Ішкі сұраныстың әлсіздігіне қарамастан, RBNZ 2,75%-ға дейін өсті. Неліктен ол әлі де инфляцияға алаңдайды?

• RBNZ OCR-ді екінші рет қатарынан көтеріп, консенсуспен тағы да келісті, бұл 2,75%-ға дейін көтерді.

• Жанармай инфляцияның 4,1%-ға өсуіне ықпал етті. Автокөлік жанармайларын есептемегенде, бұл көрсеткіш 2,9%-ды құрайды.

• Негізгі инфляция көрсеткіштерінің көпшілігі қазірдің өзінде 1%-дан 3%-ға дейінгі мақсатты диапазонда тұр.

• Банк биылғы жылы OCR-ді қайтадан көтеруі мүмкін. Оның көрсеткіші 2027 жылдың басында 3,0%-ға, ал 2027 жылдың соңына қарай 3,2%-ға жетеді.

• Болжам мамыр айындағы болжамға ұқсас болып қала береді, бұл бұған айқын өзгеріс емес, керісінше дәлел бола алады.

• Экономиканың қалпына келуі екіге бөлінді. Экспорттаушылар салыстырмалы түрде төзімді, ал Окленд пен Веллингтондағы үй шаруашылықтары ондай емес.

• NZD/USD 0,5855 деңгейіне қарай төмендеді, 0,5900 бірінші кедергі және 0,5990 шекті деңгей болды.

Жаңа Зеландияның Резервтік банкі сәрсенбіде ресми қолма-қол ақша мөлшерлемесін 25 базистік пунктке көтеріп, 2,75%-ға дейін жеткізді, бұл Ақша-кредит саясаты комитетінің барлық мүшелерінің келісімімен келісілген екінші өсім.

Нарықтар бұл қадамды толық бағалады. Бұл мәлімдеменің мәні басқа жерде, яғни үй шаруашылықтарының шығындары төмен болып қалған кезде OCR биыл қайтадан көтерілуі мүмкін деген ескертуде жатыр.

Инфляцияның негізгі деңгейі 4,1%-ды құрайды. Автокөлік жанармайын есептемегенде, ол 2,9%-ды құрайды, бұл шешім экономиканың қызып кетуіне жауап ретінде емес, болашақ баға белгілеуден сақтандыру ретінде қарастырылады.

RBNZ қыркүйек айындағы шешіміне шолу

Неліктен RBNZ тағы да мөлшерлемелерді көтерді?

Ресми қолма-қол ақша мөлшерлемесі 8 шілдеде 2,25%-дан 2,50%-ға дейін өсті, бұл үш жылдан астам уақыт ішіндегі алғашқы өсім және консенсус шешімі. Сәрсенбіде бұл көрсеткіш тағы ширек пунктке өсті, бұл Reuters сауалнамасына қатысқан 31 экономисттің 27-сі күткен нәтиже.

Жылдық инфляция маусым айындағы тоқсанда 4,1%-ға дейін өсті, бұл 1%-дан 3%-ға дейінгі мақсатты диапазоннан жоғары, бұл негізінен Таяу Шығыстағы қақтығыстан туындаған жанармай мен онымен байланысты бағалардың өсуіне байланысты. Содан бері бұл шығындар әуе билеттері мен азық-түлік бағаларына әсер етті.

Комитет бұл өсімді ынталандыруды күшейту науқаны емес, біртіндеп алып тастау деп сипаттады. Қазірден бастап, өз сөзімен айтқанда, OCR-ді кейінірек одан да көпке арттыру қажеттілігінің қаупін азайтады. Болашақтағы шешімдер тәуекелдердің орта мерзімді инфляцияға тепе-теңдігін бағалауына байланысты болады.

Екінші дәлел қаржылық жағдайларға қатысты. Көтерме бағамдардың жоғарылауы ипотекалық және бизнес несиелеу мөлшерлемелеріне әсер етті, бірақ мерзімді депозиттерге өту мөлшерлемелері шектеулі болды, бұл көтерме бағамдармен салыстырғанда жаңа банк қаржыландыру құнын төмендетті және полистің жоспарланған берілуін нашарлатты.

Неліктен 4,1% инфляция бүкіл оқиғаны айтып бермейді

Негізгі инфляция мен негізгі инфляция бір-бірінен ерекше алшақ. Автокөлік отынын есептемегенде, жылдық ТБИ инфляциясы маусым айындағы тоқсанда 2,9%-ға дейін төмендеді, ал негізгі инфляцияның көптеген көрсеткіштері қазірдің өзінде мақсатты диапазонда.

RBNZ бағалауы бойынша, отын бағасының өсуі маусым айындағы тоқсандық ТБИ инфляциясына шамамен 0,9 пайыздық тармаққа тікелей әсер етті, ал жанама әсерлер шамамен тағы 0,1 тармақ қосты. Ұзақ мерзімді инфляцияға қатысты күтілетін көрсеткіштер 2%-ға жақын болып қала береді, бір және екі жылдық көрсеткіштердің көпшілігі мамыр айынан бері төмендеді, ал жалақының күтілетін өсуі инфляцияның мақсатты деңгейге оралуымен сәйкес келеді.

Сондықтан комитет мұнайға қатысты шокты пайыздық мөлшерлемелермен жоюға тырыспайды. Ол сол шоктың мінез-құлықтың өзгеруіне жол бермеуге тырысуда.

Кездесу жазбасында мәселе нақты көрсетілген. Бағаны алдын ала белгілеуге болады, яғни фирмалар ішкі бағаларды импорттық шығындар ақтағаннан да көп көтеруі мүмкін, ал әкімшілік баға инфляциясының жоғарылауы әсерді күшейтеді. Содан кейін инфляция отын бағасы төмендегеннен кейін де ұзақ уақыт сақталады.

RBNZ инфляцияның осы жылдың қалған бөлігінде 3%-дан жоғары болатынын, 2027 жылдың ортасына қарай мақсатты диапазонға оралатынын және сол жылдың соңында 2%-ға жететінін күтуде.

Жаңа Зеландияда екі экономика әртүрлі жылдамдықпен дамып келеді

Маусым айындағы тоқсанда өсім баяу болды. Комитет үшінші тоқсанда қалпына келу қайта басталды деп санайды, дегенмен салалар мен аймақтар бойынша ол біркелкі емес.

Экспортқа бағытталған Жаңа Зеландия өсуде. Сауда серіктестерінің тұрақты сұранысы және азық-түлік тауарларының жоғары бағалары Оңтүстік арал мен Солтүстік аралдың кейбір бөліктерінде табыстың өсуіне және бизнес инвестицияларына қолдау көрсетуде, ал сауда шарттары ұзақ мерзімді перспективада өсу үрдісін қалпына келтіреді деп болжануда.

Ішкі экономика ондай емес. Табыстың әлсіз өсуі, жұмыспен қамтудың болмауы және пәтер бағалары үй шаруашылықтарының шығындары мен тұрғын үйге инвестицияларға әсер етуде, комитет Окленд пен Веллингтонды нақты атап өтті. Жұмыссыздық деңгейі жоғарылап, жұмысқа орналастыру еңбек нарығына жаңадан келгендердің санына ілесе алмады, бұл жастар мен ұзақ мерзімді жұмыссыздарды ең көп зардап шегеді.

Үй шаруашылықтары көбірек ақша жинау арқылы жауап берді, ал тұрғын үйге келісім берудің қарқынды өсуі әлі де бүкіл ел бойынша құрылысқа әсер еткен жоқ. Комитеттің өз бағалауы бойынша, экспорт секторынан түсетін қаражат шектеулі болып қала береді.

Дәл осы себепті одан әрі қатаңдату өте нәзік. Ипотекалық мөлшерлемелердің жоғарылауы көбінесе кірістің өсуінің төмендеуі мен тұрғын үй жағдайының нашарлауына тап болған отандық үй шаруашылықтары мен бизнеске тікелей әсер етеді, ал салыстырмалы түрде күштілік сыртқы сұраныс пен RBNZ бақыламайтын шикізат бағаларымен байланысты экспортқа бейім секторларда жатыр.

RBNZ биыл тағы да мөлшерлемелерді көтере ме?

Мүмкін, және банк мұны ашық түрде айтты. Оның жария мәлімдемесінде биылғы жылы OCR-ді одан әрі арттыру қажет болуы мүмкін екендігі атап өтілген. Орталық болжам бойынша, бұл көрсеткіш 2027 жылдың басында шамамен 3,0%-ды, ал сол жылдың соңына қарай шамамен 3,2%-ды құрайды, бұл болжам көкжиегінен сәл ғана асып түседі.

RBNZ бұл болжамды мамыр айындағы мәлімдемеге ұқсас деп сипаттайды, бұл келесі кездесуге енгізуге тұрарлық біліктілік. Сәрсенбіде жаңа бағыт ашудың орнына бар бағыт расталды.

Шешім бірауыздан қабылданды, бірақ тәуекелді бағалау ондай болмады. Губернатор Анна Бреман, Хейли Гурли, Карен Силк және Прасна Гай энергетика және мұнай-химия бағаларының сақталуын және бағаның тұрақсыздығы қаупін айтып, орталық болжамға қатысты инфляцияның жоғары тәуекелдерін байқады. Пол Конвей мен Карл Хансен инфляцияны тұрғын үй бағаларының әлсіздігі мен үй шаруашылықтарының сақтық шаралары арасындағы салыстыра отырып, тәуекелдерді теңестірді.

Алтауы да қызметтің төмендеуіне әкелетін тәуекелдер айтарлықтай екендігімен және егер фирмалар тиімділік пен технологияға басымдық берсе, өнімділіктің жоғарылауы жұмысқа қабылдауға әкелмеуі мүмкін екендігімен келісті.

Комитет OCR жолы алдын ала анықталмағанын анық айтты. Қазан айы іске қосылды, бірақ ол туралы ештеңе айтылмаған.

Жаңа Зеландия доллары/АҚШ доллары үшін шешім нені білдіреді?

Киви бұл хабарландырудан кейін әлсіреді. NZD/USD Азия саудасында сейсенбіде 0,5930-ға жетіп, 0,5900-ден төмен жабылғаннан кейін 0,5855-ке дейін төмендеді. Тамыз айының соңында ол 0,5990 айналасындағы үш айлық ең жоғары деңгейге жақын саудаланды.

Бұл қадам толық бағаланғандықтан, валюта әрқашан шешімнің өзіне емес, болжамды бағам жолымен саудаланатын болды, ал мамыр айына жақын болжам жаңа кірістілік қолдауын ұсынбайды. Сауда бойынша өлшенген индекс мамыр айынан бері салыстырмалы бағамдық күтулерге байланысты шамамен 1,4%-ға нығайды, сондықтан бұл қатаңдаудың көп бөлігі сәрсенбіге дейін айырбас бағамында болды.

Жақын арадағы бағытты екі оқиға қалыптастырады. Біріншісі - Бреманның баспасөз мәслихаты, онда қазан айына немесе одан әрі өсу қарқынына қатысты кез келген ашық сілтеме мәлімдемеден гөрі маңыздырақ болады. Екіншісі - жұма күні АҚШ-тың тамыз айындағы жұмыспен қамту туралы есебі, онда болжамдар жалақының 50 000-нан 65 000-ға дейін өсуі, ал жұмыссыздық деңгейі шамамен 4,1%-дан 4,2%-ға дейін болады деп болжануда.

Нақты көрсеткіш қыркүйекте Федералдық резерв жүйесінің қадамын күшейтіп, жұптың доллар жағын қолдайды.

Техникалық тұрғыдан алғанда, 0,5900 тікелей кедергі болып табылады, ал тамыз айының соңындағы ең жоғары деңгей 0,5990-ға жақын, 0,6000-ді қорғайды. Бұл аймақтан тұрақты түрде өту RBNZ және Федералдық резервтік дифференциалды бағаны тағы бір ширек пунктке арттырудың орнына шынайы қайта қарауды талап етеді.

Қорытынды

Қыркүйек айындағы өсім Жаңа Зеландияның қызып бара жатқанының белгісі емес. Ішкі сұраныс біркелкі емес, базалық инфляция негізінен мақсатты диапазонда, және комитет белсенділік тәуекелдерінің төменірек екенін мойындайды.

Ол алдын ала шараларды күшейтіп жатыр, себебі отын мен импорттық шығындардың өсуінен бастап кеңірек баға белгілеуге дейінгі сенімді жолды көріп отыр және кейінірек үлкен қадамдармен емес, қазір шағын қадамдармен көшуді жөн көреді.

Осыған байланысты, егер инфляция тұрақтылығы сақталса, 2,75% шыңға жетуі екіталай. Дегенмен, қарқын әдейі баяу болып қала береді, бұл валюта бағамының өсуінің антиклимакс ретінде әсер етуін түсіндіреді.

Дереккөздер

• Жаңа Зеландияның Резервтік Банкі, OCR 25 базистік пунктке өсіп, 2,75%-ға жетті.

• Жаңа Зеландияның Резервтік Банкі, Ақша-несие саясаты туралы мәлімдеме, 2026 жылдың қыркүйегі

• Жаңа Зеландияның резервтік банкі, бұрынғы ақша-несие саясаты шешімдері

• Жаңа Зеландияның Резервтік Банкі, Валюта бағамдары және Сауда салмақталған индексі

• АҚШ Еңбек статистикасы бюросы, Жұмыспен қамту жағдайы