Publicado el: 2026-04-29
Actualizado el: 2026-04-30
Sobre la decisión de la Fed, se espera que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés sin cambios hoy. El verdadero riesgo del mercado no reside en la decisión sobre las tasas, sino en lo que Jerome Powell diga sobre la inflación, junio y si permanecerá en la Reserva Federal una vez que finalice su mandato como presidente el 15 de mayo.
La última decisión de política monetaria del FOMC se anunciará a las 14:00 (hora del este), seguida de la conferencia de prensa de Powell a las 14:30 (hora del este). El rango objetivo actual para la tasa de fondos federales es de 3,50 % a 3,75 %, y el comunicado de la Reserva Federal de marzo indicó que los responsables de la política monetaria seguirían evaluando los datos disponibles, las perspectivas y el balance de riesgos antes de realizar nuevos ajustes.
La reunión de hoy, 28 y 29 de abril, no incluye un nuevo Resumen de Proyecciones Económicas ni un gráfico de puntos. El calendario de la Reserva Federal indica que la próxima reunión de proyecciones será el 16 y 17 de junio, lo que convierte el comunicado y la conferencia de prensa de hoy en las principales fuentes de riesgo para el mercado. La interpretación más clara es la siguiente: la opción de mantener las opciones ya está reflejada en el precio; el mensaje, no.
Este avance se preparó antes de la declaración de política monetaria de la Reserva Federal a las 14:00 (hora del este) del 29 de abril de 2026.
Se espera que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés estables entre el 3,50% y el 3,75%.
El mensaje probable de Powell es de cautela: la inflación sigue por encima del objetivo, el mercado laboral se ha enfriado pero no se ha desplomado, y la Reserva Federal no necesita comprometerse a un recorte de tipos en junio antes de ver más datos.
La pregunta más importante es si Powell sigue planteando que la próxima medida probablemente sea un recorte, o si da a entender que los riesgos políticos ahora se dan en ambas direcciones.
Un mensaje neutral mantendría la incertidumbre respecto a junio. Un mensaje más restrictivo enfatizaría que no se puede ignorar el impacto inflacionario de marzo. Una sorpresa más flexible tendría que explicar por qué la Reserva Federal aún se siente cómoda inclinándose hacia los recortes a pesar del fuerte aumento del IPC general.
| El mensaje de Powell | Lectura probable del mercado |
|---|---|
| Los riesgos de inflación han aumentado y los riesgos de política monetaria son bilaterales. | Ataque belicista |
| El IPC de marzo estuvo impulsado por el sector energético, pero la Reserva Federal necesita más pruebas. | Mantener una postura neutral o agresiva. |
| Junio permanece abierto si la inflación se modera y la contratación se debilita. | Retención neutral |
| Los riesgos del mercado laboral están adquiriendo mayor importancia que los riesgos de inflación. | Sorpresa pacifista |
| Powell afirma que seguirá formando parte de la Junta Directiva después del 15 de mayo. | Señal de continuidad, pero posible tensión con la silla entrante. |
| Powell dice que dejará la Reserva Federal por completo. | Mayor atención del mercado a Warsh y la reunión de junio. |
El aspecto más arriesgado de la declaración de la Reserva Federal es su descripción de la inflación. Si la declaración o Powell minimizan demasiado el IPC de marzo, los mercados podrían cuestionar la disciplina inflacionaria de la Reserva Federal. Si Powell hace demasiado hincapié en el riesgo inflacionario, las expectativas de recorte de tasas podrían retrasarse aún más.
Para los mercados, la primera reacción probablemente se reflejará en los futuros de los fondos federales, el rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años y el dólar estadounidense. Una postura más restrictiva probablemente reduciría las probabilidades de un recorte de tasas en junio, elevaría los rendimientos a corto plazo y respaldaría al dólar. Una conferencia de prensa más moderada podría reducir los rendimientos, debilitar el dólar y brindar cierto alivio a los activos de riesgo. El oro también podría reaccionar si el tono de Powell modifica las expectativas sobre los rendimientos reales.
Los datos no le dan a la Reserva Federal argumentos sólidos para un recorte de precios.
La inflación evolucionó en sentido contrario en marzo. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) subió un 0,9% con respecto al mes anterior y un 3,3% interanual, mientras que los precios de la energía aumentaron drásticamente y los de la gasolina se dispararon un 21,2% en el mes. El IPC subyacente, que excluye los alimentos y la energía, subió un más moderado 0,2% en marzo y un 2,6% interanual.
Esa distinción es importante. La Reserva Federal puede ignorar con mayor facilidad una crisis energética pasajera que un aumento generalizado de la inflación subyacente, pero solo si las expectativas de inflación se mantienen controladas. No puede ignorar por completo los precios de la gasolina. Los precios del combustible son visibles para los consumidores y pueden afectar las expectativas de inflación, especialmente cuando la inflación general ya supera el objetivo del 2 % de la Reserva Federal.
El mercado laboral también aboga por la paciencia en lugar de la urgencia. En marzo, la nómina aumentó en 178.000 puestos de trabajo, revirtiendo la caída revisada de 133.000 registrada en febrero. La tasa de desempleo se situó en el 4,3%, la participación en la fuerza laboral en el 61,9% y el salario medio por hora aumentó un 3,5% interanual.
Eso no es señal de recesión. Tampoco indica un mercado laboral boyante. Para la Reserva Federal, este panorama mixto justifica precisamente la espera.
Esta reunión reviste una importancia inusual porque podría ser la última reunión del FOMC que presida Powell.
El mandato de Powell como presidente finaliza el 15 de mayo de 2026, mientras que su mandato como gobernador de la Reserva Federal se extiende hasta el 31 de enero de 2028. Según AP, Powell podría indicar si planea permanecer en la Junta de Gobernadores una vez finalizado su mandato como presidente, y el Comité Bancario del Senado tiene previsto votar la nominación de Kevin Warsh para sucederle.
Eso plantea dos interrogantes de mercado:
¿Intentará Powell reforzar la continuidad antes de dejar la presidencia?
¿Cambiará la llegada prevista de Warsh la interpretación que los inversores dan a la reunión de junio?
Según AP, Warsh abogó por recortes en las tasas de interés el año pasado, pero también señaló que es posible que no pueda reducir los costos de endeudamiento rápidamente porque muchos responsables políticos aún prefieren evaluar el impacto económico de la guerra con Irán y la crisis inflacionaria.
Ese es el punto clave para los mercados: un nuevo presidente no implica automáticamente un cambio inmediato en la política monetaria. La presidencia importa, pero la votación del FOMC en pleno es crucial. Si la inflación se mantiene elevada, Warsh podría heredar un comité que aún se muestra reacio a recortar las tasas.
Para la reunión del 16 y 17 de junio, la Reserva Federal tendrá un nuevo informe de empleo, un nuevo informe del IPC y un nuevo conjunto de proyecciones económicas. La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) indica que el informe de empleo de abril está programado para el 8 de mayo, mientras que el informe del IPC de abril está programado para el 12 de mayo.
Eso proporciona a los responsables políticos más pruebas sobre dos cuestiones:
¿Se está desvaneciendo el impacto inflacionario de marzo?
¿Se está enfriando el mercado laboral lo suficientemente rápido como para justificar políticas más laxas?
Si la inflación se modera y la contratación se debilita, junio podría seguir siendo una reunión de recorte de tipos. Si la inflación se mantiene firme o los precios de la energía siguen elevados, la Reserva Federal podría mantener los tipos entre el 3,50 % y el 3,75 % durante gran parte de la segunda mitad del año.
Es improbable que Powell prometa un recorte de precios en junio. También es improbable que declare que los recortes están descartados. El mensaje más prudente es que la Reserva Federal puede esperar a obtener más datos, especialmente ahora que la inflación general ha superado el 3 % y el mercado laboral no está lo suficientemente débil como para forzar una flexibilización inmediata.
Para los mercados, la frase clave no es "los tipos de interés se mantienen sin cambios". Eso ya se da por sentado.
La clave está en si Powell afirma que lo más probable es que el próximo movimiento sea a la baja, o si la Reserva Federal está ahora igualmente preocupada por recortar demasiado pronto o por esperar demasiado.
Se espera que la decisión de la Fed sea mantener las tasas sin cambios hoy. La decisión en sí no debería ser la sorpresa. La sorpresa vendría del tono de Powell, especialmente en lo que respecta a la inflación y junio.
Si Powell hace hincapié en el riesgo inflacionario, el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo podrían subir, mientras que las expectativas de recortes de tipos se retrasan. Si mantiene un período de junio claramente abierto, los activos de riesgo podrían experimentar cierto alivio. Si se muestra más moderado tras una fuerte subida del IPC provocada por el aumento de la gasolina, los mercados podrían cuestionar si la Reserva Federal está dando a la inflación la importancia que merece.
El mensaje final de Powell como presidente podría ser simple: la Reserva Federal puede esperar, y los datos deben justificar la siguiente decisión.
Fuentes
