اريخ النشر: 2026-04-06
أعلنت الفلبين حالة طوارئ وطنية في الطاقة. انتقلت الدوائر الحكومية عبر جنوب شرق آسيا إلى أسابيع عمل من أربعة أيام، وترشيد الوقود، وأوامر العمل من المنزل على غرار كوفيد.
خصصت إندونيسيا 22.5 مليار دولار لدعم الوقود على افتراض نفط بسعر 70 دولارًا للبرميل. مع قرب الخام من 100 دولار، تواجه البلاد خطر تجاوز سقف العجز المالي المقدر بـ3%، مما قد يطلق إعادة تقييم أوسع لأسواق الناشئة.
تحذّر بنك التنمية الآسيوي من أنه إذا استمرت اضطرابات الطاقة لأكثر من عام، فقد يتراجع نمو آسيا النامية بمقدار 1.3 نقطة مئوية وقد يرتفع التضخم بمقدار 3.2 نقطة مئوية.
بدأ تراجع الطلب عبر دول الآسيان ينعكس على أسواق النفط والعملات والسندات العالمية من خلال سحب احتياطيات البنوك المركزية وعمليات بيع سندات الخزانة.
بينما تناقش الأسواق الغربية مسارات أسعار الفائدة وقراءات مؤشر أسعار المستهلك، تعيش أسرع منطقة اقتصادية نمواً في العالم أمراً لم يحدث منذ عقود: ترشيد الوقود، وإيقاف الرحلات، وإغلاق المصانع، وتفكك الأطر المالية في الوقت الحقيقي.
هذا ليس توقعًا. يحدث ذلك الآن في جميع أنحاء جنوب شرق آسيا، والتأثيرات على الأسواق العالمية قد بدأت بالفعل.
أصبحت الفلبين أول دولة تعلن حالة طوارئ وطنية في الطاقة. انتقلت الدوائر الحكومية إلى أسابيع عمل من أربعة أيام لتقليل استهلاك الوقود بنسبة 20%. طُلب من المكاتب إيقاف تشغيل الحواسب أثناء الغداء والحفاظ على تكييف الهواء عند درجة لا تقل عن 24 درجة مئوية.
حثت فيتنام أصحاب العمل على السماح بالعمل عن بُعد، وصنفت بعض ضرائب الوقود لتصبح صفرًا، وتقلّص شركات الطيران فيها الرحلات بنسبة 10% إلى 50% اعتبارًا من أبريل.
فرضت ميانمار أيام قيادة متبادلة، بينما حددت تايلاند سقفًا لأسعار الديزل ومنعت تصدير الوقود باستثناء كمبوديا ولاوس. أعلنت باكستان أسبوع عمل من أربعة أيام لجميع الدوائر الحكومية.
أُبلغ عن نقص في الوقود في لاوس وكمبوديا وميانمار وتايلاند، حيث وضعت محطات الوقود لافتات "غير متوفّر" وقيدت المبيعات. في الفلبين ظهرت لافتات "غير متوفّر" في محطات عبر مترو مانيلا. تُقدَّر احتياطيات فيتنام بأقل من 20 يومًا من الاستهلاك.
يتفاقم الوضع مع تخزين الدول للإمدادات. أمرت الصين الشركات المملوكة للدولة بتعليق صادرات الوقود، وعلقت تايلاند صادرات وقود الطائرات. الدول مثل فيتنام ولاوس وكمبوديا التي تعتمد على المنتجات المكررة من جيرانها تفقد الوصول إلى مصادر إمدادها الرئيسية في الوقت ذاته.
يمثل نحو 84% من النفط الخام و83% من الغاز الطبيعي المسال المار عبر مضيق هرمز متجهًا إلى آسيا. تستورد الفلبين 90% من نفطها من الشرق الأوسط. وحتى إندونيسيا المنتج للنفط تعتمد على الواردات لأكثر من ثلث احتياجاتها من الخام.
تملك فيتنام احتياطيات تكفي 30 إلى 45 يومًا من الوقود، وتملك تايلاند نحو 61 يومًا، وسنغافورة 20 إلى 50 يومًا. لم تُصمم أياً من هذه الاحتياطيات لتحمّل إغلاق طويل لممر الطاقة الأهم في العالم.
أعلنت فيتنام خططًا لشراء نحو 4 ملايين برميل من مصادر غير شرق أوسطية، لكن ذلك سيغطي حوالي 6 أيام من الاستهلاك فقط.
حددت مؤسسة التمويل الدولية تايلاند والفلبين كأكثر الاقتصادات عرضة في المنطقة، مشيرةً إلى أن كلاهما لديه "تعرض جوهري لانقطاع طويل في تدفقات الطاقة الخليجية مع محدودية المساحة المالية لامتصاص الصدمة."
هذا هو جانب القصة الأهم للمتعاملين العالميين. الأمر ليس مجرد أسعار مضخات الوقود. إنه يتعلق بميزانيات الحكومات التي تنهار تحت افتراضات أسعار نفط خاطئة بنحو 40%.
خصصت إندونيسيا $22.5 مليار لدعم الوقود في 2026، على افتراض بقاء خام النفط عند حوالى 70 دولارًا للبرميل، لكن كل زيادة قدرها $1 فوق هذا الأساس تضيف 10.3 تريليون روبية إلى تكاليف الدعم.
تُظهر محاكاة الحكومة أن العجز المالي قد يتسع إلى 3.6% من GDP إذا بلغ متوسط الخام $92 خلال العام، متجاوزًا الحد القانوني المسموح به والبالغ 3%.
قد تحتاج الحكومة إلى $5.9 مليار إضافية لدعم الطاقة وقد أعلنت بالفعل عن تقنين الوقود عبر حصة شراء يومية.
استخدمت تايلاند وفيتنام صناديق الطوارئ لسداد مدفوعات الدعم. صندوق تثبيت أسعار الوقود في تايلاند يعاني بالفعل من عجز. من المتوقع أن يُستنزف صندوق فيتنام بالكامل بحلول أوائل أبريل. تبدو العجوزات المالية المتوسعة شبه مؤكدة عبر معظم دول آسيان في 2026.
حذرت Oxford Economics من أنه إذا استمر الحصار لمدة ستة أشهر، فقد تؤدي صدمة "التقنين" الناتجة إلى ركود عالمي، مع احتمال تباطؤ نمو GDP إلى 1.4% في 2026.
يطرح بنك التنمية الآسيوي في تحليله ثلاث سيناريوهات اعتمادًا على مدة استمرار الاضطرابات. إذا انتهت بحلول يونيو 2026، تخسر آسيا النامية 0.3 نقطة مئوية من النمو وتكتسب 0.6 نقطة مئوية إضافية في التضخم.
إذا امتدت لأكثر من سنة، يتصاعد الضرر إلى خصم 1.3 نقطة مئوية من النمو وإضافة 3.2 نقاط مئوية إلى التضخم.
تمثل اقتصادات آسيان أكثر من $3.6 تريليون في GDP وتندمج بعمق في سلاسل الإمداد العالمية للإلكترونيات، والمنسوجات، وقطع غيار السيارات، والسلع الزراعية. تخلق الأزمة ثلاثة قنوات انتقال إلى الأسواق العالمية.
أولًا، تبيع بنوك مركزية آسيوية احتياطيات الدولار وسندات الخزانة الأمريكية (Treasuries) للدفاع عن عملاتها ضد انخفاضها المدفوع بارتفاع أسعار النفط. هذا يغذي مباشرة قصة ارتفاع عوائد الولايات المتحدة.
ثانيًا، يؤدي تدمير الطلب بين 700 مليون مستهلك في آسيا إلى خفض الطلب العالمي على النفط، مما قد يحد في النهاية من أسعار الخام، لكن فقط بعد حدوث أضرار اقتصادية هائلة.
ثالثًا، بدأت إغلاقات المصانع وإعلانات القوة القاهرة من منتجي البتروكيماويات تعطل سلاسل التوريد للبوليمرات (البلاستيك)، وأشباه الموصلات، والسلع المصنعة.
تابعوا الروبية الإندونيسية، والبات التايلاندي، والبيزو الفلبيني مقابل الدولار. ستضغط اتساعات العجز المالي وانفلات تكاليف الدعم على هذه العملات، وستستنزف تدخلات البنوك المركزية الاحتياطيات. إذا تخطت إندونيسيا سقف عجز 3%، فتوقعوا إعادة تسعير للديون الحكومية الإندونيسية وتوسع فروق الائتمان في الأسواق الناشئة.
راقبوا أسعار وقود الطائرات في آسيا، التي فاقت بالفعل $200 للبرميل، إذ إن تقليص الرحلات من قبل شركات الطيران الفيتنامية والفلبينية والأسترالية يشير إلى تدمير حقيقي للطلب في قطاع الطيران والسياحة.
راقبوا عن كثب سياسة الصين في تصدير الوقود، إذ إن أي قيود إضافية على صادرات المنتجات المكررة ستسرع من أزمة الإمدادات عبر جنوب شرق آسيا.
حوالي 84% من خام النفط المار عبر مضيق هرمز متجه إلى آسيا. تستورد العديد من دول جنوب شرق آسيا ما بين 60% و100% من وقودها المكرر ولديها احتياطيات محلية محدودة، مما يجعلها معرضة للغاية لأي اضطراب.
قامت الفلبين وميانمار وإندونيسيا وتايلاند وفيتنام ولاوس وكمبوديا جميعها بتنفيذ شكل من أشكال تقنين الوقود أو إجراءات الترشيد أو قيود الشراء منذ بدء إغلاق هرمز.
تبيع البنوك المركزية الآسيوية احتياطيات الدولار وسندات الخزانة الأمريكية للدفاع عن عملاتها، مما يدفع عوائد الولايات المتحدة للارتفاع. تعطل إغلاقات المصانع سلاسل التوريد العالمية، ويؤدي تدمير الطلب بين 700 مليون مستهلك في نهاية المطاف إلى انعكاسات على تسعير السلع الأولية.
قد يتسع العجز المالي في إندونيسيا إلى 3.6% من GDP، متجاوزًا الحد الأقصى القانوني البالغ 3%. قد تحتاج الحكومة إلى دعم طاقة إضافي بقيمة $5.9 مليار وستضطر إلى تنفيذ تخفيضات واسعة في الإنفاق.
حذرت أوكسفورد إيكونوميكس من أن حصارًا لمضيق هرمز لمدة ستة أشهر قد يُبطئ نمو GDP العالمي إلى 1.4% في 2026. وتقدّر ADB أن آسيا النامية قد تخسر حتى 1.3 نقطة مئوية من النمو إذا استمرت الاضطرابات لأكثر من عام.
طوابير الوقود في مانيلا، والرحلات الموقوفة في هانوي، وميزانيات الدعم المنهارة في جاكرتا ليست قصصًا معزولة. إنها الحدّ الأمامي لصدمة كلية ترتبط مباشرة بعوائد سندات الخزانة الأمريكية، وفروق الائتمان في الأسواق الناشئة، وتوقعات التضخم العالمية.
السؤال بالنسبة للمتداولين ليس ما إذا كان لهذا تأثير، بل هل هم متموضعون لمواجهته قبل أن تؤكد البيانات ما تظهره محطات الوقود بالفعل.
إخلاء المسؤولية: هذه المقالة لأغراض معلوماتية فقط ولا تُعد نصيحة مالية. قم دائمًا بإجراء بحثك الخاص قبل اتخاذ قرارات التداول.
