Diterbitkan pada: 2026-08-03
Perusahaan yang tercatat di London beralih ke Amerika Serikat karena pencatatan di AS menempatkan saham mereka di hadapan kolam modal yang lebih dalam, kelompok emiten sejenis yang lebih relevan, dan basis dana pelacak indeks yang jauh lebih besar.
Flutter Entertainment menyelesaikan pembatalan pencatatannya di London pada 3 Agustus 2026, CRH menuntaskan langkah keluarnya dari London pada April, dan Wise menjadikan Nasdaq sebagai bursa utamanya pada Mei sembari tetap mempertahankan London sebagai pasar sekunder. Bagi pemegang saham, sebagian besar perubahan yang terjadi bersifat teknis: mata uang perdagangan, jam bursa, penyelesaian transaksi, dan kelayakan masuk indeks.
Tidak satu pun dari keputusan ini memindahkan pabrik, kantor, atau karyawan ke seberang Atlantik. Bursa pencatatan adalah pilihan pendanaan, dan bisnis yang mendasarinya biasanya tetap berjalan seperti sebelumnya.
Flutter dan CRH tidak berpindah pada 2026. Pencatatan utama keduanya sudah beralih ke NYSE pada Mei 2024 dan September 2023. Wise adalah satu-satunya perusahaan yang benar-benar mengalihkan pencatatan utamanya pada 2026.
Bursa pencatatan adalah pilihan pendanaan. Kantor pusat, staf, lisensi, dan domisili pajak umumnya tetap berada di tempat semula.
Dampak bagi pemegang saham bersifat teknis: mata uang, jam perdagangan, kustodi, penyelesaian transaksi, dan kelayakan masuk indeks.
Aturan indeks memaksa terjadinya aliran dana. Pengeluaran dari indeks Inggris memicu aksi jual oleh dana pelacak, sementara masuknya CRH ke S&P 500 justru menciptakan aksi beli.
Pencatatan di AS meningkatkan visibilitas dan likuiditas, bukan fundamental perusahaan. Saham Flutter justru anjlok tajam selama proses konsolidasi di New York.
Pencatatan adalah izin bagi saham untuk diperdagangkan di bursa tertentu, dan satu perusahaan bisa memiliki lebih dari satu pencatatan. Perusahaan dapat menambahkan pencatatan di AS tanpa mengubah pasar asalnya, seperti yang dilakukan SK Hynix melalui program depositary receipt Nasdaq. Perusahaan juga bisa memindahkan pencatatan utamanya ke AS sambil tetap menjadikan bursa asal sebagai pasar sekunder. Perusahaan bisa pula membatalkan pencatatan sekunder yang volume perdagangannya tipis, atau meninggalkan pasar asal sepenuhnya.
Tidak satu pun dari ketiga kasus ini merupakan peristiwa yang menandakan kesulitan keuangan. Delisting mencakup baik keluar secara sukarela sebagai langkah strategis maupun penghapusan paksa akibat pelanggaran aturan atau kegagalan keuangan, dan keduanya membawa konsekuensi yang sangat berbeda bagi pemegang saham.
| Perusahaan | Perubahan pencatatan pada 2026 | Apa yang ditunjukkan |
|---|---|---|
| Flutter Entertainment | Membatalkan pencatatan sekunder di London pada 3 Agustus 2026, dan kini hanya diperdagangkan di NYSE dengan kode FLUT, bursa utamanya sejak 31 Mei 2024 | Pencatatan sekunder bisa kehilangan manfaatnya begitu perdagangan terkonsentrasi di tempat lain |
| CRH | Menyelesaikan proses delisting dari London pada 20 April 2026, tetap mempertahankan pencatatan utama di NYSE yang telah dibentuk pada September 2023 | Volume perdagangan yang rendah di pasar asal bisa jadi tidak lagi sepadan dengan biaya dan kewajiban kepatuhan ganda |
| Wise | Menjadikan Nasdaq sebagai pencatatan utama pada 11 Mei 2026, sembari tetap mempertahankan London sebagai bursa sekunder | Perusahaan dapat mengalihkan pasar utamanya tanpa memutus kehadirannya di Inggris |
Flutter menyebutkan tingkat aktivitas perdagangan sahamnya di London, ditambah biaya dan kewajiban regulasi untuk mempertahankan pencatatan tersebut, sebagai alasan pembatalan. CRH bergabung dengan S&P 500 pada Desember 2025. Wise merestrukturisasi diri di bawah induk usaha baru yang didirikan di Jersey, Wise Group plc, untuk menyelesaikan transisinya.
Pasar saham AS memiliki konsentrasi modal institusi dan ritel terbesar di dunia, yang umumnya menghasilkan spread bid-ask yang lebih ketat dan kapasitas yang lebih besar untuk menyerap order dalam jumlah besar.
Bagi perusahaan yang sebagian besar pendapatannya berasal dalam dolar, pencatatan di AS menyelaraskan basis pemegang saham dengan jejak operasional perusahaan. FanDuel menjadikan Amerika Serikat sebagai penyumbang pendapatan terbesar bagi Flutter, sementara CRH memimpin pasar bahan bangunan di Amerika Utara dan Eropa.
Konteks sektor juga berperan. Perusahaan teknologi dan pembayaran menemukan kelompok emiten sejenis yang lebih luas serta cakupan analis yang lebih dalam di Nasdaq dibandingkan di London, sementara perusahaan industri dan infrastruktur cenderung memilih NYSE.
Perbedaan praktis antara kedua bursa ini dibahas dalam panduan EBC mengenai Nasdaq vs NYSE. Pencatatan di AS juga dapat memperluas pilihan penghimpunan dana dan, dalam jangka waktu tertentu, membuka jalan masuk ke indeks acuan seperti S&P 500.
Biasanya tidak. Bersamaan dengan proses delisting-nya, CRH menegaskan bahwa perusahaan tetap berbadan hukum dan berdomisili pajak di Irlandia, dan bahwa perubahan tersebut tidak mengubah perlakuan pajak atas saham biasanya. Wise menyatakan bahwa rencana tersebut tidak akan mengubah operasional harian atau strategi grup. Kantor pusat, staf, lisensi operasional, dan anak usaha umumnya tetap berada di tempat yang sama.
Struktur korporasi terkadang berubah untuk menyesuaikan pencatatan, seperti pada induk usaha baru Wise, tetapi itu merupakan mekanisme hukum, bukan perpindahan lokasi.
Mata uang. Pemegang saham yang berpindah ke saham AS bertransaksi dalam dolar, bukan pence, sementara saham yang tetap tercatat di London bisa terus diperdagangkan dalam sterling. Biaya konversi mungkin berlaku, meski mata uang pencatatan tidak mengubah eksposur ekonomi perusahaan.
Jam perdagangan. Proses pembentukan harga bergeser ke jam pasar AS, yang berarti muncul lebih larut bagi investor Eropa.
Akses broker. Sebagian besar broker Inggris dapat memperdagangkan saham yang tercatat di AS secara langsung atau melalui pihak lawan (counterparty), meski broker Anda mungkin meminta dokumen akses pasar atau perpajakan tambahan, bergantung pada jenis akun, pengaturan kustodi, dan jurisdiksi.
Penyelesaian transaksi. Pemegang saham yang menggunakan depositary interest di Inggris mungkin memerlukan broker mereka untuk memindahkan kepemilikan tersebut ke sistem DTC di AS. CRH tetap membuka fasilitas depositary interest-nya hingga 1 Juli 2026 untuk memperlancar proses peralihan.
Dividen. Perpindahan pencatatan itu sendiri tidak mengubah kebijakan dividen, tetapi mata uang pembayaran dan akses terhadap keringanan pajak pemotongan (withholding tax) dapat berubah sesuai format kepemilikan.
Eksposur dana. Dana yang melacak indeks dan memegang saham tersebut mungkin diwajibkan untuk menjualnya.
Pemegang saham Flutter dan CRH tetap memegang efek yang sama sepanjang proses ini, hanya bursa pencatatannya yang berubah. Investor Wise menerima saham di induk usaha baru melalui scheme of arrangement yang disahkan pengadilan, sebuah langkah hukum, bukan perubahan kepemilikan ekonomi.
Aturan indeks, bukan sentimen investor, yang mendorong sebagian pergerakan saham terbesar di sekitar perubahan pencatatan. Rangkaian indeks Inggris milik FTSE Russell tidak sekadar mensyaratkan pencatatan utama di Inggris.
Indeks tersebut mensyaratkan kategori pencatatan LSE yang memenuhi syarat, nasionalitas Inggris, dan kepatuhan terhadap sejumlah kriteria lain. Saham dalam kategori pencatatan sekunder perusahaan komersial internasional dan kategori transisi secara tegas tidak memenuhi syarat, sehingga perpindahan pencatatan utama dapat menyebabkan penghapusan dari indeks meski saham tersebut tetap tercatat di London. Dana pelacak indeks kemudian harus melakukan rebalancing, sering kali dengan menjual saham tersebut.
Kondisi sebaliknya juga bisa terjadi belakangan. Masuknya CRH ke S&P 500 pada Desember 2025 menciptakan permintaan otomatis dari dana yang mereplikasi indeks tersebut. Namun, kelayakan masuk indeks tidak pernah bersifat otomatis.
Wise tetap berada di luar indeks FTSE UK karena sahamnya di London berada dalam kategori transisi yang tidak memenuhi syarat, bukan sekadar karena struktur dual-class yang dimilikinya, dan Wise menyatakan bahwa induk usaha barunya awalnya tidak diperkirakan memenuhi syarat untuk masuk ke indeks-indeks utama AS.
Tidak. Perubahan bursa pencatatan dapat meningkatkan visibilitas, likuiditas, dan basis pembanding dengan emiten sejenis, yang semuanya dapat menopang valuasi dalam jangka waktu tertentu. Namun, hal ini tidak mengubah pendapatan, margin, utang, posisi kompetitif, atau eksekusi bisnis perusahaan.
Flutter menjadi peringatan yang berguna. Sahamnya anjlok tajam sepanjang semester pertama 2026 saat proses konsolidasi di NYSE berlangsung, tertekan oleh proyeksi laba yang direvisi turun, perlambatan legalisasi di tingkat negara bagian, kenaikan pajak negara bagian, dan persaingan dari pasar prediksi (prediction market).
Karena kinerja indeks dan kesehatan bursa pencatatan mengukur hal yang berbeda. FTSE 100 menembus level 10.000 untuk pertama kalinya pada Januari 2026 dan mencetak rekor baru sepanjang Juli, ditutup di level tertinggi sepanjang masa sebesar 10.969,11 pada 31 Juli, ditopang oleh saham bank, pertambangan, energi, pertahanan, dan kesehatan. Prospek FTSE 100 2026 dari EBC membahas faktor-faktor pendorong tersebut secara lebih rinci.
Level indeks hanya melacak perusahaan yang sudah menjadi anggotanya. Kesehatan bursa pencatatan bergantung pada faktor lain: volume IPO, laju delisting dan akuisisi, serta jumlah total emiten. London bisa saja mencatatkan kinerja indeks yang kuat sekalipun kehilangan emiten.
UK Listing Rules dari FCA, yang berlaku sejak 29 Juli 2024, menggantikan segmen premium dan standard yang lama dengan rezim berbasis kategori, termasuk satu kategori tunggal untuk perusahaan komersial, serta melonggarkan sejumlah persyaratan kelayakan. Rezim prospektus baru mulai berlaku pada 19 Januari 2026, membuat penghimpunan dana sekunder menjadi lebih cepat dan lebih murah. Perusahaan yang baru tercatat juga mendapatkan pembebasan stamp duty reserve tax selama tiga tahun.
Hasil awal masih beragam. EY-Parthenon mencatat tujuh IPO di London pada semester pertama 2026 yang menghimpun dana £577 juta, dibandingkan dengan £183 juta pada periode yang sama tahun sebelumnya. Ulasan EBC mengenai Bursa Efek London membahas struktur pasar dan posisinya dalam jangka panjang.
Bursa pencatatan merupakan bagian dari strategi pendanaan perusahaan, bukan pernyataan identitas nasional. Yang berubah adalah tempat saham diperdagangkan, dalam mata uang apa, di bawah rezim keterbukaan informasi yang mana, dan indeks mana yang wajib memilikinya. Yang tidak berubah adalah bisnis yang menghasilkan arus kas tersebut.
Perpindahan pencatatan hanya akan memengaruhi portofolio Anda jika Anda dapat mengikutinya. EBC memberikan akses bagi trader ke CFD saham AS di samping forex, indeks, dan komoditas, dengan spread yang kompetitif, eksekusi cepat, dan akses melalui platform trading dan aplikasi EBC. Buka akun dengan EBC dan trading pasar AS sesuai keinginan Anda.
