ผลกระทบจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed อาจก่อให้เกิดตลาดกระทิงใหม่หรือไม่?

การที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) คาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้หลังจากการประชุมในเดือนกรกฎาคม ทำให้นักเทรดและนักลงทุนต้องตั้งคำถามสำคัญว่า การหยุดชั่วคราวนี้จะเป็นตัวกระตุ้นที่ทำให้การขึ้นของตลาดกระทิงในทั่วโลกกลับมาอีกครั้งหรือไม่? สถานการณ์ในตอนนี้เต็มไปด้วยความตึงเครียดและโอกาส—Wall Street เพิ่งปิดการทำสถิติสูงสุด, ฟิวเจอร์สยังคงทรงตัว, และคำพูดจากประธานเจอโรม พาวเวลล์ทุกคำถูกจับตาอย่างใกล้ชิด มาเจาะลึกถึง "ผลกระทบ" ของการหยุดชั่วคราวของเฟด สถานการณ์ตลาดที่เป็นไปได้ และสิ่งที่จะทำให้หุ้น—และสินทรัพย์อื่นๆ—ขยับตัวในเดือนสิงหาคม

การหยุดชะงักของ Fed ในเดือนกรกฎาคม: จุดเปลี่ยนหรือไม่?

มานานหลายเดือนแล้วที่เฟดคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 5.25–5.50% โดยอ้างถึงอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงและตลาดงานที่แข็งแกร่งเกินคาด ในขณะนี้ นักวิเคราะห์เกือบทั้งหมดคาดว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในช่วงนี้ ซึ่งจะเป็นการประชุมที่หกติดต่อกันโดยไม่เปลี่ยนแปลง แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะผ่อนคลายลง—อัตรา CPI หลักลดลงมาอยู่ที่ 2.9% เมื่อเทียบกับปีก่อนในเดือนมิถุนายน จากจุดสูงสุดที่ 4.5% เมื่อปีที่แล้ว—ตลาดงานยังคงแข็งแกร่ง โดยอัตราการว่างงานคงที่ที่ 4.1% และการขอรับสวัสดิการการว่างงานเพิ่งแตะจุดต่ำสุดในรอบ 3 เดือนที่ 217,000 ราย

ความน่าสนใจแท้จริงอยู่ที่ท่าทีของเฟดและสัญญาณสำหรับเดือนกันยายน การแถลงข่าวของพาวเวลล์จะเป็นกุญแจสำคัญในการประเมินความพร้อมของธนาคารกลางในการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

ทำไมการหยุดชั่วคราวจึงสำคัญ

การหยุดชั่วคราวของเฟดจะทำให้ตลาดหุ้น พันธบัตร และสินทรัพย์จริงมีพื้นที่ในการหายใจ ซึ่งมักจะเป็นสัญญาณว่าอัตราดอกเบี้ยได้แตะจุดสูงสุดแล้วและอาจมีสภาพคล่องทางการเงินที่ง่ายขึ้นในอนาคต แต่การที่ทิศทางนี้จะเริ่มต้นการวิ่งขึ้นของตลาดใหม่หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับการตีความของนักลงทุนเกี่ยวกับแนวทางในอนาคตของเฟดและข้อมูลที่กำลังจะออกมา

ความเคลื่อนไหวของตลาดล่าสุด

• ดัชนี S&P 500 เพิ่งทำลายสถิติ 6 เซสชันติดต่อกัน โดยปิดที่ระดับ 6,305 ในวันอังคารซึ่งลดลงเล็กน้อย

  
  

• ดัชนี Nasdaq ลดลง 0.2% ขณะที่ดัชนี Dow Jones ลดลง 0.3%

  
  

• ดัชนีดอลลาร์ดีดตัวขึ้นไปที่ระดับ 99.1 เนื่องจากนักลงทุนลดความเสี่ยงในการซื้อขายสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ แต่ผลตอบแทนพันธบัตรยังคงค่อนข้างคงที่ โดยพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีอยู่ที่ 4.23%

  
  

• ราคาทองคำทรงตัวใกล้ระดับ 2,420 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่น ขณะที่นักลงทุนกำลังพิจารณาพาดหัวข่าวของเฟด

ความสัมพันธ์: สินทรัพย์ใดบ้างที่ตอบสนองมากที่สุด?

การตัดสินใจของเฟดและการชี้นำของพาวเวลล์ส่งผลกระทบต่อตลาดต่างๆ ดังนี้:

• หุ้นสหรัฐและหุ้นโลก: การหยุดชะงักของนโยบายมักจะกระตุ้นตลาดกระทิง เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำทำให้สินทรัพย์เสี่ยงน่าสนใจมากขึ้นและลดต้นทุนการกู้ยืม

• พันธบัตร (ผลตอบแทนและเครดิต): การหยุดชะงักสามารถกระตุ้นการขึ้นของพันธบัตร เนื่องจากนักลงทุนคาดหวังการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

• ดอลลาร์สหรัฐ: มักจะแข็งค่าขึ้นหากเฟดส่งสัญญาณการผ่อนคลายนโยบาย ซึ่งส่งเสริมให้หุ้น ทองคำ และสินค้าโภคภัณฑ์เติบโต

• ทองคำ/คริปโต: ทั้งสองจะได้รับประโยชน์หากผลตอบแทนจริงลดลงหรือหากดอลลาร์อ่อนค่าหลังจากที่เฟดไม่เปลี่ยนแปลงนโยบาย

• สินค้าโภคภัณฑ์และตลาดเกิดใหม่: สินทรัพย์เหล่านี้ได้รับประโยชน์จากกระแสเงินทุนที่ไหลเข้าสู่ตลาดและสภาพแวดล้อมของดอลลาร์ที่อ่อนค่าหลังจากการส่งสัญญาณจากธนาคารกลางที่ผ่อนคลาย

นักวิเคราะห์คาดการณ์อย่างไร?

ตลาดกระทิง:

• ความหวังในการลงจอดที่นุ่มนวล: หากพาวเวลล์ยืนยันว่าเฟดกำลังดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ หุ้นอาจพุ่งขึ้น และสินทรัพย์เสี่ยงอย่างเทคโนโลยีเติบโตและหุ้นตลาดเกิดใหม่อาจเพิ่มขึ้นอย่างมาก

• ผลประกอบการของเทคโนโลยีเป็นแรงหนุน: ผลประกอบการที่โดดเด่นจาก Meta, Microsoft, Amazon และ Apple อาจฟื้นฟูโมเมนตัมของ “Magnificent Seven” ซึ่งจะช่วยกระตุ้นการพุ่งขึ้นของตลาด

• สภาพคล่องที่ดีขึ้น: การหยุดชะงักของธนาคารกลางมักจะช่วยเพิ่มสภาพคล่อง ทำให้เงินที่ไม่ทำงานสามารถกลับเข้าสู่ตลาดหุ้นและพันธบัตรได้

ตลาดหมี:

• เงินเฟ้อที่ยังคงอยู่: หากเฟดส่งสัญญาณถึงความกังวลเกี่ยวกับความกดดันด้านราคาที่ดื้อรั้น ตลาดอาจคาดการณ์ว่าเฟดจะดำเนินการในนโยบาย "อัตราดอกเบี้ยสูงไปอีกนาน" ซึ่งอาจทำให้การลงทุนในเชิงบวกลดลง

• อุปสรรคทางภูมิรัฐศาสตร์หรือการค้า: ความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และสหภาพยุโรป, การชะลอตัวของจีน (เช่นที่เห็นจากดัชนี PMI ของ Caixin ที่ลดลงเหลือ 49.8 ในเดือนกรกฎาคม) หรือเงินเฟ้อที่ไม่คาดคิดในตลาดเกิดใหม่ เช่น บราซิล (+5.3% เมื่อเทียบกับปีก่อน) อาจทำให้ความอยากเสี่ยงลดลง

• การเก็บกำไร: หลังจากที่เทคโนโลยีเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของตลาด หากมีสัญญาณผิดหวังหรือภาษาที่เป็นเชิงกระตุ้นจากเฟด อาจทำให้ตลาดเกิดการปรับฐานและการปรับสมดุลในพอร์ตการลงทุน

สถานการณ์การหยุดชะงักของ Fed: อะไรจะเกิดขึ้นต่อไป?

ให้จับตามองรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของวันศุกร์ที่ 1 สิงหาคม 2025 และข้อมูล PMI/เงินเฟ้อระดับโลกในสัปดาห์หน้า เพราะข้อมูลเหล่านี้จะกำหนดความคาดหวังเกี่ยวกับการประชุมเฟดในเดือนกันยายนได้อย่างรวดเร็ว

การวางตำแหน่งและความเสี่ยง

ฟิวเจอร์ส, ออปชั่น (options), และกองทุนดัชนี (index funds) ได้รับการปรับตำแหน่งทั้งในรูปแบบการป้องกันความเสี่ยง (hedging) และการวางเดิมพันระยะยาวอย่างระมัดระวังก่อนการประชุมของเฟด การตั้งราคาของออปชั่นในดัชนี S&P 500 แสดงถึงความผันผวนปานกลางถึงสูงในช่วงที่เหลือของสัปดาห์นี้ โดยเฉพาะเมื่อข้อมูลผลประกอบการและการจ้างงานทับซ้อนกับคำแนะนำของเฟด

หากการพุ่งขึ้นของตลาดกลับมาดำเนินต่อไป นักวิเคราะห์มองเห็นโอกาสที่ S&P 500 อาจปรับตัวขึ้นไปที่ระดับ 6,400–6,500 ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า หากข้อมูลทางเศรษฐกิจไม่ผิดหวังและท่าทีของเฟดยังคงสนับสนุน

บทสรุป

การตัดสินใจของเฟดในการคงอัตราดอกเบี้ย ไม่ใช่แค่เหตุการณ์ที่ไม่มีผล—it เป็นข้อความหนึ่ง หากพาวเวลล์สามารถยืนยันเส้นทางไปสู่การผ่อนคลายนโยบาย พร้อมกับควบคุมความวิตกกังวลเรื่องเงินเฟ้อได้ ตลาดทั่วโลกอาจเห็นจุดสูงสุดใหม่ หากความระมัดระวังและความคลุมเครือยังคงอยู่ นักลงทุนอาจเลือกที่จะอยู่ข้างสนาม รอคอยสัญญาณที่ชัดเจนยิ่งขึ้น สัปดาห์หน้าจะบอกได้ว่าตลาดจะมองการหยุดชะงักนี้เป็นจุดเริ่มต้นหรือแค่ช่วงพักสั้นๆ

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ