اريخ النشر: 2025-11-21
يُقدم مؤشر مديري المشتريات (PMI) لمنطقة اليورو الصادر في نوفمبر لمحةً أوليةً عن نشاط الأعمال في منطقة اليورو. وبلغ مؤشر مديري المشتريات المركب 52.4 نقطة، مما يُشير إلى توسعٍ طفيفٍ إجمالاً، ولكنه يُخفي ضعفاً ملحوظاً في القطاع الصناعي.
سجلت ألمانيا وفرنسا، وهما اثنان من أكبر اقتصادات الكتلة، قراءات تصنيعية أقل من 50. وهو ما يشير إلى انكماش قد يؤثر سلباً على الصادرات والاستثمار واليورو.
الأرقام الرئيسية لشهر نوفمبر هي كما يلي:
مؤشر مديري المشتريات المركب في منطقة اليورو 52.4.
ويظهر هذا أن القطاع الخاص بشكل عام لا يزال في حالة توسع ولكن مع تباطؤ طفيف.
مؤشر مديري المشتريات الصناعي في ألمانيا 48.4.
عاد قطاع التصنيع إلى الانكماش مع ضعف الطلبات الجديدة.
مؤشر مديري المشتريات الخدمي في ألمانيا 52.7.
واستمرت الخدمات في التوسع ولكن بوتيرة أبطأ مما كانت عليه في أكتوبر.
مؤشر مديري المشتريات الصناعي في فرنسا 47.8.
سجلت فرنسا أدنى مستوى في تسعة أشهر في قطاع التصنيع.
مؤشر مديري المشتريات الخدمي في فرنسا 50.8.
ارتفعت الخدمات مرة أخرى فوق مستوى 50 للمرة الأولى منذ 15 شهرًا.
يُعد قطاع التصنيع أكثر تأثرًا بالدورات الاقتصادية والتجارة من قطاع الخدمات. وتشير قراءة أقل من 50 إلى ضعف الطلب على الصادرات، وانخفاض الإنفاق الرأسمالي، وضغط على هوامش الربح الصناعي.
حتى لو حافظت الخدمات على صمودها، فإن تباطؤًا واسع النطاق في قطاع التصنيع قد يُلقي بظلاله على النمو الإجمالي، ويُخفِّض أسعار المدخلات، ويُؤثِّر على توقعات البنك المركزي الأوروبي بشأن سياساته. وينظر المستثمرون إلى هذا الضعف كمؤشر تحذيري للتعرضات الدورية.
يشير مؤشر مديري المشتريات الصناعي في ألمانيا، الذي بلغ 48.4، إلى انكماش في قلب القطاع الصناعي. وتراجعت مؤشرات الطلبات الجديدة وطلبات التصدير الفرعية، مما يعكس ضعف الطلب الخارجي. ويُخفف قطاع الخدمات، الذي بلغ 52.7، من وطأة النتيجة الإجمالية، لكنه لا يستطيع تعويض الضعف الصناعي بالكامل.
بالنسبة للشركات الألمانية العاملة في مجال السيارات والآلات والسلع الرأسمالية، فإن المخاطر السلبية على الإيرادات والهوامش تتزايد إذا لم تتعافَ دفاتر الطلبات.
أظهرت فرنسا انقسامًا حادًا. سجّل قطاع الصناعات التحويلية أدنى مستوى له في تسعة أشهر عند 47.8 نقطة، بينما ارتفع قطاع الخدمات إلى 50.8 نقطة، مما سمح بعودة النمو. وتقترب القراءة المركبة لفرنسا من الحياد، مما يؤكد كيف يدعم الاستهلاك المحلي والخدمات النمو حتى في ظلّ معاناة المصانع من الطلب الخارجي.
ينبغي للمستثمرين مراقبة ما إذا كان زخم الخدمات قادراً على تعويض ضعف التصنيع في الأشهر المقبلة.
تختلف التفاصيل الوطنية الكاملة، وسيوفر الجدول الوطني النهائي لمؤشر ستاندرد آند بورز جلوبال تفاصيل أكثر تفصيلاً. تشير الإشارات المبكرة من إسبانيا وإيطاليا إلى نتائج متباينة، حيث تعاني القطاعات الموجهة نحو التصدير في عدة دول من ضغوط، بينما لا تزال الخدمات المحلية أكثر مرونة. ينبغي على المستثمرين متابعة البيانات الوطنية الكاملة للتأكيد وتفاصيل القطاعات.
يُخفف تباطؤ قطاع التصنيع من ضغوط أسعار المدخلات على المدى القريب في العديد من القطاعات الفرعية الصناعية، مما قد يُقلل من زخم التضخم الأساسي. وتُؤثر هذه الديناميكية على حسابات البنك المركزي الأوروبي لسياساته وشكل منحنيات العائد.
في حين أن القراءة المركبة تُشير إلى توسع، فإن ضعف القطاع الصناعي يزيد من احتمالية إعادة تسعير المستثمرين لتوقعات البنك المركزي الأوروبي. ويميل انخفاض توقعات تشديد السياسة النقدية إلى التأثير سلبًا على اليورو، خاصةً إذا أظهرت الاقتصادات الأمريكية أو غيرها زخمًا أقوى.
يُقلل ضعف التصنيع من احتمالية تشديد السياسة النقدية من قِبَل البنك المركزي الأوروبي. وانخفضت عوائد السندات قصيرة ومتوسطة الأجل في منطقة اليورو مع تقبُّل الأسواق لموقف أكثر تيسيرًا. وعادةً ما تُفضِّل هذه البيئة الاستثمار طويل الأجل عالي الجودة.
يُضغط ضعف التصنيع والصادرات على قطاعات الصناعة والآلات والسيارات والمواد. في الوقت نفسه، تميل الخدمات المحلية والقطاعات الدفاعية - السلع الاستهلاكية الأساسية، والرعاية الصحية، وقطاعات نمو مختارة - إلى إظهار مرونة أكبر.
يميل انكماش التصنيع إلى التأثير على هذه المناطق بشكل أقوى:
مصنعي السلع الرأسمالية الصناعية والآلات.
سلاسل توريد السيارات ومنتجي الأجزاء.
المواد الأساسية والمواد الكيميائية حيث تكون أحجام الطلب معتدلة.
وبالتالي، فإن خفض الإيرادات وضغوط الهامش هي نتائج محتملة للشركات التي تعتمد على الطلب الأجنبي.
في المقابل، عادةً ما تُظهر شركات السلع الاستهلاكية الأساسية والرعاية الصحية وبعض شركات البرمجيات والخدمات الرقمية طلبًا أكثر استقرارًا، وهي تُعدّ من الميول الدفاعية الطبيعية خلال هذه الدورات. ينبغي على المديرين النشطين إجراء اختبارات ضغط سيناريوهات على توقعات الأرباح للشركات الدورية.
تخفيض المراكز في الشركات المصنعة والمصدرة حيث تكون الأرباح حساسة لتدفقات الطلبات والطلب العالمي.
استخدم التحوط إذا كان لديك استثمارات كبيرة في اليورو وكنت حذراً من المزيد من الانخفاض في اليورو.
قد توفر السندات السيادية عالية الجودة الحماية إذا تم إعادة تسعير الأصول الخطرة بسبب المخاوف بشأن النمو.
إذا ظلت مؤشرات مديري المشتريات في الولايات المتحدة أو آسيا أقوى، فمن الضروري إعادة التوازن نحو المناطق التي تتمتع بزخم أفضل للنشاط.
تحديث افتراضات ربحية السهم للشركات الصناعية لتعكس انخفاض الطلبات الجديدة والضغط المحتمل على الهامش.
تُقدم القراءة الأولية لمؤشر مديري المشتريات في منطقة اليورو لشهر نوفمبر صورةً مُفصلةً. يشير مؤشر مديري المشتريات المُركّب، البالغ 52.4، إلى توسعٍ طفيفٍ بشكلٍ عام، لكنه يُخفي ضعفًا صناعيًا ملموسًا، حيث أعلنت كلٌّ من ألمانيا وفرنسا عن انكماشٍ في قطاع التصنيع.
بالنسبة للمستثمرين فإن الأولويات الرئيسية هي إدارة مخاطر القطاع والعملة، والمراقبة الدقيقة لتفاصيل مؤشر مديري المشتريات الوطني اللاحق واتصالات البنك المركزي الأوروبي، واختبار السيناريوهات للأرباح في الشركات الدورية.
يشير مؤشر مديري المشتريات المركب عند 52.4 إلى توسع متواضع في منطقة اليورو، لكن الضعف الصناعي الأساسي، وخاصة في ألمانيا وفرنسا، يشير إلى تباطؤ النمو في المستقبل، مما يؤثر على الصادرات، والإنفاق الرأسمالي، ومعنويات الاستثمار.
قطاع التصنيع حساس للتجارة ويتأثر بالتقلبات الدورية. يشير الانكماش إلى انخفاض الطلب على الصادرات، وضعف الإنفاق الرأسمالي، وضغط محتمل على هامش الربح. حتى مع نمو الخدمات، يمكن أن يؤثر تباطؤ القطاع الصناعي على النمو الإجمالي، وتوقعات التضخم، وأداء القطاع للشركات المرتبطة بالتقلبات الدورية.
تراجع اليورو مع تعديل البنك المركزي الأوروبي توقعاته بشأن أسعار الفائدة بالخفض. وتراجعت العائدات قصيرة الأجل، وتباينت أسواق الأسهم حسب القطاعات، حيث سجلت الشركات الصناعية والشركات التي تركز على التصدير أداءً ضعيفًا، بينما تفوقت قطاعات الخدمات المحلية والدفاعية.
تواجه شركات الصناعات والآلات والسيارات والمواد الأساسية ضغوطًا على الإيرادات وهوامش الربح. في المقابل، تظل قطاعات السلع الاستهلاكية الأساسية والرعاية الصحية والبرمجيات والخدمات الرقمية أكثر مرونة، مما يُمثل خيارات دفاعية خلال تباطؤ التصنيع.
قد يُخفف تباطؤ التصنيع من ضغط التضخم، مما يدفع البنك المركزي الأوروبي إلى توخي الحذر. وقد تنخفض عوائد اليورو، مما يدعم السندات السيادية عالية الجودة. أما من حيث العملة، فقد يضعف اليورو مقابل الدولار، مما يتطلب استراتيجيات تحوط حذرة للمحافظ الاستثمارية المعرضة لمخاطر اليورو.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
