अमेज़न के शेयर क्यों गिर रहे हैं? गिरावट के असली कारण

अमेज़न ने अभी हाल ही में एक बहुत ही मजबूत तिमाही की रिपोर्ट दी है, जिसमें बिक्री दोहरे अंकों की गति से बढ़ रही है, लाभ वॉल स्ट्रीट के पूर्वानुमान से अधिक है, और AWS ने फिर से गति पकड़ ली है।

इसके अलावा, कंपनी ने एक बड़े बहु-वर्षीय एआई क्लाउड सौदे पर हस्ताक्षर किए हैं, जो अमेज़न को एआई दौड़ के मध्य में रखता है।

इन सकारात्मक पहलुओं के बावजूद, शेयर की कीमत दूसरी दिशा में बढ़ रही है। नवंबर की शुरुआत में रिकॉर्ड ऊँचाई छूने के बाद, अमेज़न (AMZN) कुछ ही दिनों में 10% से ज़्यादा गिर गया है, और कई निवेशक एक सवाल पूछ रहे हैं: मज़बूत कमाई के बावजूद अमेज़न के शेयर क्यों गिर रहे हैं?

मुख्य कारण अंतिम परिणाम नहीं, बल्कि उसके बाद आने वाला परिणाम है।

भारी एआई खर्च, नया कर्ज, और बढ़ता कानूनी और नियामक दबाव अब सामने और केंद्र में हैं, और जब आप इन चिंताओं को उच्च मूल्यांकन और बड़ी तकनीक के प्रति कमजोर भावना के साथ जोड़ते हैं, तो बाजार स्टॉक के लिए भुगतान जारी रखने के लिए बहुत कम इच्छुक है।

बाजार में अमेज़न स्टॉक

20 नवंबर 2025 तक:

तेजी और उलटफेर के बाद अमेज़न स्टॉक की स्थिति क्या है?

30 अक्टूबर को Q3 2025 के परिणामों के ठीक बाद, स्टॉक एक सत्र में 10% से अधिक उछल गया क्योंकि निवेशकों ने मजबूत आय और AWS के पलटाव पर प्रतिक्रिया व्यक्त की।

इसके बाद AWS ने OpenAI के साथ सात साल के 38 बिलियन डॉलर के क्लाउड समझौते की घोषणा की, जिससे OpenAI को सैकड़ों हजारों Nvidia GPU और विशाल AWS क्षमता तक पहुंच प्राप्त हुई।

इस सौदे से 3 नवम्बर को AMZN को 258.60 डॉलर के उच्चतम स्तर पर पहुंचाने में मदद मिली।

के बाद से:

• कीमत वापस $222~223 क्षेत्र में आ गई है

• यह गिरावट शिखर से लगभग 13% है

• उस समय सीमा में रिपोर्ट की गई बुनियादी बातों में कोई स्पष्ट गिरावट नहीं हुई है

तो सवाल यह नहीं है कि "रातोंरात कारोबार में क्या गड़बड़ हो गई?" बल्कि यह है कि "इस कीमत पर अमेज़न के बारे में बाज़ार की सोच में क्या बदलाव आया?"

मजबूत कमाई, लेकिन उम्मीदें और भी मजबूत थीं

आंकड़ों के आधार पर, 2025 की तीसरी तिमाही ठोस रही:

• शुद्ध बिक्री: 180.2 बिलियन डॉलर, वर्ष-दर-वर्ष लगभग 13% की वृद्धि

• शुद्ध आय: 21.2 बिलियन डॉलर (प्रति शेयर 1.95 डॉलर), एक वर्ष पहले के 1.43 डॉलर से अधिक

• AWS का राजस्व: 33.0 बिलियन डॉलर, साल-दर-साल 20% की वृद्धि - 2022 के बाद से सबसे तेज़ वृद्धि

AWS का बकाया भी बहुत बड़ा है, शेष निष्पादन दायित्व लगभग 200 बिलियन डॉलर है, जो मजबूत दीर्घकालिक मांग को दर्शाता है।

शुरुआत में तो बाज़ार को यह बहुत पसंद आया। शेयर की कीमतें उछल गईं, और चर्चा शुरू हो गई, "AWS वापस आ गया है, AI काम कर रहा है, अमेज़न पूरी ताकत से काम कर रहा है।"

समस्या यह है कि जब शेयर 250 डॉलर से ऊपर पहुँचा, तब तक उम्मीदें बहुत ज़्यादा बढ़ चुकी थीं। एक बार ऐसा हो जाने पर, अच्छी खबर भी ज़्यादा बढ़त की गारंटी नहीं दे सकती। कोई भी नई चिंता लोगों की भावनाओं को "शानदार खबर" से "जोखिम कम करने का समय" में बदल सकती है।

मजबूत कमाई के बाद भी अमेज़न के शेयर क्यों गिर रहे हैं?

1. विकास मजबूत है, लेकिन मानक ऊंचा हो गया है

विकास दर मज़बूत बनी हुई है, लेकिन निवेशकों के लिए मानक स्पष्ट रूप से बढ़ गए हैं। आज, सिर्फ़ अनुमानों से आगे निकलना ही काफ़ी नहीं है, यहाँ तक कि किसी बड़ी तकनीकी कंपनी के लिए भी।

इन ऊंचे मूल्यांकनों पर, निवेशकों को न केवल मजबूत वृद्धि की उम्मीद है, बल्कि इस बात के स्पष्ट प्रमाण की भी उम्मीद है कि वृद्धि उच्च गुणवत्ता वाली है और सार्थक रिटर्न देने में सक्षम है।

इसके अतिरिक्त, वे विनियामक जोखिमों और कंपनी की बैलेंस शीट की मजबूती के संबंध में आश्वासन चाहते हैं।

उदाहरण के लिए, जब अमेज़न के शेयर पर लगभग 30 गुना आय के मूल्यांकन पर दबाव पड़ता है, तो यह आमतौर पर इन तीन स्तंभों में से एक के बारे में बाजार की चिंताओं को दर्शाता है, भले ही कंपनी के सबसे हालिया तिमाही परिणाम कागज पर ठोस दिखाई देते हों।

2. एआई और एडब्ल्यूएस: विकास की कहानी से लेकर “मुझे रिटर्न दिखाओ” तक

AWS अच्छा प्रदर्शन कर रहा है:

• तीसरी तिमाही में 20% साल-दर-साल राजस्व वृद्धि

• तिमाही क्लाउड राजस्व में $33 बिलियन

• AWS परिचालन आय में $11.4 बिलियन

लेकिन यह वृद्धि भारी व्यय के साथ आती है:

• अमेज़न का 2025 का पूंजीगत व्यय लगभग 125 बिलियन डॉलर तक पहुँचने की उम्मीद है, जो पिछले वर्षों की तुलना में काफी अधिक है।

• इसका अधिकांश हिस्सा AWS के लिए AI डेटा सेंटर, पावर, कस्टम चिप्स और अन्य बुनियादी ढांचे से जुड़ा है

इसी समय, रोथ्सचाइल्ड एंड कंपनी रेडबर्न के विश्लेषकों ने अमेज़ॅन को "खरीदें" से "तटस्थ" कर दिया है, और चेतावनी दी है कि जनरेटिव एआई पहले के क्लाउड निवेशों की तुलना में कहीं अधिक पूंजी-गहन और संभावित रूप से कम रिटर्न वाला हो सकता है।

सरल शब्दों में कहें तो, बाजार यह पूछना शुरू कर रहा है:

• क्या ये एआई परियोजनाएं क्लाउड-शैली मार्जिन प्रदान करेंगी, या उससे भी कम?

• क्या हम राजस्व के लिए प्रीमियम का भुगतान कर रहे हैं जो प्रति डॉलर लाभ के समान स्तर में परिवर्तित नहीं हो सकता है?

यही बदलाव इस बात का मूल कारण है कि मजबूत आय के बाद भी अमेज़न के शेयरों में गिरावट क्यों आ रही है।

3. बॉन्ड बिक्री से एआई खर्च पर अधिक ध्यान केंद्रित हुआ

दूसरा बड़ा कारण था नया कर्ज।

नवंबर के मध्य में, अमेज़न ने 2022 के बाद से अपनी पहली प्रमुख डॉलर बॉन्ड बिक्री शुरू की, जिससे व्यापार निवेश, भविष्य के पूंजीगत व्यय (बड़े पैमाने पर एआई-संबंधित) और कुछ ऋण चुकौती के लिए लगभग 12-15 बिलियन डॉलर जुटाए गए।

शेयरधारकों के लिए इससे तीन बातें हुईं:

• इस बात की पुष्टि हो गई है कि AI का निर्माण कितना महंगा हो गया है

• मुक्त नकदी प्रवाह के बारे में प्रश्न उठे, तथा मूल्यह्रास और ब्याज लागत में वृद्धि हुई

• रेडबर्न डाउनग्रेड और तकनीकी-व्यापी पुलबैक के साथ ही उतरा

इन्वेस्टर्स डॉट कॉम के अनुसार, 18 नवंबर को अमेज़न के शेयर में 3% से अधिक की गिरावट आई तथा अक्टूबर के बाद पहली बार यह अपने 50-दिवसीय मूविंग एवरेज से नीचे चला गया।

कई फंडों के लिए, यह मुनाफ़ा सुरक्षित करने का संकेत था। जब कोई भीड़-भाड़ वाला विजेता बॉन्ड बिक्री के तुरंत बाद एक महत्वपूर्ण तकनीकी स्तर को तोड़ता है, तो आप अक्सर तेज़ बिकवाली देखते हैं।

नियामक दबाव जोखिम प्रीमियम बढ़ा रहा है

अगला प्रमुख हिस्सा विनियमन है, जो अब केवल पृष्ठभूमि शोर नहीं है।

प्रमुख बिंदु:

• सितंबर 2025 में, अमेज़न ने प्राइम में धोखाधड़ीपूर्ण पंजीकरण और रद्दीकरण प्रथाओं को लेकर अमेरिकी संघीय व्यापार आयोग के साथ 2.5 बिलियन डॉलर के समझौते पर सहमति व्यक्त की।

• 1 बिलियन डॉलर का नागरिक जुर्माना

• 1.5 बिलियन डॉलर का रिफंड

• प्राइम के विपणन और रद्दीकरण के तरीके में बाध्यकारी परिवर्तन
  
  

2023 में दायर किया गया अलग एफटीसी एंटीट्रस्ट मुकदमा, जिसमें अमेज़न पर ऑनलाइन रिटेल में एकाधिकार शक्ति बनाए रखने का आरोप लगाया गया है, अभी भी अदालतों में चल रहा है और वर्षों तक चलने वाला है।

यूरोप में, यूरोपीय आयोग ने डिजिटल मार्केट अधिनियम के तहत तीन बाजार जांच शुरू की हैं, ताकि यह देखा जा सके कि क्या AWS और माइक्रोसॉफ्ट एज़्योर को "द्वारपाल" माना जाना चाहिए और क्या वर्तमान क्लाउड प्रथाएं प्रतिस्पर्धा को नुकसान पहुंचाती हैं।

इनमें से कोई भी बात अपने आप में अमेज़न के बिज़नेस मॉडल को कमज़ोर नहीं करती, बल्कि कुल मिलाकर इसके सार्थक निहितार्थ हैं। इससे क़ानूनी और अनुपालन लागत बढ़ती है, भविष्य में जुर्माने या प्रतिबंधों का जोखिम बढ़ता है, और शेयर की कीमत में ज़्यादा जोखिम प्रीमियम को उचित ठहराया जाता है।

एआई पर खर्च और बढ़ते कर्ज को लेकर पहले से ही चिंतित निवेशकों के लिए, यह नियामक बोझ जोखिम को कम करने पर विचार करने का एक और कारण बन गया है।

मैक्रो, पोजिशनिंग और तकनीकी: बिक्री में तेजी क्यों आई?

अमेज़न के शेयरों में हालिया गिरावट भी एक व्यापक पैटर्न का हिस्सा है।

वैश्विक बाजारों में, एआई और तकनीकी कंपनियों में उल्लेखनीय गिरावट देखी गई है, क्योंकि निवेशक यह सवाल उठा रहे हैं कि क्या उम्मीदें बहुत तेजी से बढ़ गई हैं।

एसएंडपी 500 और नैस्डैक जैसे प्रमुख सूचकांक अल्पकालिक समर्थन स्तर से नीचे गिर गए हैं, और कई "मैग्नीफिसेंट सेवन" शेयरों में तीव्र सुधार देखा गया है।

विशेष रूप से अमेज़न के लिए:

• नवंबर के आरंभ में शेयर अपने उच्चतम स्तर $258.60 से लगभग 13% गिरकर अब लगभग $222-223 पर आ गया है।

• यह अपने 50-दिवसीय मूविंग एवरेज से नीचे गिर गया है, जो एक व्यापक रूप से देखी जाने वाली प्रवृत्ति रेखा है

• कई तकनीकी सेवाएं अब AMZN को ओवरबॉट से अधिक तटस्थ या कमजोर गति सेट-अप की ओर बढ़ते हुए चिह्नित कर रही हैं

सरल शब्दों में कहें तो, दबाव में अमेज़न का शेयर फंडों के लिए एक सुविधाजनक "नकदी स्रोत" बन गया है। इस शेयर की कमाई में उछाल आया था, अभी भी प्रीमियम वैल्यूएशन पर कारोबार हो रहा है, और यह एआई और विनियमन बहस के बिल्कुल चौराहे पर खड़ा है।

यह संयोजन इसे ठीक उसी प्रकार की होल्डिंग बनाता है, जिसे बाजार की धारणा अधिक सतर्क होने पर कम किया जा सकता है।

क्या अमेज़न स्टॉक संकट में है या यह सिर्फ एक रीसेट है?

तो क्या अमेज़न स्टॉक संकट में है?

व्यवसायिक पक्ष पर, उत्तर अधिकतर “नहीं” है:

• ई-कॉमर्स, क्लाउड और विज्ञापन सभी अच्छी दर से बढ़ रहे हैं

• AWS 33 बिलियन डॉलर के त्रैमासिक राजस्व और 11.4 बिलियन डॉलर की परिचालन आय के साथ प्रमुख लाभ इंजन बना हुआ है

• क्लाउड और एआई सेवाओं के लिए बैकलॉग और मांग मजबूत है
  
  

वास्तविक बहस कीमत बनाम जोखिम की है:

• लगभग 31 गुना पिछली और 20 गुना ऊंची अग्रिम आय बड़ी प्रौद्योगिकी कंपनियों के मानकों के हिसाब से बहुत ज्यादा नहीं है, लेकिन इसमें निराशा की कोई गुंजाइश नहीं है।

• 2025 तक पूंजीगत व्यय 125 बिलियन डॉलर की ओर बढ़ रहा है

• नए बांड इस बात पर प्रकाश डालते हैं कि अमेज़न इस योजना के लिए अधिक लाभ उठाने को तैयार है।

• अमेरिका और यूरोपीय संघ में नियामक जोखिम एक या दो साल पहले की तुलना में अधिक है
  
  

मेरे विचार से, इसे जोखिम के पुनर्मूल्यांकन के रूप में देखना बेहतर होगा, न कि इस बात का संकेत कि मुख्य व्यवसाय ध्वस्त हो गया है। वैश्विक ई-कॉमर्स और एआई-संचालित क्लाउड में अमेज़न का दीर्घकालिक आधार बरकरार है। लेकिन सकारात्मक आश्चर्यों की संभावनाएँ अब बहुत ऊँची हैं।

प्रमुख स्तर और आगे क्या देखना है

व्यापारिक दृष्टिकोण से, यहां महत्वपूर्ण क्षेत्र और उत्प्रेरक हैं।

ये स्तर जादुई नहीं हैं, लेकिन ये वे स्तर हैं जहां बहुत सारे स्टॉप-लॉस और बाय-द-डिप ऑर्डर स्थित होते हैं।

मौलिक और समाचार उत्प्रेरक

अगले कुछ महीनों में, कई मौलिक और समाचार उत्प्रेरक अमेज़न के स्टॉक प्रदर्शन की निगरानी के लिए महत्वपूर्ण होंगे।

निवेशकों को AWS re:Invent से अपडेट पर नजर रखनी चाहिए, विशेष रूप से AI मुद्रीकरण के संबंध में कोई घोषणा, साथ ही इस बारे में स्पष्ट विवरण कि AWS पर AI वर्कलोड की कीमत और बंडल कैसे तय किया जाएगा।

पूंजीगत व्यय और वित्तपोषण पर मार्गदर्शन भी महत्वपूर्ण होगा, विशेष रूप से ऐसे संकेत जो दर्शाते हैं कि वर्तमान निर्माण के बाद व्यय सामान्य हो सकता है या रिटर्न लागत से अधिक होने लगा है।

नियामकीय घटनाक्रम भी महत्वपूर्ण भूमिका निभाएंगे। बाजार सहभागी एफटीसी एंटीट्रस्ट मामले में प्रगति, प्राइम समझौते के कार्यान्वयन और यूरोपीय संघ की क्लाउड जाँच से प्राप्त किसी भी अपडेट पर नज़र रखेंगे।

ये विनियामक मील के पत्थर निवेशकों के विश्वास और अमेज़न के स्टॉक पर लगाए गए प्रीमियम को प्रभावित कर सकते हैं।

यदि अमेज़न यह दिखा सके कि एआई निवेश से मजबूत, टिकाऊ लाभ प्राप्त होता है और नियामक जोखिम प्रबंधनीय है, तो उच्च शेयर मूल्य का तर्क पुनः मजबूत हो जाएगा।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न (FAQ)

1. क्या अमेज़न के स्टॉक में यह गिरावट सामान्य है या ख़तरे का संकेत है?

किसी बड़े टेक स्टॉक के लिए बड़ी तेजी के बाद 10-15% की गिरावट सामान्य है। यह एआई खर्च, नए कर्ज और नियमन के दबाव को दर्शाता है, लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि व्यवसाय टूट गया है।

2. क्या मुझे इस गिरावट के बाद अपने अमेज़न के शेयर बेच देने चाहिए?

यह आपकी समय-सीमा और जोखिम सहनशीलता पर निर्भर करता है। ई-कॉमर्स और क्लाउड पर केंद्रित दीर्घकालिक निवेशक निवेश बनाए रख सकते हैं, जबकि अल्पकालिक व्यापारी उच्च अस्थिरता से बच सकते हैं।

3. अमेज़न का एआई और क्लाउड खर्च मुनाफे को कैसे प्रभावित करता है?

एआई और एडब्ल्यूएस निवेश अभी लागत बढ़ा रहे हैं, लेकिन भविष्य में विकास को बढ़ावा दे सकते हैं। जब तक ये निवेश स्थिर लाभ नहीं दिखाते, कुछ निवेशक सतर्क बने हुए हैं।

4. अमेज़न के शेयर मूल्य को सुधारने में क्या मदद मिलेगी?

इस बात का प्रमाण कि एआई और एडब्ल्यूएस पर खर्च से लाभ बढ़ता है, पूंजीगत खर्च धीमा होता है, तथा नियामक चिंताएं कम होती हैं, दबाव को कम करने में मदद करेगा।

5. अमेज़न के लिए FTC और EU मामले कितने बड़े जोखिम हैं?

मौजूदा जुर्माने तो झेलने लायक हैं। बड़ा जोखिम प्राइम, मार्केटप्लेस या AWS को सीमित करने वाले नियमों का है, जो विकास और मार्जिन को प्रभावित कर सकते हैं।

6. क्या 2025 में अमेज़न स्टॉक अभी भी एक अच्छा दीर्घकालिक निवेश है?

अमेज़न रिटेल, क्लाउड और विज्ञापन के क्षेत्र में मज़बूत बना हुआ है। यह एक अच्छा निवेश है या नहीं, यह इस बात पर निर्भर करता है कि कीमत एआई की लागत और नियामक जोखिमों को उचित रूप से दर्शाती है या नहीं। हमेशा अपने लक्ष्यों के अनुरूप निर्णय लें।

निष्कर्ष

अमेज़न के शेयरों में हालिया गिरावट जोखिम के पुनर्मूल्यांकन को दर्शाती है, न कि व्यवसाय की विफलता को। ई-कॉमर्स, क्लाउड और विज्ञापन में मुख्य संचालन मज़बूत बना हुआ है, और AWS मज़बूत दीर्घकालिक माँग के साथ अच्छा मुनाफ़ा कमा रहा है।

बाजार अब उच्च एआई और क्लाउड खर्च, बढ़ते कर्ज और ऊंचे मूल्यांकन के खिलाफ नियामक दबावों पर विचार कर रहा है, जिससे किसी भी नए विकास के प्रति संवेदनशीलता बढ़ गई है।

निवेशकों के लिए, यह अल्पकालिक अस्थिरता को दीर्घकालिक बुनियादी बातों से अलग करने का समय है। जो लोग अमेज़न के विकास पथ और एआई-संचालित क्लाउड क्षमता पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं, वे मौजूदा गिरावट को एक अवसर के रूप में देख सकते हैं, जबकि स्थिरता या कम जोखिम वाले निवेश की तलाश में व्यापारी अपनी पोजीशन कम कर सकते हैं।

अंततः, आगे का रास्ता इस बात पर निर्भर करता है कि अमेज़न कितनी प्रभावी रूप से यह प्रदर्शित करता है कि उसके निवेश टिकाऊ, उच्च गुणवत्ता वाले रिटर्न में परिवर्तित होते हैं तथा नियामक और बाजार कारक किस प्रकार विकसित होते हैं।

अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के लिए है और इसका उद्देश्य वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में नहीं है (और इसे ऐसा नहीं माना जाना चाहिए) जिस पर भरोसा किया जाना चाहिए। इस सामग्री में दी गई कोई भी राय ईबीसी या लेखक द्वारा यह सुझाव नहीं देती है कि कोई विशेष निवेश, सुरक्षा, लेनदेन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।