Может ли эффект паузы ФРС спровоцировать новый рост?

В связи с широкими ожиданиями сохранения ставок Федеральной резервной системой США на прежнем уровне после июльского заседания, трейдеры и инвесторы размышляют над ключевым вопросом: может ли эта пауза в политике стать искрой, которая вновь разожжёт продолжительный рост на мировых рынках? Ситуация полна напряжения и возможностей: Уолл-стрит только что прервала серию рекордных максимумов, фьючерсы торгуются на прежнем уровне, а каждое слово председателя Джерома Пауэлла подвергается пристальному вниманию. Давайте разберёмся в «эффекте» паузы в работе ФРС, потенциальных сценариях развития рынка и о том, что может повлиять на динамику акций и других активов в августе.

Июльская пауза ФРС: поворотный момент?

В течение нескольких месяцев ФРС сохраняла свою ключевую ставку на уровне 5,25–5,50%, ссылаясь на устойчивую инфляцию и удивительно устойчивый рынок труда. На сегодняшний день практически все аналитики ожидают, что ФРС сохранит ставки в этом диапазоне, что делает это заседание шестым подряд без изменений. Несмотря на снижение инфляции — базовый ИПЦ снизился до 2,9% в годовом исчислении в июне с пикового значения в 4,5% в прошлом году — рынок труда остаётся стабильным: уровень безработицы стабилизировался на уровне 4,1%, а число заявок на пособие по безработице недавно достигло трёхмесячного минимума в 217 000.

Настоящая интрига кроется не в сегодняшнем решении, а в тоне ФРС и её намёках на сентябрь. Пресс-конференция Пауэлла будет иметь решающее значение для оценки готовности центрального банка к будущим сокращениям.

Почему пауза имеет значение

Пауза в работе ФРС даёт передышку акциям, облигациям и реальным активам, часто сигнализируя о том, что ставки достигли пика и что возможно смягчение денежно-кредитных условий. Но станет ли этот поворот началом нового бычьего тренда, зависит от того, как инвесторы интерпретируют прогнозы ФРС и поступающие данные.

Недавние изменения на рынке

• Индекс S&P 500 только что прервал серию рекордов за шесть сессий, закрывшись во вторник немного ниже — на отметке 6305.

  
  

• Nasdaq снизился на 0,2%, а Dow Jones отступил на 0,3%.

  
  

• Индекс доллара подскочил до 99,1, поскольку трейдеры снизили риск, связанный с долларом США, однако доходность облигаций осталась относительно стабильной: доходность 10-летних казначейских облигаций США составила 4,23%.

  
  

• Цена на золото колеблется около $2420 за унцию, демонстрируя устойчивость, пока инвесторы переваривают заголовки ФРС.

Корреляции: какие активы реагируют сильнее всего?

Решение ФРС и рекомендации Пауэлла отразились на различных рынках:

• Американские и мировые акции: бычьи тренды часто подпитываются паузами в политике — более низкие ставки делают рискованные активы более привлекательными и сокращают расходы по заимствованиям.

  
  

• Облигации (доходность и кредит): Пауза может спровоцировать рост цен на облигации, поскольку инвесторы делают ставку на возможное сокращение ставки.

  
  

• Доллар США: имеет тенденцию ослабевать, если ФРС подает сигнал о смягчении политики, поддерживая акции, золото и сырьевые товары.

  
  

• Золото/криптовалюты: оба актива вырастут, если реальная доходность упадет или доллар ослабнет после того, как ФРС останется при своем мнении.

  
  

• Сырьевые товары и развивающиеся рынки: эти активы выигрывают от более быстрых потоков и более слабых условий доллара, которые следуют за «голубиными» сигналами центральных банков.

Чего ожидают аналитики?

Дело о Быке:

• Мягкая посадка оптимизма: если Пауэлл подтвердит, что ФРС находится на пути к снижению ставок в этом году, акции могут вырасти, а рискованные активы, такие как акции технологических компаний роста и акций развивающихся рынков, могут резко вырасти.

  
  

• Попутный ветер для прибыли технологического сектора: блестящие результаты Meta, Microsoft, Amazon и Apple могут оживить динамику «великолепной семерки», что еще больше усилит ралли.

  
  

• Улучшение ликвидности: паузы в работе центральных банков часто восстанавливают ликвидность, давая возможность изъятым денежным средствам вновь вкладываться в акции и облигации.

Дело Медведя:

• Постоянная инфляция: если ФРС подаст сигнал об обеспокоенности сохраняющимся ценовым давлением, рынки могут установить цены в режиме «выше на более длительный срок», сдерживая ставки на повышение.

  
  

• Геополитические или торговые препятствия: торговая напряженность между США и ЕС, замедление роста экономики Китая (о чем свидетельствует падение индекса PMI Caixin до 49,8 в июле) или шоковая инфляция на развивающихся рынках, таких как Бразилия (+5,3% в годовом исчислении), могут сдержать аппетит к риску.

  
  

• Фиксация прибыли: после сильного роста, обусловленного ростом технологического сектора, первые признаки разочарования или агрессивные высказывания ФРС могут спровоцировать резкие корректировки и перебалансировку.

Сценарии паузы ФРС: что может произойти дальше?

Следите за отчетом по занятости в несельскохозяйственном секторе в пятницу (1 августа 2025 г.) и данными по мировому индексу PMI/инфляции на следующей неделе, поскольку они быстро сформируют ожидания от заседания ФРС в сентябре.

Позиционирование и риск

В преддверии решения ФРС фьючерсы, опционы и индексные фонды демонстрируют сочетание хеджирования и осторожных длинных ставок. Цены на опционы на S&P 500 указывают на умеренную или повышенную волатильность до конца недели, особенно с учетом того, что данные по доходам и занятости совпадают с прогнозами ФРС.

Если ралли возобновится, аналитики видят возможности для роста индекса S&P 500 до 6400–6500 пунктов в ближайшие недели, при условии, что макроэкономические данные не разочаруют, а тон ФРС останется поддерживающим.

Заключение

Решение ФРС сохранить ставки на прежнем уровне — это не просто событие, это послание. Если Пауэллу удастся подтвердить курс на смягчение денежно-кредитной политики, сдерживая инфляционные волнения, мировые рынки могут ожидать новых максимумов. Если же осторожность и неопределенность возобладают, инвесторы могут предпочесть воздержаться от участия в торгах, ожидая более чёткого «зелёного света». Следующая неделя покажет, воспримут ли рынки эту паузу как трамплин или лишь как кратковременное плато.

Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какие-либо конкретные инвестиции, ценные бумаги, сделки или инвестиционные стратегии подходят для какого-либо конкретного лица.