公開日: 2025-10-10
フェラーリ株価は、同社幹部が電気自動車への野心を削減し、ウォール街の予想を大幅に下回る2030年の利益見通しを発表したことを受けて、2015年の新規株式公開以来最悪の1日での暴落を記録し、10月9日の終値は15%急落して407.38ドルとなった。
この事故は、マラネロで開催されたフェラーリのキャピタル・マーケット・デーのイベント中に起きた。このイベントで、この高級自動車メーカーは同社初の電気自動車「エレトリカ」を発表したが、同時に2030年の電気自動車生産目標を従来の40%の目標から半分の20%に削減し、また、歴史的成長率を大きく下回る長期収益予測も引き下げた。
この売りにより、フェラーリの2025年の株価上昇分はすべて消え、同社の時価総額は1回の取引で約130億ユーロ(150億ドル)減少した。
フェラーリ株価暴落：数字で見る
木曜日の暴落の大きさは、市場全体の弱さと高級品セクターの逆風の中でも際立っている。
| メトリック | データ |
| NYSE終値 | 407.38ドル（15.0%下落） |
| ミラノ終値 | 354.00ユーロ（15.4%減） |
| 前日終値（10月8日） | 479.21ドル |
| 日中安値 | 403.00ドル |
| 前回の最悪の日 | −12% (2018年) |
| 年初来のパフォーマンス | 2025年までに-4% |
| 音量 | 424万株（通常の10倍） |
| 時価総額の損失 | 130億ユーロ（150億ドル） |
| ピア比較（10月9日） | |
| S&P 500 | −0.3% |
| BMW | −1.2% |
| ストックス600 | −0.6%（フェラーリドラッグ指数） |
フェラーリ株価は2025年7月に史上最高値519ドル付近で取引されていたが、その後4日連続で下落し、木曜日の急落に至った。現在、予想株価収益率(PER)は50倍から42倍に低下しているが、成長見通しの鈍化にもかかわらず、依然として大衆向け高級車メーカーよりも大幅に高い水準にある。
フェラーリ株価暴落：資本市場の4つの失敗
フェラーリの幹部は10月9日に投資家を集め、2030年までの戦略計画の概要を説明したが、4つの大きな失望が売りを誘発した。
EV目標が半減(40%→20%)：フェラーリが2030年の完全電気自動車生産目標を2022年に設定された40%からわずか20%に削減したことは最大の衝撃であり、同社の業界の電動化を舵取りする能力に疑問が生じている。
2030年の収益ガイダンス：90 億ユーロ: 2022 年の Capital Markets Day で概説された10%の軌道に対して、わずか 6% の複合年間成長率を意味し、大幅な減速を示している。
EBITDA成長は6%のCAGRに鈍化：2030年のEBITDA目標は少なくとも36億ユーロであり、今後 5 年間の営業レバレッジと潜在的なマージン圧力が限定的になることを意味しており、2022年から2025年に達成された12%のEBITDA成長を大きく下回る。
2025年のガイダンスは低調：収益は少なくとも71億ユーロで前回の予想をかろうじて上回りましたが、調整後EBITは20億6000万ユーロ、EPSは8.80ユーロと、いずれもコンセンサス予想を下回った。
シティのアナリストは、新たなガイダンスは「当社の予測における『下限』の水準には達しておらず、経営陣の慎重な姿勢を反映している」と述べ、保守的な見通しは「今後のサイクル全体を通じて営業レバレッジが限定的」であることを示唆していると付け加えた。RBCキャピタル・マーケッツは、6%の成長率は「過去のEBIT成長率と比べて低下」を示しており、フェラーリがプレミアム路線を維持すると期待していた投資家を失望させたと指摘した。
フェラーリの株価、EV50%削減で下落
フェラーリの電気自動車構想を半減させる決定は劇的な方向転換であり、同社の電化戦略に疑問を投げかけた。
| パワートレインタイプ | 2030年の目標 | 以前の2030年の目標 | 変化 |
| 完全電気自動車（EV） | 20% | 40% | −50% |
| ハイブリッド | 40% | 40% | 変更なし |
| 内燃機関（ICE） | 40% | 20% | 100% |
この表の背後にある真のストーリーは、2030年モデルのラインナップにおける純粋な内燃機関車の割合が20%から40%へと倍増していることである。これは、フェラーリがバッテリー技術が顧客が求めるパフォーマンスとドライビングエクスペリエンスをまだ提供できないと考えていることを示しています。CEOのベネデット・ヴィーニャ氏は、この方針転換は「顧客重視、現在の市場状況、そして将来の進化の見通し」を反映したものだと擁護したが、アナリストたちはこの動きを、同社がガソリン車と競合できる電気スーパーカーをまだ開発できないことを認めたと解釈した。この戦略的撤退は、欧州の内燃機関規制が強化されるのか、あるいはポルシェやリマックといったライバルが2020年代半ばまでに優れた電気自動車の性能を発揮するのかという、フェラーリの存在意義を問う疑問を提起している。
フェラーリ・エレットリカ：価格53万5千ドル、2026年後半納車
フェラーリは、同社初の完全電気自動車モデルであるエレトリカの生産準備が整ったシャーシと電気モーターを発表したが、投資家がスケジュールの遅れと将来の電気自動車計画に関する詳細の少なさに注目したため、この発表は興奮を呼ぶことはできなかった。
主な仕様
出力：自社製電動モーターによる1.000馬力
航続距離：530キロメートル (約330マイル)
アーキテクチャ：急速充電用の800ボルトシステム
価格：オプションなしで50万ユーロ(53万5000ドル)
納入時期：2026年後半(後半)
同社は、2つ目のEVモデルがまだ計画初期段階にあり、発売日は未定であることを認め、バッテリーの重量と性能のトレードオフを克服するのに苦労していることを認めた。この発表は、プレミアムメーカーでさえEVへの移行において直面する課題を浮き彫りにし、市場の否定的な反応につながった。
フェラーリ株価は利益予想の弱さで下落
フェラーリの2025年と2030年の財務目標は、複数の指標で期待を下回り、特に長期見通しが最大の失望となった。
| ガイダンスメトリック | フェラーリのターゲット | コンセンサス推定 | 結果 |
| 2025年の収益 | 71億ユーロ以上 | 70億9000万ユーロ | 1000万ユーロ差で勝利 |
| 2025年調整EBIT | 20億6000万ユーロ以上 | 20億7000万ユーロ | 1000万ユーロの差で逃す |
| 2025年調整後EPS | ≥8.80ユーロ | 8.90ユーロ | 0.10ユーロ差で負け |
| 2030年の収益 | 約90億ユーロ | 期待以上の | 残念な |
| 2030年のEBITDA | 36億ユーロ以上 | 32億ユーロ以上が見込まれる | 保守的 |
UBSのアナリスト、トム・ナラヤン氏は、2030年のEBITDA目標は現在の水準からわずか6%の年平均成長率(CAGR)しか示しておらず、経営陣が2022年から2025年にかけて達成した売上高10%増とEBITDA12%増を大きく下回ると指摘した。この減速は、フェラーリが今後5年間の価格決定力や販売量の増加機会が限られていると見ていることを示唆しており、同社の株価が予想利益の50倍を超える水準にあることを支えてきたプレミアムブランドに関する見解と矛盾している。
高級車業界への圧力
フェラーリの事故は、高級自動車メーカーが直面している幅広い課題を背景に起きた。
BMW(10月7日)：中国での業績低迷を理由に2025年の業績見通しを引き下げ、自動車事業のEBITマージンを5～7%から5～6%に引き下げ、株価は3%下落
ポルシェとアストンマーティン：両社ともここ数ヶ月EV計画を延期しており、高級車セグメント全体における電気スーパーカーの需要低迷を反映している。
STOXX600指数：木曜日に0.6%下落、フェラーリの大幅な損失が影響
中国のEV競争：技術と価格面で欧米の高級ブランドに圧力をかけ続け、業界全体の利益見通しを低下させる
業界全体の逆風とフェラーリ特有の失望が重なり、大規模な売りを誘発する状況が生まれた。
アナリストの見解
ウォール街の調査チームは、キャピタル・マーケット・デーでの暴露を受けて、フェラーリの投資案件の再評価を急いだ。
シティ：「ガイダンスは予想を下回っており、経営陣の慎重な姿勢を反映しています。営業レバレッジが限られていることを踏まえると、コンセンサスEPSと短期的な株価倍率の両方にリスクがあると見ている。」
RBCキャピタル・マーケッツ：「2030年のEBITガイダンスは保守的なものになると予想していたが、6%のCAGRは2022年のCMDで示唆された10%を大きく下回っています。投資家は、EBIT成長率が過去と比較して低下したと解釈する可能性が高いだろう。」
UBS：「2030年の見通しが期待外れだったため、投資家は失望した。経営陣は売上高とEBITDAを予測したが、これは2022年に予測された成長軌道を大きく下回るCAGRを示唆している。」
この出来事の後、目標価格を引き上げた大手企業はなく、改訂された事業計画のより詳細な分析を待って、いくつかの企業は格下げの可能性も視野に入れて格付けを見直している。
フェラーリ株価回復：11月4日の決算発表までの3つのシナリオ
今後の進路は、11月4日に予定されている第3四半期の決算説明会で経営陣が投資家の懸念に対処できるかどうかにかかっている。
シナリオ1：強気シナリオ(確率25%)
カタリスト：経営陣が詳細なEVロードマップを提供し、自社株買いまたは配当を発表し、第 3 四半期は予想を上回る。
フェラーリ株価の反応: 450～470 ドルに反発し、200 日移動平均線を取り戻す。
シナリオ2: ベースケース(確率50%)
カタリスト：第 3 四半期の利益は予想通り、ガイダンスに大きな変更はなく、慎重な姿勢が継続。
フェラーリ株価の反応：380～420ドルの範囲で取引、損失は横ばいに消化。
シナリオ3：弱気シナリオ(確率25%)
きっかけ: 第 3 四半期の予想未達、2025 年のガイダンスの削減、アナリストによる目標の大幅削減と格下げ。
フェラーリ株価の反応: 380ドルを下回り、350 ドル付近の 2024 年の安値を試す。
フェラーリ株主にとって重要な日付
今後の出来事によって、フェラーリ株価が安定するか、あるいはさらなる圧力に直面するかが決まるだろう。
| 日付 | イベント | 潜在的な影響 |
| 2025年11月4日 | 2025年第3四半期決算説明会 | 経営陣はEV戦略の懸念に対処しなければならない |
| 2026年後半 | エレットリカの配送開始 | EVによる初の収益貢献 |
| 2027年上半期 | 2つ目のEVの詳細が予想される | 削減後のタイムラインは不透明 |
| 2030 | 目標構成: EV 20%、ハイブリッド 40%、ICE 40% | 戦略の最終評価 |
結論
11月4日の決算説明会は、木曜日の業績予想の下方修正によって生じた戦略的な疑問に経営陣が答える最初の機会となり、業績回復かさらなる落ち込みかの短期的な鍵となるだろう。
免責事項：この資料は情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。
