اريخ النشر: 2026-02-09
سوق الأسهم الياباني بلغ علامة فارقة جديدة. قفز مؤشر Nikkei 225 بأكثر من 5% وتجاوز 57,000 لأول مرة، بينما سجّل مؤشر Topix الأوسع مستوى قياسياً جديداً وارتفع فوق 3,800.
المُحفّز الفوري كان الوضوح السياسي. فوز رئيسة الوزراء سناء تاكايتشي الساحق في الانتخابات المبكرة أدى إلى إعادة تقييم حادة للأصول اليابانية، مع ميل المستثمرين نحو برنامج مالي داعم للنمو واحتمال استمرار الدعم السياسي.
هذا هو العنوان، لكنه ليس القصة كاملة. أسهم اليابان كانت تبني زخماً لأشهر من خلال إصلاحات الشركات، وزيادة عمليات إعادة شراء الأسهم، وعودة مستمرة لرأس المال الأجنبي. لقد أضافت الانتخابات عامل تسريع قصير الأجل وخففت من حالة عدم اليقين بشأن مزيج السياسات.
كما ذُكر أعلاه، جاء تحرك Nikkei عبر 57,000 خلال ارتفاع قوي بعد الانتخابات. ارتفع المؤشر بما يصل إلى 5% وتخطى 57,000 لأول مرة بعد نتيجة الانتخابات المبكرة، مع اختراق Topix أيضاً مستوى 3,800.
وجاء ذلك بعد سلسلة من المستويات القياسية حتى قبل الانتخابات. على سبيل المثال، أغلَق Nikkei عند رقم قياسي بلغ 54,720.66 في وقت سابق من فبراير، مدعوماً بأرباح قوية من أسهم قطاع التقنية والقطاع المالي.
لذلك، فمن الأفضل قراءة قصة ارتفاع الأسهم اليابانية على مستويين:
الطبقة البنيوية: الإصلاحات، وإعادة شراء الأسهم، وتحسين الحوكمة، وتدفقات رأس المال الأجنبي.
طبقة المحفزات: السياسة وتوقعات السياسات، بالإضافة إلى خلفية دعم من الين
لم تكن ردّة فعل السوق متعلقة فقط بمن فاز. بل كانت حول ما يعنيه الفوز بالنسبة للسياسة المالية، واستثمارات الشركات، ومساحة تحرك بنك اليابان.
فوز سناء تاكايتشي منح أغلبية ثلثي المقاعد وأعاد برنامجاً مؤيداً للإنفاق التحفيزي إلى صلب السرد. لذلك، استجاب المستثمرون لتوقعات بتوسع التحفيز واستثمارات الشركات في قطاعات التكنولوجيا الاستراتيجية.
للسياق، فاز الائتلاف بـ316 من أصل 465 مقعداً وأشار إلى خطة تحفيز كبيرة واقتراح لتعليق ضريبة استهلاك بنسبة 8% على الغذاء، وكلاهما عزّز التفسير المؤيد للنمو في الأسواق.
لماذا يحرك هذا مؤشر الأسهم بهذه السرعة
أصبح مدى استمرار السياسات أكثر وضوحاً
يمكن أن تتغير توقعات رفع الفائدة
تتحسّن شهية المخاطرة عندما ينخفض عدم اليقين
يبقى سوق الأسهم الياباني حساساً جداً لحركة الين لأن جزءاً كبيراً من أرباح Nikkei يتولد في الخارج. عندما يكون الين ضعيفاً، تتحول العائدات الأجنبية إلى أرباح مسجلة قوية، وتميل القطاعات المعتمدة على التصدير إلى التفوق.
لقد كان السوق يتداول هذه العلاقة بنشاط لعدة أشهر. على سبيل المثال، ارتفعت الأسهم اليابانية بينما تراجع الين مع تسعير المستثمرين لظروف مالية ونقدية أكثر تساهلاً مرتبطة بنفس تحول القيادة السياسية.
هناك أيضاً طبقة ثانية. لقد أصبحت تقلبات العملة كبيرة، مما دفع السلطات الأميركية واليابانية إلى التعبير عن قلقها إزاء التقلبات غير المنتظمة.
حادثة نادرة شملت ما وُصِف بـ"فحص الأسعار" من قبل وزارة الخزانة الأميركية وبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أكدت مراقبتهم الدقيقة لظروف العملة، ما أدى في النهاية إلى تعزيز الين.
يشهد سوق اليابان تغييرات وتطورات داخلية. لقد أجبرت تركيز بورصة طوكيو على "كفاءة رأس المال" والإدارة المرتكزة على سعر السهم الشركات على استخدام النقد بشكل أكثر فعالية، وتقليل تملك الأسهم المتبادل، وزيادة عوائد المساهمين.
ويأتي ذلك جنباً إلى جنب مع مدونة حوكمة الشركات والعمل الأوسع لإعادة هيكلة السوق.
دليل ملموس واحد هو عمليات إعادة الشراء. في أبريل 2025، أعلنت الشركات اليابانية عن إجمالي ¥3.8 تريليون في عمليات إعادة الشراء، أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف الرقم من العام السابق. وللسنة المالية 2024، بلغ إجمالي عمليات إعادة الشراء حوالي ¥20 تريليون.
لماذا يهم هذا لمؤشر Nikkei 225
عمليات إعادة الشراء تقلص عدد الأسهم القائمة ويمكن أن تدعم ربحية السهم.
غالبًا ما تعمل كمشترٍ طبيعي أثناء ضعف السوق.
تشير إلى أن الإدارة تتعامل مع التقييم والمساهمين بجديّة أكبر.
يعيد المستثمرون الدوليون بناء تعرضهم لليابان لأغراض التنويع وتقليل الاعتماد على الولايات المتحدة.
وفقًا لـBloomberg، اشترى المستثمرون الأجانب أسهمًا يابانية في 2025 بوتيرة هي الأقوى منذ 2013، مدفوعين جزئيًا بطلب على بديل غير أمريكي خلال حالة عدم اليقين السياسي والاقتصادي في الولايات المتحدة.
عندما ترتفع التدفقات الأجنبية، غالبًا ما تقود أكبر الشركات ذات السيولة في اليابان المؤشرات، مما يرفع مؤشر نيكي.
كما دعمت نتائج الأرباح في القطاعات الرئيسية زخم سوق الأسهم الياباني.
يتعرّض مؤشر نيكي بشكل كبير لقطاعات التكنولوجيا والأتمتة وسلاسل التوريد المرتبطة بأشباه الموصلات مقارنة بالعديد من المؤشرات الأوروبية.
وهذا مهم لأن:
يمكن أن تستفيد البنوك عندما ترتفع الفوائد من مستويات منخفضة جدًا، لأن هوامش صافي الفائدة قد تتحسّن.
تجذب سلاسل التوريد المرتبطة بالتكنولوجيا والذكاء الاصطناعي تدفقات عالمية عندما يرغب المستثمرون في التعرض للنمو خارج عمالقة السوق الأمريكية.
باختصار، عندما يبحث المستثمرون العالميون عن "AI beta" إلى جانب التنويع الجغرافي، تصبح اليابان وجهة طبيعية، خاصة إذا كان سعر العملة داعمًا.
| المؤشر | أحدث قيمة | الإشارة |
|---|---|---|
| RSI (14) | 69.367 | شراء، لكن قريب من مستوى تشبع الشراء. |
| Stoch (9,6) | 96.546 | تشبع شرائي، ما قد يدعو إلى ارتداد وسط قصير الأمد. |
| MACD (12,26) | 716.9 | شراء، متسق مع تسارع الاتجاه. |
| ATR (14) | 626.3 | تقلب مرتفع، يتناسب مع يوم اختراق. |
عندما يكسر مؤشر رقمًا كبيرًا ودائريًا، مثل 57,000، قد تتحول حركة السعر إلى عاطفية. في هذه الحالة، تصبح المؤشرات الفنية أكثر أهمية لأنها تظهر ما إذا كان الشراء واسعًا ومستدامًا أم قصير الأجل وممتدًا.
تشير صفحة التحليل الفني لمؤشر نيكي إلى ملخّص "شراء قوي" عبر المتوسطات المتحركة، مع صعود RSI إلى أواخر الستينيات. في الوقت نفسه، تومض عدة مذبذبات بإشارات تشبع شرائي، وهو أمر معتاد بعد اختراق عمودي.
| المتوسط المتحرك | المستوى | ما الذي يعنيه |
|---|---|---|
| MA20 | 54,566 | دعم الاتجاه قصير الأجل، غالبًا ما يُختبر بعد قفزة حادة. |
| MA50 | 54,129 | منطقة دعم متوسط الأجل يراقبها متابعو الاتجاه عن كثب. |
| MA200 | 53,244 | مرساة الاتجاه على المدى الطويل، والتي تشير إلى نقاط قد تستقر عندها التراجعات الأعمق. |
تكتسب هذه المستويات أهمية لأن أي اختراق يستمر فوق المتوسطات المتحركة الصاعدة يميل إلى جذب مشتري الانخفاضات بدلاً من بيع الذعر.
| المستوى | القيمة |
|---|---|
| S1 / المحور / R1 | 56,450 / 56,849 / 57,094 |
| S2 / R2 | 56,205 / 57,493 |
| S3 / R3 | 55,806 / 57,738 |
غالبًا ما تصبح هذه المستويات "خطوط المعركة" بعد حركة اندفاعية.
أظهر السوق قدرته على التداول فوق 57,000. السؤال التالي هو ما إذا كان قادرًا على الثبات فوق منطقة المحور قرب 56,849 عند التراجعات.
التمسك المستمر يبقي الزخم قائمًا. الانخفاض السريع مرة أخرى دون تلك المنطقة عادةً ما يشير إلى جني أرباح بدلًا من شراء مؤسسي جديد.
يبدو أن صعود اليابان قوي، لكن مجموعة المخاطر واضحة أيضاً. على المتداولين مراقبة هذه النقاط الأربع.
إذا ارتفع الين بسرعة، قد يفقد المصدرون ميزة أساسية في أرباحهم. يمكن للسوق أن يعيد التسعير بسرعة، خصوصاً عندما تكون المراكز مكتظة.
إذا دفعت المخاوف المالية العوائد طويلة الأجل للصعود بسرعة كبيرة، فقد تتعرض تقييمات الأسهم للضغط، حتى لو كانت الأرباح جيدة.
قد تتلاشى موجات الارتفاع الانتخابية إذا بدا أن الحزمة السياسية الأولى أصغر مما كان مأمولاً، أو إذا تأخرت الجداول الزمنية. وصفت صحيفة FT "صفقة تاكايشي" بأنها مدفوعة بتوقعات التحفيز والاستثمار، ما يعني أن السوق سيطلب دليلاً.
تبقى اليابان سوقاً رئيسية عالمياً. إذا شهدت أسهم التكنولوجيا العالمية مبيعات حادة أو تصاعدت المخاوف من تباطؤ النمو، فقد ينخفض مؤشر نيكي 225، حتى في ظل الإصلاحات المحلية القوية.
المحرك الفوري كان نتيجة انتخابية ساحقة قلصت حالة عدم اليقين بشأن السياسات وعززت التوقعات بالتحفيز والاستثمار الاستراتيجي.
لا. رغم أن السياسة لعبت دوراً كبيراً، فقد ساهمت عوامل هيكلية أيضاً، لا سيما الضغط من بورصة طوكيو لتحسين كفاءة رأس المال وزيادة عوائد المساهمين.
نعم. الين الأضعف يفيد عادةً المصدرين اليابانيين من خلال زيادة عائداتهم الدولية عند تحويلها إلى الين.
المخاطر الرئيسية هي قفزة في عوائد السندات مرتبطة بالمخاوف المالية، وانعكاس في الين ناجم عن خطر التدخل، وعناوين جيوسياسية ترفع علاوة المخاطرة على اليابان. أي من هذه العوامل قد يطلق عمليات جني أرباح بعد اختراق سريع.
خلاصة القول، اختراق مؤشر نيكي 225 لمستوى 57,000 ليس مجرد عنوان. إنه السوق يُسعر مزيجاً من التفاؤل السياسي قصير الأجل والتغيير الهيكلي طويل الأمد في شركات اليابان.
أضافت نتيجة الانتخابات وقوداً، لكن الاتجاه الطويل الأمد بُني على إصلاحات الحوكمة، وارتفاع حاد في عمليات إعادة شراء الأسهم، وتجدد الطلب الأجنبي على الأسهم اليابانية.
إذا تمكّن المؤشر من الاستقرار فوق مستويات الاختراق دون انعكاس مفاجئ للين أو صدمة في سوق السندات، فقد يستمر الاتجاه. ومع ذلك، إذا زادت العوائد بشكل حاد أو ارتفع خطر التدخل، فقد يفقد الارتفاع زخمه، حتى لو بقي السرد الإصلاحي طويل الأجل قوياً.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض المعلومات العامة فقط وليست مقصودة (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها التي يُعتمد عليها. ولا يشكل أي رأي وارد في المادة توصية من EBC أو من المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو صفقة أو استراتيجية استثمارية معينة مناسبة لأي شخص بعينه.
