เผยแพร่เมื่อ: 2023-09-27
อัปเดตเมื่อ: 2026-05-19
ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศมักวัดค่าเป็นเงินดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากเงินดอลลาร์ยังคงเป็นเงินตราหลักสำหรับการค้า หนี้สิน และพอร์ตสินทรัพย์ของธนาคารกลาง ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศทางการทั่วโลกแตะที่ 13.14 ล้านล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 ในขณะที่สัดส่วนเงินดอลลาร์สหรัฐลดลงเหลือ 56.77 เปอร์เซ็นต์ สัดส่วนดังกล่าวต่ำกว่าทศวรรษที่ผ่านมา แต่ยังอยู่เหนือเงินยูโร เยน ปอนด์ และหยวนอย่างมาก
ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศคือสินทรัพย์ภายนอกที่มีสภาพคล่องซึ่งธนาคารกลางหรือหน่วยงานการเงินถือครอง โดยปกติประกอบด้วยเงินฝากเงินตราต่างประเทศ พันธบัตรรัฐบาล หลักทรัพย์ระยะสั้น สิทธิถอนเงินพิเศษ ตำแหน่งทุนสำรองกองทุนการเงินระหว่างประเทศ และตามนิยามทางการหลายแห่งยังรวมถึงทองคำทางการเงินด้วย
ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ คำว่า "ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ" มักหมายถึงสินทรัพย์ที่กำหนดมูลค่าเป็นเงินตราต่างประเทศ ส่วน "สินทรัพย์ทุนสำรองทางการ" มีความกว้างขวางกว่า สามารถรวมทองคำ สิทธิถอนเงินพิเศษ ตำแหน่งทุนสำรองกองทุนการเงินระหว่างประเทศ และสินทรัพย์ทุนสำรองอื่นๆ ได้ การจัดอันดับหลายแห่งใช้มาตรวัดที่กว้างขึ้น เนื่องจากเป็นวิธีที่ธนาคารกลางรายงานระดับทุนสำรอง
ทุนสำรองมีหน้าที่เชิงปฏิบัติ 4 ประการ คือ ช่วยจ่ายค่านำเข้า ปฏิบัติหน้าที่ชำระหนี้ภายนอก รองรับเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยน และทำให้ตลาดมีความสงบในช่วงเวลาวิกฤต ธนาคารกลางที่มีทุนสำรองมากสามารถขายเงินตราต่างประเทศเพื่อชะลอการอ่อนค่าของเงินตราที่ผิดปกติ
สวิตเซอร์แลนด์จำเป็นต้องระบุข้อควรระวังเรื่องการแปลงเงินตรา เนื่องจากทุนสำรองเงินตราต่างประเทศหลักรายงานเป็นเงินฟรังก์สวิส ทุนสำรองของธนาคารแห่งชาติสวิสอยู่ที่ประมาณ 716 พันล้านฟรังก์สวิสในเดือนเมษายน ปี 2026 ส่วนรัสเซียมีข้อควรระวังอีกประการ คือ ทุนสำรองระหว่างประเทศอยู่ที่ 758.7 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนเมษายน แต่มีเพียง 421.2 พันล้านดอลลาร์ถูกจำแนกเป็นทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ และ 337.5 พันล้านดอลลาร์เป็นทองคำ
ทุนสำรองของอินเดียฟื้นตัวเป็น 696.99 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 8 พฤษภาคม ปี 2026 ไต้หวันรายงานทุนสำรอง 602.49 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนเมษายน ในขณะที่ฮ่องกงถือครองทุนสำรอง 442.1 พันล้านดอลลาร์ มากกว่าปริมาณเงินตราในระบบมากกว่าห้าเท่า เกาหลีใต้มีทุนสำรอง 427.9 พันล้านดอลลาร์ สิงคโปร์รายงานทุนสำรองทางการ 544.1 พันล้านดอลลาร์สิงคโปร์ ส่วนซาอุดีอาระเบียอยู่ที่ประมาณ 495 พันล้านดอลลาร์ตามข้อมูลทุนสำรองสาธารณะล่าสุด และหน้าข้อมูลสินทรัพย์ทุนสำรองของธนาคารกลางซาอุดีกำหนดมาตรวัดนี้ว่าเป็นมูลค่าทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของธนาคารกลางซาอุดีอาระเบีย
การจัดอันดับทุนสำรองเงินตราต่างประเทศโลกส่วนหนึ่งเกี่ยวข้องกับการค้า จีน ไต้หวัน เกาหลีใต้ ญี่ปุ่น และสิงคโปร์สร้างระดับทุนสำรองขนาดใหญ่จากความแข็งแรงในการส่งออกที่ยาวนานและการจัดการดุลบัญชีภายนอกอย่างมีระเบียบ ทุนสำรองเหล่านี้ช่วยรองรับผลกระทบเมื่อความต้องการสินค้าทั่วโลกลดลง วัฏจักรเทคโนโลยีเปลี่ยนแปลง หรือนักลงทุนลดการถือครองเงินตราอาเซียน
นอกจากนี้ยังเกี่ยวข้องกับระบบอัตราแลกเปลี่ยนอีกด้วย ทุนสำรองของฮ่องกงรองรับระบบอัตราแลกเปลี่ยนเชื่อมโยงของตน ทุนสำรองของซาอุดีอาระเบียช่วยรักษาความมั่นใจในการผูกเงินริยาลกับดอลลาร์ ส่วนหน่วยงานการเงินสิงคโปร์จัดการช่วงอัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สิงคโปร์ ทำให้ทุนสำรองทางการเป็นส่วนสำคัญของกรอบนโยบาย
การจัดอันดับยังสะท้อนภูมิประเทศการเมืองโลกอีกด้วย ยอดรวมทุนสำรองรวมของรัสเซียที่สูงดูแข็งแรงบนกระดาษ แต่มาตรการคว่ำบาตรและสัดส่วนทองคำที่มากทำให้ไม่สามารถเปรียบเทียบโดยตรงกับสินทรัพย์ที่กำหนดมูลค่าเป็นดอลลาร์หรือยูโรที่มีสภาพคล่องได้ ทองคำมีมูลค่าสูง แต่ไม่สามารถนำไปใช้แทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนในงานประจำได้รวดเร็วเท่าเงินสด เงินฝาก หรือพันธบัตรรัฐบาลที่มีสภาพคล่องสูง
สหรัฐอเมริกาเป็นกรณียกเว้น เนื่องจากเป็นประเทศที่ออกเงินตราทุนสำรองหลักของโลก ธนาคารกลางประเทศอื่นถือครองเงินดอลลาร์สหรัฐเพื่อใช้ในการค้า ชำระหนี้ และจัดการอัตราแลกเปลี่ยน ธนาคารกลางสหรัฐและกระทรวงการคลังสหรัฐไม่จำเป็นต้องถือครองเงินตราต่างประเทศจำนวนล้านล้านดอลลาร์เพื่อจุดประสงค์เดียวกัน
สินทรัพย์ทุนสำรองทางการของสหรัฐรวมประมาณ 254.6 พันล้านดอลลาร์ในปลายเดือนเมษายน ปี 2026 ซึ่งน้อยกว่าจีนและญี่ปุ่น แต่ไม่ได้แสดงให้เห็นถึงพลังทางการเงินที่อ่อนแอ สิ่งนี้สะท้อนบทบาทของเงินดอลลาร์ในฐานะเงินตราทุนสำรองและความลึกของตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ
ทุนสำรองขนาดใหญ่ให้พื้นที่ในการดำเนินนโยบายแก่ผู้กำหนดนโยบาย สามารถลดความตกใจในช่วงเงินทุนไหลออก รองรับการนำเข้าในช่วงวิกฤตพลังงาน และจำกัดการเคลื่อนไหวของเงินตราที่ผิดปกติ นอกจากนี้ยังลดความเสี่ยงในการระดมทุนจากภายนอกอีกด้วย
แต่การมีทุนสำรองขนาดใหญ่ก็มีต้นทุนด้วย สินทรัพย์ทุนสำรองที่ปลอดภัยมักให้ผลตอบแทนต่ำ การสะสมทุนสำรองมากเกินไปอาจเกิดจากการแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยน ที่ทำให้กระแสการค้าเบี่ยงเบนหรือกดดันการบริโภคภายในประเทศ อันดับทุนสำรองที่สูงอาจทำให้เข้าใจผิดได้ หากสินทรัพย์ถูกระงับ ไม่มีสภาพคล่อง มีสัดส่วนทองคำสูง หรือได้รับผลกระทบจากการผันผวนของมูลค่าอย่างมาก
บรรยากาศเศรษฐกิจในปี 2025 และ 2026 ทำให้การแลกเปลี่ยนข้อดีและข้อเสียชัดเจนมากขึ้น ธนาคารกลางทั่วโลกซื้อทองคำจำนวน 863 ตันในปี 2025 ยังคงเป็นอัตราการซื้อที่สูงในประวัติศาสตร์ ความต้องการทองคำแสดงให้เห็นว่าผู้จัดการทุนสำรองต้องการกระจายความเสี่ยง แต่ยังเตือนให้ทราบว่าคำว่า "ทุนสำรอง" ไม่ได้มีลักษณะเหมือนกันทั้งหมด สภาพคล่องมีความสำคัญไม่แพ้ขนาดของทุนสำรอง
เหตุที่ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศมีความสำคัญ
ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศช่วยให้ประเทศจ่ายค่านำเข้า ชำระหนี้ภายนอก รักษาเสถียรภาพเงินตรา และรักษาความมั่นใจของนักลงทุนในช่วงวิกฤต มีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับเศรษฐกิจที่ได้รับผลกระทบจากกระแสเงินทุนที่ผันผวน ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ หรือภาระชำระหนี้เงินตราต่างประเทศจำนวนมากเหตุที่สหรัฐอเมริกาอยู่ในอันดับที่ต่ำในการจัดอันดับทุนสำรอง
สหรัฐอเมริกาเป็นผู้ออกเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นเงินตราทุนสำรองหลักของโลก เนื่องจากประเทศอื่นถือครองเงินดอลลาร์เพื่อการค้าและเสถียรภาพทางการเงิน สหรัฐจึงไม่จำเป็นต้องรักษาระดับทุนสำรองเงินตราต่างประเทศเทียบเท่ากับเศรษฐกิจที่เน้นการส่งออกหรือผูกเงินตรากับดอลลาร์ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศสูงหมายถึงเศรษฐกิจที่แข็งแรงเสมอไปหรือไม่
ไม่เสมอไป ทุนสำรองสูงสามารถเพิ่มความยั่งยืนทางการเงินได้ แต่เป็นเพียงตัวชี้วัดหนึ่งเท่านั้น คุณภาพหนี้สิน ระดับผลผลิต นโยบายการคลัง อัตราเงินเฟ้อ ความลึกของตลาด และความน่าเชื่อถือของระบบสถาบันมักมีความสำคัญมากกว่าสำหรับความแข็งแรงของเศรษฐกิจในระยะยาวสถานะทุนสำรองที่แข็งแรงไม่ได้หมายถึงทุนสำรองขนาดใหญ่เสมอไป แต่คือทุนสำรองที่มีสภาพคล่อง สามารถเข้าถึงได้ กระจายความเสี่ยง และเหมาะสมกับความเสี่ยงของประเทศนั้นๆ
