प्रकाशित तिथि: 2026-05-26
एक फ़ॉरवर्ड रेट एग्रीमेंट (FRA) एक ओवर-द-काउंटर (OTC) ब्याज़ दर व्युत्पन्न है जो भविष्य में होने वाली उधारी या उधार देने की अवधि के लिए ब्याज़ दर को लॉक कर देता है। बैंक, कंपनियाँ और संस्थागत निवेशक ऋण, जमाराशि या निवेश अवधि शुरू होने से पहले भविष्य में ब्याज़ दरों में होने वाले परिवर्तनों से होने वाले जोखिम को प्रबंधित करने के लिए FRAs का उपयोग करते हैं।
FRA में ऋण की मूल राशि का आदान-प्रदान शामिल नहीं होता। इसके बजाय, पक्ष एक नोटिओनल राशि पर सहमत होते हैं और भविष्य के निपटान तिथि पर सहमति की गई फिक्स्ड दर और बाजार संदर्भ दर के बीच अंतर का निपटान करते हैं।
इन्हें समझने का एक साधारण तरीका यह है: एक विदेशी मुद्रा फॉरवर्ड भविष्य की विनिमय दर को लॉक कर देता है, जबकि एक FRA भविष्य की ब्याज़ दर को लॉक कर देता है।
FRA चार मुख्य शर्तों पर आधारित होता है:
नोटिओनल राशि
भविष्य की आरंभ तिथि और समाप्ति तिथि
सहमति की गई निश्चित ब्याज़ दर
निपटान के लिए उपयोग की जाने वाली फ्लोटिंग संदर्भ दर
उदाहरण के लिए, एक कंपनी को उम्मीद है कि वह आज से तीन महीने बाद शुरू होने वाली छह महीने की अवधि के लिए $10 million उधार लेगी। उसे चिंता है कि ब्याज़ दरें बढ़ सकती हैं, इसलिए वह 4.5% पर एक FRA में प्रवेश करती है।
यदि जब उधारी अवधि शुरू होती है तो संबंधित बाजार दर 5.5% तक बढ़ जाती है, तो FRA एक नकद निपटान उत्पन्न करता है जो उच्च उधार लागत को संतुलित करने में मदद करता है। यदि बाजार दर 4.5% से नीचे गिर जाती है, तो कंपनी अंतर का भुगतान करती है। इसका मतलब है कि FRA बढ़ती दरों के खिलाफ सुरक्षा प्रदान करता है परन्तु कम दरों के लाभ को भी सीमित करता है।
नोटिओनल राशि केवल निपटान राशि की गणना के लिए उपयोग की जाती है। इसे पक्षों के बीच उधार नहीं लिया जाता, नहीं दिया जाता और न ही आदान-प्रदान किया जाता है।
FRAs अक्सर दो संख्याओं का उपयोग करके लिखे जाते हैं, जैसे 3x9।
एक 3x9 FRA का मतलब है कि अनुबंध तीन महीने में शुरू होता है और उस ब्याज़ दर अवधि को कवर करता है जो आज से नौ महीने पर समाप्त होती है। दूसरे शब्दों में, यह तीन महीने बाद शुरू होने वाली छह महीने की दर को लॉक कर देता है।
यह संकेतन ट्रेडरों और ट्रेज़री टीमों को जल्दी से दोनों — शुरूआत तिथि और अंतर्निहित ब्याज़ दर अवधि की लंबाई — पहचानने में मदद करता है।
संस्थाएँ मुख्यतः भविष्य की उधारी या उधार देने वाली दरों के आसपास की अनिश्चितता को कम करने के लिए FRAs का उपयोग करती हैं।
FRA निम्नलिखित परिस्थितियों में उपयोगी हो सकते हैं:
केंद्रीय बैंक की कड़ी नीति
मुद्रास्फीति की अनिश्चितता
ब्याज़ दरों में बढ़ती अस्थिरता
मौद्रिक नीति की अपेक्षाओं में बदलाव
बड़े योजनाबद्ध उधार या पुनर्वित्त की आवश्यकताएँ
एक उधारकर्ता बढ़ती दरों के खिलाफ सुरक्षा के लिए FRA खरीद सकता है। एक ऋणदाता या निवेशक घटती दरों के खिलाफ सुरक्षा के लिए FRA का उपयोग कर सकता है।
संस्थागत व्यापारी FRA की प्राइसिंग पर भी नज़र रखते हैं क्योंकि यह भविष्य की अल्पकालिक ब्याज़ दरों के लिए बाजार की अपेक्षाओं को दर्शाता है। हालांकि, FRA दर कोई गारंटीकृत पूर्वानुमान नहीं है। यह एक बाजार मूल्य है जो वर्तमान अपेक्षाओं, तरलता, बेंचमार्क दरों और जोखिम की परिस्थितियों पर आधारित होता है।
FRA एक संदर्भ ब्याज़ दर से जुड़ा होता है। ऐतिहासिक रूप से, कई उदाहरणों में LIBOR का उपयोग होता था, लेकिन बेंचमार्क सुधार ने कई प्रमुख मुद्राओं में बाजार परंपराओं को बदल दिया है।
यूएस डॉलर बाजारों में, SOFR-आधारित दरों ने कई अनुबंधों में यूएस डॉलर LIBOR की जगह ले ली है। अन्य बाजारों में EURIBOR जैसे बेंचमार्क या अन्य अनुमोदित स्थानीय संदर्भ दरों का उपयोग हो सकता है।
क्योंकि बेंचमार्क परंपराएँ मुद्रा के अनुसार बदलती हैं, ट्रेडरों को हमेशा यह जाँचना चाहिए कि किस संदर्भ दर, दिन-गणना परंपरा, फिक्सिंग तिथि और निपटान शर्तें उस विशेष FRA पर लागू होती हैं।
FRA कोई ऋण नहीं है। यह अग्रिम धन प्रदान नहीं करता, और नोटियोनल राशि हस्तांतरित नहीं होती। यह ब्याज दर जोखिम प्रबंधित करने के लिए प्रयुक्त एक डेरिवेटिव अनुबंध है।
FRA की कीमतें भविष्य की ब्याज दरों के बारे में बाजार की अपेक्षाओं को दर्शाती हैं, पर यह सुनिश्चित नहीं करतीं कि सेटलमेंट पर दरें कहाँ होंगी।
यदि ब्याज दरें बढ़ती हैं तो FRA उधारकर्ता की रक्षा कर सकता है। हालाँकि, यदि दरें गिरती हैं, तो उधारकर्ता को सेटलमेंट भुगतान करना पड़ सकता है और वह सस्ते बाजार उधार के लाभ से वंचित रह सकता है।
संदर्भ दर महत्वपूर्ण होती है। सेटलमेंट बेंचमार्क, मुद्रा, डे-काउंट कन्वेंशन और अनुबंध शर्तों के आधार पर भिन्न हो सकता है। वैश्विक बेंचमार्क सुधारों के बाद यह विशेष रूप से महत्वपूर्ण है।
ब्याज दर जोखिम: बदलती ब्याज दरों के कारण होने वाला हानि या उच्च लागत का जोखिम।
ब्याज दर स्वैप: ब्याज भुगतान दायित्वों के आदान-प्रदान के लिए प्रयुक्त एक डेरिवेटिव अनुबंध।
फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट: किसी संपत्ति, दर, या वित्तीय जोखिम को भविष्य की तिथि पर खरीदने या बेचने के लिए किया गया निजी समझौता।
हेजिंग: वित्तीय जोखिम को कम करने के लिए प्रयुक्त एक रणनीति।
मौद्रिक नीति: वे केंद्रीय बैंक की कार्रवाइयाँ जो ब्याज दरों, ऋण स्थितियों और तरलता को प्रभावित करती हैं।
संदर्भ दर: फ्लोटिंग भुगतान या सेटलमेंट राशि की गणना के लिए प्रयुक्त बेंचमार्क ब्याज दर।
फॉरवर्ड रेट एग्रीमेंट का उपयोग भविष्य में उधार लेने या उधार देने वाली दर को बाजार की दरें बदलने से पहले लॉक करने के लिए किया जाता है। यह संस्थाओं को अनिश्चितता कम करने, वित्तपोषण लागत की योजना बनाने और ब्याज दर के परिवर्तनों के जोखिम से हेज करने में मदद करता है।
FRAs का सामान्यतः उपयोग बैंक, कॉर्पोरेशन, संस्थागत निवेशक और ट्रेजरी विभाग करते हैं। ये प्रतिभागी अक्सर तब FRA का उपयोग करते हैं जब उनके पास भविष्य में उधारी, उधार देने, फिर-फाइनैंसिंग या निवेश का जोखिम होता है जो अल्पकालिक ब्याज दरों से जुड़ा होता है।
नहीं। एक FRA एक विशिष्ट अवधि के लिए भविष्य की ब्याज दर को लॉक करता है। एक ब्याज दर स्वैप में लंबी अवधि में कई ब्याज भुगतानों का आदान-प्रदान शामिल होता है। स्वैप आमतौर पर व्यापक या दीर्घकालिक ब्याज दर प्रबंधन के लिए उपयोग किए जाते हैं।
केवल नकद सेटलमेंट राशि का लेन-देन होता है। भुगतान की गणना के लिए नोटियोनल प्रधान का उपयोग किया जाता है, लेकिन वह पक्षों के बीच आदान-प्रदान नहीं होता।
FRA के मूल्य निर्धारण पर बेंचमार्क ब्याज दरें, अपेक्षित केंद्रीय बैंक नीति, मुद्रास्फीति की अपेक्षाएँ, बाजार तरलता, क्रेडिट स्थितियाँ और यील्ड कर्व की संरचना प्रभाव डालती हैं।
फॉरवर्ड रेट एग्रीमेंट एक ओटीसी ब्याज दर डेरिवेटिव है जिसका उपयोग भविष्य की ब्याज दर लॉक करने के लिए किया जाता है। यह संस्थाओं को उधार लागत प्रबंधित करने, ब्याज दर जोखिम से हेज करने और भविष्य के ऋण, जमा, या निवेश अवधि शुरू होने से पहले अनिश्चितता कम करने में मदद करता है।
