының бағасы соңғы сессияларда шамамен 13 000 долларға сатылды, үш айлық баға соңғы сессияларда жалпы алғанда 12 900-13 200 доллар аралығында болды. АҚШ эталонында COMEX мысының бағасы фунтына 5,89 доллар шамасында сатылды.
Қазіргі баға деңгейінде мыс стандартты өнеркәсіптік кіріс ретінде емес, саясат пен қор динамикасына сезімтал актив ретінде көбірек қызмет етеді. Нарықта металлдың орналасқан жері, жеткізу жылдамдығы және ережелердің өзгеруі аясында келісімшарт талаптарына сәйкес келетін нақты қойма жүйелерінің сыйымдылығы барған сайын жоғары бағаланады.
Қор деректері 2026 жылға арналған орталық шиеленісті көрсетеді: жаһандық көрінетін қорлар аймақтар бойынша біркелкі азайып кетпей, қайта бөлінуде.
LME қорлары: 2026 жылдың 19 қаңтарында шамамен 147 425 тонна, бұл 2025 жылдың 31 қаңтарындағы шамамен 256 225 тоннадан аз.
SHFE мыс қоймасының қоры: 2026 жылдың 19 қаңтарындағы жағдай бойынша шамамен 152 655 тонна.
COMEX қорлары: соңғы мәліметтер бойынша АҚШ қойма қорлары шамамен 492 523 метрикалық тоннаны, шамамен жарты миллион қысқа тоннаны құрайды.
2026 жылғы баға ортасы Америка Құрама Штаттарына аймақтық қорлардың ағынымен сипатталады, бұл әлемдік баланс күрт қысқармаған кезде де, LME қолжетімділігін шектеп, АҚШ-тан тыс бағаларды көтеруі мүмкін.
Мыспен қамтамасыз етудегі қиындықтар сенімділіктің төмендеуінде, концентраттың шектеулі қолжетімділігінде және балқыту қуаты мен қолжетімді шикізат арасындағы сәйкессіздіктің артуында айқын көрінеді.
1) Шахтаның жұмысындағы үзілістер және сенімділік тәуекелі
Кеніштегі жеткізілім болжамдары операциялық үзілістерге, рұқсат етілген шектеулерге және жетілген активтердің төмендеу қарқынының жоғарылауына байланысты жиі қайта қаралып отырды. Бірнеше болжамдарда жекелеген үзілістер 2025 жыл бойы және 2026 жылға дейін жеткізілімнен жүздеген мың тоннаны алып тастауға жеткілікті болды.
2) Чили жағдайы жақсарып келеді, бірақ қисық сызықты қалпына келтірмейді
Чили әлемдік мыс нарығындағы көңіл-күйдің негізі болып қала береді. 2026 жылға арналған өндіріс көлемінің болжамдары 5,5-тен 5,7 миллион тоннаға дейін жетеді, бұл алдыңғы жылғы болжамдардан сәл асып түседі. Дегенмен, бұл мақсаттарға қол жеткізілгеннің өзінде, әсіресе қорлар саяси ынталандыруларға байланысты аймақтар бойынша қайта бөлінетіндіктен, өсім нарықтың тығыздығын жеңілдету үшін жеткіліксіз.
3) Шоғырлану тығыздығы - ең қатты сигнал
Концентрат нарығында мыс тапшылығы айқын байқалады, кейбір келісімдерде 2026 жылғы эталондық TC/RC тоннасына 0 доллар немесе одан төмен бағаланғаны хабарланған, бұл ұсыныстың тапшылығын көрсетеді.
Балқыту зауыттары нөлдік немесе теріс өңдеу маржасын қабылдаған кезде, олар шикізатты қамтамасыз ету үшін қосымша шығындарға ұшырайды. Бұл динамика 2026 жылға арналған құрылымдық өсу болжамын қолдайды, себебі бұл сұраныстың өсуінің кез келген жеделдеуіне дейін кеніштен тазартылғанға дейінгі жеткізу тізбегі шектеулі екенін көрсетеді.
Мысқа деген сұраныс сирек жағдайда жыл сайынғы күрт өседі; оның орнына ол алмастырылуы қиын бірнеше арналар арқылы жинақталады.
Электр желілері және электрлендіру: желілерді жаңарту және кеңейту мыс энергиясын көп қажет етеді және әдетте саясатқа негізделген, бұл циклдік сезімталдықты төмендетеді.
Жасанды интеллект және деректер орталықтары: қуат беру, трансформаторлар, кабельдер және резервтеу қосылғаннан кейін мыс жүктемесі артады.
Қорғаныс және өнеркәсіптік қайта құру: жоғары стратегиялық шығындар мысқа деген сұранысты бағаға сезімтал емес ағымдарға қарай ығыстырады.
Ұзақ мерзімді болжамдар сұраныстың өсуі 2040 жылға дейін айтарлықтай болып қалатынын көрсетеді. Кейбір талдаулар жаңа тау-кен жобалары болмаған және қайта өңдеу деңгейінің жоғарылауы жағдайында көп миллион тонналық ұсыныс тапшылығы пайда болуы мүмкін екенін көрсетеді.
2026 жылғы мыс бағасының болжамдары үшін бағаның икемділігі, әсіресе Қытайда және төмен маржалы өндіріс салаларында, сұраныстың маңызды айнымалысы болып табылады. Тоннасына 13 000 доллар болғанда, алюминиймен алмастыру белгілі бір қолданбаларда экономикалық тұрғыдан тиімдірек болады және металл сынықтарын жинау көрсеткіштері жақсарады. Демек, металл сынықтары туралы болжамдарға шамалы түзетулер нақтыланған баланс болжамдарын тапшылықтан тепе-теңдікке жақын деңгейге ауыстыруы мүмкін.
Қазіргі саяси құрылым нақты және уақытпен шектелген.
2025 жылдың 30 шілдесіндегі жарлық жартылай өңделген мыс өнімдері мен қарқынды мыс туындыларының импортына 2025 жылдың 1 тамызынан бастап 50% баж салығын енгізді.
Сол негіз 2027 жылдың 1 қаңтарынан бастап (15%) тазартылған мысқа кезең-кезеңмен баж салу туралы шешімді қолдау үшін 2026 жылдың 30 маусымына дейін жаңартуды талап етеді, бұл 2028 жылы 30%-ға дейін көтеріледі.
Мыс нарығы тарифтің енгізілуін металлды алдын ала орналастыру ынталандыруы ретінде баға белгілеу арқылы күтеді.
Тарифтер мен тарифтік тәуекел көптеген болжамдардың жеткіліксіз салмағы бар механизм арқылы бағаны көтеруі мүмкін:
Саясаттағы белгісіздік COMEX және LME арасындағы АҚШ сыйақысын кеңейтеді.
Трейдерлер арбитражды монетизациялаған кезде металл премиумды қуып келеді.
Нарықтан шығарылған өнімдерге байланысты LME жеткізілімдерінің қолжетімділігі төмендейді.
Әлемдік кен өндіру мен өңделген мұнай өндірісінің айтарлықтай төмендеуі болмаса да, жақын маңдағы бағалар нығаяды.
Бұл механизм бүгінгі қорларды бөлуге сәйкес келеді: LME акциялары бір жыл бұрынғыдан әлдеқайда төмен, ал АҚШ қойма қорлары өсті.
LME үш айлық мыс саудасы $12,900 және $13,200 аралығында болғандықтан, психологиялық баға деңгейлері ерекше маңызды, себебі позициялау және ағынның бұзылуы нарықтық қозғалыстарды жеделдетуі мүмкін.
2026 жылға арналған негізгі деңгейлер (LME мыс бағасы):
Қарсылық: $13,300 - $13,400, бұл физикалық сатып алулар төмендеген жағдайда өсім тоқтап қалуы мүмкін соңғы рекордтық аймақ.
Бірінші қолдау: $12,800 - $12,900, бұл аймақ жақында кері серпілістер кезінде сақталып қалды.
Тереңірек қолдау: $11,700 - $12,000, егер АҚШ премиумы қысылса немесе макростресс жүйелі сатуға мәжбүрлесе, бұл аймақ сынақтан өтуі мүмкін.
Алға қисық құрылымы мен спрэдтері спот бағалары сияқты маңызды. Қолма-қол ақшаның үш айлық спрэді жылдам индикаторды қамтамасыз етеді: қолма-қол ақша сыйақысы әдетте жақын маңдағы тығыздықты білдіреді, ал контанго нарықтың жайлылығын көрсетеді. Спрэд көрсеткіштерінің соңғы ауытқулары тығыздықтың әмбебап физикалық емес, эпизодтық және орналасқан жерге байланысты болуы мүмкін екенін растайды.
COMEX биржасында мыстың фунтына 5,8-ден 5,9 долларға дейінгі бағасы психологиялық шекті деңгей және өндірістік сұраныстағы хеджирлеу мінез-құлқының триггері ретінде 6,00 долларды назарда ұстайды.
2026 жылға арналған маңызды техникалық фактор тек баға ғана емес, сонымен қатар нарыққа қатысу болып табылады. Ашық пайыздық деңгейдің жоғарылауы елеулі позициялау тәуекелімен сипатталатын нарыққа сәйкес келеді.
Егер COMEX-тің LME-ге қарағандағы үстемеақысы айтарлықтай азайса, бұл екі кезеңмен жүзеге асырылуы мүмкін: біріншіден, АҚШ қоймаларына ағынның баяулауы, содан кейін металл LME жүйесіне қолжетімді бола бастағандықтан, АҚШ-тан тыс жерлерде «тапшылық» бағаларының төмендеуі.
2026 жылға арналған мыс бағасының болжамын бір болжам емес, анықталатын триггерлері бар диапазон ретінде сипаттаған дұрыс. Нарық концентрат жеткізу тізбегінің шиеленісуін тарифтерден туындаған сауда бұрмаланулары мен циклдің соңғы кезеңіндегі баға икемділігіне қарсы теңестіруде.
| Сценарий | Не болуы керек | LME мыс 2026 сериясы | COMEX мыс 2026 сериясы |
|---|---|---|---|
| Бұқа ісігі | Концентрат өте қатаң болып қала береді, АҚШ-тағы мұнайға қойылатын үстемеақы жылдың ортасына дейін сақталады, АҚШ-тан тыс қорлар аз болып қалады | 12 500 доллардан 14 500 долларға дейін | $5,70 - $6,60 аралығында |
| Негізгі жағдай | Физикалық тепе-теңдік аздап төмендеді, қалдықтар өсті, Қытайдағы сұраныс жоғары бағамен төмендеді, тарифтік тәуекел бағада қалады, бірақ маусым айындағы шолу анық болғаннан кейін азаяды | 10 800 доллардан 12 800 долларға дейін | 4,90 доллардан 5,90 долларға дейін |
| Аю қорабы | Үзілістер азайды, қалдықтар мен алмастырулар жеделдеді, макроэкономикалық баяулау өнеркәсіптік сұранысқа әсер етті, АҚШ-тағы премиум-сыныптар құлдырады | 9 200 доллардан 10 800 долларға дейін | 4,10 доллардан 4,90 долларға дейін |
2026 жылға арналған базалық болжам бойынша, мыстың орташа бағасы тоннасына 11 000 АҚШ долларынан төмен және ортасына дейін болады деп күтілуде, ал бағаның ауытқуы тарифтік шолудың нәтижесіне және АҚШ үстемеақысының сақталуына байланысты 12 000 АҚШ долларының екі жағын да сынап көруі мүмкін. Бұл болжам консервативті жақын баланстық модельдер мен агрессивті тапшылық сценарийлері арасында жатыр, бұл саясатқа негізделген ағындардың екі бағытта да бағаның асып кетуіне әкелуі мүмкін екенін көрсетеді.
Егер концентрат жеткізілімі шектеулі болып қалса және тарифтік тәуекел қорларды Америка Құрама Штаттарына тартуды жалғастырса, мыс бағасы 2026 жылы жоғары деңгейде қалуы мүмкін. Дегенмен, аймақтық ауытқулар әлемдік тазартылған мұнай балансы аздап өзгергеннің өзінде бағаның күрт өсуіне әкелуі мүмкін болғандықтан, жоғары құбылмалылық басым белгі болуы мүмкін.
Тікелей емес. Қазіргі режим жартылай өңделген мыс өнімдеріне және мысты көп тұтынатын туынды өнімдерге 50% тариф енгізеді. Тазартылған мысқа кезең-кезеңмен салынатын баж салығы 2026 жылғы шолумен байланысты, оның басталу мерзімі 2027 және 2028 жылдары ұсынылады.
Орналасқан жері бойынша үстемеақы жеткізуге болатын металлды АҚШ қоймаларына тартуы мүмкін, әсіресе трейдерлер болашақ тарифтік тәуекелден қорғанған кезде. Бұл ағын LME қолжетімділігін азайтады және Америка Құрама Штаттарынан тыс жерлерде жақын маңдағы бағаларды нығайта алады, тіпті жалпы көрінетін қорлар жалпы алғанда жеткілікті болып қалса да.
Концентраттарды өңдеу және тазарту шығындары. TC/RC нөлдік немесе теріс деңгейге дейін төмендегенде, бұл балқыту зауыттарының тапшы концентрат үшін бәсекелесіп жатқанын білдіреді, бұл көбінесе тазартылған концентраттың қолжетімділігінің төмендеуіне және бағаның жоғары құбылмалылығына әкеледі.
Иә, бағаға сезімтал қолданбаларда. Бағаның жоғарылауы кезінде алюминийге ауыстыру және қайта өңдеудің артуы сұраныстың өсуін шектеуі мүмкін. Дегенмен, электр желісі инфрақұрылымы, қорғаныс және жоғары сенімділіктегі электр жүйелері сияқты маңызды қолданыстарды қысқа мерзімде оңай алмастыруға болмайды.
Мыстың 2026 жылғы даму бағыты физикалық жеткізу тізбегінің шиеленісуі мен саясатқа негізделген қорларды қайта бөлу арасындағы өзара әрекеттесумен анықталады. Негізгі өсу болжамын қолдайтын нарықтық күйзеліс пен тұрақты жеткізу сенімділігі тәуекелдеріне назар аударыңыз, ал тарифтер мен онымен байланысты тәуекелдер баға қозғалысын жаһандық теңгерімдер ғана көрсететіннен тыс күшейте алатын екі деңгейлі баға ортасын тудырады.
Ең ықтимал сценарий - орташа бағаның жоғарылауына байланысты екі жақты айтарлықтай құбылмалылық. Тоннасына 11 000 доллардан төмен және орта деңгейге дейін бекітілген базалық жағдай АҚШ-тағы сақтандыру сыйлықақыларының өсуі кезеңінде 13 000 доллардан асатын әлеуетті күрт өсуді, сондай-ақ саясаттың айқындығының артуы қор жинауға ынталандыруды азайтқан кезде күрт төмендеуді ескереді. 2026 жылы мыс дәстүрлі өсу металына емес, саясат пен қор динамикасына әсер ететін активке ұқсайды деп күтілуде.
Ескерту: Бұл материал тек жалпы ақпараттық мақсаттарға арналған және қаржылық, инвестициялық немесе басқа кеңес ретінде қарастырылмауы керек (және қарастырылмауы керек). Материалда берілген ешқандай пікір EBC немесе автордың кез келген нақты инвестиция, бағалы қағаз, транзакция немесе инвестициялық стратегия кез келген нақты адамға сәйкес келетіні туралы ұсынысы болып табылмайды.
