Publicado el: 2025-12-03
Actualizado el: 2025-12-04
Los precios al consumo en Suiza cayeron un 0,0 % interanual en noviembre de 2025, según los últimos datos de la Oficina Federal de Estadística (OFE). La variación mensual fue del -0,2 %, lo que situó el IPC en 107,0 (diciembre de 2020 = 100).
Esto marca un enfriamiento significativo de la inflación y representa la primera vez desde principios de 2024 que la inflación general ha vuelto a cero.
Varios factores contribuyeron a la caída de la inflación suiza a cero en noviembre de 2025. Según el FSO, los precios de los servicios de viajes y turismo cayeron, lo que refleja los ajustes estacionales y una menor demanda durante el período de finales de otoño.
Los costos de transporte, en particular los viajes en automóvil privado y los precios del combustible, también disminuyeron ligeramente. Los bienes importados, como los productos electrónicos y de consumo, contribuyeron a la moderación de la inflación general debido a la disminución de la presión sobre los precios a nivel mundial.
Los economistas sugieren que los factores estacionales influyeron significativamente. Noviembre es tradicionalmente un mes en el que los paquetes turísticos posteriores al verano bajan de precio, y los costos de la energía tienden a estabilizarse antes del pico invernal. Estas pequeñas pero generalizadas reducciones de precios fueron suficientes para compensar los modestos aumentos en otros sectores, lo que resultó en un resultado general sin cambios.
Otro factor que contribuye es la relativa estabilidad del franco suizo. Si bien un franco más débil podría impulsar al alza los precios de las importaciones, la moneda se ha mantenido en gran medida estable, lo que limita la inflación importada. Los analistas también señalan que las presiones salariales se mantienen moderadas, por lo que la inflación de los costos internos no contribuye significativamente a las cifras generales.
La inflación subyacente, que excluye artículos volátiles como la energía y los alimentos no procesados, también mostró signos de desaceleración en noviembre de 2025. Los informes de los medios sugieren que la inflación subyacente cayó a alrededor del 0,4%, marcando un mínimo de varios años.
Esta medida es especialmente importante para el Banco Nacional Suizo (BNS) porque refleja las presiones de precios subyacentes y las tendencias potenciales en las negociaciones salariales y el consumo.
La reducción de la inflación subyacente sugiere que la desaceleración no se limita a los efectos estacionales en sectores volátiles. Los precios de los bienes y servicios minoristas y de los alquileres también se están moderando, lo que indica que la tendencia desinflacionaria podría persistir durante el próximo trimestre.
En cuanto a la política monetaria, una inflación subyacente moderada reduce la presión inmediata sobre el BNS para ajustar las tasas, lo que respalda una postura acomodaticia continua.
La inflación cero de noviembre provocó reacciones inmediatas en el mercado. El franco suizo se debilitó frente al dólar estadounidense y el euro, lo que refleja las expectativas de que el BNS podría mantener o incluso flexibilizar su política monetaria si persiste la desinflación.
Los rendimientos de los bonos del gobierno suizo disminuyeron ligeramente, particularmente en el extremo corto de la curva, mientras que las acciones mostraron una reacción mixta dependiendo de la exposición sectorial.
Los analistas destacaron que los sectores vinculados al gasto de consumo, como los viajes y el comercio minorista, podrían beneficiarse de una inflación baja y continua, mientras que las entidades financieras y los ahorristas podrían enfrentar desafíos en un entorno de tasas bajas.
Los inversores recalibraron sus carteras, centrándose en exportadores sensibles a las divisas y en estrategias de plus de efectivo en lugar de apuestas agresivas de crecimiento.
Los operadores de divisas también enfatizaron que un período prolongado de inflación cercana a cero podría hacer que el franco suizo sea menos atractivo como moneda de carry trade, lo que podría afectar los flujos de capital en los próximos meses.
Para el Banco Nacional Suizo, la lectura del IPC de noviembre refuerza el equilibrio entre el mantenimiento de la estabilidad de precios y el impulso al crecimiento económico. Con la inflación general en cero y la inflación subyacente moderada, es probable que el BNS mantenga su actual política expansiva.
Las opciones disponibles incluyen mantener la tasa de política monetaria actual del 0%, indicar la disposición a recortarla si la inflación se mantiene baja o intervenir en los mercados cambiarios si es necesario. Los analistas sugieren que el BNS monitoreará de cerca las tendencias salariales, los precios al productor y las presiones inflacionarias externas antes de ajustar la política monetaria.
Un entorno prolongado de inflación cero también afecta la previsión de inflación. Los mercados probablemente esperarán que el BNS actúe con cautela, evitando que la desinflación se consolide y evitando una apreciación excesiva del franco que podría deprimir aún más los precios internos.
Los distintos sectores se ven afectados de forma distinta por la inflación cero. Los consumidores se benefician de una menor subida de precios, especialmente en los servicios de viajes, comercio minorista y transporte. Los exportadores podrían beneficiarse de un franco más débil que mejore su competitividad, aunque la demanda en Europa sigue siendo una limitación clave.
Los ahorradores y prestamistas se enfrentan a desafíos a medida que persisten las bajas tasas de interés, lo que erosiona la rentabilidad de los depósitos. Por el contrario, los prestatarios pueden beneficiarse de un entorno de tasas bajas. Los mercados inmobiliarios podrían experimentar ajustes moderados a medida que se moderen los aumentos de alquiler, mientras que las negociaciones salariales podrían reflejar menores expectativas de ajuste por el costo de la vida.
El entorno de inflación cero crea un contexto único tanto para las empresas como para los hogares, y condiciona las decisiones sobre estrategias de gasto, inversión y ahorro.
La inflación cero de Suiza contrasta con la de otras economías europeas. Por ejemplo, el IPC de Alemania se mantuvo positivo en noviembre, y la inflación media de la eurozona sigue superando el 2 %. Esta divergencia pone de relieve la singular posición económica de Suiza, con una moneda fuerte, bajas presiones salariales internas y una inflación importada limitada.
Esta comparación internacional es relevante para las expectativas políticas y del mercado. Una tasa de inflación suiza relativamente baja puede fortalecer el franco frente a otras monedas, lo que afecta la competitividad comercial, mientras que las tendencias de la inflación externa influyen indirectamente en las decisiones políticas internas.
Si la inflación cero persiste, podría influir en las expectativas de inflación a largo plazo, las negociaciones salariales y la planificación fiscal. Unas expectativas ancladas en cero o cercanas a cero podrían reducir el crecimiento de los salarios nominales, aliviando la presión sobre los costos para las empresas, pero limitando el poder adquisitivo de los consumidores.
Los gobiernos pueden experimentar un crecimiento más lento de los ingresos en términos nominales, mientras que la política monetaria enfrentará limitaciones para volver a tasas reales positivas.
El seguimiento de indicadores adelantados como los precios al productor, los índices de alquiler y los acuerdos salariales será fundamental para evaluar si las tendencias de desinflación persistirán y cómo puede responder el BNS en los próximos meses.
| Mes (2025) | IPC interanual (%) | Cambio intermensual (%) | Índice IPC (diciembre de 2020 = 100) |
|---|---|---|---|
| Junio | 0.2 | −0,1 | 106.8 |
| Julio | 0.1 | 0.0 | 106.9 |
| Agosto | 0.3 | 0.2 | 107.1 |
| Septiembre | 0.2 | −0,1 | 107.0 |
| Octubre | 0.1 | −0.3 | 107.2 |
| Noviembre | 0.0 | −0,2 | 107.0 |
La inflación suiza cayó al 0,0 % debido a la disminución de los costos de viaje y transporte, el abaratamiento de los bienes importados y los ajustes estacionales de precios. La inflación subyacente también disminuyó, lo que indica una moderación generalizada de las presiones inflacionarias internas.
Con una inflación general del 0,0% y una inflación subyacente baja, es probable que el BNS mantenga una política monetaria expansiva. El banco central monitoreará las tendencias salariales, los precios al productor y la inflación internacional antes de cualquier posible ajuste de tasas.
El franco suizo se debilitó brevemente, los rendimientos de los bonos cayeron ligeramente y los inversores ajustaron sus carteras. Los exportadores sensibles a las divisas y las estrategias de liquidez ganaron protagonismo, mientras que los ahorradores se enfrentaron a desafíos en un entorno de tipos bajos.
Una inflación persistentemente baja puede anclar las expectativas cerca de cero, lo que limita el crecimiento de los salarios nominales y afecta los ingresos fiscales. También podría limitar la política del Banco Nacional Suizo e influir en sectores como el inmobiliario, los salarios y el gasto del consumidor.
Los consumidores se benefician de la estabilidad de precios en viajes, comercio minorista y transporte. Los exportadores se benefician de un franco relativamente estable o más débil, mientras que los prestatarios se benefician de los bajos tipos de interés y los ahorradores se enfrentan a una menor rentabilidad de sus depósitos.
Los inversores deberían considerar la exposición tanto a divisas como a tipos de interés. Un franco más débil puede beneficiar a los exportadores, mientras que las estrategias de liquidez siguen siendo preferibles en un entorno de baja inflación y tipos de interés bajos. Los consumidores podrían ver oportunidades para posponer compras no urgentes si persisten las caídas estacionales de precios.
Los puntos clave incluyen las tendencias básicas del IPC, las declaraciones de política monetaria del Banco Nacional Suizo (BNS) y la evolución salarial. Mantenerse atento a estos indicadores ayudará a inversores y consumidores a anticipar las fluctuaciones del mercado y a tomar decisiones informadas en un contexto desinflacionario.
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