Ante la expectativa generalizada de que la Reserva Federal de EE. UU. mantenga estables los tipos de interés tras su reunión de julio, operadores e inversores se plantean una pregunta crucial: ¿Podría esta pausa en la política monetaria ser la chispa que reactive una racha alcista duradera en los mercados globales? El panorama está plagado de tensión y oportunidades: Wall Street acaba de terminar una racha de máximos históricos, los futuros se mantienen estables y cada palabra del presidente Jerome Powell está bajo la lupa. Analicemos el efecto de la pausa de la Fed, los posibles escenarios de mercado y qué podría impulsar el movimiento de las acciones y otros activos en agosto.
La pausa de julio de la Reserva Federal: ¿un punto de inflexión?
Durante meses, la Reserva Federal ha mantenido su tipo de interés de referencia firmemente en el 5,25-5,50 %, alegando una inflación persistente y un mercado laboral sorprendentemente resistente. A día de hoy, prácticamente todos los analistas prevén que la Reserva Federal mantenga los tipos en este rango, lo que la convierte en la sexta reunión consecutiva sin cambios. Si bien la inflación se ha moderado (el IPC subyacente bajó al 2,9 % interanual en junio desde un máximo del 4,5 % el año pasado), el mercado laboral se mantiene sólido, con una tasa de desempleo estable en el 4,1 % y las solicitudes de subsidio por desempleo alcanzando recientemente su mínimo en tres meses, con 217 000.
La verdadera intriga no reside en la decisión de hoy, sino en el tono y las pistas de la Fed para septiembre. La conferencia de prensa de Powell será clave para evaluar el apetito del banco central por futuros recortes.
Por qué es importante una pausa
Una pausa de la Fed da un respiro a las acciones, los bonos y los activos reales, lo que a menudo indica que las tasas han tocado techo y que podrían estar próximas condiciones monetarias más flexibles. Pero que este giro desencadene una nueva racha alcista dependerá de cómo interpreten los inversores las previsiones de la Fed y los nuevos datos.
Movimientos recientes del mercado
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El S&P 500 acaba de romper una racha récord de seis sesiones, cerrando ligeramente más abajo, a 6.305, el martes.
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El Nasdaq cayó un 0,2%, mientras que el Dow Jones retrocedió un 0,3%.
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El índice del dólar rebotó a 99,1 debido a que los operadores recortaron el riesgo del USD, pero los rendimientos de los bonos se mantuvieron relativamente estables, con el bono del Tesoro estadounidense a 10 años en 4,23%.
El oro rondó los 2.420 dólares la onza, mostrando resiliencia mientras los inversores digieren los titulares de la Fed.
Correlaciones: ¿Qué activos reaccionan más?
La decisión de la Fed y la orientación de Powell repercuten en varios mercados:
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Acciones estadounidenses y mundiales: los mercados alcistas a menudo se ven impulsados por pausas en las políticas: las tasas más bajas hacen que los activos más riesgosos sean más atractivos y reducen los costos de endeudamiento.
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Bonos (rendimientos y crédito): Una pausa puede provocar subidas de los bonos a medida que los inversores apuestan a eventuales recortes.
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Dólar estadounidense: tiende a debilitarse si la Fed señala una política más flexible, lo que respalda a las acciones, el oro y las materias primas.
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Oro/criptomonedas: Ambos ganan si los rendimientos reales caen o si el dólar se debilita después de que la Fed se mantenga firme.
Materias primas y mercados emergentes: estos activos se benefician de flujos más rápidos y condiciones más débiles del dólar que siguen las señales moderadas de los bancos centrales.
¿Qué esperan los analistas?
El caso del toro:
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Optimismo por un aterrizaje suave: si Powell confirma que la Fed está en camino de recortar las tasas a finales de este año, las acciones podrían repuntar y los activos de riesgo, como la tecnología de crecimiento y las acciones de mercados emergentes, podrían aumentar.
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Viento de cola para las ganancias tecnológicas: los resultados de Blockbuster de Meta, Microsoft, Amazon y Apple podrían revivir el impulso de los "Siete Magníficos", impulsando aún más el repunte.
Liquidez mejorada: las pausas de los bancos centrales a menudo refrescan la liquidez, lo que da al efectivo marginado una razón para volver a ingresar a acciones y bonos.
El caso del oso:
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Inflación persistente: si la Fed muestra preocupación por presiones persistentes sobre los precios, los mercados pueden incorporar en los precios un régimen de “niveles más altos por más tiempo”, lo que limitaría las apuestas alcistas.
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Vientos contrarios geopolíticos o comerciales: las tensiones comerciales entre Estados Unidos y la UE, la desaceleración de China (como se vio con el PMI de Caixin cayendo a 49,8 en julio) o la inflación impactante en mercados emergentes como Brasil (+5,3% interanual) podrían frenar el apetito por el riesgo.
Toma de ganancias: después de un fuerte avance impulsado por las tecnologías, las primeras señales de decepción o un lenguaje agresivo por parte de la Fed podrían provocar fuertes correcciones y reequilibrios.
Escenarios de pausa de la Reserva Federal: ¿Qué podría suceder a continuación?
| GUIÓN |
PROBABLE REACCIÓN DEL MERCADO
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| Pausas moderadas y sugerencias de recortes de septiembre
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Las acciones, el oro y los mercados emergentes suben; el dólar se debilita; los bonos suben |
| Pausa agresiva
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Las acciones se estancan o corrigen; los rendimientos y el dólar se afirman; el oro se debilita |
| Postura neutral/de esperar y ver |
Los mercados se mantienen a flote; la volatilidad es baja hasta los próximos datos de empleo e inflación |
Esté atento al informe de nóminas no agrícolas del viernes (1 de agosto de 2025) y a los datos del PMI/inflación global de la próxima semana, ya que estos darán forma rápidamente a las expectativas para la reunión de la Fed de septiembre.
Posicionamiento y Riesgo
Los futuros, las opciones y los fondos indexados han experimentado una combinación de coberturas y apuestas largas cautelosas antes de la Fed. Los precios de las opciones sobre el S&P 500 implican una volatilidad de moderada a elevada para el resto de la semana, especialmente con los datos de ganancias y empleo que se superponen con las directrices de la Fed.
Si el repunte se reanuda, los analistas ven espacio para que el S&P 500 suba hacia 6.400-6.500 en las próximas semanas, siempre y cuando los datos macroeconómicos no decepcionen y el tono de la Fed siga siendo favorable.
Conclusión
La decisión de la Fed de mantener los tipos de interés es más que un simple suceso: es un mensaje. Si Powell logra reafirmar la senda hacia una política monetaria más flexible, a la vez que mantiene bajo control el nerviosismo inflacionario, los mercados globales podrían alcanzar nuevos máximos. Si prevalecen la cautela y la ambigüedad, los inversores podrían optar por mantenerse al margen, a la espera de una luz verde más clara. La próxima semana se dirá si los mercados ven esta pausa como un trampolín o simplemente como una breve meseta.
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