2025-09-26
Bayangkan berkendara di jalan raya yang ramai dengan kecepatan tetap. Tiba-tiba, beberapa mobil mengerem mendadak; kepanikan menyebar, dan puluhan kendaraan menumpuk dalam hitungan detik. Kecelakaan itu bukan disebabkan oleh satu mobil saja, melainkan reaksi berantai dari pengereman mendadak, kebingungan, dan reaksi berlebihan.
Itulah yang terjadi di dunia keuangan saat terjadi flash crash. Alih-alih mobil, kita bicara tentang saham, mata uang, atau komoditas. Dan alih-alih pengemudi, seringkali algoritma, pedagang, dan likuiditas pasar yang memicu reaksi berantai tersebut.
Dalam panduan ini, kami akan menguraikan apa sebenarnya flash crash itu, mengapa terjadi, contoh-contoh nyata, dan apa yang dapat dipelajari oleh para pedagang dan investor darinya. Pada akhirnya, Anda akan mampu melihat di balik kekacauan penurunan harga yang tiba-tiba dan memahami apakah itu benar-benar krisis atau hanya gangguan pasar.
Flash crash adalah penurunan harga suatu sekuritas, indeks, atau bahkan mata uang secara tiba-tiba dan sangat cepat, diikuti oleh pemulihan tajam dalam hitungan menit atau jam.
Bayangkan pasar "pingsan" sesaat. Untuk sementara, likuiditas menghilang, penjual menguasai pasar, dan harga anjlok. Namun, harga akan kembali normal setelah pesanan dipulihkan.
Ciri-ciri utama dari flash crash meliputi:
Harga anjlok secara tidak wajar dengan cepat (kadang-kadang dalam hitungan detik).
Kurangnya pembeli karena likuiditas yang tipis atau penarikan kembali algoritmik.
Pemulihan yang cepat, seringkali ke tingkat sebelum terjadi kecelakaan.
Meskipun kehancuran itu sendiri mungkin hanya berlangsung beberapa menit, gempa susulannya dapat mengguncang kepercayaan investor selama berhari-hari atau berminggu-minggu.
Flash crash itu seperti mati listrik, disebabkan oleh beberapa percikan kecil yang muncul secara bersamaan di saat yang salah. Penyebab utamanya biasanya meliputi:
Di pasar modern, sebagian besar perdagangan tidak dilakukan oleh manusia tetapi oleh mesin yang mengeksekusi ribuan perdagangan dalam hitungan milidetik.
Ketika harga mulai turun, algoritma ini dapat memicu perintah jual secara bersamaan, sehingga mempercepat penurunan.
Pasar berjalan lancar ketika terdapat cukup pembeli dan penjual. Dalam kejatuhan mendadak, likuiditas lenyap entah karena pembeli menarik diri atau karena algoritma perdagangan mundur untuk menghindari risiko.
Hal ini menciptakan kekosongan, yang membuat pesanan jual dalam jumlah kecil sekalipun dapat menurunkan harga secara drastis.
Terkadang, masalahnya sesederhana seseorang mengetik terlalu banyak angka nol. Seorang pedagang yang berniat menjual kontrak berjangka senilai 10 juta mungkin secara tidak sengaja mengetik 100 juta.
Kesalahan itu berdampak melalui sistem, memicu stop-loss dan respons algoritmik.
Ketika harga anjlok tajam, perintah stop-loss akan berlaku. Instruksi jual otomatis ini menambah tekanan ke bawah, seperti domino yang jatuh satu demi satu.
Konflik geopolitik, data ekonomi yang tak terduga, atau pergerakan bank sentral yang tiba-tiba dapat memicu kehancuran mendadak, khususnya di pasar mata uang di mana peristiwa di seluruh dunia menyebar dengan cepat.
| Fitur | Kecelakaan Kilat | Keruntuhan Pasar |
|---|---|---|
| Kecepatan | Terjadi dalam hitungan detik atau menit | Terjadi dalam beberapa hari, minggu, atau bulan |
| Lamanya | Berumur pendek, sering kali pulih dengan cepat | Penurunan yang berkepanjangan, bisa berlangsung berbulan-bulan atau bertahun-tahun |
| Menyebabkan | Kesalahan teknis, algoritma, likuiditas tipis, guncangan tiba-tiba | Isu-isu fundamental: resesi, krisis keuangan, konflik geopolitik |
| Dampak | Sebagian besar pedagang jangka pendek, pemicu stop-loss | Perekonomian secara luas, pendapatan perusahaan, pengangguran, kekayaan konsumen |
| Pemulihan | Seringkali dalam hitungan jam atau hari | Bisa memakan waktu bertahun-tahun (misalnya, pemulihan pasca-bencana tahun 2008 memakan waktu 5+ tahun) |
| Contoh 2025 (Flash Crash) | Juni 2025 : Bitcoin turun 12% dalam waktu kurang dari satu jam sebelum rebound | - |
| Contoh 2025 (Krisis Pasar) | - | Pasar Saham India, April 2025 : Nifty 50 anjlok 18% selama tiga minggu di tengah sengketa tarif dan kekhawatiran perlambatan global |
Sejarah penuh dengan momen-momen di mana pasar tiba-tiba "hancur". Mari kita tinjau kembali beberapa flash crash paling dramatis yang mengguncang para pedagang di seluruh dunia.
Tanggal : 6 Mei 2010
Apa yang terjadi : Dow Jones Industrial Average turun hampir 1.000 poin (sekitar 9%) dalam beberapa menit, penurunan poin intraday terbesar dalam sejarahnya saat itu.
Penyebab : Campuran antara pesanan jual berjangka besar-besaran dan perdagangan frekuensi tinggi memperkuat kejatuhan.
Pemulihan : Sebagian besar kerugian dipulihkan dalam waktu 20 menit.
Pelajaran : Kecelakaan itu menyoroti kerentanan di pasar yang digerakkan oleh algoritma.
Tanggal : 7 Oktober 2016
Apa yang terjadi : Nilai tukar GBP/USD anjlok hampir 9% dalam dua menit, mencapai titik terendah dalam 31 tahun.
Penyebab : Likuiditas rendah pada jam perdagangan Asia, diperparah oleh kekhawatiran Brexit dan perdagangan otomatis.
Pemulihan : Harga pulih dengan cepat, meskipun nilai tukar poundsterling tetap melemah pada bulan-bulan berikutnya.
Pelajaran : Pasar mata uang sangat rentan ketika politik bertemu dengan likuiditas rendah.
Tanggal : 15 Oktober 2014
Apa yang terjadi : Imbal hasil obligasi pemerintah AS berdurasi 10 tahun turun hampir 40 basis poin dalam hitungan menit, salah satu pergerakan intraday terbesar dalam beberapa dekade.
Penyebab : Perdagangan frekuensi tinggi, buku pesanan tipis, dan penghindaran risiko global.
Pelajaran : Bahkan pasar teraman di dunia, pasar Treasury AS, pun tidak kebal.
Tanggal : 20 April 2020
Apa yang terjadi : Harga minyak mentah AS sempat turun ke level negatif untuk pertama kalinya (-$37 per barel).
Penyebab : Lockdown akibat pandemi, kekurangan penyimpanan, dan spekulasi yang berlebihan menciptakan badai yang sempurna.
Pemulihan : Harga kembali normal pada minggu-minggu berikutnya karena permintaan perlahan kembali.
Pelajaran : Guncangan fundamental (seperti COVID-19) dapat berpadu dengan tekanan teknis untuk menciptakan kehancuran yang hanya terjadi sekali seumur hidup.
Peristiwa : Bitcoin, Ethereum, dan mata uang kripto lainnya mengalami penurunan tajam, dengan Bitcoin anjlok 20% dalam satu hari di bulan Mei 2021.
Penyebab : Pelepasan leverage, likuidasi algoritmik, dan ketakutan terhadap regulasi.
Pelajaran : Semakin baru kelas asetnya, semakin rentan terhadap volatilitas ekstrem.
Bagi para trader jangka pendek, flash crash bagaikan gempa bumi. Berbahaya, tetapi terkadang menguntungkan jika dinavigasi dengan baik.
Bagi investor jangka panjang, hal ini seperti turbulensi di pesawat. Menakutkan pada saat itu, tetapi jarang mengubah tujuan akhir.
Nyeri Jangka Pendek
Pedagang yang menggunakan leverage dapat melihat posisi mereka terhapus dalam hitungan detik.
Perintah stop-loss dapat dipicu pada harga yang tidak menguntungkan, mengunci kerugian.
Ketenangan Jangka Panjang
Bagi investor jangka panjang, banyak flash crash hanya meninggalkan bekas luka kecil. Misalnya, flash crash tahun 2010 hampir tidak terlihat dalam grafik satu tahun Dow Jones.
Dampak Psikologis
Sekalipun portofolio pulih, ingatan akan kejatuhan yang tiba-tiba dapat mengikis kepercayaan, sehingga mendorong beberapa investor meninggalkan pasar sepenuhnya.
Jawaban singkat : Tidak.
Kecelakaan beruntun pada dasarnya tidak dapat diprediksi, sering kali dipicu oleh percikan mikro yang beruntun.
Namun, Anda dapat memperhatikan kondisi yang risikonya lebih tinggi:
Sesi perdagangan dengan likuiditas rendah (misalnya, perdagangan valas selama jam perdagangan Asia).
Pengumuman penting dari Fed atau bank sentral.
Pasar spekulatif dengan leverage berlebihan (kripto, saham berkapitalisasi kecil).
Kecelakaan kilat adalah pengingat bahwa pasar tidak selalu rasional. Layaknya lalu lintas, di mana rem mendadak dapat menyebabkan tabrakan beruntun, di pasar, pemicu kecil dapat berubah menjadi kekacauan.
Poin-poin Penting bagi Pedagang dan Investor :
Jangan panik : Sebagian besar kerusakan flash dapat diperbaiki dengan cepat.
Diversifikasi : Sebarkan investasi ke berbagai aset untuk mengurangi guncangan mendadak.
Hindari leverage yang berlebihan : Flash crash menghukum mereka yang terlalu kewalahan.
Gunakan limit order : Limit order memberi Anda kontrol lebih besar daripada order pasar selama volatilitas.
Ikuti likuiditas : Kejatuhan sering terjadi pada waktu atau instrumen yang perdagangannya tipis.
Diversifikasi : Tersebar di saham, obligasi, komoditas, dan aset non-USD.
Gunakan Stop-Loss dengan Bijak : Hindari stop-loss yang ketat pada aset yang berfluktuasi.
Tetap Likuid : Simpan uang tunai atau setaranya untuk pembelian oportunistik.
Lindung nilai : Gunakan emas, franc Swiss (CHF), yen Jepang (JPY), atau Bitcoin sebagai lindung nilai sebagian.
Regulator dan bursa telah memperkenalkan sejumlah alat untuk mencegah atau mengurangi flash crash:
Pemutus Sirkuit : Penghentian sementara perdagangan jika harga bergerak melampaui ambang batas tertentu terlalu cepat.
Filter Pesanan : Sistem yang menolak pesanan yang luar biasa besar atau salah.
Kill Switch : Alat yang memungkinkan perusahaan menghentikan semua operasi perdagangan jika sistem mengalami malfungsi secara langsung.
Langkah-langkah ini tidak sempurna, tetapi telah membantu mengurangi frekuensi dan tingkat keparahan kecelakaan.
Pada bulan September 2025, pasar sudah lebih maju secara teknologi dan diatur dengan ketat, namun masih terdapat kerentanan:
Perdagangan berbasis AI menjadi semakin umum, sehingga menimbulkan risiko baru berupa kesalahan algoritma berjenjang.
Ketidakpastian geopolitik (ketegangan perdagangan AS–Tiongkok, dedolarisasi BRICS, dan konflik Timur Tengah) membuat pasar tetap gelisah.
Risiko likuiditas dalam kripto dan bursa yang lebih kecil tetap tinggi, dengan flash crash Bitcoin masih menjadi tema yang berulang.
Singkatnya, flash crash mungkin tidak terjadi setiap minggu, tetapi unsur-unsur yang menyebabkannya selalu membara di bawah permukaan.
Penurunan harga aset yang tiba-tiba dan tajam dalam hitungan menit, diikuti oleh pemulihan yang cepat, disebabkan oleh algoritma, likuiditas yang tipis, dan penjualan panik.
Koreksi berlangsung selama berminggu-minggu atau berbulan-bulan, dengan harga turun 10–20% sebelum stabil. Sebaliknya, flash crash dapat menghapus jumlah tersebut dalam hitungan menit atau bahkan detik, sebelum pulih dengan cepat.
Ya. Pada Maret 2025, kontrak berjangka Treasury AS melonjak setelah spekulasi tentang pemangkasan suku bunga The Fed memicu aksi jual algoritmik. Pada Juni 2025, Bitcoin anjlok 12% dalam waktu kurang dari satu jam sebelum akhirnya pulih.
Ekuitas yang diperdagangkan dengan frekuensi tinggi, pasangan mata uang asing selama jam perdagangan Asia, obligasi pemerintah AS yang tertekan, dan mata uang kripto tetap menjadi yang paling rentan terhadap perubahan tajam dan tiba-tiba.
Hindari penjualan panik. Kebanyakan flash crash akan pulih dalam hitungan menit hingga jam.
Kesimpulannya, flash crash itu seperti badai petir yang tiba-tiba di hari yang cerah. Datangnya tanpa peringatan, menimbulkan kekacauan, dan menghilang hampir secepat itu.
Bagi para pedagang, ini adalah ujian disiplin dan manajemen risiko. Bagi investor jangka panjang, ini biasanya hanya gangguan kecil dalam gambaran yang lebih besar.
Dengan perdagangan yang digerakkan oleh AI, pergeseran geopolitik, dan pasar kripto yang rapuh, flash crash kemungkinan akan tetap menjadi fenomena yang berulang dalam keuangan modern. Strategi terbaik bukanlah memprediksinya, melainkan mempersiapkan diri dengan diversifikasi, likuiditas, dan kesabaran.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
