اريخ النشر: 2025-10-27
غالبًا ما تتحرك الأسواق المالية كأنماط الطقس. قد تتلاشى فترات النمو المطرد فجأةً لتحل محلها غيومٌ سوداء من عدم اليقين. فترات الركود هي تلك العواصف الاقتصادية التي تختبر مدى قوة الشركات والمستثمرين والأسر.
إن فهم ماهية الركود يتجاوز الخوف؛ فهو يتعلق بالاستشراف. إن إدراك المؤشرات المبكرة، كارتفاع البطالة، وتباطؤ الإنتاج، وتراجع ثقة المستهلك، يساعد المستثمرين على الاستعداد بدلًا من الذعر. في عام ٢٠٢٥، وبينما تواجه الاقتصادات العالمية ارتفاع أسعار الفائدة، وتشديد الائتمان، والضغوط الجيوسياسية، يُعدّ رصد هذه المؤشرات التحذيرية المبكرة مهارة تداول أساسية.
الركود الاقتصادي هو فترة متواصلة من التراجع الاقتصادي، تُعرف غالبًا بانخفاض الناتج المحلي الإجمالي لربعين متتاليين. يقيس الناتج المحلي الإجمالي القيمة الإجمالية لجميع السلع والخدمات المُنتجة في بلد ما. عندما يتقلص، يُشير ذلك إلى انخفاض الإنفاق، وضعف الطلب، وتباطؤ النشاط التجاري.
ومع ذلك، لا يقتصر نظر الاقتصاديين على الناتج المحلي الإجمالي فحسب، بل يُحللون أيضًا معدلات التوظيف، ومبيعات التجزئة، والإنتاج الصناعي، ونمو الدخل للتأكد من أن التباطؤ واسع النطاق ومستمر. في الولايات المتحدة، يستخدم المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية (NBER) هذا النهج متعدد المؤشرات للإعلان رسميًا عن حالات الركود.
فترات الركود جزء طبيعي من الدورة الاقتصادية. بعد فترة من التوسع، يأتي التباطؤ، الذي يفسح المجال في النهاية للانتعاش. بالنسبة للمتداولين، ليس الهدف تجنب فترات الركود، بل التنبؤ بوصولها مبكرًا وتعديل استراتيجياتهم وفقًا لذلك.
نادرًا ما يكون للركود سبب واحد، بل ينشأ نتيجة مزيج من العوامل المالية والسياسية والسلوكية التي تتفاعل عبر الاقتصاد.
السياسة النقدية المتشددة: عندما ترفع البنوك المركزية أسعار الفائدة للسيطرة على التضخم، ترتفع تكلفة الاقتراض. تُخفّض الشركات استثماراتها، ويُخفّض المستهلكون إنفاقهم، مما يؤدي إلى تباطؤ النمو.
صدمات العرض: يمكن للأحداث مثل ارتفاع أسعار النفط، أو الحروب، أو الكوارث الطبيعية أن تؤدي إلى زيادة تكاليف الإنتاج وتقليص الناتج.
فقاعات الأصول: عندما تقوم الأسواق برفع قيمة الأصول مثل العقارات أو أسهم التكنولوجيا، فإن التصحيحات الحادة يمكن أن تؤدي إلى إثارة عدم الاستقرار المالي.
انخفاض ثقة المستهلك: عندما يخشى الناس فقدان وظائفهم أو التضخم، فإنهم ينفقون أقل، مما يقلل الطلب عبر الصناعات.
الصدمات الخارجية: يمكن للحروب التجارية، أو الصراعات العالمية، أو الأوبئة أن تؤدي بسرعة إلى تعطيل سلاسل التوريد وتدفقات الاستثمار.
إن كل ركود له قصته الخاصة، ولكن أغلبها يشترك في نمط من تشديد الائتمان، وانخفاض الأرباح، وضعف الإنفاق الأسري.
إن توقع حدوث ركود اقتصادي يعني مراقبة المؤشرات الرائدة التي غالبا ما تتغير قبل أن تتغير البيانات الاقتصادية الرسمية.
يحدث هذا عندما ترتفع عوائد السندات الحكومية قصيرة الأجل عن عوائدها طويلة الأجل، مما يُشير إلى توقعات المستثمرين بنمو أضعف مستقبلًا. تاريخيًا، سبق كل ركود اقتصادي كبير في الولايات المتحدة منذ سبعينيات القرن الماضي انعكاس منحنى العائد. في عام 2025، ظل عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين أعلى من عائد سندات العشر سنوات، مما يعكس استمرار الحذر في الأسواق المالية.
تقيس مسوحات مثل مؤشر مديري المشتريات (PMI) نشاط المصانع. وتشير قراءة أقل من 50 إلى انكماش. في أواخر عام 2024، انخفضت مؤشرات مديري المشتريات الأوروبية إلى حوالي 47، مما يشير إلى تباطؤ واسع النطاق في الإنتاج الصناعي.
بيانات التوظيف تُعدّ مؤشرًا قويًا على الركود. فالارتفاع المطرد في طلبات إعانة البطالة أو فقدان الوظائف في مختلف القطاعات غالبًا ما يُؤكد ضعف الطلب. وقد أبلغت كلٌّ من المملكة المتحدة واليابان عن زيادات طفيفة، وإن كانت ملحوظة، في معدلات البطالة في أوائل عام ٢٠٢٥.
تكشف مبيعات التجزئة واستخدام الأسر للائتمان عن مدى ثقة الناس بالمستقبل. فعندما ينخفض الإنفاق بشكل حاد، غالبًا ما يُنبئ بتباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي. في عام ٢٠٢٥، انخفضت مبيعات التجزئة الأمريكية لثلاثة أشهر متتالية، مما أثار مخاوف بشأن إرهاق المستهلكين.
غالبًا ما تُقيّد البنوك الإقراض عند ارتفاع مستويات المخاطر. فانخفاض القروض يعني تراجع توسع الأعمال، مما يُقلل من النشاط الاقتصادي الإجمالي. وقد أظهر مسح عالمي للائتمان أُجري في مارس 2025 أن 63% من البنوك شدّدت معايير الإقراض، وهو أعلى مستوى لها منذ أربع سنوات.
انتشر هذا الركود عالميًا، نتيجةً للإقراض العقاري المفرط وانهيار المؤسسات المالية الكبرى. وأدى إلى خسارة تريليونات من القيمة السوقية، وأدى إلى عمليات إنقاذ حكومية ضخمة. واستجابت البنوك المركزية بأسعار فائدة منخفضة قياسية، وشراء سندات واسعة النطاق.
نتيجةً لإغلاقات عالمية، كان هذا الركود من أسرع وأعمق فترات الركود في التاريخ الحديث. انخفض الناتج المحلي الإجمالي في معظم الاقتصادات الكبرى انخفاضًا حادًا في غضون أشهر. لم يبدأ التعافي إلا بعد أن أطلقت الحكومات حزم تحفيز اقتصادي، وأعادت اللقاحات ثقة المستهلكين.
رغم أنها لم تصل إلى ركود كامل، إلا أن اقتصادات مثل ألمانيا واليابان والمملكة المتحدة شهدت ركودًا في النمو نتيجة ارتفاع أسعار الطاقة وتشديد السياسات النقدية. وذكّرت هذه الأزمة المستثمرين بأن حتى التباطؤات الطفيفة قد تُعيد تشكيل معنويات السوق وسلوك الاستثمار.
تُجبر فترات الركود المشاركين في السوق على تحويل تركيزهم من النمو إلى الحماية. تميل القطاعات الدفاعية، مثل الرعاية الصحية والمرافق والسلع الاستهلاكية الأساسية، إلى تحقيق أداء أفضل خلال فترات الركود. وغالبًا ما يجذب الذهب والسندات الحكومية تدفقات استثمارية، حيث يسعى المستثمرون إلى الاستقرار.
قد يستخدم متداولو الأسهم استراتيجيات البيع على المكشوف أو يركزون على الأسهم ذات العائدات المرتفعة والميزانيات العمومية القوية. في الوقت نفسه، غالبًا ما يرى المستثمرون طويلو الأجل في فترات الركود فرصًا للشراء. تاريخيًا، حقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بعضًا من أفضل عوائده خلال عام واحد بعد انتهاء فترات الركود الكبرى، مما يثبت أن الاستراتيجيات المتأنية يمكن أن تتفوق على الاستراتيجيات القائمة على التروي.
في المتوسط، تستمر معظم فترات الركود ما بين ستة أشهر وسنتين. إلا أن سرعة التعافي تعتمد على السبب وسرعة وصول الدعم السياسي.
لا. بعض حالات الركود تؤثر على بلد أو منطقة واحدة فقط. أما حالات أخرى، مثل الأزمة المالية عام ٢٠٠٨، فقد انتشرت في جميع أنحاء العالم نتيجةً لترابط الأسواق.
يمكن للناس التركيز على خفض الديون، وبناء المدخرات الطارئة، والاستثمار بحذر في محافظ متنوعة تشمل الأصول الدفاعية.
فترات الركود جزء طبيعي من دورة الأعمال. فهي تُزيل التجاوزات، وتُعيد ضبط التقييمات، وتُمهّد الطريق للنمو المستقبلي. وبالنسبة للمتداولين، يُعدّ فهم هذه الفترات أساسيًا لإدارة المخاطر وتحديد نقاط التحول.
إن القدرة على رصد المؤشرات المبكرة للركود تُمكّن المستثمرين من اتخاذ قرارات مدروسة، سواءً كان ذلك يعني التحوّط من الخسائر أو التمركز للتعافي. كما أن تعلّم تفسير البيانات الاقتصادية ومعنويات السوق يُساعد على تحويل حالة عدم اليقين إلى فرصة.
الناتج المحلي الإجمالي: هو القيمة الإجمالية لجميع السلع والخدمات المنتجة داخل بلد ما.
منحنى العائد: رسم بياني يوضح أسعار الفائدة على السندات الحكومية عبر فترات استحقاق مختلفة.
مؤشر مديري المشتريات (PMI): مؤشر يعتمد على المسح يظهر ما إذا كانت القطاعات الاقتصادية تتوسع أم تتقلص.
السياسة المالية: الإنفاق الحكومي والضرائب المستخدمة للتأثير على الاقتصاد.
السياسة النقدية: إجراءات البنك المركزي التي تتحكم في المعروض النقدي وأسعار الفائدة.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
