公開日: 2026-06-17
更新日: 2026-06-18
投資家は月曜日、米イラン和平合意の見通しを歓迎したが、アナリストらは市場がすぐに正常に戻ることはまずないだろうと警告しており、原油価格変動は当面続く可能性が高い。
イスラエル側は、この新たな和平合意を激しく非難し、イランの軍事力をそのまま残し、イスラエルの国家安全保障を危うくする危険な譲歩だと批判している。
中国の原油輸入量の急速な減少が、原油価格の変動によるさらなる上昇を食い止めるのに役立っている。北京は、2月に日量1170万バレルだった原油輸入量を、5月下旬までに日量900万バレル弱まで削減した。
ソシエテ・ジェネラルのアナリストは、世界の原油供給量が14%減少したことで、価格が約30%上昇したと述べている。これに対し、1973年のOPECによる原油禁輸措置では供給量が約7%減少しただけで、価格は134%も急騰した。
彼らによると、現在では戦略備蓄の放出、米国政府からの沈静化に向けた発表、ブラジルやベネズエラなどの国々における原油生産量の増加などが対抗要因となっているという。
OPECは最新の報告書で、2026年の世界の石油需要予測を下方修正した。これは2ヶ月連続の下方修正となる。OPECは市場シェア拡大のため、4ヶ月連続で増産を続けている。
米国エネルギー情報局(EIA)は、2026年には世界の石油需要が日量110万バレル減少すると予測しており、その減少はアジア地域に集中する見込みだ。先週、アジア開発銀行(ADB)は、多くの国が域内で緊急融資を求めていると発表した。これらの需給両面の要因が、原油価格変動に複雑に作用している。
不安定な流れ
ANZ銀行のシニア商品ストラテジスト、ダニエル・ハインズ氏は、エネルギー危機は依然として続いており、ホルムズ海峡を通過する船舶の輸送量は当面の間低迷が続くと予想していると述べた。
彼は、80ドルという水準では今後3～6ヶ月間市場を安定させるには不十分であり、第3四半期にかけて価格は90ドル台前半で変動すると予測した。
JPモルガンは、6月に海峡が再開通すれば、ブレント原油価格は2026年末まで1バレルあたり約100ドルで推移すると述べた。一方、フィッチは、再開通によって9月から平均70ドルまで大幅に下落すると予測した。
ゴールドマン・サックスは、供給の即時正常化と需要の弱まりにより、価格は2026年後半には70ドル前後まで下落する可能性があると述べた。しかし、多くの海運会社の幹部は、輸送再開に踏み切る前に様子見の姿勢をとっている。
ファルス通信によると、60日間の無料通過期間が終了すると、イランは安全、航行、環境、保険サービスに対して料金を徴収し始めるという。輸送コストの上昇分は、おそらく購入者に転嫁されるだろう。
イラク内閣は、クルディスタン・トルコ間のパイプライン網を通じた原油輸出を加速させる計画を承認した。これにより、既存の輸出量は3倍以上になり、主要な水路を迂回することになる。
同様に、アラブ首長国連邦(UAE)は、フジャイラへの新たな東西パイプラインの建設を急ピッチで進めている。国際エネルギー機関(IEA)は、代替ルートではホルムズ海峡を経由して通常輸送される原油量を処理できないと指摘している。これらの迂回策の進展も、原油価格変動を左右する重要な要素である。
特別な絆
ブルームバーグがまとめたデータによると、公共支出の急増に伴い、各国政府は記録的なペースで借入を行っている。ダンスケ銀行は、軍事費、インフラ整備、クリーンエネルギーへの移行への支出増加をその要因として挙げている。
戦争によるインフレショックが金利を押し上げたことで、世界経済の見通しは悪化し、金利予測は混乱している。アナリストらは、資産間の格差が生じると予測している。このマクロ環境の変化が、原油価格変動に間接的な影響を与え続けるだろう。
債券市場は、高止まりするコアインフレ率と逼迫した労働市場を織り込んでいる。最近のエネルギーショックが収束に向かっているとはいえ、AIを含む一部のセクターは、政策立案者の神経を逆撫でするだろう。
株価の高騰は、債券投資家にとって新たな逆風となっている。一方、大手ハイテク企業は堅調な収益力を示し、価格上昇圧力の高まりにもかかわらず高い成長率を維持している。
それにもかかわらず、iShares TIPS債券ETFは今月、過去最高値を更新した。これは、地政学的な不確実性に対するヘッジ手段への旺盛な需要と、半導体メーカーやその他のAI関連企業の過大評価を反映している。
iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETFも好調なパフォーマンスを示している。モーニングスターによると、ここ数四半期にわたり、多くの新興国は財政引き締めと新規債券発行の縮小に注力してきた。
さらに、ブラジルやメキシコなどの新興国の中央銀行は、FRBよりもはるかに早く、より速いペースで積極的に利上げを開始しており、将来的な金融緩和の余地を残している。
