2025-09-26
कल्पना कीजिए कि आप एक व्यस्त राजमार्ग पर स्थिर गति से गाड़ी चला रहे हैं। अचानक, कुछ गाड़ियाँ एक साथ ब्रेक लगा देती हैं; दहशत फैल जाती है, और देखते ही देखते दर्जनों गाड़ियाँ एक-दूसरे से टकरा जाती हैं। यह दुर्घटना किसी एक कार की वजह से नहीं, बल्कि अचानक रुकने, भ्रम और अति-प्रतिक्रियाओं की एक श्रृंखला का परिणाम थी।
वित्तीय जगत में अचानक आई गिरावट के दौरान ठीक यही होता है। कारों की बजाय, हम शेयरों, मुद्राओं या कमोडिटीज़ की बात कर रहे होते हैं। और अक्सर, ड्राइवरों की बजाय, एल्गोरिदम, ट्रेडर्स और बाज़ार की तरलता ही इस श्रृंखलाबद्ध प्रतिक्रिया को गति प्रदान करते हैं।
इस गाइड में, हम विस्तार से बताएंगे कि फ्लैश क्रैश असल में क्या होता है, यह क्यों होता है, इसके वास्तविक उदाहरण क्या हैं, और ट्रेडर्स और निवेशकों को इससे क्या सीखना चाहिए। अंत तक, आप अचानक कीमतों में गिरावट की अराजकता को समझ पाएँगे और समझ पाएँगे कि यह एक वास्तविक संकट है या सिर्फ़ बाज़ार में कोई उतार-चढ़ाव।
फ्लैश क्रैश किसी प्रतिभूति, सूचकांक या यहां तक कि मुद्रा की कीमत में अचानक और अत्यंत तीव्र गिरावट है, जिसके बाद कुछ ही मिनटों या घंटों के भीतर तेजी से उछाल आ जाता है।
इसे ऐसे समझिए जैसे बाज़ार कुछ देर के लिए "बेहोश" हो जाता है। थोड़े समय के लिए, तरलता गायब हो जाती है, विक्रेता बाज़ार पर हावी हो जाते हैं, और कीमतें गिर जाती हैं। हालाँकि, व्यवस्था बहाल होते ही वे फिर से उछल जाती हैं।
फ्लैश क्रैश के प्रमुख लक्षण निम्नलिखित हैं:
कीमतें अस्वाभाविक रूप से तेजी से गिर रही हैं (कभी-कभी तो कुछ ही सेकंड में)।
कम तरलता या एल्गोरिदम संबंधी गिरावट के कारण खरीदारों की कमी।
शीघ्र सुधार, प्रायः दुर्घटना-पूर्व स्तर तक।
हालांकि यह गिरावट केवल कुछ मिनटों तक ही रह सकती है, लेकिन इसके बाद आने वाले झटके निवेशकों के विश्वास को कई दिनों या हफ्तों तक हिला सकते हैं।
फ्लैश क्रैश बिजली के ब्लैकआउट की तरह होते हैं, जो कई छोटी-छोटी चिंगारियों के गलत समय पर एक सीध में आने से होते हैं। आमतौर पर मुख्य कारण ये होते हैं:
आधुनिक बाजारों में, अधिकांश व्यापार मनुष्यों द्वारा नहीं, बल्कि मशीनों द्वारा किया जाता है, जो मिलीसेकंड में हजारों व्यापार निष्पादित करती हैं।
जब कीमतें गिरने लगती हैं, तो ये एल्गोरिदम एक साथ विक्रय आदेश ट्रिगर कर सकते हैं, जिससे गिरावट तेज हो जाती है।
जब पर्याप्त खरीदार और विक्रेता मौजूद हों, तो बाज़ार सुचारू रूप से चलता है। अचानक गिरावट की स्थिति में, तरलता या तो इसलिए गायब हो जाती है क्योंकि खरीदार पीछे हट जाते हैं या फिर ट्रेडिंग एल्गोरिदम जोखिम से बचने के लिए एक तरफ हट जाते हैं।
इससे एक शून्य पैदा होता है, जिससे छोटे विक्रय आदेश भी कीमतों को नाटकीय रूप से नीचे ले जाते हैं।
कभी-कभी, यह उतना ही आसान होता है जितना कि कोई व्यक्ति बहुत सारे शून्य टाइप कर देता है। 1 करोड़ मूल्य के फ्यूचर्स बेचने का इरादा रखने वाला कोई व्यापारी गलती से 10 करोड़ लिख सकता है।
यह गलती पूरे सिस्टम में फैलती है, तथा स्टॉप-लॉस और एल्गोरिथम प्रतिक्रियाओं को ट्रिगर करती है।
जब कीमतें तेजी से गिरती हैं, तो स्टॉप-लॉस ऑर्डर लागू हो जाते हैं। ये स्वचालित विक्रय निर्देश नीचे की ओर दबाव बढ़ाते हैं, ठीक वैसे ही जैसे डोमिनोज़ एक के बाद एक गिरते रहते हैं।
भू-राजनीतिक संघर्ष, अप्रत्याशित आर्थिक आंकड़े, या केंद्रीय बैंक के अचानक कदम, अचानक गिरावट का कारण बन सकते हैं, विशेष रूप से मुद्रा बाजारों में, जहां विश्वव्यापी घटनाएं तेजी से फैलती हैं।
| विशेषता | फ्लैश क्रैश | बाजार में गिरावट |
|---|---|---|
| रफ़्तार | सेकंड या मिनटों में घटित होता है | दिनों, हफ्तों या महीनों में होता है |
| अवधि | अल्पकालिक, अक्सर जल्दी से उबर जाता है | लम्बे समय तक मंदी बनी रह सकती है, महीनों या वर्षों तक |
| कारण | तकनीकी त्रुटियाँ, एल्गो, कम तरलता, अचानक झटके | मूलभूत मुद्दे: मंदी, वित्तीय संकट, भू-राजनीतिक संघर्ष |
| प्रभाव | अधिकतर अल्पकालिक व्यापारी, स्टॉप-लॉस ट्रिगर | व्यापक अर्थव्यवस्था, कॉर्पोरेट आय, बेरोजगारी, उपभोक्ता धन |
| वसूली | अक्सर कुछ घंटों या दिनों के भीतर | इसमें कई वर्ष लग सकते हैं (उदाहरण के लिए, 2008 की दुर्घटना से उबरने में 5+ वर्ष लगे) |
| उदाहरण 2025 (फ़्लैश क्रैश) | जून 2025 : बिटकॉइन एक घंटे से भी कम समय में 12% गिर गया, फिर उछल गया | - |
| उदाहरण 2025 (बाजार में गिरावट) | - | भारतीय शेयर बाजार, अप्रैल 2025 : टैरिफ विवादों और वैश्विक मंदी की आशंकाओं के बीच निफ्टी 50 तीन हफ्तों में 18% गिरा |
इतिहास ऐसे कई पलों से भरा पड़ा है जब बाज़ार क्षण भर के लिए "टूट गया।" आइए, दुनिया भर के व्यापारियों को हिला देने वाले कुछ सबसे नाटकीय अचानक हुए हादसों पर एक नज़र डालते हैं।
दिनांक : 6 मई, 2010
क्या हुआ : डॉव जोन्स औद्योगिक औसत कुछ ही मिनटों में लगभग 1,000 अंक (लगभग 9%) गिर गया, जो उस समय के इतिहास में सबसे बड़ी इंट्राडे गिरावट थी।
कारण : बड़े पैमाने पर वायदा विक्रय आदेश और उच्च आवृत्ति व्यापार के मिश्रण ने गिरावट को बढ़ा दिया।
वसूली : अधिकांश नुकसान की भरपाई 20 मिनट के भीतर कर ली गई।
सबक : इस दुर्घटना ने एल्गोरिथम-संचालित बाजारों की कमजोरियों को उजागर किया।
दिनांक : 7 अक्टूबर, 2016
क्या हुआ : GBP/USD विनिमय दर दो मिनट में लगभग 9% गिर गई, जो 31 वर्षों के निम्नतम स्तर पर पहुंच गई।
कारण : एशियाई व्यापारिक घंटों में कम तरलता, ब्रेक्सिट चिंताओं और स्वचालित व्यापार से और भी बदतर।
सुधार : कीमतें तेजी से बढ़ीं, हालांकि स्टर्लिंग अगले महीनों में कमजोर रही।
सबक : मुद्रा बाजार विशेष रूप से कमजोर तब होता है जब राजनीति कम तरलता का सामना करती है।
दिनांक : 15 अक्टूबर, 2014
क्या हुआ : 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी बांडों पर प्रतिफल कुछ ही मिनटों में लगभग 40 आधार अंकों तक गिर गया, जो दशकों में सबसे बड़ी इंट्राडे चालों में से एक थी।
कारण : उच्च आवृत्ति व्यापार, कम ऑर्डर बुक और वैश्विक जोखिम से बचाव।
सबक : यहां तक कि दुनिया का सबसे सुरक्षित बाजार, अमेरिकी ट्रेजरी बाजार भी इससे अछूता नहीं है।
दिनांक : 20 अप्रैल, 2020
क्या हुआ : अमेरिकी कच्चे तेल का वायदा भाव पहली बार थोड़े समय के लिए नकारात्मक हो गया (-37 डॉलर प्रति बैरल)।
कारण : महामारी लॉकडाउन, भंडारण की कमी, और सट्टा खोलने ने एकदम सही तूफान पैदा किया।
सुधार : अगले सप्ताहों में कीमतें सामान्य हो गईं क्योंकि मांग धीरे-धीरे वापस आ गई।
सबक : मौलिक झटके (जैसे COVID-19) तकनीकी दबावों के साथ मिलकर जीवन में एक बार होने वाली दुर्घटनाएं पैदा कर सकते हैं।
घटना : बिटकॉइन, एथेरियम और अन्य क्रिप्टो में अचानक गिरावट देखी गई, मई 2021 में बिटकॉइन एक ही दिन में 20% गिर गया।
कारण : लीवरेज का समाप्त होना, एल्गोरिथम परिसमापन, तथा विनियामक भय।
सबक : परिसंपत्ति वर्ग जितना नया होगा, वह अत्यधिक अस्थिरता के प्रति उतना ही अधिक संवेदनशील होगा।
अल्पकालिक व्यापारियों के लिए, अचानक आई गिरावट भूकंप की तरह होती है। खतरनाक, लेकिन अगर समझदारी से काम लिया जाए तो कभी-कभी फ़ायदेमंद भी।
लंबी अवधि के निवेशकों के लिए, ये हवाई जहाज़ में उथल-पुथल की तरह हैं। पल भर में डराने वाले, लेकिन शायद ही कभी अंतिम मंज़िल बदलते हैं।
अल्पकालिक दर्द
लीवरेज का उपयोग करने वाले व्यापारियों की स्थिति कुछ ही सेकंड में समाप्त हो सकती है।
स्टॉप-लॉस ऑर्डर प्रतिकूल कीमतों पर सक्रिय हो सकते हैं, जिससे नुकसान हो सकता है।
दीर्घकालिक शांति
लंबी अवधि के निवेशकों के लिए, कई अचानक आई गिरावटें बस छोटे-मोटे निशान ही छोड़ जाती हैं। उदाहरण के लिए, 2010 की अचानक आई गिरावट, डॉव जोन्स के एक साल के ग्राफ़ पर शायद ही दिखाई दी।
मनोवैज्ञानिक नुकसान
यदि पोर्टफोलियो में सुधार भी हो जाए, तो अचानक आई गिरावट की याद से विश्वास कम हो सकता है, जिससे कुछ निवेशक बाजारों से पूरी तरह दूर हो सकते हैं।
संक्षिप्त उत्तर : नहीं.
फ्लैश क्रैश स्वभावतः अप्रत्याशित होते हैं, जो प्रायः सूक्ष्म स्तर की चिंगारी के कारण उत्पन्न होते हैं।
हालाँकि, आप उन स्थितियों पर नज़र रख सकते हैं जहाँ जोखिम अधिक है:
कम तरलता वाले ट्रेडिंग सत्र (जैसे, एशियाई घंटों के दौरान एफएक्स ट्रेडिंग)।
प्रमुख फेड या केंद्रीय बैंक की घोषणाएं।
अति-लीवरेज्ड सट्टा बाजार (क्रिप्टो, स्मॉल-कैप स्टॉक)।
अचानक आई गिरावट इस बात की याद दिलाती है कि बाज़ार हमेशा तर्कसंगत नहीं होते। जैसे ट्रैफ़िक में अचानक ब्रेक लगाने से भीड़ जमा हो सकती है, वैसे ही बाज़ारों में छोटी-छोटी बातें भी अफरा-तफरी मचा सकती हैं।
व्यापारियों और निवेशकों के लिए मुख्य बातें :
घबराएं नहीं : अधिकांश फ्लैश क्रैश जल्दी ठीक हो जाते हैं।
विविधता लाना : अचानक आने वाले झटकों को कम करने के लिए निवेश को विभिन्न परिसंपत्तियों में फैलाना।
अति-लीवरेज से बचें : फ्लैश क्रैश उन लोगों को दंडित करता है जो बहुत अधिक तनाव में हैं।
सीमा आदेशों का उपयोग करें : वे आपको अस्थिरता के दौरान बाजार आदेशों की तुलना में अधिक नियंत्रण देते हैं।
तरलता का पालन करें : दुर्घटनाएं अक्सर कम कारोबार वाले समय या उपकरणों में होती हैं।
विविधता : स्टॉक, बांड, कमोडिटीज और गैर-यूएसडी परिसंपत्तियों में फैला हुआ।
स्टॉप-लॉस का बुद्धिमानी से उपयोग करें : उतार-चढ़ाव वाली परिसंपत्तियों में तंग स्टॉप से बचें।
तरल बने रहें : अवसरवादी खरीदारी के लिए नकदी या समतुल्य राशि रखें।
हेज : आंशिक हेज के रूप में सोना, स्विस फ्रैंक (CHF), जापानी येन (JPY), या बिटकॉइन का उपयोग करें।
विनियामकों और एक्सचेंजों ने फ्लैश क्रैश को रोकने या कम करने के लिए कई उपकरण पेश किए हैं:
सर्किट ब्रेकर : यदि कीमतें बहुत तेजी से एक निश्चित सीमा से आगे बढ़ जाती हैं तो व्यापार पर अस्थायी रोक लगा दी जाती है।
ऑर्डर फ़िल्टर : वे प्रणालियाँ जो असामान्य रूप से बड़े या त्रुटिपूर्ण ऑर्डर को अस्वीकार कर देती हैं।
किल स्विच (Kill Switches) : ऐसे उपकरण जो कम्पनियों को सिस्टम में खराबी आने पर सभी व्यापारिक कार्यों को तुरन्त रोकने में सक्षम बनाते हैं।
ये उपाय पूर्णतः सही नहीं हैं, लेकिन इनसे दुर्घटनाओं की आवृत्ति और गंभीरता को कम करने में मदद मिली है।
सितंबर 2025 तक, बाजार तकनीकी रूप से अधिक उन्नत और कड़े विनियमित होंगे, लेकिन कमजोरियां बनी रहेंगी:
एआई-संचालित व्यापार अधिक आम होता जा रहा है, जिससे कैस्केडिंग एल्गोरिथम त्रुटियों का नया जोखिम बढ़ रहा है।
भू-राजनीतिक अनिश्चितता (अमेरिका-चीन व्यापार तनाव, ब्रिक्स देशों का डॉलर-विमुद्रीकरण और मध्य पूर्व संघर्ष) के कारण बाजार में अनिश्चितता बनी हुई है।
क्रिप्टो और छोटे एक्सचेंजों में तरलता जोखिम उच्च बना हुआ है, तथा बिटकॉइन फ्लैश क्रैश अभी भी एक आवर्ती विषय है।
संक्षेप में, फ्लैश क्रैश हर सप्ताह नहीं होता, लेकिन इसके लिए आवश्यक तत्व हमेशा सतह के नीचे मौजूद रहते हैं।
कुछ ही मिनटों में परिसंपत्ति की कीमतों में अचानक भारी गिरावट, उसके बाद तेजी से उछाल, जो एल्गोरिदम, कम तरलता और घबराहट में बिक्री के कारण हुआ।
सुधार हफ़्तों या महीनों में होता है, जिसमें कीमतें स्थिर होने से पहले 10-20% गिरती हैं। इसके विपरीत, अचानक गिरावट उस राशि को मिनटों या सेकंडों में मिटा सकती है, और फिर तेज़ी से वापस उछाल ले सकती है।
हाँ। मार्च 2025 में, फेड की ब्याज दरों में कटौती की अटकलों के बाद एल्गोरिदमिक बिकवाली शुरू होने के बाद अमेरिकी ट्रेजरी फ्यूचर्स में उछाल आया। जून 2025 में, बिटकॉइन एक घंटे से भी कम समय में 12% गिर गया, फिर वापस उछल गया।
उच्च आवृत्ति वाले कारोबार वाले शेयर, एशियाई व्यापारिक घंटों के दौरान विदेशी मुद्रा जोड़े, दबाव में अमेरिकी ट्रेजरी, तथा क्रिप्टोकरेंसी अचानक, तीव्र उतार-चढ़ाव के लिए सबसे अधिक प्रवण हैं।
घबराहट में बिक्री से बचें। अधिकांश फ्लैश क्रैश कुछ ही मिनटों या घंटों में ठीक हो जाते हैं।
निष्कर्षतः, फ्लैश क्रैश किसी धूप वाले दिन अचानक आने वाले तूफ़ान की तरह होते हैं। ये बिना किसी पूर्व सूचना के आते हैं, अफ़रा-तफ़री मचाते हैं, और लगभग उतनी ही तेज़ी से गायब भी हो जाते हैं।
व्यापारियों के लिए, ये अनुशासन और जोखिम प्रबंधन की परीक्षा होते हैं। लंबी अवधि के निवेशकों के लिए, ये आमतौर पर बड़ी तस्वीर में बस शोर ही होते हैं।
एआई-संचालित व्यापार, भू-राजनीतिक बदलावों और नाज़ुक क्रिप्टो बाज़ारों के साथ, आधुनिक वित्त में अचानक होने वाली गिरावटें एक आवर्ती विशेषता बनी रहेंगी। सबसे अच्छी रणनीति उनका पूर्वानुमान लगाना नहीं, बल्कि विविधीकरण, तरलता और धैर्य के साथ तैयारी करना है।
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