Жарияланған күні 2026-09-01
Жаңартылған күні 2026-09-06
Жапонияның 10 жылдық мемлекеттік облигацияларының кірістілігі сейсенбіде 2,955%-ға дейін өсті, бұл 1996 жылдың қыркүйегінен бергі ең жоғары көрсеткіш, бұл эталонды 3%-дан бес базистік пунктке дейін төмендетті. Сату жапон қисығының ұзындығы бойынша жүріп өтті.
Бұл қадам Жапония Банкінің 18 қыркүйектегі саяси шешім алдындағы күтулерді қатаңдатудан кейін жасалды. Ішкі деректер өсімді ұстап тұру үшін жеткілікті түрде тұрақты болып қалды. Ұзақ мерзімді кірістілік Жапонияның үш онжылдықта кездеспеген инфляциялық жағдайын қайта бағалауда.
3%-дың шекті деңгейге немесе төменгі деңгейге айналуы - өзекті мәселе. Сейсенбіде өтетін 2,6 триллион иендік 10 жылдық аукцион осы деңгейлердегі тәбет туралы алғашқы ақпаратты ұсынады.
10 жылдық JGB кірістілігі 2,95%-ға жетті, бұл 1996 жылдың қыркүйегінен бергі ең жоғары көрсеткіш және бір жыл бұрынғыдан 132 базистік пунктке жоғары.
Нарықтық бағаның 18 қыркүйекте 1,25%-ға дейін көтерілу мүмкіндігі шамамен 87% құрайды, ал шілдедегі кездесуге дейінгі 23%-бен салыстырғанда.
30 жылдық кірістілік 4%-дан жоғары және осы айда көрсеткіштен асып түсті, бұл мөлшерлемелік күтулерге емес, мерзімді сыйақыға нұсқайды.
2027 қаржы жылына арналған бюджеттік өтінімдер шамамен 140 триллион иенді құрайды, ал қарызға қызмет көрсету шығындары рекордтық 36,64 триллион иенді құрайды деп болжануда.
USD/JPY 159.7 маңында он жылдық қазынашылық облигацияларға қарсы 175 базистік пункт бойынша долларға қолдау көрсетеді.
10 жылдық кірістілік 2,947% деңгейінде тұрақталды, бұл сессияда шамамен екі базистік пунктке жоғары және бір жыл бұрынғы саудадан 132 базистік пунктке жоғары. Эталондық көрсеткіш соңғы рет осылай сақталған кезде, BOJ ресми дисконттық мөлшерлемесі 0,5% болды және орталық банк үкіметтің қарызының аз ғана бөлігіне иелік етті.
Сату шоғырланған емес, кең ауқымды болды. Екі жылдық кірістілік 31 жылдық ең жоғары 1,75%-ға жетті, ал бес жылдық кірістілік 2,21%-бен жаңа рекорд орнатты. 20 жылдық кірістілік 3,83%-бен, ал 40 жылдық кірістілік 4,20%-бен аяқтады.
Қаржы министрлігі сейсенбі күні шамамен 2,6 триллион иендік 10 жылдық қағаз сатты, аптаның соңында 30 жылдық ұсыныс пайда болады. Алдыңғы 10 жылдық сатылымдағы сұраныс бір жылдағы ең төмен болды.
| Индикатор | Соңғы оқылған |
|---|---|
| Жапонияның 10 жылдық облигацияларының кірістілігі | 2,95% — 1996 жылдың қыркүйегінен бергі ең жоғары көрсеткіш |
| Жапонияның 20 жылдық облигацияларының кірістілігі | 3,83% |
| Жапонияның 30 жылдық облигацияларының кірістілігі | 4,14% |
| Жапонияның 40 жылдық облигацияларының кірістілігі | 4,20% |
| Жапонияның 2 жылдық облигацияларының кірістілігі | 1,75% — 31 жылдық ең жоғары көрсеткіш |
| BOJ сақтандыру мөлшерлемесі | 1,00% |
| USD/JPY | ~159.7 |
Нарықтық бағаның қыркүйек айында 25 базистік пунктке 1,25%-ға дейін өсу мүмкіндігі шамамен 87% құрайды, бұл BOJ-дің шілдедегі отырысына дейінгі шамамен 23%-бен салыстырғанда жоғары. Губернатордың орынбасары Рёзо Химино өткен аптадағы сөзінде осы айда бұл қадамға дайын екенін мәлімдеді. Reuters агенттігінің экономистерге жүргізген сауалнамасы банктің бұрын болжанғаннан да жылдамырақ қатаңдатылып жатқанын көрсетеді.
1,25%-ға бір реттік өзгеріс он екі ай ішінде эталондағы 132 базистік пунктке өсудің аз ғана үлесін құрайды. Баланс терминалдық мөлшерлеменің өзгерген көрінісін көрсетеді, кейбір болжамдар қазір 1,75%-ға жетеді.
Жапонияның пайыздық мөлшерлемесі маусым айында 1%-дан асты, бірақ оның қай жерде тоқтайтыны туралы дау шешілмеді.
Шілде айында инфляцияның негізгі деңгейі 1,9%-ды құрады, ал жұмыссыздық 2,4%-ға дейін төмендеді, ал бағаның негізгі қысымы тұрақты болып қалды. Токиодағы жаңа піскен азық-түлік пен энергияны қоспағанда, инфляция тамыз айында 2,0%-ға жетті. Импорттық шығындар да қайтадан өсуде, Brent 90 доллардан жоғары, ал иен әлсіз болып қалуда.
Инвесторлар сатып алу қабілетінің тұрақты төмендеуін күтпегендіктен, дефляция бір кездері өте төмен ұзақ мерзімді кірістілікті тұрақты етті. Бұл жағдай өзгерді.
Фирмалар шығындардың өсуін жалғастыруда, жалақының өсуі тұрақты болып қалды, ал ұзақ мерзімді JGB сатып алушылары инфляция, ұзақ мерзімділік және жапондық тарифтердің қай жерде шешілетіні туралы белгісіздік үшін көбірек өтемақы талап етуде.
2027 қаржы жылына арналған министрліктердің бюджеттік сұраныстары бұрынғы 122,3 триллион иендік рекордтан әлдеқайда асып, 140 триллион иенге жетеді деп күтілуде.
Премьер-министр Санаэ Такайчи эмиссияны 40 триллион иенге жуық шектеуді мақсат етіп отырғанын мәлімдеді, ал қаржы министрлігі қарызға қызмет көрсету шығындарының 17%-ға өсіп, рекордтық 36,64 триллион иенге жетуін күтуде, бұл болжамды пайыздық мөлшерлеменің 3,8%-ын көрсетеді, бұл 29 жылдағы ең жоғары көрсеткіш. Қарыз жалпы ішкі өнімнің 200%-ынан асады.
Бағдарламалық жасақтаманы қоса алғанда, капиталдық шығындар екінші тоқсанда өткен жылмен салыстырғанда 1,6%-ға өсті, бұл орташа болжам 0,3%-ға төмендеуге қарсы. Сатылым 5,9%-ға өсті, ал ағымдағы пайда 24,6%-ға өсті. Бұл көрсеткіштер 8 қыркүйекте жарияланатын қайта қаралған ЖІӨ-ге негізделген, алдын ала деректер экономиканың жылдық 1,1%-дық қарқынмен өсіп келе жатқанын көрсеткеннен кейін.
Өсім орташа деңгейде қалып отыр, бірақ корпоративтік баланстар инфляцияның негізгі қысымы тұрақты болып қала отырып, одан әрі қалыпқа келуді кейінге қалдыруды ақтайтын стресс түрін көрсетпейді.
30 жылдық облигациялардың кірістілігі 1,5 базистік пунктке өсіп, 4,135%-ға жетті, бұл айды шамамен 15 базистік пунктке жоғарылап жапты. 40 жылдық облигациялар одан сәл жоғары, 4,20%-бен аяқтады.
Он екі ай ішінде 10 жылдық көрсеткіш 30 жылдық көрсеткіштен гөрі одан әрі өсті, бұл таза фискалдық оқиға емес, саясатты қайта бағалауды көрсетеді. Соңғы айда өте ұзақ мерзімді сектор эталоннан асып түсті, бұл мөлшерлеме күтулерінен гөрі мерзімді сыйақыны қайта құру.
30 жылдық жапондық қағазға иелік ететін инвесторлар бірден үш түрлі тәуекелді көтеруде: енді нөлге оралмайтын инфляция, әрбір қосымша бюджетпен өсетін эмиссиялық портфель және ұзақ мерзімді перспективада бағаға сезімтал емес сатып алушының болмауы. Әрқайсысы өтемақы талап етеді.
Валюта бір долларға шаққанда 159,79 долларға жуық сатылуда. Бұл оқиғаға толы жаздан кейін болды: шілде айының соңында иен 163,73-ке дейін төмендеді, бұл шамамен қырық онжылдықтағы ең әлсіз көрсеткіш, бұл 1998 жылдан бергі алғашқы үйлестірілген АҚШ пен Жапония иенін сатып алу интервенциясына себеп болды. Содан бері жұп интервенцияға негізделген құлдыраудың көп бөлігін қалпына келтірді.
Ішкі кірістіліктің жоғарылауы валютаға әсер еткен мөлшерлемедегі кемшілікті азайтуы керек. Арифметика көрінгеннен гөрі онша жомарт емес. Федералды резерв жүйесінің эталоны 3,50%-дан 3,75%-ға дейін, ал АҚШ-тың 10 жылдық кірістілігі 4,72%-ды құрайды, ал Федералды резерв жүйесінің төрағасы Кевин Уорштың қыркүйекте АҚШ мөлшерлемесінің көтерілуіне қатысты жағымсыз пікірлері бар.
Он жылдық қағаз бойынша шамамен 175 базистік пункттің ауытқуы әлі де долларға оң әсер етеді. Валютаның төмендеуімен қатар долларды иенаға айырбастауға бөлшек сауда қызығушылығы артты, бірақ абсолютті деңгейлерде емес, салыстырмалы қозғалыстарда әлсіреді. Йенаның тұрақты қолдау табуы үшін жапондық кірістілік алшақтықты американдықтарға қарағанда тезірек жабуы керек.
Бұл өзгерістің ауқымын оған дейінгі тізбекпен салыстыру оңайырақ. Жапония 1999 жылы саясаттық мөлшерлемелерді нөлге дейін төмендетті, 2001 жылы сандық жеңілдетуді қабылдады, 2016 жылы теріс мөлшерлемелерге көшті және сол жылдан бастап 2024 жылы құрылым жойылғанға дейін 10 жылдық кірістілік қисығын бақылауды бекітті.
Осы кезеңнің көп бөлігінде орталық банк шекті сатып алушы болды, ал негізгі кірістілік нарықтық емес, басқарылатын бағаны көрсетті. Екі жыл бұрын 3% 10 жылдық кірістілік мүмкін емес деп саналды, ал негізгі көрсеткіш осы уақыт ішінде үш еседен астам өсті.
Қазір баға бір реттік өсім емес, тұтастай алғанда ақша құрылымын алып тастау болып отыр.
Сейсенбідегі аукцион нәтижесі бірден сынақ болады, содан кейін аптаның соңында 30 жылдық ұсыныс, 8 қыркүйекте қайта қаралған ЖІӨ және 18 қыркүйекте BOJ шешімі қабылданады. 2027 қаржы жылына арналған бюджеттік келіссөздер қатар жүреді, сондай-ақ валюта 160 арқылы қайтадан әлсіреген жағдайда араласу қаупі де болады.
Егер 10 жылдық кезең осы оқиғалар арқылы 3%-дан жоғары деңгейде сақталса, нарық құрылымдық тұрғыдан жоғары Жапония мөлшерлеме режимін қабылдайды және жаһандық инвесторлар иенмен қаржыландыру саудасын тиісінше қайта бағалайды.
Егер аукциондар аяқталғаннан кейін кірістілік күрт төмендесе, бұл қадам тұрақты бағаны қайта қараудан гөрі позициялау мен ұсыныстың қорытылмауына көбірек ұқсайды. Бір стратегтің тұжырымдамасы бөлінуді көрсетеді: ескерту белгісі бар қалыпқа келтіру, 3% төмендеу сатып алу импульстік сатудан басым бола бастайтын деңгей.
