Đăng vào: 2026-03-30
USD/JPY đã bứt qua mốc 160 trong phiên 30/03/2026, đánh dấu vùng yếu nhất của đồng yen Nhật kể từ sau đợt can thiệp tháng 7/2024. Áp lực đến từ nhu cầu nắm giữ đồng bạc xanh khi chiến sự Trung Đông kéo dài, eo biển Hormuz bị gián đoạn và giá dầu tăng sốc, khiến thị trường định giá lại rủi ro lạm phát toàn cầu và kéo dòng tiền trở lại với USD.
Điều làm thị trường chú ý hơn là Tokyo đã nâng cấp giọng điệu cảnh báo. Atsushi Mimura, quan chức phụ trách ngoại hối của Nhật Bản, cho biết chính phủ có thể phải hành động quyết liệt nếu các chuyển động đầu cơ tiếp diễn, trong khi Thống đốc BOJ Kazuo Ueda phát tín hiệu rằng đà mất giá của yen và lạm phát nhập khẩu có thể biện minh cho một đợt nâng lãi suất sớm ngay trong tháng 4.
Trong ngày 30/03, USD/JPY đã chạm khoảng 160,50 rồi lùi về quanh 159,74 sau khi Tokyo tăng cường cảnh báo can thiệp, cho thấy khu vực 160 hiện không chỉ là mốc tâm lý mà còn là vùng nhạy cảm về chính sách.
Chênh lệch lãi suất vẫn là trục chính của xu hướng. Kể từ cuộc họp chính sách giữa tháng 3, Fed đang giữ lãi suất mục tiêu ở 3,50% đến 3,75%, trong khi BOJ duy trì lãi suất qua đêm quanh 0,75%, tức khoảng cách vẫn vào khoảng 275 đến 300 điểm cơ bản.
Cú sốc năng lượng đang làm yen yếu thêm. Giữa bối cảnh giá dầu thô bứt phá mạnh mẽ do căng thẳng nguồn cung leo thang, dầu Brent đã lên khoảng $114,90 một thùng và ghi nhận mức tăng gần 59% trong tháng 3, kéo rủi ro lạm phát nhập khẩu của Nhật tăng cao.
BOJ không còn ở trạng thái hoàn toàn phòng thủ. Tại cuộc họp tháng 3, một thành viên đã đề xuất nâng ngay lãi suất lên 1,0%, còn tóm tắt ý kiến công bố ngày 30/03 cho thấy hội đồng đã thảo luận khả năng tăng tiếp nếu áp lực giá lan rộng.
Rủi ro can thiệp là thật, nhưng hiệu quả có thể không giống tháng 7/2024 vì lần này động lực chính là mua USD trú ẩn và cú sốc dầu, không chỉ là đầu cơ bán yen đơn thuần. Vị thế short yen đầu tháng 3 chỉ khoảng 16.575 hợp đồng, thấp xa mức gần 180.000 hợp đồng hồi tháng 7/2024.
Yếu tố nền tảng nhất của tỷ giá USD/JPY vẫn là chênh lệch lợi suất. Khi Fed giữ mặt bằng lãi suất trên 3,5% còn BOJ mới ở 0,75%, giao dịch carry trade vẫn hấp dẫn và khiến dòng vốn khó rời khỏi USD. Thêm vào đó, thị trường gần như đã xóa bớt kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất trong năm nay, thậm chí chuyển sang định giá 12 điểm cơ bản thắt chặt thay vì 50 điểm cơ bản nới lỏng như một tháng trước.
Trong các cú sốc địa chính trị thông thường, yen thường được xem là tài sản phòng thủ. Nhưng lần này cấu trúc thị trường đã khác. Nhìn vào sức ép tỷ giá do thâm hụt dầu mỏ lên các đồng tiền châu Á, có thể thấy Nhật Bản phụ thuộc rất lớn vào năng lượng nhập khẩu, nên khi Hormuz bị gián đoạn và dầu leo thang, yen lập tức chịu áp lực kép từ chi phí nhập khẩu tăng và lo ngại cán cân thương mại xấu đi. Đó là lý do dòng tiền chạy vào USD như đồng tiền trú ẩn thanh khoản cao, trong khi yen lại suy yếu cùng lúc.
Tokyo hiện phát đi thông điệp cứng rắn hơn hẳn so với vài tuần trước. Mimura không chỉ nhắc đến biến động trên thị trường tiền tệ mà còn nói rõ đầu cơ đang gia tăng cả ở thị trường dầu thô tương lai, một dấu hiệu cho thấy nhà chức trách coi cú sốc dầu và cú sốc tỷ giá là hai mặt của cùng một vấn đề. Đây là bước leo thang quan trọng vì ngôn ngữ như vậy thường được thị trường đọc là tín hiệu chuẩn bị cho hành động thực tế hơn.
Về phía BOJ, thông điệp cũng đã hawkish hơn. Sau quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 0,75% vào hôm 19/03, tuyên bố chính thức của ngân hàng trung ương đã nhấn mạnh rủi ro từ giá dầu tăng và cho biết sẽ tiếp tục điều chỉnh mức độ nới lỏng nếu triển vọng kinh tế, lạm phát diễn biến đúng hướng. Tóm tắt ý kiến công bố ngày 30/03 còn cho thấy một số thành viên lo ngại BOJ có thể bị chậm chân trước lạm phát và thậm chí cần đẩy nhanh nhịp nâng lãi suất nếu xung đột kéo dài.
Điểm cần nhớ là Nhật Bản đã từng vào thị trường hồi tháng 7/2024 khi USD/JPY lên quanh 161,96. Tuy nhiên, lần này rào cản can thiệp có thể cao hơn vì phần lớn áp lực đến từ nhu cầu nắm giữ USD theo yếu tố cơ bản và địa chính trị, nên một cú can thiệp đơn lẻ có thể không đủ để đảo xu hướng nếu giá dầu còn cao.
Tác động đã lan thẳng sang tài sản Nhật Bản, đồng pha với đà lao dốc chung của thị trường chứng khoán châu Á trước các diễn biến căng thẳng mới nhất. Reuters ghi nhận Nikkei giảm 3,4% trong phiên đầu tuần và mức lỗ của cả tháng 3 đã gần 13%, trong khi lợi suất JGB 10 năm lên đỉnh 27 năm do thị trường vừa lo lạm phát, vừa lo BOJ phải tăng lãi suất nhanh hơn dự kiến. Đây là tổ hợp rất bất lợi cho chứng khoán nội địa.
Rủi ro lớn hơn nằm ở kịch bản stagflation. Nếu dầu tiếp tục ở vùng cao, yen còn yếu và chi phí nhập khẩu tăng lan sang giá tiêu dùng, BOJ sẽ bị ép phải áp dụng các biện pháp hạn chế nguồn cung tiền trong lúc tăng trưởng chịu sức ép. Ngay cả xếp hạng tín nhiệm của Nhật cũng đã bị đặt dưới kính hiển vi khi S&P cảnh báo đồng yen yếu hơn nhiều nữa có thể làm xấu đi năng lực cạnh tranh và quỹ đạo tài khóa.
Về mặt ngắn hạn, 160,50 đang là kháng cự gần nhất sau cú spike trong ngày 30/03, còn 159,00 là vùng hỗ trợ tâm lý đầu tiên, dưới đó là khu vực 158,50 đến 158,00 nếu thị trường xuất hiện một cú squeeze do cảnh báo can thiệp hoặc bất ngờ từ BOJ. Miễn là giá còn giữ trên 159,00, cấu trúc ngắn hạn vẫn nghiêng về xu hướng tăng, nhưng đây là loại xu hướng rất dễ bị đảo chiều trong vài phút nếu có headline từ Tokyo.
Với trader giao ngay, ưu tiên lúc này không phải là đuổi giá ở vùng 160 mà là theo dõi sát thông điệp từ BOJ, Bộ Tài chính Nhật và diễn biến dầu Brent. Với trader phái sinh, chiến lược straddle quanh các mốc sự kiện có thể phù hợp nếu kỳ vọng biến động lớn theo cả hai hướng. Một cách tiếp cận khác là bán call out-of-the-money phía trên 160 hoặc 161 để tận dụng việc thị trường tin rằng Tokyo sẽ cố chặn đà tăng quá nóng, nhưng chiến lược này chỉ phù hợp với người quản trị margin rất chặt vì rủi ro gap giá vẫn cao.
Trong ngày 30/03/2026, cặp tiền này đã có lúc lên khoảng 160,50 trước khi lùi về quanh 159,74 sau các cảnh báo mạnh hơn từ phía Nhật Bản. Điều đó cho thấy biến động nội phiên đang rất lớn.
Khả năng can thiệp đã tăng rõ rệt, nhưng chưa phải điều chắc chắn xảy ra ngay lập tức. Tokyo đang dùng ngôn ngữ cứng hơn, song hiệu quả can thiệp lần này có thể bị hạn chế nếu nhu cầu nắm giữ USD vì chiến sự và giá dầu vẫn chi phối thị trường.
Khả năng đó đã tăng lên. Ueda nói đà giảm của yen có thể ảnh hưởng đến lạm phát, còn các thảo luận tại BOJ cho thấy một bộ phận hội đồng sẵn sàng chấp nhận nhịp thắt chặt nhanh hơn nếu áp lực giá kéo dài.
Ba biến số quan trọng nhất hiện nay là diễn biến chiến sự Trung Đông và Hormuz, giá dầu Brent, cùng thông điệp chính sách từ BOJ và Fed. Đây là các yếu tố đang quyết định cả chênh lệch lợi suất lẫn cường độ dòng tiền trú ẩn.
Tỷ giá USD/JPY đang ở điểm giao cắt của ba lực đẩy lớn: địa chính trị, năng lượng và chính sách tiền tệ. Khi đồng yen Nhật vượt ngưỡng 160, thị trường không còn chỉ giao dịch một câu chuyện chênh lệch lãi suất, mà đang định giá cả rủi ro lạm phát nhập khẩu, khả năng BOJ nâng lãi suất và xác suất Tokyo quay lại can thiệp ngoại hối.
Với những ai muốn bám sát và giao dịch USD/JPY trong giai đoạn biến động cao này, mở tài khoản tại EBC là một lựa chọn đáng cân nhắc vì nền tảng hỗ trợ hoạt động đầu tư và mua bán tiền tệ quốc tế với 37 cặp tiền, spread cạnh tranh, khớp lệnh nhanh và hệ sinh thái công cụ theo dõi thị trường khá đầy đủ. Hãy theo dõi sát BOJ, giá dầu và diễn biến Trung Đông trước mỗi quyết định giao dịch, đồng thời chia sẻ góc nhìn của bạn về việc USD/JPY có thể giữ trên 160 được bao lâu.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và cũng không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hay các lĩnh vực khác để bạn có thể dựa vào. Không có ý kiến nào trong tài liệu này được coi là khuyến nghị từ EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
