Đăng vào: 2025-11-27
Trong bối cảnh Chủ tịch Fed Jerome Powell nhiệm kỳ đến tháng 5/2026, tin đồn về khả năng ông Hassett được Tổng thống Trump đề cử trước Giáng sinh khiến thị trường tài chính Mỹ có diễn biến tích cực.
Công cụ CME FedWatch hiện cho thấy xác suất Fed thực hiện động thái hạ lãi suất 0,25 điểm tại cuộc họp tháng 12 đã tăng lên hơn 80%.
Ngay sau thông tin này, lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn ngắn (phản ánh kỳ vọng lãi suất) đã giảm và đồng USD suy yếu nhẹ, trong khi giá vàng lập đỉnh trong tuần nhờ dự báo lãi suất thấp.
Các ý chính:
BofA dự báo: Bank of America (BofA) nhận định nếu Kevin Hassett trở thành Chủ tịch Fed, ông có khả năng thúc đẩy cắt giảm lãi suất sâu, có thể xuống dưới 3%. Đây phù hợp với quan điểm lâu nay của Tổng thống Trump đòi Fed hạ lãi suất nhanh.
Ứng viên Fed: Kevin Hassett, Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia và đồng minh thân cận của ông Trump, đang nổi lên là ứng cử viên hàng đầu cho ghế Chủ tịch Fed. Ông Trump có thể công bố đề cử Chủ tịch Fed mới trước kỳ nghỉ Giáng sinh.
Phản ứng thị trường: Tin về Hassett và khả năng cắt lãi suất đã khiến lợi suất trái phiếu Mỹ giảm mạnh (lợi tức 10 năm xuống gần 4%), chỉ số chứng khoán tăng điểm (Dow Jones, S&P 500 cùng lên mức kỷ lục), trong khi đồng USD có xu hướng suy yếu nhẹ. Giá vàng thế giới nhờ đó cũng tăng cao lên trên 4.160 USD/oz nhờ kỳ vọng lãi suất thấp.
Triển vọng Fed tháng 12/2025: Thị trường hiện đánh cược trên 80% khả năng Fed sẽ hạ lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 12/2025 (theo CME FedWatch). Ngay cả trước cuộc họp, xác suất này đã nhảy vọt từ khoảng 30% lên trên 80% chỉ trong một tuần nhờ dữ liệu kinh tế yếu và phát biểu ôn hòa của lãnh đạo Fed.
Ý kiến chuyên gia: Các nhà phân tích cho rằng nếu Chủ tịch Fed tương lai theo xu hướng cắt giảm sâu (như Hassett), điều này “mở ra triển vọng cho các đợt cắt giảm mới và mang tính tiêu cực cho đồng USD”. Tuy nhiên, đa số cho rằng Fed vẫn đảm bảo tính độc lập thông qua Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) gồm nhiều thành viên có quyền bỏ phiếu. Một số chuyên gia nhấn mạnh Fed chính sách tiền tệ cuối cùng vẫn phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế vĩ mô và quyết định của cả Ủy ban, chứ không chỉ của một cá nhân.
Theo báo cáo của các chiến lược gia tại BofA Securities, trong trường hợp Kevin Hassett được bổ nhiệm làm Chủ tịch Fed tiếp theo, ông này sẽ “cố gắng cắt giảm lãi suất xuống mức thấp hơn 3%”. Các chuyên gia Aditya Bhave và Mark Cabana của BofA dự báo ông Hassett sẽ ủng hộ “cắt giảm mạnh chi phí đi vay” khi nắm quyền, phản ánh “những lời kêu gọi thường xuyên” từ Tổng thống Trump về lãi suất thấp hơn.
Tuy nhiên, BofA cũng lưu ý việc cắt giảm sâu này “sẽ phụ thuộc không chỉ vào dòng dữ liệu mà còn vào thành phần” của FOMC – tức đến liệu kinh tế có tiếp tục phục hồi và có bao nhiêu thành viên Fed ủng hộ chính sách nới lỏng.
Trong báo cáo, họ viết rằng nếu kinh tế Mỹ có khả năng phục hồi tốt và thành phần ủy ban không thay đổi nhiều, ông Hassett “có thể sẽ gặp khó khăn khi đưa ra lý do cho việc cắt giảm sâu”, gọi ông là “một con bồ câu đang tìm uy tín”.
Chuyên gia tại Vital Knowledge cảnh báo việc thay thế ông Powell bằng một nhân sự thân tín với ông Trump “có thể dẫn đến sự thụt lùi về uy tín” của Fed, vốn lâu nay được coi là độc lập với chính trị.
Trong một cuộc phỏng vấn gần đây, bản thân ông Hassett cũng khẳng định tầm quan trọng của “sự độc lập hoàn toàn” của Fed đối với can thiệp chính trị. Các nhà phân tích BofA xem phát biểu này như “một lời mở đầu” cho FOMC khi ông sắp nắm quyền.
Kevin Hassett, 57 tuổi, là Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng dưới thời Tổng thống Trump. Ông có mối quan hệ thân thiết với ông Trump và từng giữ chức Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế từ 2017–2019.
Báo Bloomberg dẫn các nguồn thạo tin cho biết ông đang nổi lên như “ứng viên hàng đầu” cho vị trí Chủ tịch Fed tiếp theo. Ngày 25/11/2025, ông Scott Bessent – Bộ trưởng Ngân khố (đang đảm nhiệm vai trò phụ trách tìm người kế nhiệm Powell) – cho biết có “rất có khả năng” ông Trump sẽ công bố lựa chọn mới trước Giáng sinh.
Ông Hassett, giống như ông Trump, thường xuyên phát biểu rằng lãi suất quỹ liên bang “nên thấp hơn mức hiện tại”. Thông tin này ngay lập tức được gắn với kịch bản Fed cắt lãi suất mạnh.
Trên thị trường kỳ hạn (công cụ FedWatch của CME), xác suất Fed cắt giảm 0,25% trong cuộc họp tháng 12 đã tăng lên khoảng 83–85% sau các đồn đoán về Hassett.
Ngoài ông Hassett, danh sách các ứng viên sáng giá còn gồm các gương mặt như:
Christopher Waller – Thống đốc Fed (đứng thứ 2 trên Polymarket, khoảng 22%).
Michelle Bowman – Thống đốc Fed, Phó Chủ tịch giám sát (ít được nhắc đến gần đây).
Kevin Warsh – Cựu Thống đốc Fed (đứng thứ 3, khoảng 16%).
Rick Rieder – Giám đốc Đầu tư mảng trái phiếu tại BlackRock.
Thị trường đặt cược (Polymarket) gần đây đánh giá ông Hassett có khoảng 53% khả năng được chọn, cao hơn hẳn so với các đối thủ Waller, Warsh. Trước đó, phần lớn giới đầu tư cũng đã dự đoán ông sẽ là lựa chọn hàng đầu của ông Trump nhờ quan điểm cắt giảm lãi suất tương đồng.
Tin tức ông Hassett dẫn đầu danh sách ứng cử viên cùng khả năng Fed cắt lãi suất đã lập tức tác động mạnh đến thị trường tài chính.
Lợi suất trái phiếu kho bạc nhà nước kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống mức 4% (thấp nhất trong một tháng) sau khi nhiều nhà đầu cơ đặt cược vào kịch bản Fed có chủ tịch mới với quan điểm lãi suất thấp. Cụ thể, các hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn tụt xuống và lợi suất 10 năm rơi 2 điểm cơ bản xuống mức 4%.
Đồng USD cũng chịu áp lực giảm nhẹ. Chỉ số USD Index nhanh chóng thấp hơn sau tin vỡ lẽ, dù sau đó hồi phục một phần. Một số chuyên gia nhận định ông Hassett tiến trình cắt giảm lãi suất “đưa khả năng cắt giảm lãi suất trở lại chương trình nghị sự và là tin tiêu cực cho đồng USD”.
Trong khi đó, thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục đi lên. Chỉ số S&P 500, Dow Jones và Nasdaq đều ghi nhận phiên tăng điểm thứ tư liên tiếp ngay trước kỳ nghỉ Lễ Tạ ơn, nhờ tín hiệu lãi suất thấp hơn và mùa báo cáo lợi nhuận khả quan.
Cụ thể, kết thúc phiên 26/11/2025, Dow Jones tăng 0,67%, S&P 500 tăng 0,69% và Nasdaq tăng 0,82%. Theo quan sát, nhà đầu tư tiếp tục lạc quan nhờ dự báo Fed sẽ hạ lãi suất vào tháng 12.
Chuyên gia phân tích Chuck Carlson cho biết đà giảm lãi suất dự đoán là yếu tố quan trọng nhất đẩy thị trường tăng điểm, còn ảnh hưởng từ lo ngại định giá công nghệ đã được đẩy lùi nhờ kết quả kinh doanh tích cực từ các công ty như tập đoàn công nghệ Nvidia và Dell.
Ngoài ra, giá vàng thế giới cũng leo dốc khoảng 0,8% lên gần 4.163 USD/oz (mức cao nhất hơn 1 tuần), sau khi có thời điểm chạm đỉnh từ 14/11, nhờ kỳ vọng Fed hạ lãi suất tháng 12.
Theo chuyên gia Edward Meir của Marex, giá vàng tăng mặc dù chỉ số USD ổn định cho thấy thị trường đang chuyển trọng tâm sang khả năng lãi suất thấp hơn vào tháng tới. Nhiều ngân hàng dự báo giá vàng có thể duy trì đà tăng nếu Fed cắt giảm lãi suất, vì kim loại quý không sinh lợi suất này thường tăng giá trong môi trường lãi suất thấp.
Tại cuộc họp chính sách dự kiến ngày 9–10/12/2025, câu hỏi quan trọng là liệu Fed có hạ lãi suất tiếp tục hay không. Theo công cụ FedWatch của CME Group, đến thời điểm hiện tại thị trường định giá khoảng 84–85% xác suất Fed giảm thêm 0,25% trong tháng 12. Cách đó một tuần, xác suất này chỉ khoảng 30%, cho thấy dự đoán thay đổi rất nhanh theo dữ liệu kinh tế mới và bình luận từ các quan chức Fed.
Thực tế, giới quan sát nhận thấy nhóm lãnh đạo Fed vẫn chia rẽ về việc cắt giảm lãi suất.
Một số quan chức (điển hình là Chủ tịch Fed chi nhánh New York John Williams) thiên về phe “bồ câu”, cho rằng lãi suất có thể còn dư địa giảm để hỗ trợ kinh tế đang yếu đi. Họ nhấn mạnh triển vọng việc làm đình trệ và lo ngại tốc độ tăng lãi suất trước đó đã mạnh tay. Trong khi đó, phe hawkish nhấn mạnh chỉ số giá tiêu dùng vẫn trên mục tiêu 2% và kinh tế Mỹ vẫn còn những bất ổn nhất định.
Thị trường đã chứng kiến sự dao động mạnh trong xác suất cắt lãi suất cho đến khi có các bình luận rõ ràng gần đây.
Trước cuối tháng 11, xác suất cắt giảm đã tăng mạnh trở lại trên 70%, một phần nhờ bài phát biểu của ông John Williams khẳng định cần “điều chỉnh thêm” sớm. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) cũng vừa ghi nhận đã giảm lãi suất 0,25% tại các cuộc họp tháng 9 và 10, đưa lãi suất Quỹ liên bang về 3,75–4,00%.
Do đó, nếu ông Hassett lên làm Chủ tịch Fed, ông sẽ tiếp quản một kỳ họp đã gần kề. Tuy nhiên, sự thay đổi người đứng đầu có lẽ khó xảy ra trước cuộc họp tháng 12 (cần sự đồng thuận và thời gian chuẩn bị).
Nhiều chuyên gia dự đoán Fed dưới thời Powell vẫn sẽ thực hiện giảm lãi suất ở mức vừa phải như kế hoạch, còn chính sách sau đó (đầu năm 2026) mới chịu ảnh hưởng rõ rệt hơn nếu có chủ tịch mới.
Việc Kevin Hassett được coi là thân cận với ông Trump đã làm dấy lên thảo luận về tính độc lập của Fed. Tuy nhiên, hiện tại “các nhà đầu tư không cho rằng Fed sẽ đánh mất tính độc lập” ngay cả khi Chủ tịch mới là người ủng hộ cắt giảm lãi suất mạnh.
Nhiều ý kiến cho rằng chủ tịch Fed không thể đơn phương quyết định chính sách; ông ta chỉ dẫn dắt một ủy ban gồm 12 thành viên có quyền bỏ phiếu (FOMC). Art Hogan (B. Riley Wealth) nhận xét: “Thị trường dường như hiểu rằng chủ tịch Fed không thể tự ra quyết định lãi suất. Chủ tịch Fed chỉ điều phối Ủy ban Thị trường Mở Liên bang, và ủy ban đó bao gồm 12 thành viên có quyền bỏ phiếu”.
Tổng kết các quan điểm, một số chuyên gia như Tom Graff (Facet) cho rằng Hassett sẽ bị nhìn nhận “kém độc lập hơn các ứng viên khác như Christopher Waller, có thể gây rủi ro sức mạnh đồng bạc xanh suy yếu và đường cong lợi suất dốc lên”.
Tuy nhiên, cũng có ý kiến lạc quan hơn. Sally Greig (Baillie Gifford) đánh giá rằng những lời đồn “ông Trump sẽ chi phối Fed” có phần bị thổi phồng; ngay cả nếu Hassett làm Chủ tịch, ông “khó có thể thúc đẩy FOMC hạ lãi suất nhiều như mong muốn của ông Trump” và có thể sẽ “ít bồ câu” hơn mọi người tưởng.
Nhiều nhà kinh tế còn nhấn mạnh tương lai của lãi suất phụ thuộc nhiều vào biến động kinh tế thực tế, như số liệu việc làm hằng tháng và chính sách thương mại của chính quyền Trump. Nói cách khác, dù Hassett lên làm Chủ tịch, đường đi của lãi suất cuối cùng vẫn do Ủy ban Fed quyết định và phản ánh tình hình kinh tế.
Tương lai chính sách tiền tệ Mỹ vẫn còn nhiều ẩn số. Câu hỏi then chốt là liệu Kevin Hassett có thật sự được đề cử làm Chủ tịch Fed trước Giáng sinh hay không – điều mà nhà đầu tư và giới truyền thông đang theo dõi sát sao.
Nếu được chọn, ông có thể mang tới chính sách ôn hòa hơn hiện tại hay không còn phụ thuộc vào những cân nhắc phức tạp: diễn biến nền kinh tế, thành phần FOMC mới và mức độ ảnh hưởng của Tổng thống Trump với ngân hàng trung ương.
Trong khi đó, thị trường tiếp tục đặt cược vào khả năng Fed hạ lãi suất trong cuộc họp tháng 12, với xác suất tính toán cao hơn bao giờ hết. Giới đầu tư sẽ tiếp tục chú ý dữ liệu kinh tế sắp tới (như báo cáo việc làm tháng 11) cũng như bất kỳ dấu hiệu chính thức nào từ Nhà Trắng về đề cử Chủ tịch Fed.
Liệu kịch bản “Fed cắt lãi suất sâu dưới 3%” sẽ thành hiện thực? Câu trả lời sẽ dần rõ nét trong vài tuần tới, khi nước Mỹ bước vào giai đoạn quyết định sau cùng cho chính sách tiền tệ năm 2025 và chuẩn bị cho năm 2026.
Nguồn tham khảo:
https://vietnambiz.vn/dong-usd-co-the-rot-gia-vao-nam-toi-nho-nhan-vat-nay-2025112775819912.htm
https://www.fastbull.com/news-detail/traders-push-us-10year-yield-to-4-as-4356509_0
https://www.vietnamplus.vn/ky-vong-fed-ha-lai-suat-van-dang-tiep-suc-cho-gia-vang-post1079554.vnp
https://www.investopedia.com/fed-s-december-cut-debate-heats-up-now-with-more-data-11854920
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và cũng không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hay các lĩnh vực khác để bạn có thể dựa vào. Không có ý kiến nào trong tài liệu này được coi là khuyến nghị từ EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
