Publicado el: 2026-07-27
Actualizado el: 2026-07-28
Chile extrae cerca del 23% del cobre mundial, y una tormenta dejó fuera de servicio durante semanas a uno de sus mayores productores. Los precios del cobre subieron un 2,6%, pero luego retrocedieron casi por completo en una semana. Ese retroceso, y no la interrupción del suministro, es lo realmente relevante: demuestra la escasa capacidad de reserva que separa al mercado de una verdadera escasez de cobre, justo cuando la demanda impulsada por la IA comienza a aumentar.
Caserones, la mina de cobre y molibdeno de gran altitud de Lundin Mining en la región de Atacama, Chile, no tiene suministro eléctrico desde el 18 de julio, luego de que los inspectores encontraran dos torres de transmisión dañadas. El 27 de julio, Lundin informó que la reanudación completa de las operaciones podría demorar entre dos y tres semanas más.
En otros lugares, los daños se mantuvieron controlados: Los Pelambres, en Antofagasta, reanudó sus operaciones el 23 de julio, y la planta de procesamiento de Candelaria, propiedad de Lundin, nunca se detuvo, operando a pesar de la interrupción con el mineral almacenado.
El precio de referencia del cobre estadounidense subió un 2,6% hasta aproximadamente 6,51 dólares por libra el 21 de julio, cuando la interrupción del suministro eléctrico afectó al mercado. Para el 27 de julio, había retrocedido hasta cerca de 6,33 dólares, con una subida de alrededor del 0,5% en el día. El mercado ha decidido que la interrupción es manejable. Lo que revela sobre la industria subyacente no lo es.
Se estima que Chile produjo 5,3 millones de toneladas de cobre en 2025, lo que representa aproximadamente el 23% de la producción minera mundial.
Caserones no tiene suministro eléctrico desde el 18 de julio. Dos torres de transmisión resultaron dañadas, y la restauración del servicio, junto con un reinicio gradual, podría tardar entre dos y tres semanas más.
La planta de Los Pelambres reanudó sus operaciones el 23 de julio sin que se registraran daños materiales, y la planta de Candelaria nunca se detuvo, funcionando con el mineral almacenado durante toda la interrupción.
El cobre subió un 2,6% hasta alcanzar aproximadamente los 6,51 dólares por libra el 21 de julio, para luego retroceder hasta situarse en torno a los 6,33 dólares el 27 de julio.
Las existencias de cobre en la LME se situaron en 276.775 toneladas el 24 de julio, lo que supone un descenso de 4.650 toneladas en una sola sesión.
| Medida | Última cifra | Relevancia del mercado |
|---|---|---|
| Producción minera de Chile en 2025 | 5,3 millones de toneladas | Aproximadamente el 23% de la producción mundial |
| Producción de caserones 2025 | 132.881 toneladas | Aproximadamente 364 toneladas por día calendario |
| Interrupción de Caserones | Desde el 18 de julio | Las reparaciones y la puesta en marcha de la torre podrían requerir otras 2 o 3 semanas. |
| Producción H1 de Antofagasta | 285.000 toneladas | Un 9,5% menos interanual |
| Existencias en almacenes de la LME, 24 de julio | 276.775 toneladas | Bajada de 4.650 toneladas en una sola sesión. |
| Precio de referencia del cobre en EE. UU., 27 de julio | Aproximadamente 6,33 dólares por libra. | Ha bajado desde aproximadamente 6,51 dólares el 21 de julio. |
| Previsión de la demanda del S&P 2040 | 42 millones de toneladas | Un aumento considerable respecto a los 28 millones de toneladas de 2025. |
Fuentes: USGS, Lundin Mining, Antofagasta, S&P Global, datos de mercado de la LME .
Caserones no tiene suministro eléctrico desde el 18 de julio, y la actualización del 27 de julio cambió la naturaleza del problema: ya no se trata de una mina que simplemente espera a que pase la tormenta.
Los inspectores detectaron daños en dos torres de transmisión que abastecen la planta, ubicada en un terreno donde las reparaciones nunca son rápidas. Los generadores de respaldo mantienen en funcionamiento la infraestructura crítica mientras se reabren gradualmente las vías de acceso, pero la producción total ahora depende de la reconstrucción de las líneas de transmisión y del cronograma del contratista, más que del pronóstico meteorológico.
Ahora, veamos los cálculos. Caserones produjo 132.881 toneladas de cobre en 2025, un promedio de aproximadamente 364 toneladas diarias. Para el 27 de julio, habían transcurrido nueve días. Si a esto le sumamos las dos o tres semanas estimadas por Lundin, la interrupción total se sitúa entre 23 y 30 días, lo que sitúa la exposición a la producción programada en aproximadamente entre 8.400 y 10.900 toneladas.
Se trata de una estimación de la exposición, no de una pérdida confirmada. El cobre no se extrae a un ritmo diario constante, y parte de las toneladas no recuperadas podrían recuperarse posteriormente mediante un mayor procesamiento, la reprogramación del mantenimiento o la reducción de las reservas una vez que la mina reanude sus operaciones. Lundin no ha cuantificado el impacto final en la producción anual.
Las directrices se han ido modificando con cautela. La actualización inicial de Lundin del 21 de julio mantuvo sin cambios sus previsiones para todo el año, indicando que las interrupciones causadas por el clima ya estaban contempladas en el plan operativo. El comunicado del 27 de julio reveló un plazo de reparación más largo sin anunciar ningún cambio en dichas previsiones, ni tampoco reiterándolas explícitamente.
En otros lugares, los daños se mantuvieron controlados. La lluvia interrumpió la actividad minera en Candelaria, pero la planta concentradora siguió funcionando con el mineral almacenado, y desde entonces la extracción allí ha vuelto a su plena capacidad, lo que demuestra que una parada en una mina no implica automáticamente una interrupción en la producción de metal. Los Pelambres cerró sus operaciones de forma ordenada y reanudó su actividad el 23 de julio, y Antofagasta informó que no hubo daños materiales en la infraestructura clave.
El repunte del cobre del 21 de julio se desvaneció porque el mercado descuentaba una perturbación y luego la revalorizaba como algo temporal.
La medida inicial fue sencilla. Varias operaciones chilenas se desconectaron al mismo tiempo que el inventario visible ya se estaba reduciendo: las existencias de cobre de la LME cayeron 4.650 toneladas solo en la sesión del 24 de julio, hasta las 276.775 toneladas, mientras que una mayor demanda de importaciones chinas impulsó la oferta.
Los almacenes de las bolsas solo contienen una fracción del cobre mundial, pero cuanto menor sea esa reserva, más bruscamente fluctuarán los precios ante la siguiente mala noticia, porque simplemente hay menos margen para absorberla. Este tipo de ajuste rápido de precios se refleja rápidamente en el posicionamiento de los futuros del cobre cada vez que se publica una noticia sobre la oferta.
La caída fue igualmente racional. Los Pelambres ha reanudado sus operaciones. Candelaria nunca dejó de procesar mineral. Ningún productor había recortado sus previsiones para el 27 de julio. En comparación con un mercado que consume aproximadamente 28 millones de toneladas de cobre al año, una exposición de diez mil toneladas es prácticamente insignificante.
La tormenta que azotó Chile por sí sola no ha provocado una escasez mundial. Lo que sí ha demostrado es la escasa capacidad de reserva existente para reponer rápidamente las toneladas perdidas, y esa limitación es más importante que el propio apagón.
La factura energética de la IA no se centra principalmente en los servidores, sino en la electricidad que los alimenta.
El cobre se utiliza en los cables de alimentación, transformadores, barras colectoras, aparamenta eléctrica, sistemas de refrigeración, generadores de respaldo y conexiones a la red que mantienen en funcionamiento un centro de datos. Las cargas de trabajo de IA consumen mucha más energía que la computación convencional, lo que multiplica tanto el hardware eléctrico dentro del edificio como la redundancia implementada a su alrededor.
S&P Global prevé que la demanda total de cobre aumente de aproximadamente 28 millones de toneladas en 2025 a 42 millones de toneladas en 2040. Sin un suministro nuevo importante, su análisis apunta a un posible déficit de 10 millones de toneladas anuales para entonces.
Nota: El suministro reciclado representa chatarra al final de su vida útil. El suministro extraído incluye la producción operativa y la producción con riesgo de proyectos comprometidos, probables y posibles. Fuente: S&P Global
En ese contexto, S&P prevé que la capacidad instalada global de centros de datos alcance aproximadamente los 550 gigavatios para 2040, frente a los 100 gigavatios de 2022, y que la demanda de cobre asociada se duplique con creces, pasando de 1,1 millones a 2,5 millones de toneladas. Se espera que las instalaciones de entrenamiento de IA por sí solas representen el 58 % de la demanda de cobre de los centros de datos para 2030.
Data centres are still a smaller demand category than construction, transport and power networks, and the largest single increase in S&P's outlook comes from the broader energy transition, not from AI alone. Even so, the AI infrastructure buildout is adding a fast-growing layer of demand for power, grid equipment and the metals underneath them, copper included, on top of a market where copper supply and demand were already tightening.
El riesgo de costos va más allá del precio del metal. Un mayor precio del cobre y de los equipos eléctricos aumenta el capital necesario para construir una instalación, conectarla a la red y ampliar su capacidad de generación. Para las grandes empresas de computación en la nube que invierten miles de millones de dólares, el cobre es solo uno de los muchos componentes, pero también uno de los más difíciles de eliminar de un sistema eléctrico de alta capacidad.
La oferta de cobre no puede responder a una señal de precios como lo hace una fábrica. Según la AIE, las nuevas minas tardan un promedio de 17 años en pasar del descubrimiento a la producción.
Según la AIE, la ley media mundial del mineral ha caído un 40 % desde 1991, y la intensidad de capital para la expansión de minas ya existentes ha aumentado un 65 % desde 2020. La menor ley del mineral desencadena una cadena de costes: se necesita triturar y transportar más roca, se requiere más energía y agua para cada tonelada de metal recuperado, y se genera más residuo.
Las propias cuentas de Antofagasta reflejan la difícil situación, que ya se vislumbraba antes de la tormenta. La producción del primer semestre se situó en 285.000 toneladas, un 9,5% menos que el año anterior. Los costes en efectivo, antes de los créditos por subproductos, aumentaron un 23%, hasta los 2,85 dólares por libra, debido a la menor producción, los costes laborales y el alza de los precios del diésel y el ácido sulfúrico .
El grupo también está invirtiendo aproximadamente 900 millones de dólares en un sistema de bombeo y tuberías de agua en Zaldívar, que funcionará con aguas residuales reprocesadas de la ciudad de Antofagasta y permitirá que la mina deje de depender del agua continental a partir de mediados de 2028. Cada vez más, mantener una mina en funcionamiento implica construir infraestructuras que no tienen nada que ver con la extracción de cobre en sí.
Nada de esto es exclusivo de una sola empresa. La disminución de la calidad y el aumento de los costos están alimentando un debate más amplio sobre si la actual tendencia alcista marca un verdadero superciclo de materias primas para el cobre y otros metales críticos.
La industria del cobre chileno siempre ha estado ligada a la escasez de agua. En julio, se sumó el problema opuesto.
Lluvias intensas, fuertes nevadas, daños en la infraestructura eléctrica y carreteras bloqueadas se sucedieron simultáneamente. Algunas minas chilenas ahora deben gestionar ambos extremos del mismo riesgo: la desalinización para la escasez crónica y el almacenamiento, el drenaje y la resiliencia de la red eléctrica para las precipitaciones intensas y poco frecuentes. Esto implica dos programas de inversión, no uno.
Que esto afecte o no a la producción anual de cobre de Chile dependerá de la rapidez con que se normalice la situación en Caserones y de si llega otro sistema de tormentas durante la reanudación de las operaciones. Los resultados semestrales de Antofagasta, que se publicarán el 13 de agosto, deberían aportar más detalles sobre Los Pelambres.
Three factors will decide whether Caserones' outage stays a one-mine story through the rest of 2026 or becomes a genuine supply problem. For traders watching near-term price action, the technical picture matters as much as the fundamentals below.
Según las directrices de Lundin, un recorte convertiría el problema de Caserones, que actualmente es operativo, en una pérdida de suministro anual cuantificable.
Inventario visible. Nuevas reducciones en los almacenes de LME, Comex y Shanghái dejarían al mercado más expuesto a la próxima perturbación.
Costos de producción. La disminución de las pendientes, los proyectos hídricos y el aumento de los costos de los insumos ya estaban presionando los márgenes antes de la tormenta, y el costo de restaurar la infraestructura eléctrica de Caserones aún se desconoce.
Quienes negocian directamente con cobre, en lugar de hacerlo a través de acciones mineras, pueden seguir estos niveles mediante CFDs sobre materias primas , donde las fluctuaciones de precios se reflejan inmediatamente en el valor de la posición.
La tormenta en Chile no provocó una escasez mundial de cobre, y el mercado ya lo ha confirmado al revertir gran parte del repunte. Lo que sí demostró es la rapidez con la que reaccionan los precios cuando el mayor productor mundial de cobre sufre un apagón en una sola mina.
La IA está impulsando la demanda de redes eléctricas, generación de energía y centros de datos, al mismo tiempo que la puesta en marcha de nuevos suministros de cobre se vuelve más lenta y costosa. Este desajuste entre la creciente demanda y la oferta limitada, y no la tormenta de este mes, es el riesgo de escasez de cobre que realmente merece atención.
Es posible que parte de las toneladas perdidas en Caserones se recuperen más adelante, pero aún es pronto para saber cuánto. La limitación estructural subyacente tardará mucho más en resolverse que el cronograma de reparación de cualquier mina individual.
