Diterbitkan pada:
2025-12-03
Diperbarui pada: 2025-12-04
Harga konsumen Swiss turun menjadi 0,0% secara tahunan pada November 2025, menurut data terbaru dari Kantor Statistik Federal Swiss (FSO). Perubahan bulanannya adalah -0,2%, sehingga indeks IHK berada di angka 107,0 (Desember 2020 = 100).
Hal ini menandai penurunan inflasi yang signifikan dan merupakan pertama kalinya sejak awal 2024 inflasi utama kembali ke nol.
Beberapa faktor berkontribusi terhadap penurunan IHK Swiss menjadi nol pada November 2025. Menurut FSO, harga jasa perjalanan dan pariwisata turun, mencerminkan penyesuaian musiman dan permintaan yang lebih rendah selama periode akhir musim gugur.
Biaya transportasi, terutama perjalanan mobil pribadi dan harga bahan bakar, juga sedikit menurun. Barang impor, termasuk barang elektronik dan barang konsumsi, berkontribusi terhadap moderasi inflasi secara keseluruhan karena meredanya tekanan harga global.
Para ekonom berpendapat bahwa faktor musiman memainkan peran yang signifikan. November secara tradisional merupakan bulan di mana harga paket perjalanan pasca-musim panas turun, dan biaya energi cenderung stabil sebelum puncak musim dingin. Penurunan harga yang kecil namun meluas ini cukup untuk mengimbangi kenaikan moderat di sektor lain, sehingga menghasilkan angka inflasi yang datar.
Faktor lain yang berkontribusi adalah stabilitas relatif franc Swiss. Meskipun franc yang melemah dapat mendorong kenaikan harga impor, mata uang tersebut sebagian besar stabil, sehingga membatasi inflasi impor. Para analis juga mencatat bahwa tekanan upah masih rendah, sehingga inflasi biaya domestik tidak memberikan kontribusi signifikan terhadap angka-angka inflasi utama.
Inflasi inti, yang mengecualikan barang-barang yang mudah berubah seperti energi dan makanan yang belum diolah, juga menunjukkan tanda-tanda mereda pada November 2025. Laporan media menunjukkan bahwa inflasi inti turun menjadi sekitar 0,4%, menandai titik terendah dalam beberapa tahun.
Langkah ini sangat penting bagi Bank Nasional Swiss (SNB) karena mencerminkan tekanan harga yang mendasari dan tren potensial dalam negosiasi upah dan konsumsi.
Penurunan inflasi inti menunjukkan bahwa perlambatan tidak terbatas pada efek musiman di sektor-sektor yang volatil. Harga barang ritel, jasa, dan sewa juga mengalami moderasi, yang mengindikasikan bahwa tren disinflasi dapat berlanjut hingga kuartal berikutnya.
Untuk kebijakan moneter, inflasi inti yang terkendali mengurangi tekanan langsung pada SNB untuk mengetatkan suku bunga, mendukung sikap akomodatif yang berkelanjutan.
Angka inflasi nol pada bulan November memicu respons pasar secara langsung. Franc Swiss melemah terhadap dolar AS dan euro, mencerminkan ekspektasi bahwa SNB mungkin akan mempertahankan atau bahkan melonggarkan kebijakan jika disinflasi berlanjut.
Imbal hasil obligasi pemerintah Swiss sedikit menurun, terutama pada ujung pendek kurva, sementara ekuitas menunjukkan reaksi beragam tergantung pada eksposur sektor.
Para analis menyoroti bahwa sektor-sektor yang terkait dengan pengeluaran konsumen, seperti perjalanan dan ritel, dapat memperoleh keuntungan dari inflasi yang terus rendah, sedangkan sektor keuangan dan penabung mungkin menghadapi tantangan dalam lingkungan suku bunga rendah.
Para investor mengkalibrasi ulang portofolio mereka, dengan fokus pada eksportir yang sensitif terhadap mata uang dan strategi yang menghasilkan keuntungan tunai ketimbang taruhan pertumbuhan yang agresif.
Pedagang valuta asing juga menekankan bahwa inflasi mendekati nol dalam jangka waktu lama dapat membuat franc Swiss kurang menarik sebagai mata uang carry-trade, sehingga berpotensi memengaruhi arus modal dalam beberapa bulan mendatang.
Bagi Bank Nasional Swiss, angka IHK bulan November memperkuat keseimbangan antara menjaga stabilitas harga dan mendukung pertumbuhan ekonomi. Dengan inflasi umum yang berada di angka nol dan inflasi inti yang terkendali, SNB kemungkinan akan melanjutkan kebijakan akomodatifnya saat ini.
Pilihan yang tersedia antara lain mempertahankan suku bunga acuan 0% saat ini, memberikan sinyal kesiapan untuk memangkas suku bunga jika inflasi tetap rendah, atau melakukan intervensi di pasar valuta asing jika diperlukan. Para analis memperkirakan bahwa SNB akan memantau tren upah, harga produsen, dan tekanan inflasi eksternal secara ketat sebelum menyesuaikan kebijakan.
Kondisi inflasi nol yang berkepanjangan juga memengaruhi proyeksi ke depan. Pasar kemungkinan akan memperkirakan SNB akan bertindak hati-hati, mencegah disinflasi semakin mengakar sekaligus menghindari penguatan franc yang berlebihan yang dapat semakin menekan harga domestik.
Sektor yang berbeda terpengaruh secara berbeda oleh angka inflasi nol. Konsumen diuntungkan oleh kenaikan harga yang lebih lambat, terutama di sektor perjalanan, ritel, dan jasa transportasi. Eksportir dapat diuntungkan oleh melemahnya franc yang meningkatkan daya saing, meskipun permintaan di Eropa tetap menjadi kendala utama.
Para penabung dan pemberi pinjaman menghadapi tantangan karena suku bunga rendah yang terus berlanjut, mengikis imbal hasil simpanan. Di sisi lain, peminjam dapat diuntungkan dari kondisi suku bunga rendah. Pasar properti mungkin akan mengalami penyesuaian moderat karena kenaikan sewa akan mereda, sementara negosiasi upah mungkin mencerminkan ekspektasi yang lebih rendah terhadap penyesuaian biaya hidup.
Lingkungan inflasi nol menciptakan konteks yang unik bagi bisnis dan rumah tangga, membentuk keputusan seputar strategi pengeluaran, investasi, dan tabungan.
Inflasi nol di Swiss berbeda dengan negara-negara Eropa lainnya. Misalnya, IHK Jerman pada bulan November tetap positif, dan inflasi rata-rata Zona Euro terus melampaui 2%. Perbedaan ini menunjukkan posisi ekonomi Swiss yang unik, dengan mata uang yang kuat, tekanan upah domestik yang rendah, dan inflasi impor yang terbatas.
Perbandingan internasional ini penting bagi kebijakan dan ekspektasi pasar. Tingkat Swiss Inflation yang relatif rendah dapat memperkuat franc terhadap mata uang lain, sehingga memengaruhi daya saing perdagangan, sementara tren inflasi eksternal memengaruhi keputusan kebijakan domestik secara tidak langsung.
Jika inflasi nol terus berlanjut, hal tersebut dapat memengaruhi ekspektasi inflasi jangka panjang, negosiasi upah, dan perencanaan fiskal. Ekspektasi yang terjangkar pada atau mendekati nol dapat mengurangi pertumbuhan upah nominal, mengurangi tekanan biaya bagi bisnis tetapi membatasi daya beli konsumen.
Pemerintah mungkin mengalami pertumbuhan pendapatan yang lebih lambat secara nominal, sementara kebijakan moneter akan menghadapi kendala dalam kembali ke tingkat riil positif.
Pemantauan indikator utama seperti harga produsen, indeks sewa, dan perjanjian upah akan sangat penting untuk menilai apakah tren disinflasi akan bertahan dan bagaimana SNB akan merespons dalam beberapa bulan mendatang.
| Bulan (2025) | IHK Tahunan (%) | Perubahan MoM (%) | Indeks CPI (Desember 2020=100) |
|---|---|---|---|
| Juni | 0.2 | -0,1 | 106.8 |
| Juli | 0.1 | 0.0 | 106.9 |
| Agustus | 0.3 | 0.2 | 107.1 |
| September | 0.2 | -0,1 | 107.0 |
| Oktober | 0.1 | -0,3 | 107.2 |
| November | 0.0 | -0,2 | 107.0 |
Swiss Inflation turun menjadi 0,0% karena penurunan biaya perjalanan dan transportasi, barang impor yang lebih murah, dan penyesuaian harga musiman. Inflasi inti juga mereda, menunjukkan moderasi yang lebih luas dalam tekanan harga domestik.
Dengan inflasi umum 0,0% dan inflasi inti yang rendah, SNB kemungkinan akan mempertahankan kebijakan akomodatif. Bank sentral akan memantau tren upah, harga produsen, dan inflasi internasional sebelum potensi penyesuaian suku bunga.
Franc Swiss melemah sesaat, imbal hasil obligasi turun tipis, dan investor menyesuaikan portofolio. Eksportir yang sensitif terhadap mata uang dan strategi cash-plus menjadi fokus, sementara penabung menghadapi tantangan dalam kondisi suku bunga rendah.
Inflasi yang terus-menerus rendah dapat membatasi ekspektasi mendekati nol, membatasi pertumbuhan upah nominal, dan memengaruhi pendapatan fiskal. Hal ini juga dapat membatasi kebijakan SNB dan memengaruhi sektor-sektor seperti properti, upah, dan belanja konsumen.
Konsumen diuntungkan oleh harga yang stabil di sektor perjalanan, ritel, dan transportasi. Eksportir diuntungkan oleh franc yang relatif stabil atau melemah, sementara peminjam diuntungkan oleh suku bunga rendah, dan penabung menghadapi imbal hasil simpanan yang berkurang.
Investor sebaiknya mempertimbangkan eksposur mata uang dan suku bunga. Franc yang lebih lemah dapat menguntungkan eksportir, sementara strategi cash-plus tetap lebih disukai dalam lingkungan inflasi rendah dan suku bunga rendah. Konsumen mungkin melihat peluang untuk menunda pembelian yang tidak mendesak jika penurunan harga musiman terus berlanjut.
Poin-poin penting yang perlu diperhatikan meliputi tren inti IHK, pernyataan kebijakan SNB, dan perkembangan upah. Kewaspadaan terhadap indikator-indikator ini akan membantu investor dan konsumen mengantisipasi pergeseran pasar dan membuat keputusan yang tepat dalam konteks disinflasi.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
