Đăng vào: 2026-09-01
Cập nhật vào: 2026-09-01
Hợp đồng tương lai khí tự nhiên Mỹ kỳ hạn tháng 10 chốt phiên thứ Hai ở mức 2,935 USD/MMBtu, tăng 1,6%, đưa ngưỡng 3 USD trở lại trong tầm với dù sản lượng của Mỹ vẫn duy trì ở mức kỷ lục. Thời tiết nóng đầu tháng 9 và lượng khí đưa vào các nhà máy LNG (feedgas) gần 19,4 Bcf/ngày (tỷ feet khối mỗi ngày) đang hỗ trợ nhu cầu, sau khi mức tăng tồn kho mới nhất thấp hơn dự báo. Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) vẫn dự báo tồn kho sẽ đạt 3.985 Bcf vào cuối tháng 10, khiến quá trình chuyển từ nắng nóng mùa hè sang nhu cầu mùa thu trở thành phép thử khó khăn hơn đối với giá.
Hợp đồng khí tự nhiên kỳ hạn tháng 10 chốt phiên ở mức 2,935 USD/MMBtu, tăng 1,6%, đưa ngưỡng 3 USD vào tầm với dù sản lượng của Mỹ đang ở mức kỷ lục.
Lượng khí đưa vào các nhà máy LNG đạt khoảng 19,4 Bcf/ngày, trong khi nắng nóng gay gắt được dự báo sẽ tiếp tục hỗ trợ nhu cầu làm mát trong khoảng một tuần nữa.
Sản lượng khí khô của Mỹ đạt mức kỷ lục 112,33 Bcf/ngày trong tháng 6, khiến dư địa để nhu cầu điện suy yếu mà không làm nới lỏng cán cân cung cầu gần như không còn.
Mức tăng tồn kho mới nhất chỉ đạt 15 Bcf, thấp hơn cả dự báo đồng thuận của thị trường là 21 Bcf lẫn mức trung bình 5 năm khoảng 33 Bcf.
EIA vẫn dự báo tồn kho sẽ đạt 3.985 Bcf vào cuối tháng 10, do đó tháng 9 phải thu hẹp khoảng cách lớn giữa tốc độ bơm khí eo hẹp hiện nay và các đợt tăng tồn kho nhanh hơn của mùa giao mùa.
Nhu cầu mạnh hơn đang hỗ trợ cho đà tăng gần đây. Các dự báo thời tiết của thị trường vào cuối tháng 8 cho thấy sẽ còn thêm sáu đến bảy ngày nắng nóng gay gắt cuối hè, kéo dài nhu cầu sử dụng điều hòa sang đầu tháng 9. Mức tiêu thụ điện cao hơn làm tăng lượng khí đốt sử dụng cho phát điện, khiến lượng khí có thể đưa vào tồn kho giảm xuống.
Xuất khẩu LNG là một động lực nhu cầu khác. Lượng khí đưa vào các nhà máy LNG đạt khoảng 19,4 Bcf/ngày vào ngày 31/8, mức cao nhất trong hai tuần. EIA hoàn tất báo cáo triển vọng tháng 8 vào ngày 6/8, thời điểm hoạt động bảo trì tại Freeport và các cơ sở LNG khác đã làm giảm nhu cầu khí đầu vào.
Yếu tố hỗ trợ từ thời tiết có giới hạn thời gian rõ ràng. Bản cập nhật ngày 31/8 của NOAA (Cơ quan Quản lý Khí quyển và Đại dương Quốc gia Mỹ) nghiêng về khả năng nhiệt độ tháng 9 cao hơn bình thường tại một số khu vực miền Trung và miền Nam nước Mỹ, với mức nóng mạnh nhất đầu tháng tập trung ở vùng Great Plains miền Trung. Cơ quan này cũng nâng khả năng thời tiết mát hơn tại một số khu vực miền Tây và giữ xác suất ngang nhau ở các vùng còn lại, do đó một tuần đầu tháng nóng không đồng nghĩa cả tháng sẽ nóng bất thường.
Nhu cầu lý giải cho đà tăng hướng tới mốc 3 USD. Sản lượng kỷ lục lý giải vì sao việc bứt phá dứt khoát lên trên ngưỡng này vẫn còn khó khăn.
Sản lượng khí tự nhiên khô của Mỹ đạt 112,33 Bcf/ngày trong tháng 6, tăng 4,5% so với cùng kỳ năm trước và là mức cao nhất theo tháng trong dữ liệu của EIA tính từ năm 1973. Sản lượng của 48 bang liền kề (Lower 48) vào cuối tháng 8 vẫn được ước tính ở mức gần 112,4 Bcf/ngày.
Nguồn cung khí từ lưu vực Permian có thể phản ứng chậm với giá khí yếu vì phần lớn là khí đồng hành, được khai thác cùng với dầu thô. EIA dự báo sản lượng khí Permian sẽ đạt trung bình khoảng 29,2 Bcf/ngày trong năm 2026, tăng 6% so với năm 2025, trong khi tổng sản lượng khí khô của Mỹ được dự báo đạt trung bình 111,19 Bcf/ngày trong năm nay.
Với sản lượng gần mức kỷ lục, chỉ cần nhu cầu khí cho phát điện giảm nhẹ cũng có thể nhanh chóng làm nới lỏng cán cân cung cầu ngay khi nhiệt độ trở lại bình thường.
Năng lực vận chuyển khí ra khỏi khu vực Permian đang bớt hạn chế hơn. Energy Transfer cho biết đường ống Hugh Brinson Pipeline đã đi vào vận hành thương mại và dự kiến có thể vận chuyển đủ công suất giai đoạn I khoảng 1,5 Bcf/ngày trước ngày 1/9, tùy thuộc vào tiến độ chạy thử.
Đây là công suất vận chuyển, không phải 1,5 Bcf/ngày sản lượng mới. Năng lực vận chuyển bổ sung này giúp nhiều khí hơn từ Permian tiếp cận các trung tâm giao dịch lớn tại Texas và các thị trường kết nối, trong bối cảnh nhu cầu mùa hè đang giảm dần.
Tồn kho khí tự nhiên đang sử dụng của Mỹ đạt 3.184 Bcf trong tuần kết thúc ngày 21/8, cao hơn 167 Bcf so với mức trung bình 5 năm. Lượng tồn kho vẫn ở mức dồi dào, nhưng biến động trong tuần gần nhất cho thấy cán cân cung cầu đang thắt chặt hơn.
Chỉ có 15 Bcf được bơm vào tồn kho, thấp hơn mức dự báo đồng thuận theo khảo sát của Wall Street Journal là khoảng 21 Bcf và thấp hơn mức tăng trung bình 5 năm khoảng 33 Bcf. Bất ngờ này mang tính tích cực cho giá theo hai khía cạnh: lượng bơm vào vừa thấp theo mùa vụ, vừa thấp hơn dự báo.
Tồn kho tại khu vực South Central cũng giảm 19 Bcf, trong khi tổng tồn kho của Mỹ vẫn tăng. Các dòng chảy gần đây đang thu hẹp mức thặng dư trên toàn quốc, dù mặt bằng tồn kho chung vẫn ở mức cao.
EIA dự báo tồn kho sẽ đạt 3.985 Bcf vào cuối tháng 10, cao hơn khoảng 5% so với mức trung bình 5 năm và là mức cao nhất trước mùa đông kể từ năm 2016. Từ mức 3.184 Bcf ghi nhận gần nhất, con số này đòi hỏi phải bơm thêm khoảng 801 Bcf vào tồn kho.
Có khoảng mười tuần bơm khí giữa thời điểm ghi nhận ngày 21/8 và cuối tháng 10, đồng nghĩa mức tăng trung bình cần đạt khoảng 80 Bcf mỗi tuần. Mức tăng 15 Bcf gần nhất còn cách xa tốc độ này, nhưng không nhất thiết phải duy trì mãi ở mức thấp đó.
Tháng 9 và tháng 10 là mùa giao mùa, khi nhu cầu làm mát thường giảm trước khi nhu cầu sưởi ấm mùa đông bắt đầu. Câu hỏi thực sự là tốc độ bơm khí sẽ chuyển từ mức thấp của tháng 8 sang các mức tăng lớn hơn nhiều như trong dự báo của EIA nhanh đến đâu.
EIA dự báo giá giao ngay Henry Hub sẽ đạt trung bình 2,87 USD/MMBtu trong quý III và duy trì dưới mốc 3 USD cho đến tháng 11. Đà phục hồi gần đây của LNG, nắng nóng và dữ liệu tồn kho eo hẹp đang thách thức kịch bản này trong ngắn hạn, dù chưa đủ để đảo ngược nó.
Luận điểm tăng giá mang tính thời điểm. Thị trường có thể còn thêm một đến hai tuần được hỗ trợ mạnh bởi nhu cầu làm mát cuối hè, trước khi quá trình chuyển giao mùa trở nên quan trọng hơn.
Nắng nóng không cần kéo dài vô thời hạn. Nó chỉ cần giữ mức bơm khí vào tồn kho dưới mức bình thường đủ lâu để thắt chặt cán cân cung cầu trước khi nhu cầu làm mát suy giảm.
Nói ngắn gọn, nắng nóng phải chạy đua với thời gian. Báo cáo triển vọng ngày 9/9 của EIA sẽ cho biết liệu cơ quan này có còn dự báo tồn kho tiến gần mốc 4 Tcf trước mùa đông hay không.
Báo cáo Tồn kho Khí tự nhiên hàng tuần tiếp theo của EIA dự kiến công bố vào ngày 3/9 và phản ánh số liệu tuần kết thúc ngày 28/8. Con số bơm khí chính là quan trọng, nhưng mức chênh lệch so với kỳ vọng thị trường và mức trung bình theo mùa còn quan trọng hơn.
Nếu mức bơm khí tiếp tục thấp hơn cả dự báo đồng thuận lẫn mức bình thường, điều đó sẽ cho thấy nhu cầu điện và xuất khẩu LNG vẫn đang hấp thụ đủ lượng khí để đối trọng với sản lượng kỷ lục. Ngược lại, một mức bơm lớn hơn sẽ củng cố cơ sở cho dự báo tồn kho cuối tháng 10 ở mức cao của EIA.
Vì vậy, mốc 3 USD cần được xác nhận bởi cán cân cung cầu thực tế, chứ không chỉ dựa vào dự báo thời tiết.
Thời tiết nóng làm tăng mức tiêu thụ điện do nhu cầu sử dụng điều hòa tăng cao. Nhu cầu lớn hơn đối với phát điện chạy khí có thể làm giảm lượng khí có thể đưa vào tồn kho.
Khí tự nhiên bước vào mùa giao mùa khi nhu cầu làm mát giảm trước khi nhu cầu sưởi ấm mùa đông bắt đầu. Nếu sản lượng vẫn duy trì ở mức cao, khối lượng lớn hơn có thể được đưa vào tồn kho và gây áp lực lên giá.
Có. Nhu cầu làm mát mạnh vẫn có thể bị lấn át bởi sản lượng kỷ lục, lượng khí đưa vào LNG yếu hơn hoặc tốc độ bơm khí vào tồn kho nhanh hơn.
Giá giao ngay Henry Hub phản ánh giá khí thực tế giao trong ngắn hạn tại mốc tham chiếu Louisiana, trong khi giá hợp đồng tương lai áp dụng cho việc giao khí vào một tháng cụ thể trong tương lai. Con số 2,935 USD nêu trên là giá hợp đồng tương lai NYMEX (Sàn giao dịch hàng hóa New York) kỳ hạn tháng 10, còn mức dự báo 2,87 USD của EIA là giá giao ngay trung bình tại Henry Hub trong quý III.
Dữ liệu tồn kho tiếp theo sẽ cho thấy liệu nhu cầu tháng 9 có còn đủ sức hấp thụ lượng khí để đối trọng với sản lượng kỷ lục hay không. Một mức bơm khí eo hẹp khác sẽ giữ nguyên xu hướng thắt chặt gần đây, trong khi một mức bơm lớn hơn sẽ cho thấy đà tăng nguồn cung theo mùa đang bắt đầu bắt kịp.
Để khí tự nhiên giữ vững trên mốc 3 USD, nắng nóng tháng 9 cần làm nhiều hơn là chỉ tạm thời đẩy nhu cầu lên. Nó cần tiếp tục thu hẹp mức thặng dư tồn kho trước khi lịch thời tiết trả lại lợi thế cho nguồn cung kỷ lục.
