Publicado el: 2026-02-04
GBP USD está experimentando un cambio de régimen, ya que la brecha en los tipos de política se ha cerrado efectivamente, lo que hace que 'carry' sea menos influyente que cuando la Reserva Federal mantenía una ventaja significativa sobre el Banco de Inglaterra.
Con el tipo spot alrededor de 1.37, los movimientos sostenidos del pronóstico GBP USD estarán impulsados por sorpresas relativas en el crecimiento, la persistencia de la inflación y el sentimiento de riesgo, en lugar de una dinámica sencilla de 'higher yield wins'. [1][2][9]
Los riesgos de catalizadores inmediatos están concentrados, con la próxima decisión de política del Banco de Inglaterra programada para el 5 de febrero de 2026 y el posterior informe de empleo de EE. UU. el 6 de febrero de 2026. Cuando el diferencial de tipos es estrecho, el riesgo ligado a eventos adquiere mayor importancia, ya que puede influir en la trayectoria esperada de recortes de tipos más que en el nivel absoluto de los mismos. [1][8]
Los tipos de política están ahora estrechamente alineados, con el Bank Rate del Banco de Inglaterra (BoE) en 3.75% y la Reserva Federal apuntando a un rango de 3.50% a 3.75%. Esta alineación comprime los puntos a plazo e incrementa la sensibilidad del GBP USD a las sorpresas en los datos y al apetito global por el riesgo. [1][2]
La inflación del Reino Unido ha aumentado, con el Índice de Precios al Consumidor subiendo a 3.4% interanual en diciembre de 2025 desde 3.2%. La inflación de servicios y la dinámica salarial siguen siendo factores críticos para la evaluación del Banco de Inglaterra sobre el progreso hacia un objetivo 'sostenible' del 2%. [3][1]
La holgura en el mercado laboral está aumentando en el Reino Unido, con un desempleo de 5.1% entre septiembre y noviembre de 2025. Aunque el crecimiento salarial se está moderando, sigue siendo elevado en relación con un entorno de inflación del 2%. Estas condiciones respaldan un enfoque gradual en la flexibilización del Banco de Inglaterra en lugar de un ciclo rápido de recortes de tipos. [4]
Estados Unidos está experimentando desinflación, aunque a un ritmo moderado. En diciembre, el Índice de Precios al Consumidor fue 2.7% interanual y el núcleo del IPC fue 2.6%, mientras que la inflación subyacente de los Gastos de Consumo Personal (core PCE) fue 2.8% interanual en noviembre. Estas cifras llevan a la Reserva Federal a mantener una postura cautelosa hasta que surja una mayor confianza en una desinflación sostenida. [6][7]
Los indicadores técnicos sugieren una perspectiva constructiva por encima de la tendencia a medio plazo, aunque el impulso no es excesivo. El Índice de Fuerza Relativa (RSI) está cerca de 59, y el precio se mantiene por encima de medias móviles exponenciales clave, con resistencias pivote agrupadas entre 1.37 y 1.38.
El escenario base anticipa una moderada apreciación de la GBP siempre que la Reserva Federal mantenga una postura neutral y los datos del Reino Unido se estabilicen. Sin embargo, las subidas sostenidas requieren confirmación mediante mejoras en la actividad real del Reino Unido y condiciones de riesgo favorables. Por el contrario, las rupturas podrían acelerarse si el sentimiento de riesgo global se deteriora y el dólar estadounidense recupera su prima de financiación.
El BoE recortó el Bank Rate a 3.75% en diciembre de 2025 con una ajustada votación de 5 a 4. Las actas enmarcan explícitamente la futura relajación como gradual y condicionada a que los riesgos de persistencia de la inflación sigan disminuyendo. El BoE también señala que la política se ha reducido 150 bps desde agosto de 2024, pero las decisiones se están convirtiendo en “una decisión más reñida”, que en el argot de los bancos centrales significa mayor optionalidad reunión a reunión. [1]
Implicación para GBP/USD: el BoE no se está comprometiendo por adelantado a una secuencia rápida de recortes. Eso reduce las probabilidades de un rendimiento estructuralmente inferior de la libra impulsado únicamente por las expectativas de tipos.
La Fed dirige la política para mantener la tasa de fondos federales en un rango objetivo de 3.50% a 3.75% con efecto desde el 29 de enero de 2026. Con la parte alta del rango igualando el Bank Rate del BoE, el diferencial que previamente respaldaba el carry del USD se ha estrechado materialmente. [2]
Implicación para GBP USD: el mercado valorará el momento relativo del alivio, no una amplia brecha de niveles. Eso desplaza la atención hacia las próximas dos cifras de inflación, la velocidad de enfriamiento del mercado laboral y la sensibilidad de las condiciones financieras.
Inflación: El CPI del Reino Unido subió a 3.4% interanual en diciembre de 2025 (desde 3.2%), y el CPIH a 3.6% (desde 3.5%). La dirección importa porque el BoE intenta evitar que los recortes agraven un problema de inflación de servicios de segunda ronda. [3]
Mercado laboral: la tasa de desempleo es 5.1% (Sep to Nov 2025). El crecimiento de la remuneración regular es 4.5%, la remuneración total 4.7% (Sep to Nov 2025). Eso está más moderado que los picos anteriores, pero sigue siendo alto en relación con una inflación constante del 2% sin una productividad extrema. [4]
Actividad: la estimación mensual del PIB de la ONS muestra que el PIB real subió 0.1% en los tres meses hasta noviembre de 2025, con los servicios subiendo 0.2% y la producción ligeramente a la baja. Eso no es un “colapso recesivo”, pero tampoco tiene el impulso para absorber shocks. [5]
CPI: el IPC general es 2.7% interanual en diciembre de 2025, el IPC subyacente 2.6% interanual. Esto respalda la tesis de que la inflación no se está re-acelerando, pero también impide que la Fed recorte agresivamente sin un debilitamiento laboral más claro. [6]
PCE: la inflación subyacente del PCE es 2.8% interanual en noviembre de 2025, igualando al PCE general en 2.8% interanual. Para la Fed, esta es la señal más clara en comparación con el CPI. [7]
Empleo: las nóminas de diciembre de 2025 aumentaron en 50,000, el desempleo se mantuvo en 4.4%, y el salario promedio por hora del sector privado subió 3.8% en el año. Es un enfriamiento del mercado laboral, pero no un deterioro abrupto. [8]
Entorno de tipos: los rendimientos a 2 años de EE. UU. en torno a 3.57% y a 10 años en torno a 4.29% indican que el mercado todavía descuenta una prima de plazo significativa y una tasa neutral no trivial. Esto respalda al dólar en episodios de aversión al riesgo, incluso cuando los tipos de política convergen. [10][11]
Cuando los diferenciales de tasas a corto plazo se comprimen, dos cosas tienden a importar más para GBP/USD de lo que la mayoría de los operadores modela:
La fricción de cobertura disminuye. Con una ventaja de carry del USD menor, la “penalización” por cubrir la exposición en USD de vuelta a GBP se reduce. Eso puede disminuir la demanda estructural de USD por parte de carteras globales cubiertas en el margen, permitiendo que los repuntes de la libra avancen más cuando los datos del Reino Unido son simplemente “menos débiles” de lo temido.
Las sorpresas relativas de crecimiento dominan. Con menos carry que ancle las posiciones, GBP/USD se vuelve más reactivo al componente sorpresa de las lecturas de PMI, salarios e inflación. Eso aumenta la probabilidad de movimientos bruscos impulsados por datos que no revierten inmediatamente hacia la media.
Aumenta la sensibilidad al financiamiento externo. El Reino Unido todavía registra un déficit por cuenta corriente, lo que implica que depende de entradas netas de capital a lo largo del tiempo. La ONS sitúa el déficit subyacente (excluyendo metales preciosos) en 1.4% del PIB en Q3 2025. Si la apetencia global por riesgo se reduce, ese canal de financiamiento puede convertirse rápidamente en un viento en contra para la libra. [12]
| Indicador | Reino Unido | Estados Unidos | Por qué importa para GBP USD |
|---|---|---|---|
| Tasa de política | 3.75% | 3.50%–3.75% | La brecha nominal es mínima, por lo que el FX reacciona más a las expectativas y a las primas de riesgo. |
| Inflación CPI | 3.4% | 2.7% | Una inflación del Reino Unido más alta reduce el soporte de tasas reales de la libra. |
| Inflación subyacente | 3.2% | 2.6% | La rigidez de la inflación subyacente del Reino Unido limita la flexibilidad del BoE. |
| Inflación de servicios | 4.5% | 3.0% (servicios excluyendo servicios energéticos) | La presión en servicios mantiene la política del Reino Unido cautelosa; los servicios en EE. UU. están más fríos. |
| Tasa de desempleo | 5.1% | 4.4% | Un mercado laboral más flojo en el Reino Unido favorece la relajación; el empleo en EE. UU. sigue más ajustado. |
| Crecimiento del PIB | +0.1% q/q (Q3 2025) | +4.4% annualized (Q3 2025) | El impulso relativo de crecimiento aún favorece al USD. |
| Indicador de balance externo | Endeudamiento neto vs RoW: 1.8% of GDP (Q3 2025) | Demanda estructural de activos seguros | El Reino Unido está más expuesto a cambios en la apetencia global por riesgo. |
La libra no está en una tendencia estirada. Está en una tendencia alcista constructiva, pero táctica, donde las rupturas requieren confirmación macro adicional.
| Indicador | Lectura | Qué sugiere |
|---|---|---|
| RSI (14) | 58.98 | Impulso positivo sin condiciones de sobrecompra. |
| MACD (12,26) | 0.003 (signal ~0.002) | Sesgo levemente alcista; el impulso es positivo pero no explosivo. |
| EMA 20 | 1.3650 | El soporte de la tendencia a corto plazo se sitúa justo por debajo del precio al contado. |
| EMA 50 | 1.3507 | Soporte a medio plazo que encaja con un escenario de "retroceso por aversión al riesgo". |
| EMA 200 | 1.3195 | La tendencia de largo plazo sigue al alza mientras el precio se mantiene bien por encima de este nivel. |
| Support (classic pivots) | S1 1.3658; S2 1.3594; S3 1.3550 | Rupturas por debajo de S1 cambian el sesgo de "comprar en las caídas" a "vender en los repuntes". |
| Resistance (classic pivots) | R1 1.3766; R2 1.3810; R3 1.3874 | Una ruptura sostenida por encima de R2 es consistente con el escenario macro alcista. |
| Trend | Up | La estructura respalda a la libra esterlina mientras el precio se mantenga por encima de las medias de 20 y 50 días. |
| Momentum | Mildly bullish | El mercado necesita un catalizador para convertir la tendencia en aceleración. |
La perspectiva técnica refuerza la conclusión macro: el próximo movimiento probablemente estará impulsado por catalizadores, no únicamente por seguir la tendencia. Si la comunicación de política empuja las expectativas de tasas reales hacia EE. UU., la corrección puede ser brusca incluso sin un cambio significativo en la brecha nominal de política. Si la trayectoria de relajación de la Fed gana credibilidad mientras el Banco de Inglaterra se mantiene constreñido por la inflación de servicios, el mercado tiene margen para extenderse al alza sin estar técnicamente estirado.
Situación: la inflación del Reino Unido en servicios continúa cediendo y el impulso salarial se modera, permitiendo al BoE recortar gradualmente sin mostrar alarma. EE. UU. sigue desinflando pero evita una re-aceleración del crecimiento que eleve los rendimientos del Tesoro.
Desencadenantes a vigilar: las nóminas del Reino Unido y los componentes de inflación sensibles a servicios, además de que el IPC subyacente y el PCE subyacente de EE. UU. se mantengan en una suave tendencia descendente. [3][4][6][7]
Comportamiento del mercado: GBP/USD puede avanzar por tramos, con las caídas compradas siempre que los rendimientos estadounidenses no rompan al alza y las condiciones de riesgo se mantengan constructivas.
Situación: ambos bancos centrales se muestran "cautos", la inflación cae pero lentamente, y los datos son lo bastante mixtos como para espaciar los recortes.
Desencadenantes: sorpresas alternas, además de un sentimiento de riesgo irregular.
Comportamiento del mercado: GBP/USD respeta pivotes de número redondo, la volatilidad se concentra en los días de datos y los intentos de tendencia se desvanecen sin continuidad.
Situación: el crecimiento o la inflación de EE. UU. sorprenden al alza, empujando los rendimientos del Tesoro al alza, mientras el flujo de datos del Reino Unido luce más débil y el BoE se inclina hacia una postura más acomodaticia. Alternativamente, una fase global de aversión al riesgo eleva la prima de financiación del dólar.
Desencadenantes: un repunte en el impulso de la inflación estadounidense o un repricing al alza en el complejo de 2 y 10 años de EE. UU., más un tambaleo en la actividad del Reino Unido. [10][11][5]
Comportamiento del mercado: la libra tiende a tener peor rendimiento en fases de aversión al riesgo debido a las necesidades de financiación externa del Reino Unido, y porque la GBP es una divisa de "alta beta" del G10 frente al USD.
GBP USD se cotizó por última vez en 1.3729 según la serie de tasas de compra H.10 de la Fed al mediodía (vía FRED). Considere 1.37 como el pivote a corto plazo: está lo bastante cerca de los precios actuales como para que el posicionamiento pueda invertirse rápidamente por una sola sorpresa de datos. [9]
Referencia al alza: una aceptación sostenida por encima de 1.40 aumenta las probabilidades de que el mercado esté revalorizando la ruta de relajación frente al USD en lugar de simplemente oscilar.
Referencia a la baja: un movimiento decisivo por debajo de 1.35 devuelve la carga de la prueba a los alcistas de la libra y aumenta la probabilidad de un empuje hacia los bajos 1.30s.
Controles prácticos de riesgo para un artículo de perspectivas:
Haz que la invalidación del ancla dependa del régimen de datos, no de una sola vela. Por ejemplo, dos publicaciones consecutivas de salarios del Reino Unido que se enfrían de forma material y una inflación subyacente de U.S. sorprendentemente más alta constituyen un cambio de régimen.
Usa agrupamiento de eventos: la decisión del BoE (Feb 5) y las nóminas de U.S. (Feb 6) pueden producir gaps y barridos de stops. El tamaño de la posición importa más que la precisión. [1][8]
Con las tasas de política del BoE y de la Fed casi alineadas, GBP USD está siendo impulsado más por sorpresas relativas de crecimiento, señales de persistencia de la inflación y el sentimiento de riesgo que por el simple carry. Observe los salarios del Reino Unido y la inflación de servicios frente al U.S. core CPI y al core PCE para obtener las señales de política más claras. [4][6][7]
El BoE está indicando una relajación gradual, pero el panorama de inflación y salarios del Reino Unido sigue aconsejando cautela. La Fed también sigue dependiendo de los datos, con la inflación subyacente todavía por debajo de 2%. El “recortador más rápido” probablemente se decidirá por las siguientes publicaciones laborales y de inflación, no por la orientación prospectiva. [1][2][4]
La libra es más sensible a condiciones globales de aversión al riesgo y a la dependencia del Reino Unido de los flujos de capital externos a lo largo del tiempo. Incluso con tasas de política similares, el USD puede fortalecerse cuando suben los rendimientos U.S. o cuando los inversores demandan liquidez y seguridad, presionando a divisas de mayor beta como la GBP. [12][10]
La Fed se centra en gran medida en la inflación PCE, especialmente el core PCE, porque tiene una cobertura más amplia y ponderaciones distintas respecto al CPI. Los datos recientes muestran core PCE al alza 2.8% YoY (Nov), lo que está cerca pero aún por encima de una tendencia consistente con el objetivo del 2%, manteniendo a la Fed cautelosa. [7]
La línea base implícita por las proyecciones de December 2025 es gradual. La proyección mediana sitúa el punto medio de la tasa de política en 3.4% en end-2026, solo modestamente por debajo del punto medio actual de 3.625%. Eso sugiere recortes limitados a menos que los datos se deterioren. [13]
El mercado se mueve alrededor de una zona pivote cerca de 1.37. El soporte se ubica cerca de los mid-1.36s, mientras que la resistencia se concentra en los upper-1.37s hasta low-1.38s. Una ruptura por encima del área low-1.38 coincide con un escenario alcista impulsado por la relajación de la Fed.
Una señal alcista es la combinación de una reducción de la presión salarial en el Reino Unido y una actividad estable, junto con una continua desinflación U.S. que evite que los rendimientos del Tesoro se revaloricen al alza. Si esa combinación persiste, la ventaja del dólar por rendimiento y prima de seguridad tiende a desvanecerse, abriendo espacio para que GBP/USD suba. [4][5][10]
El pronóstico GBP USD tiene menos que ver con “BoE versus Fed” en el antiguo sentido del carry y más con quién entrega la próxima sorpresa significativa en crecimiento e inflación. Con el Bank Rate del BoE en 3.75% y la Fed apuntando a 3.50% a 3.75%, la macro-microestructura ha cambiado: puntos a plazo más pequeños amplifican el impacto de los datos, el sentimiento de riesgo y los flujos transfronterizos. [1][2]
Caso base: sesgo alcista modesto para la GBP mientras el enfriamiento laboral del Reino Unido continúe sin quiebre de crecimiento y la desinflación U.S. persista sin una re-aceleración de los rendimientos. La bifurcación a corto plazo está impulsada por eventos, con la decisión del BoE y el informe de empleo U.S. uno tras otro, lo que podría revalorar rápidamente la trayectoria de relajación. [1][8]
Aviso: Este material es únicamente para fines informativos generales y no pretende ser (y no debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión u otro tipo sobre el cual deba basarse confianza alguna. Ninguna opinión expresada en el material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor de que alguna inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular sea adecuada para una persona específica.
[1] https://www.bankofengland.co.uk/monetary-policy-summary-and-minutes/2025/december-2025
[2] https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20260128a1.htm
[3] https://www.ons.gov.uk/economy/inflationandpriceindices/bulletins/consumerpriceinflation/december2025
[4] https://www.ons.gov.uk/employmentandlabourmarket/peopleinwork/employmentandemployeetypes/bulletins/uklabourmarket/january2026
[5] https://www.ons.gov.uk/economy/grossdomesticproductgdp
[6] https://www.bls.gov/cpi/news.htm
[7] https://www.bea.gov/news/2026/personal-income-and-outlays-october-and-november-2025
[8] https://www.dol.gov/newsroom/economicdata/empsit_01092026.pdf
[9] https://fred.stlouisfed.org/series/DEXUSUK/
[10] https://fred.stlouisfed.org/series/DGS2
[11] https://fred.stlouisfed.org/series/DGS10/
[12] https://www.ons.gov.uk/economy/nationalaccounts/balanceofpayments
[13] https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcprojtabl20251210.htm
