اريخ النشر: 2026-06-17
رحب المستثمرون بإمكانية التوصل إلى اتفاق سلام بين الولايات المتحدة وإيران يوم الإثنين، لكن تقلب أسعار النفط من المرجح أن يستمر على المدى القريب، وفقاً لتحذيرات المحللين بأن الأسواق لن تعود إلى وضعها الطبيعي في أي وقت قريب.
ندد الإسرائيليون بشدة بالاتفاقية الجديدة، واصفين إياها استسلاماً خطيراً يترك القدرات العسكرية لإيران مصانة ويعرض الأمن القومي لإسرائيل للخطر.
أدى الانخفاض السريع في واردات الصين من الخام إلى منع أسعار النفط من الارتفاع بشكل أكبر. إذ خفضت بكين واردات الخام من 11.7 مليون برميل يومياً في فبراير إلى ما يقل قليلاً عن 9 ملايين برميل يومياً بحلول أواخر مايو.
قال محللو SocGen إن خسارة نسبتها 14% في المعروض العالمي من الخام دفعت الأسعار للارتفاع بنحو 30%. بالمقابل، أدى حظر النفط الذي فرضته أوبك عام 1973 إلى قطع نحو 7% من المعروض، مما دفع الأسعار للارتفاع بنحو 134%.
وأضافوا أن عوامل معارضة الآن تشمل إطلاق الاحتياطيات الاستراتيجية، والإعلانات المطمئنة من الحكومة الأميركية، وارتفاع إنتاج النفط في دول مثل البرازيل وفنزويلا.
خفضت أوبك توقعاتها للطلب العالمي على النفط لعام 2026 في أحدث تقرير لها، وهي المراجعة النزولية الثانية على التوالي. وزاد التحالف إنتاجه لمدة 4 أشهر متتالية لكسب حصة في السوق.
تتوقع إدارة معلومات الطاقة (EIA) أن ينخفض الطلب العالمي على النفط بنحو 1.1 مليون برميل يومياً في 2026، مع تركّز الخسائر في آسيا. وقال البنك الآسيوي للتنمية (ADB) الأسبوع الماضي إن العديد من البلدان تسعى للحصول على قروض طارئة في المنطقة.
صرّح كبير استراتيجيي السلع لدى ANZ، دانيال هاينز، أن أزمة الطاقة ما تزال نشطة ويتوقع أن تظل أحجام الشحن عبر مضيق هرمز منخفضة إلى أجل غير مسمى.
ولفت إلى أن مستوى $80 ليس كافياً لتحقيق استقرار السوق خلال الثلاثة إلى ستة أشهر المقبلة، متوقعاً أن تتقلب الأسعار بدلاً من ذلك في نطاق أوائل التسعينات دولاراً خلال الربع الثالث (Q3).
قالت JP Morgan إن إعادة فتح المضيق في يونيو ستحافظ على خام برنت عند نحو $100 لبقية عام 2026؛ بينما اعتقدت مؤسسة فيتش أن ذلك سيؤدي إلى هبوط كبير إلى متوسط $70 للبرميل اعتباراً من سبتمبر.
قالت Goldman Sachs إن عودة الإمدادات إلى وضعها الطبيعي فوراً مع ضعف الطلب قد تدفع الأسعار نحو $70 في أواخر 2026. ومع ذلك، لا يزال العديد من مسؤولي الشحن يتبعون نهج الانتظار والترقب قبل استئناف العبور.
أفادت وكالة فارس أنه بمجرد انتهاء فترة العبور المجانية التي مدتها 60 يوماً، ستبدأ إيران في فرض رسوم على خدمات السلامة والملاحة والبيئة والتأمين. ومن المرجح أن يتم تمرير تكاليف النقل المتصاعدة إلى المشترين.
وافق مجلس الوزراء العراقي على خطط لتسريع صادرات الخام عبر شبكة خطوط أنابيب كردستان-تركيا، وهو ما سيزيد شحناته الحالية بأكثر من ثلاثة أضعاف، لتفادي الممر المائي الرئيسي.
وبالمثل، تسرّع الإمارات من بناء خط أنابيب جديد من الغرب إلى الشرق إلى الفجيرة. وتلاحظ الوكالة الدولية للطاقة (IEA) أن الطرق البديلة لا تستطيع التعامل مع حجم النفط الخام الذي يُنقل عادةً عبر مضيق هرمز.
تستدين الحكومات بوتيرة قياسية مع ارتفاع الإنفاق العام، وفقاً لبيانات جمعتها بلومبرغ. وأشار بنك Danske إلى زيادة النفقات على القطاع العسكري والبنى التحتية والانتقال نحو طاقة أنظف.
ومع أن صدمة التضخم الناجمة عن الحرب رفعت العوائد، فإن توقعات الاقتصاد العالمي تدهورت مما أربك التنبؤات بشأن أسعار الفائدة. ويتوقع المحللون انقساماً بين الأصول.
تسعر أسواق السندات تضخماً أساسياً مرتفعاً مستمراً وسوق عمل ضيقاً. وحتى مع تراجع صدمة الطاقة الأخيرة، فإن بعض القطاعات بما في ذلك الذكاء الاصطناعي مرشحة لأن تزعج صانعي السياسات.
تشكل الأسهم المرتفعة عائقاً آخر أمام مستثمري الدخل الثابت. وقد أظهرت شركات التكنولوجيا الكبرى مرونة قوية في الأرباح، محافظةً على نمو مرتفع رغم تصاعد ضغوط الأسعار.
على الرغم من ذلك، بلغ صندوق iShares TIPS Bond ETF أعلى مستوى قياسي جديد لهذا الشهر، مما يعكس طلباً قوياً على أدوات التحوط ضد عدم اليقين الجيوسياسي والقيَم المبالغ فيها لمصنّعي الرقائق وشركات أخرى مرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
كما يحقق صندوق iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF أداءً قوياً. وعلى مدار الأرباع القليلة الماضية، ركزت العديد من الدول الناشئة على تشديد السياسة المالية وتقلص إصدار الديون الجديدة، وفقاً لمورنينغستار.
إضافة إلى ذلك، بدأت بنوك مركزية في الأسواق الناشئة (مثل البرازيل والمكسيك) في رفع أسعار الفائدة بقوة في وقت أبكر وبوتيرة أسرع من الاحتياطي الفيدرالي، مما يترك مجالاً لتخفيف محتمل.
تنويه مجموعة EBC المالية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط ولا يقصد بها (وينبغي ألا تُعتبر) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها يُعتمد عليها. ولا تشكل أي رأي وارد في المادة توصية من EBC Global Financial Collaboration أو من المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو صفقة أو استراتيجية استثمارية معينة مناسبة لأي شخص بعينه.
