フィリピンは国家エネルギー非常事態を宣言した。東南アジア各地の政府機関は、週4日勤務制、燃料配給制、そして新型コロナウイルス感染症対策に倣った在宅勤務命令へと移行した。これがアジアのエネルギー危機の現実である。
インドネシアは原油価格が1バレル70ドルを想定し、燃料補助金として225億ドルを予算計上した。原油価格が100ドル近くまで上昇すると、同国は財政赤字の上限である3％を超えるリスクに直面し、新興国市場全体の価格調整につながる可能性がある。
アジア開発銀行は、エネルギー供給の混乱が1年以上続く場合、開発途上アジアの成長率は1.3パーセントポイント低下し、インフレ率は3.2パーセントポイント上昇する可能性があると警告している。
ASEAN諸国全体における需要の減少は、中央銀行の外貨準備の取り崩しや国債の売却を通じて、世界の石油、通貨、債券市場に影響を与え始めている。アジアのエネルギー危機はもはや地域問題ではない。
欧米市場が金利動向や消費者物価指数（CPI）の発表について議論を交わす一方で、世界で最も急速に成長している経済圏は、数十年間経験したことのない事態に直面している。燃料配給制、航空便の運航停止、工場の操業停止、そして財政枠組みの崩壊がリアルタイムで起こっているのだ。
これは予測ではない。まさに今、東南アジア全域で起きていることであり、世界市場への波及効果は既に始まっている。
現地では何が起こっているのか
配給制と需要破壊
フィリピンは、世界で初めて国家エネルギー非常事態を宣言した国となった。政府機関は燃料消費量を20％削減するため、週4日勤務制に移行した。職員には、昼食中はコンピューターの電源を切り、エアコンの温度を摂氏24度以上に保つよう指示が出されている。
ベトナムは雇用主に対しリモートワークを認めるよう促し、一部の燃料税をゼロに設定しており、航空会社は4月から便数を10％から50％削減する予定だ。
ミャンマーは隔日運転制を導入し、タイはディーゼル価格の上限を設定し、カンボジアとラオスを除く国への燃料輸出を禁止した。パキスタンはすべての政府機関に対し、週4日勤務制を導入すると発表した。
物資不足が拡大している
ラオス、カンボジア、ミャンマー、タイでは燃料不足が報告されており、ガソリンスタンドでは「在庫切れ」の表示が出され、販売が制限されている。フィリピンでは、マニラ首都圏のガソリンスタンドで「在庫切れ」の表示が出ている。ベトナムの備蓄量は消費量の20日分にも満たないと推定されている。
各国が物資の備蓄を進めているため、危機は深刻化している。中国は国有企業に対し燃料輸出の停止を命じ、タイはジェット燃料の輸出を停止した。近隣諸国からの精製製品に依存しているベトナム、ラオス、カンボジアなどの国々は、同時に主要な供給源へのアクセスを失いつつある。
東南アジアがこれほど脆弱な理由
ホルムズ海峡を通過する原油の約84％、液化天然ガス（LNG）の約83％はアジア向けである。フィリピンは石油の90％を中東から輸入している。産油国であるインドネシアでさえ、原油需要の3分の1以上を輸入に頼っている。
限られた準備金、限られた選択肢
ベトナムは30～45日分の燃料備蓄を保有しており、タイは約61日分、シンガポールは20～50日分を保有している。これらの備蓄量はいずれも、世界で最も重要なエネルギーの要衝が長期にわたって閉鎖されることを想定したものではない。
ベトナムは中東以外の供給源から約400万バレルを調達する計画を発表したが、これは約6日分の消費量に過ぎない。
国際金融協会は、タイとフィリピンを地域で最も脆弱な経済国として特定し、両国とも「湾岸諸国からのエネルギー供給の長期的な混乱に対して大きな影響を受けやすく、そのショックを吸収するための財政余地が限られている」と指摘した。
誰も価格をつけていない財政危機
これは、世界のトレーダーにとって最も重要な側面だ。単にガソリン価格の問題ではない。原油価格の想定が40％もずれているために、政府予算が崩壊してしまうという問題なのだ。アジアのエネルギー危機の核心はここにある。
インドネシア：225億ドルの問題
インドネシアは、原油価格が1バレルあたり約70ドルで推移することを前提に、2026年の燃料補助金として225億ドルを確保したが、この基準価格を1ドル上回るごとに、補助金費用は10兆3000億ルピア増加する。
政府のシミュレーションによると、原油価格が年間平均92ドルで推移した場合、財政赤字はGDPの3.6％に拡大し、法律で定められた3％の上限を超える可能性がある。
政府はさらに59億ドルのエネルギー補助金が必要になる可能性があり、すでに日々の購入割当制による燃料配給を発表している。
地域財政の逼迫
タイとベトナムは、補助金の支払いのために予備資金を取り崩した。タイの燃料価格安定化基金は既に赤字に陥っている。ベトナムの基金も4月上旬までに全額使い果たされる見込みだ。2026年には、ASEAN諸国の多くで財政赤字の拡大がほぼ確実視されている。
オックスフォード・エコノミクスは、封鎖が6ヶ月間続けば、その結果生じる「配給ショック」が世界的な景気後退を引き起こし、2026年にはGDP成長率が1.4％まで減速する可能性があると警告している。
マクロフィードバックループ
アジア開発銀行の分析では、混乱がどれくらい続くかに基づいて3つのシナリオが提示されている。2026年6月までに混乱が終息した場合、アジアの発展途上国は成長率が0.3パーセントポイント低下し、インフレ率が0.6パーセントポイント上昇する。
こうした状況が1年以上続く場合、その影響は成長率を1.3パーセントポイント押し下げ、インフレ率を3.2パーセントポイント押し上げるという形で拡大する。
グローバルトレーダーが関心を持つべき理由
ASEAN諸国の経済規模はGDPが3兆6000億ドルを超え、電子機器、繊維製品、自動車部品、農産物などのグローバルサプライチェーンに深く組み込まれている。今回のアジアのエネルギー危機は、世界市場への3つの波及経路を生み出す。
まず、アジアの中央銀行は、原油価格の高騰による通貨安から自国通貨を守るため、ドル準備金と米国債を売却している。これは、米国債利回りの上昇に直接つながっている。
第二に、アジアの7億人の消費者の間で需要が減少すれば、世界の石油需要が減少し、最終的には原油価格の上昇を抑える可能性があるが、それは莫大な経済的損害が発生した後のこととなる。
第三に、石油化学製品メーカーによる工場閉鎖や不可抗力宣言が、プラスチック、半導体、および工業製品のサプライチェーンを混乱させ始めている。
トレーダーが注目すべき点
インドネシア・ルピア、タイ・バーツ、フィリピン・ペソの対ドル相場を注視しましょう。財政赤字の拡大と補助金の過剰支出はこれらの通貨に圧力をかけ、中央銀行の介入は外貨準備高の減少につながる。インドネシアが財政赤字の上限である3％を超過した場合、インドネシア国債の価格改定と新興国市場の信用スプレッドの拡大が予想される。
ベトナム、フィリピン、オーストラリアの航空会社による運航便削減は、航空業界と観光業界における需要の深刻な減少を示唆しており、既に1バレル200ドルを超えているアジアのジェット燃料価格の動向に注目する必要がある。
中国の燃料輸出政策を注意深く監視する必要がある。精製油製品の輸出に対するさらなる制限は、東南アジア全域における供給不足を加速させるだろう。
よくある質問
なぜアジアは他の地域よりもホルムズ危機の影響を大きく受けているのか？
ホルムズ海峡を通過する原油の約84％はアジア向けである。東南アジア諸国の多くは精製燃料の60％から100％を輸入しており、国内の備蓄量が限られているため、供給途絶に対して極めて脆弱である。これがアジアのエネルギー危機を深刻化させている。
どのアジア諸国が燃料配給制を実施しているのか？
ホルムズ海峡封鎖開始以来、フィリピン、ミャンマー、インドネシア、タイ、ベトナム、ラオス、カンボジアはいずれも、何らかの形で燃料配給制、節約措置、または購入制限を実施している。
アジアの燃料危機は世界の市場にどのような影響を与えるのか？
アジア各国の中央銀行は通貨防衛のためドル準備金と米国債を売却しており、これが米国の金利上昇につながっている。工場の操業停止は世界的なサプライチェーンを混乱させ、7億人もの消費者の需要減少は最終的に商品価格に影響を及ぼす。
原油価格が1バレル90ドルを超えた場合、インドネシアの予算はどうなるのか？
インドネシアの財政赤字はGDP比3.6％に拡大し、法律で定められた上限3％を超える可能性がある。政府はエネルギー補助金としてさらに59億ドルを必要とする可能性があり、広範な歳出削減を実施しなければならない。
アジアのエネルギー危機は世界的な景気後退を引き起こす可能性があるのか？
オックスフォード・エコノミクスは、ホルムズ海峡の封鎖が6カ月間続くと、2026年の世界GDP成長率が1.4％にまで鈍化する可能性があると警告した。アジア開発銀行（ADB）は、混乱が1年以上続く場合、アジアの発展途上国は最大1.3パーセントポイントの成長率を失う可能性があると推定している。
最後に
マニラの燃料補給待ち行列、ハノイの運航停止便、ジャカルタの補助金予算の崩壊は、決して孤立した事例ではない。これらは、米国債利回り、新興国市場の信用スプレッド、そして世界的なインフレ期待に直接的に繋がるマクロ経済ショックの最前線なのである。
トレーダーにとっての問題は、これが重要かどうかではなく、ガソリンスタンドが既に示していることをデータが裏付ける前に、それに対応できるポジションを取っているかどうかである。
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