Publicado em: 2025-12-10
A deflação é uma queda sustentada no nível geral de preços de bens e serviços em uma economia. Em outras palavras, a taxa de inflação fica abaixo de 0% por um período prolongado, e não apenas por um mês. Isso pode ser observado em índices de preços como o IPC ou o deflator do PIB.
A deflação parece boa porque o dinheiro compra mais. O problema é que ela geralmente vem acompanhada de demanda fraca, queda nos salários e aumento da dívida real. Para os investidores, o risco de deflação altera a atuação dos bancos centrais, a movimentação dos rendimentos dos títulos e o comportamento das moedas entre si.
A deflação sinaliza um período em que os preços em toda a economia diminuem. Os bancos centrais monitoram isso por meio de índices de preços ao consumidor e dados relacionados.
Quando a deflação surge, isso sugere uma demanda fraca ou uma atividade econômica lenta. Os investidores migram para ativos seguros e esperam taxas de juros mais baixas. Os operadores que acompanham moedas, títulos e índices observam a deflação atentamente, pois ela pode alterar tendências de longo prazo.
Nas plataformas de negociação, sinais de deflação aparecem na queda dos rendimentos, no fortalecimento de moedas consideradas refúgio seguro e no crescimento mais lento do mercado acionário. Relatórios de bancos centrais, divulgações de inflação e calendários econômicos destacam dados que alertam para o risco de deflação.
Os investidores em macroeconomia, os investidores em taxas de juros e os investidores em ações de longo prazo prestam mais atenção a esses sinais.
Um exemplo simples seria imaginar uma pequena cidade com vários supermercados. Após um longo período de baixa atividade, as pessoas começam a comprar menos alimentos e menos artigos para o lar.
Imagine que você quer comprar um celular novo toda semana, mas percebe que os preços continuam caindo todo mês. Você pensa: "Se eu esperar mais um mês, vai ficar mais barato."
Seus amigos pensam o mesmo. As lojas agora vendem menos celulares. A loja reduz ainda mais os preços para atrair compradores. Alguns funcionários perdem seus empregos porque as vendas estão baixas.
É assim que a deflação se manifesta. Quando as pessoas (compradores) esperam que os preços continuem caindo, elas adiam os gastos. As empresas (vendedoras) lucram menos, então cortam custos, salários e empregos. Isso pode iniciar um ciclo de demanda mais fraca e preços mais baixos, que é exatamente o que preocupa os bancos centrais e os mercados.
A deflação influencia diversas classes de ativos de maneiras que podem alterar as estratégias de negociação e as premissas de risco:
Os mercados de títulos frequentemente experimentam queda nos rendimentos, à medida que os investidores buscam segurança e os bancos centrais reduzem as taxas de juros.
Os mercados de ações podem enfraquecer devido às menores expectativas de receita e à redução das margens de lucro.
Os mercados cambiais podem sofrer valorização cambial se os investidores esperarem um aumento do poder de compra doméstico em relação a outros países.
Normalmente, os preços das commodities caem porque a menor demanda reduz o poder de precificação.
Como a deflação frequentemente coincide com condições recessivas, os investidores a monitoram de perto em busca de sinais precoces de inversão de tendências ou mudanças na política monetária.
Diversas condições podem levar à deflação:
Contração da demanda devido à queda na renda familiar ou à redução do investimento empresarial.
Aperto de crédito à medida que os bancos limitam os empréstimos e os tomadores de empréstimos reduzem a alavancagem.
Eficiências tecnológicas que reduzem os custos de produção em diversos setores.
Queda nos preços dos ativos que desencadeia efeitos negativos sobre a riqueza.
A forte valorização da moeda torna as importações mais baratas e exerce pressão descendente sobre os preços internos.
A deflação afeta as entradas e saídas porque os mercados se comportam de maneira diferente quando os preços caem de forma generalizada. Moedas consideradas refúgio seguro geralmente se valorizam. Ativos de risco podem se desvalorizar. Os rendimentos dos títulos tendem a cair, pois os investidores esperam taxas de juros mais baixas.
O momento de entrada torna-se importante porque as tendências de deflação podem ser lentas, mas persistentes. As saídas podem exigir um intervalo maior, pois os movimentos de preços podem seguir em uma única direção sem reversões significativas.
Os custos de negociação às vezes mudam conforme a volatilidade diminui, os spreads se estreitam em períodos de calmaria ou se alargam durante choques deflacionários repentinos.
Dados claros demonstram a queda dos preços ao longo de vários meses.
Respostas previsíveis dos bancos centrais, como cortes constantes nas taxas de juros.
Forte liquidez nos principais pares de moedas e índices.
Surpresas repentinas de deflação provocam quedas acentuadas em um único dia.
Os mercados esperam estímulos, mas não os recebem.
Condições de baixa liquidez, onde os spreads se ampliam em torno da divulgação de dados.
Suponha que um banco central tenha uma meta de inflação de 2%. Em vez disso, a inflação fica em -1% por vários meses. Os investidores observam uma deflação confirmada. Os rendimentos dos títulos caem de 3% para 2% porque os mercados esperam cortes nas taxas de juros.
Um investidor compra um título para obter lucros com um CFD. Se o CFD valorizar 1%, uma posição de 2.000 dólares renderá 20 dólares. Se o mesmo investidor mantivesse uma posição comprada em um índice de ações sensível ao crescimento, o índice poderia cair 2% devido à queda nas expectativas de lucros.
Uma posição de 2.000 dólares resultaria em uma perda de 40 dólares.
Este exemplo mostra como a deflação beneficia alguns ativos e prejudica outros. A chave é entender quais mercados reagem à queda dos preços.
Uma queda pontual nos preços do petróleo ou dos alimentos não é deflação. A verdadeira deflação é ampla e persistente.
Inflação mais lenta não é o mesmo que inflação negativa. A resposta política e o impacto no mercado podem ser muito diferentes.
Os investidores às vezes ignoram a inflação subjacente, as expectativas e o tom do banco central, que geralmente são os primeiros a se movimentar.
Os rendimentos reais são importantes, mas se a deflação aumentar os receios de uma recessão profunda ou de uma flexibilização monetária extrema, a moeda pode, em vez disso, desvalorizar-se.
Os receios de deflação podem desencadear movimentos bruscos e spreads mais amplos. Operar com posições inteiras e stops apertados em torno desses eventos pode levar a perdas repetidas e repentinas.
Procure por quedas de vários meses no IPC ou no núcleo do IPC.
Declarações sobre demanda fraca, queda de preços ou planos de estímulo sinalizam risco de deflação.
A queda nos rendimentos geralmente reflete expectativas de deflação.
A baixa confiança pode indicar gastos mais fracos.
Quedas generalizadas nos preços de metais, petróleo ou produtos agrícolas podem refletir uma demanda enfraquecida.
Verifique esses sinais pelo menos semanalmente para operações de longo prazo e diariamente antes de divulgações importantes sobre a inflação. Padrões são mais importantes do que leituras isoladas.
Inflação: Um aumento generalizado nos níveis de preços em toda a economia.
Desinflação: Uma desaceleração na taxa de inflação sem que os preços se tornem negativos.
Estagflação: Inflação elevada combinada com crescimento econômico estagnado.
Pode ajudar os consumidores a curto prazo, mas longos períodos de queda de preços podem reduzir os salários, enfraquecer o crescimento e aumentar o endividamento.
Eles podem reduzir as taxas de juros, ajustar as orientações ou usar programas de compra de títulos para apoiar os gastos e evitar quedas de preços mais acentuadas.
Muitas vezes sim. As taxas de juros reais sobem durante a deflação, o que pode tornar a moeda mais atraente.
A deflação é a queda sustentada nos níveis gerais de preços e uma condição macroeconômica fundamental que afeta quase todos os principais mercados. Ela altera o comportamento do consumidor, as decisões de investimento e a política monetária, além de remodelar o desempenho de moedas, títulos, ações e commodities.
Os investidores que compreendem os fatores que impulsionam e os riscos da deflação conseguem interpretar melhor os sinais econômicos, antecipar as respostas políticas e adaptar suas estratégias à dinâmica de mercado em constante mudança.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
