प्रकाशित तिथि: 2026-03-02
औसत S&P 500 रिटर्न निवेश में अक्सर उद्धृत किया जाने वाला एक मानदंड है, क्योंकि यह रिटायरमेंट योजना, पोर्टफोलियो उद्देश्यों और दीर्घकालिक संपत्ति संचय के लिए अपेक्षाओं को आकार देता है। हालांकि, “औसत” शब्द कई अलग-अलग अवधारणाओं के लिए प्रयुक्त हो सकता है, और इसका अर्थ इस पर निर्भर करता है कि मापन अवधि एक ही वर्ष, एक दशक या कई दशक है।
वर्तमान चक्र में यह प्रश्न और भी अधिक मायने रखता है क्योंकि हालिया प्रदर्शन असामान्य रूप से मजबूत रहा है, जबकि भविष्य के रिटर्न का परिदृश्य कम निश्चित है। मुद्रास्फीति अपने शिखर से ठंडी हुई है, फिर भी यह एक प्रमुख चर बनी हुई है, और ब्याज दरें अभी भी इतनी ऊँची हैं कि वे निवेशकों की पूंजी के लिए इक्विटी से प्रतिस्पर्धा कर रही हैं।
सबसे अधिक भ्रम तीन परिभाषाओं से आता है जो सुनने में एक जैसी लगती हैं लेकिन व्यवहार में बहुत अलग होती हैं:
मूल्य प्रतिफल केवल सूचकांक स्तर में बदलाव को दर्शाता है, जबकि कुल प्रतिफल में पुनर्निवेशित डिविडेंड शामिल होते हैं। FRED पर व्यापक रूप से संदर्भित S&P 500 इंडेक्स श्रृंखला स्पष्ट रूप से एक मूल्य सूचकांक है और "इसमें डिविडेंड्स शामिल नहीं होते।"
इसके विपरीत, प्रमुख इंडेक्स उत्पाद अक्सर S&P 500 के मूल्य और यील्ड प्रदर्शन दोनों को बेंचमार्क करते हैं, और उनकी रिपोर्टें आम तौर पर मानक समय क्षितिजों पर कुल प्रतिफल आंकड़े प्रस्तुत करती हैं।
अंकगणितीय औसत वार्षिक रिटर्न का साधारण माध्य होता है। इसके विपरीत, चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) उस वास्तविक वृद्धि को दर्शाती है जो निवेशक ने समय के साथ अनुभव की क्योंकि रिटर्न कंपाउंड होते हैं। जब रिटर्न अस्थिर होते हैं, तो अंकगणितीय औसत आम तौर पर चक्रवृद्धि परिणाम से अधिक होता है।
नाममात्र रिटर्न वे होते हैं जो चार्ट पर दिखते हैं, जबकि वास्तविक रिटर्न खरीद शक्ति पर मुद्रास्फीति के प्रभाव के लिए समायोजन करते हैं। विस्तृत अवधि में, नाममात्र और वास्तविक रिटर्न के बीच अंतर काफी होता है।
एक मूल्यवान संदर्भ बिंदु बड़े कैप अमेरिकी स्टॉक्स का दीर्घकालिक प्रदर्शन है, जिसे संस्थागत रिटर्न श्रृंखलाओं में आम तौर पर S&P 500 द्वारा प्रदर्शित किया जाता है। बहु-दशकीय अवधियों में, बाजार मजबूत कंपाउंडिंग दिखाता है, फिर भी वार्षिक रिटर्न काफी भिन्न हो सकते हैं।
| श्रृंखला (1926–2013) | ज्यामितीय औसत | अंकगणितीय औसत | मानक विचलन |
|---|---|---|---|
| बड़ी कंपनियों के शेयर | 10.1% | 12.1% | 20.2% |
| मुद्रास्फीति | 3.0% | 3.0% | 4.1% |
ये आंकड़े इक्विटी निवेश में मौलिक व्यापार-ऑफ को रेखांकित करते हैं: मजबूत दीर्घकालिक कंपाउंडिंग के साथ महत्वपूर्ण अस्थिरता जुड़ी रहती है।
इसी डेटा को कैपिटल-मार्केट्स कार्य में एक और तरीके से प्रस्तुत किया जाता है, जिसे अक्सर "स्टॉक्स पर दीर्घकालिक वार्षिक रिटर्न" के रूप में बताया जाता है, जो विस्तारित विंडो पर बड़े कैप स्टॉक श्रृंखला के अनुकूल होता है। एक ऐसे दीर्घ-अवधि अनुमान के अनुसार 1926–2020 के दौरान दीर्घकालिक स्टॉक रिटर्न कम द्वि-अंकीय अंक में रहे हैं, साथ ही बॉन्ड आय रिटर्न और मार्केट रिस्क प्रीमियम फ्रेमवर्क के संदर्भ में।
औसत स्थिर दिखाई दे सकता है क्योंकि यह ऐतिहासिक डेटा को एक एकल आंकड़े में संकुचित कर देता है। इसके विपरीत, वार्षिक रिटर्न दिखाते हैं कि निवेशक के परिणाम विशेष रूप से समय निर्धारण पर काफी निर्भर होते हैं, खासकर अल्प और माध्यमिक अवधि में।
S&P 500 के कैलेंडर-वर्ष कुल रिटर्न के हालिया नमूने (डिविडेंड सहित) यह दर्शाते हैं कि कैसे बाजार में नेतृत्व बहुत तेजी से मजबूत लाभ वाले कालखंडों और महत्वपूर्ण गिरावटों के बीच बदल सकता है।
| वर्ष | S&P 500 कुल वापसी (लाभांश पुनर्निवेशित) |
|---|---|
| 1995 | 37.20% |
| 1996 | 22.68% |
| 1997 | 33.10% |
| 1998 | 28.34% |
| 1999 | 20.89% |
| 2000 | -9.03% |
| 2001 | -11.85% |
| 2002 | -21.97% |
| 2003 | 28.36% |
| 2004 | 10.74% |
| 2005 | 4.83% |
| 2006 | 15.61% |
| 2007 | 5.48% |
| 2008 | -36.55% |
| 2009 | 25.94% |
| 2010 | 14.82% |
| 2011 | 2.10% |
| 2012 | 15.89% |
| 2013 | 32.15% |
| 2014 | 13.52% |
| 2015 | 1.38% |
| 2016 | 11.77% |
| 2017 | 21.61% |
| 2018 | -4.23% |
| 2019 | 31.21% |
| 2020 | 18.02% |
| 2021 | 28.47% |
| 2022 | -18.01% |
| 2023 | 26.29% |
| 2024 | 25.02% |
| 2025 | 17.88% |
| 2026 | प्रगति में (पूरा-वर्ष का रिटर्न अभी उपलब्ध नहीं है) |
यह वह है जो “औसत S&P 500 रिटर्न” छिपा रहा है: भले ही दीर्घकालिक चक्रवृद्धि आकर्षक हो, रास्ता असमान और कभी-कभी कठोर होता है।
एक-वार्षिक अवधि में, बाज़ार आमतौर पर तीन शक्तियों का प्रतिबिंब होता है:
इक्विटी का मूल्यांकन डिस्काउंट दर के प्रति संवेदनशील होता है। जब उपज तेजी से बढ़ती है, तो मूल्यांकन सिकुड़ने का रुझान रखते हैं। जब उपज घटती है, तो मल्टीपल्स अक्सर स्थिर हो जाते हैं या बढ़ जाते हैं।
बाज़ार ऊँची दरों को सहन कर सकता है अगर कमाई की वृद्धि पर्याप्त मजबूत हो। जब मुनाफे नरम पड़ते हैं और साथ ही वित्तपोषण लागत बढ़ती है, तो सूचकांक संघर्ष कर सकता है।
एक-वर्षीय रिटर्न पर पोजिशनिंग, अस्थिरता, और जोखिम लेने की भूख का काफी प्रभाव होता है, जो बुनियादी कारकों की तुलना में तेज़ी से बदल सकती है।
एक मुख्य निहितार्थ यह है कि दीर्घकालिक औसत को एक-वर्षीय पूर्वानुमान के रूप में उपयोग करना सामान्यतः अविश्वसनीय है। अल्पकालिक परिणाम अक्सर क्रमिक उत्पादकता परिवर्तनों की बजाय मैक्रोआर्थिक कारकों द्वारा संचालित होते हैं।
दस साल की अवधि कमाई और लाभांशों को रिटर्न पर काफी प्रभाव डालने के लिए पर्याप्त है, और प्रारंभिक मूल्यांकन भी अहम कारक बने रहते हैं। अगले दशक को निम्न रूप में देखा जा सकता है:
लाभांश उपज + कमाई की वृद्धि + मुद्रास्फीति ± मूल्यांकन परिवर्तन
यदि मूल्यांकन ऊँचे स्तर से शुरू होते हैं और बाद में घटते हैं, तो यह कमी दशक-लंबे रिटर्न पर काफी प्रभाव डाल सकती है। इसके विपरीत, यदि मूल्यांकन निम्न स्तर से शुरू होते हैं और सामान्यीकृत होते हैं, तो वे सकारात्मक योगदान कर सकते हैं।
अगला दशक पिछले दशक से अलग हो सकता है क्योंकि कुछ अनुकूल परिस्थितियाँ दोबारा न आएँ। S&P 500 की गैर-वित्तीय कंपनियों पर किए गए शोध से पता चलता है कि महामारी से पहले के दशक ब्याज और कर खर्चों में उल्लेखनीय गिरावट से लाभान्वित हुए थे, जिसने यांत्रिक रूप से मुनाफे की वृद्धि को बढ़ाया। यदि ये सहायक हवाएँ कमजोर होती हैं, तो भविष्य के रिटर्न मूल्यांकन विस्तार की बजाय वास्तविक कमाई वृद्धि और लाभांश आय पर अधिक निर्भर करेंगे।
50-वर्षीय अवधि में, मूल्यांकन चक्र रिटर्न को प्रभावित करना जारी रखते हैं, परन्तु छोटे समय-क्षेत्रों की तुलना में उनके प्रभाव सामान्यतः कम हो जाते हैं। इतनी विस्तारित अवधि में मुख्य निर्धारक संरचनात्मक प्रेरक होते हैं:
वास्तविक आर्थिक वृद्धि और उत्पादकता
कॉर्पोरेट लाभप्रदता और प्रतिस्पर्धी गतिशीलता
लाभांश और कुल भुगतान व्यवहार
मुद्रास्फीति का दीर्घकालिक रुझान
पूंजी लागत से जुड़े कार्यों में अक्सर उपयोग किया जाने वाला “आपूर्ति‑पक्षीय” ढाँचा दीर्घकालिक इक्विटी प्रतिफल को महंगाई, वास्तविक आय वृद्धि, और आय प्रतिफल के संयोजन के रूप में अनुमानित करता है। एक प्रकाशित उदाहरण दीर्घकालिक “इक्विटी प्रतिफल की आपूर्ति” को उच्च एकल अंकों में रखता है।
महत्वपूर्ण विचार कोई विशिष्ट पूर्वानुमान संख्या नहीं है, बल्कि मौलिक अनुशासन है: दीर्घकाल में, इक्विटी प्रतिफल सीमित होते हैं उन चीज़ों से जो कंपनियाँ आय और नकद वितरण के माध्यम से सतत रूप से उत्पन्न कर सकती हैं।
कई निवेशक S&P 500 के औसत प्रतिफल के बारे में सुनते हैं और उम्मीद करते हैं कि यह हर वर्ष दोहराया जाएगा। हकीकत में, वार्षिक परिणाम काफी बदलते हैं, और आपका परिणाम इस बात पर निर्भर करता है कि आप कैसे निवेश करते हैं।
ये आँकड़े S&P 500 को दर्शाते हैं। यदि आप व्यापक S&P 500 ETF रखे हुए हैं, तो आपके प्रतिफल इंडेक्स के साथ निकटता से ट्रैक करेंगे। अन्य परिसंपत्तियों वाला पोर्टफोलियो अलग व्यवहार करेगा।
ETF शुल्क आमतौर पर कम होते हैं, लेकिन वे फिर भी प्रतिफलों को घटाते हैं और समय के साथ चक्रवृद्ध होकर असर बढ़ाते हैं।
दीर्घकालिक प्रतिफल यह मानते हैं कि निवेश में बने रहें। बार-बार खरीद-बिक्री से परिणामों में भौतिक बदलाव आ सकता है, अक्सर नकारात्मक रूप से।
लाभांश दीर्घकालिक प्रदर्शन का एक प्रमुख हिस्सा हैं। इन्हें पुनर्निवेश करने से आम तौर पर दीर्घकाल में चक्रवृद्धि सुधारती है।
मुद्रास्फीति क्रय शक्ति घटाती है। समय के साथ, इक्विटीज़ ने आम तौर पर मुद्रास्फीति को पिछाड़ा है, जबकि नकदी अक्सर मुद्रास्फीति के सामने पिछड़ चुकी है।
यह सूचकांक एक उपयोगी बेंचमार्क है। यदि सक्रिय ट्रेडिंग समय के साथ बाजार से कम देता है, तो एक अनुशासित, दीर्घकालिक इंडेक्स दृष्टिकोण अधिक कुशल विकल्प हो सकता है।
योजना बनाने के लिए ज्यामितीय औसत का उपयोग करें। सेवानिवृत्ति का गणित चक्रवृद्धि का गणित है।
निश्चित एकल अनुमान के बजाय रेंज का उपयोग करें। वितरण मध्यबिंदु की तुलना में अधिक मायने रखता है।
लक्ष्य के अनुरूप समयावधि मिलाएँ। एक साल की प्रतिफल अपेक्षाएँ सतर्क होनी चाहिए; 10 और 50 वर्ष की अपेक्षाएँ मूलभूत बातों में आधारित की जा सकती हैं।
नाममात्र और वास्तविक को अलग रखें। नाममात्र प्रतिफल जो मजबूत दिखता है, वह उच्च मुद्रास्फीति में निराश कर सकता है।
क्रम जोखिम का सम्मान करें। प्रतिफलों का क्रम औसत जितना ही मायने रख सकता है, खासकर निकासी के समय।
यह इस बात पर निर्भर करता है कि आप अंकगणितीय औसत (सामान्य वार्षिक परिणाम) या ज्यामितीय औसत (समय के साथ चक्रवृद्धि वृद्धि) का मतलब रखते हैं। यह इस बात पर भी निर्भर करता है कि आप लाभांश शामिल करते हैं या नहीं। दीर्घ अवधि में, चक्रवृद्धि प्रतिफल ऐतिहासिक रूप से मजबूत रहे हैं, लेकिन अस्थिरता अधिक होती है।
हर मामले में नहीं। कई हेडलाइन्स मूल्य प्रतिफलों पर ध्यान केंद्रित करती हैं, जबकि दीर्घकालिक निवेशक परिणामों को कुल प्रतिफल, जिनमें पुनर्निवेशित लाभांश शामिल होते हैं, बेहतर तरीके से प्रदर्शित करते हैं। दशक-लंबी तुलना या दीर्घकालिक संपत्ति संचय के लिए, कुल प्रतिफल एक अधिक भरोसेमंद बेंचमार्क के रूप में काम करता है।
एक सटीक 10-वर्ष औसत विशिष्ट समाप्ति तिथि और लाभांश शामिल होने पर निर्भर करता है। महत्वपूर्ण बात यह है कि यदि अवधि के दौरान मूल्यांकन में काफी बदलाव आता है तो 10-वर्ष के परिणाम दीर्घकालिक औसत से काफी भिन्न हो सकते हैं।
50-वर्ष की अवधि में, प्रतिफल मुख्य रूप से आय वृद्धि, लाभांश, मुद्रास्फीति, और दीर्घकालिक मूल्यांकन चक्रों से प्रभावित होते हैं। ऐतिहासिक रूप से, बहु-दशक की अवधि में चक्रवृद्धि इक्विटी प्रतिफल ने मुद्रास्फीति को पार किया है, हालांकि मार्ग में महत्वपूर्ण गिरावटें भी आई हैं।
एक समझदारी भरा तरीका यह है कि दीर्घकालिक चक्रवृद्धि इक्विटी इतिहास से शुरुआत करें, और फिर परिणामों की एक सीमा के लिए स्ट्रेस‑टेस्ट करें। ऐसे ढाँचे जो इक्विटी प्रतिफलों को मुद्रास्फीति, वास्तविक आय वृद्धि और आय प्रतिफलों से जोड़ते हैं, उम्मीदों को हालिया बाजार मूड के बजाय अर्थव्यवस्था में आधारित रखने में मदद करते हैं।
औसत S&P 500 रिटर्न को एक सटीक समय-रेखा की तुलना में एक मार्गदर्शक संदर्भ के रूप में माना जाना चाहिए। जबकि दीर्घकालिक चक्रवृद्धि ने ऐतिहासिक रूप से धैर्यवान निवेशकों को लाभ पहुँचाया है, वार्षिक परिणाम अत्यधिक परिवर्तनशील हो सकते हैं, और ब्याज दरों, मुद्रास्फीति और वैल्यूएशनों के बदलने के साथ भविष्य के दशक अतीत से भिन्न हो सकते हैं।
सबसे प्रभावी दृष्टिकोण यह है कि उम्मीदों को कुल रिटर्न पर आधारित रखा जाए, वास्तविक क्रय शक्ति को प्राथमिकता दी जाए, और अल्पकालिक और दीर्घकालिक बाजार परिणामों के बीच के अंतर को स्वीकार किया जाए।
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1) SEC
2) FRED
