Diterbitkan pada: 2026-04-29
Bank Sentral AS (The Fed) diperkirakan luas akan mempertahankan suku bunga hari ini. Risiko pasar yang sebenarnya bukanlah keputusan suku bunga. Melainkan apa yang dikatakan Jerome Powell tentang inflasi, Juni, dan apakah ia akan tetap di Bank Sentral AS (The Fed) setelah masa jabatannya sebagai ketua berakhir pada 15 Mei.
Keputusan kebijakan terbaru FOMC dijadwalkan pada pukul 2:00 siang ET, diikuti konferensi pers Powell pada pukul 2:30 siang ET. Rentang target federal funds saat ini adalah 3.50% hingga 3.75%, dan pernyataan Bank Sentral AS (The Fed) bulan Maret mengatakan pembuat kebijakan akan terus menilai data yang masuk, prospek, dan keseimbangan risiko sebelum melakukan penyesuaian lebih lanjut.
Pertemuan 28-29 April hari ini tidak mencakup Ringkasan Proyeksi Ekonomi baru atau dot plot. Kalender Bank Sentral AS (The Fed) menunjukkan pertemuan proyeksi berikutnya pada 16-17 Juni, yang membuat bahasa pernyataan hari ini dan konferensi pers menjadi sumber utama risiko pasar. Interpretasi paling jelas adalah ini: penahanan suku bunga sudah tercermin; pesannya belum.
Pratinjau ini disiapkan sebelum pernyataan kebijakan Bank Sentral AS (The Fed) pukul 2:00 siang ET pada 29 April 2026.
Bank Sentral AS (The Fed) diperkirakan akan mempertahankan suku bunga pada 3.50% hingga 3.75%.
Pesan Powell kemungkinan hati-hati: inflasi masih di atas target, pasar tenaga kerja telah mendingin tetapi belum runtuh, dan Bank Sentral AS (The Fed) tidak perlu berkomitmen pada pemotongan suku bunga di Juni sebelum melihat data lebih lanjut.
Pertanyaan terpenting adalah apakah Powell masih menggambarkan langkah berikutnya lebih mungkin berupa pemotongan, atau apakah dia memberi sinyal bahwa risiko kebijakan kini berjalan dua arah.
Pesan netral akan membuat Juni bersifat kondisional. Pesan hawkish akan menekankan bahwa kejutan inflasi Maret tidak bisa diabaikan. Kejutan dovish harus menjelaskan mengapa Bank Sentral AS (The Fed) masih nyaman condong ke arah pemotongan meskipun terjadi kenaikan tajam pada CPI keseluruhan.
| Pesan Powell | Bacaan pasar yang mungkin |
|---|---|
| Risiko inflasi meningkat dan risiko kebijakan bersifat dua arah | Penahanan bernuansa hawkish (pengetatan) |
| CPI Maret dipicu oleh energi, tetapi Bank Sentral AS (The Fed) membutuhkan bukti lebih lanjut | Penahanan netral-ke-hawkish |
| Juni tetap terbuka jika inflasi mendingin dan perekrutan melemah | Penahanan netral |
| Risiko pasar tenaga kerja menjadi lebih penting dibanding risiko inflasi | Kejutan dovish (pelonggaran) |
| Powell mengatakan dia akan tetap di Dewan setelah 15 Mei | Sinyal kontinuitas, tetapi kemungkinan ketegangan dengan Ketua yang akan datang |
| Powell mengatakan dia akan meninggalkan Fed sepenuhnya | Pasar akan lebih cepat fokus pada Warsh dan pertemuan Juni |
Bahasa berisiko tertinggi adalah deskripsi inflasi dari Bank Sentral AS (The Fed). Jika pernyataan atau Powell meremehkan CPI Maret secara berlebihan, pasar mungkin mempertanyakan disiplin inflasi Bank Sentral AS (The Fed). Jika Powell terlalu menekankan risiko inflasi, ekspektasi pemotongan suku bunga bisa mundur lebih jauh.
Bagi pasar, reaksi pertama kemungkinan akan terlihat pada kontrak berjangka Fed funds, imbal hasil Treasury 2-tahun, dan dolar AS. Penahanan bernuansa hawkish kemungkinan akan menurunkan probabilitas pemotongan di Juni, mengangkat imbal hasil jangka pendek dan mendukung dolar AS. Konferensi pers yang lebih dovish dapat menarik imbal hasil lebih rendah, melemahkan dolar AS dan memberi sedikit kelegaan bagi aset berisiko. Emas juga mungkin bereaksi jika nada Powell mengubah ekspektasi terhadap imbal hasil riil.
Data tidak memberi Bank Sentral AS (The Fed) alasan yang jelas untuk memangkas suku bunga.
Inflasi bergerak ke arah yang tidak diinginkan pada Maret. Consumer Price Index naik 0.9% month over month dan 3.3% year over year, sementara harga energi naik tajam dan harga bensin melonjak 21.2% on the month. Core CPI, yang mengecualikan makanan dan energi, naik lebih moderat 0.2% pada Maret dan 2.6% dari setahun sebelumnya.
Perbedaan itu penting. Bank Sentral AS (The Fed) dapat melihat lewat kejutan energi yang bersifat singkat lebih mudah daripada kenaikan luas dalam inflasi mendasar, tetapi hanya jika ekspektasi inflasi tetap terkendali. The Fed tidak bisa sepenuhnya mengabaikan harga bensin. Biaya bahan bakar terlihat oleh konsumen dan dapat memengaruhi ekspektasi inflasi, terutama ketika inflasi keseluruhan sudah berada di atas target 2% Bank Sentral AS (The Fed).
Pasar tenaga kerja juga memberi alasan untuk bersabar daripada tergesa-gesa. Payrolls Maret naik 178,000, membalikkan penurunan revisi Februari sebesar 133,000. Tingkat pengangguran 4.3%, partisipasi angkatan kerja 61.9%, dan upah per jam rata-rata naik 3.5% selama setahun.
Itu bukan sinyal resesi. Itu juga bukan pasar tenaga kerja yang panas. Bagi The Fed, kondisi campuran semacam ini mendukung sikap menunggu.
Pertemuan ini luar biasa sensitif karena bisa jadi ini adalah pertemuan FOMC terakhir Powell sebagai ketua.
Masa jabatan Powell sebagai ketua berakhir pada 15 Mei 2026, sementara masa jabatannya sebagai gubernur The Fed terpisah hingga 31 Januari 2028. AP melaporkan bahwa Powell mungkin akan menyatakan apakah ia berencana tetap berada di Dewan Gubernur setelah masa jabatannya sebagai ketua berakhir, dan bahwa Komite Perbankan Senat dijadwalkan memberikan suara atas pencalonan Kevin Warsh untuk menggantikannya.
Itu menciptakan dua pertanyaan bagi pasar:
Apakah Powell akan berusaha menegaskan kesinambungan sebelum meninggalkan jabatan ketua?
Apakah kedatangan Warsh yang diperkirakan akan mengubah cara investor membaca pertemuan Juni?
AP melaporkan bahwa Warsh mendukung pemotongan suku bunga tahun lalu, tetapi juga mencatat bahwa ia mungkin tidak dapat menurunkan biaya pinjaman dengan cepat karena banyak pembuat kebijakan masih memilih untuk menilai dampak ekonomi dari perang di Iran dan kejutan inflasi.
Itu adalah poin utama bagi pasar: ketua baru tidak otomatis berarti pergeseran kebijakan segera. Ketua memang penting, tetapi seluruh FOMClah yang memberikan suara. Jika inflasi tetap tinggi, Warsh mungkin mewarisi komite yang masih enggan memangkas suku bunga.
Menjelang pertemuan 16-17 Juni, The Fed akan memiliki laporan ketenagakerjaan lain, laporan CPI lain, dan seperangkat proyeksi ekonomi terbaru. BLS mengatakan laporan ketenagakerjaan April dijadwalkan pada 8 Mei, sedangkan laporan CPI April dijadwalkan pada 12 Mei.
Itu memberi pembuat kebijakan lebih banyak bukti atas dua pertanyaan:
Apakah kejutan inflasi Maret mereda?
Apakah pasar tenaga kerja mendingin cukup cepat untuk membenarkan pelonggaran kebijakan?
Jika inflasi mendingin dan perekrutan melemah, Juni bisa tetap menjadi pertemuan potensial untuk pemotongan. Jika inflasi tetap kuat atau harga energi tetap tinggi, The Fed mungkin mempertahankan suku bunga pada 3.50% to 3.75% lebih jauh ke paruh kedua tahun ini.
Powell kecil kemungkinannya menjanjikan pemotongan pada Juni. Ia juga kecil kemungkinannya menyatakan bahwa pemotongan dikeluarkan dari meja. Pesan yang lebih aman adalah bahwa The Fed dapat menunggu data lebih lanjut, terutama dengan inflasi headline kembali di atas 3% dan pasar tenaga kerja belum cukup lemah untuk memaksa pelonggaran segera.
Bagi pasar, kalimat kunci bukanlah “suku bunga tidak berubah.” Itu sudah diharapkan.
Kalimat kunci adalah apakah Powell mengatakan langkah selanjutnya masih terlihat lebih mungkin turun, atau apakah The Fed sekarang sama-sama khawatir tentang memangkas terlalu cepat dan menunggu terlalu lama.
The Fed diperkirakan akan menahan suku bunga hari ini. Keputusan itu sendiri seharusnya bukan kejutan. Kejutan akan muncul dari nada bicara Powell, terutama terkait inflasi dan Juni.
Jika Powell menekankan risiko inflasi, Dolar AS dan imbal hasil Treasury jangka pendek bisa naik sementara ekspektasi pemotongan suku bunga bergeser lebih jauh. Jika ia menjaga agar Juni tetap jelas terbuka, aset berisiko mungkin mendapatkan sedikit kelegaan. Jika ia terdengar dovish setelah kejutan CPI yang dipicu oleh kenaikan harga bensin, pasar mungkin mempertanyakan apakah The Fed memberi inflasi cukup perhatian.
Pesan terakhir Powell sebagai ketua mungkin sederhana: The Fed bisa menunggu, dan data harus layak memicu langkah selanjutnya.
Sumber
