Diterbitkan pada:
2026-08-27
Diperbarui pada: 2026-08-27
Saham Salesforce melonjak dalam perdagangan lanjutan setelah pengumuman pendapatan kuartal kedua, namun laba bersih yang dilaporkan jauh kurang luar biasa daripada yang terlihat. Dari selisih $2,63 antara laba per saham (EPS) yang disesuaikan Salesforce sebesar $5,90 dan konsensus $3,27, $2,53 berasal dari keuntungan investasi strategis, sehingga laba per saham (EPS) pokok mendekati $3,37.
Sinyal yang lebih kuat datang dari pertumbuhan cRPO sebesar 14% dalam mata uang konstan dan pertumbuhan pesanan baru tercepat dalam empat tahun, bukti bahwa adopsi AI mendukung komitmen pelanggan daripada secara nyata mengikisnya.
Laba per saham (EPS) yang tampak melampaui ekspektasi sebesar 80% menyusut menjadi sekitar 3% setelah dikurangi keuntungan investasi strategis, memisahkan kejutan laba utama dari kinerja operasional Salesforce.
cRPO meningkat menjadi 14% dalam mata uang konstan dan pertumbuhan pesanan baru mencapai level tertinggi dalam empat tahun, memberikan penjelasan fundamental yang lebih kuat terhadap reli tersebut.
Anthropic menghubungkan keuntungan investasi Salesforce dengan strategi AI yang lebih luas, meskipun Salesforce tidak mengungkapkan bagian pasti Anthropic dari keuntungan portofolio tersebut.
Target cRPO Q3 di dekat 14% adalah ujian selanjutnya yang menjanjikan, terutama karena akuisisi terus meningkatkan pertumbuhan pendapatan yang dilaporkan.
Salesforce melaporkan laba per saham (EPS) yang disesuaikan sebesar $5,90 dibandingkan konsensus $3,27, namun keuntungan dari investasi strategis menyumbang $2,53 per saham. Jika kontribusi tersebut dikecualikan, EPS yang disesuaikan mendekati $3,37, mengubah kejutan yang tampak sebesar 80% menjadi peningkatan yang mendasar sekitar 3%.
Pendapatan juga menunjukkan kurangnya peningkatan yang signifikan. Salesforce menghasilkan pendapatan sebesar $11,35 miliar, dibandingkan dengan perkiraan sekitar $11,33 miliar.
| Metrik | Dilaporkan | Mendasari |
|---|---|---|
| EPS yang disesuaikan | $5,90 | ~$3,37 setelah dikurangi investasi |
| EPS vs konsensus | +80% | ~+3% |
| Pendapatan | $11,35 miliar | mengalahkan ~0,2% |
Kewajiban kinerja yang tersisa saat ini , atau cRPO, mencapai $33,5 miliar dan tumbuh 14% dalam mata uang konstan, naik dari 13% pada kuartal pertama, sementara nilai pesanan tahunan bersih mencatat pertumbuhan tercepat dalam empat tahun.
Slack mencatatkan pertumbuhan pesanan baru kuartalan terkuat sejak akuisisi, sementara pemesanan premium Agentforce meningkat lebih dari dua kali lipat dibandingkan kuartal pertama. Peningkatan ini meluas ke beberapa bagian bisnis dan tidak hanya bergantung pada satu metrik unggulan.
Meningkatnya adopsi AI bersamaan dengan meningkatnya permintaan kontrak melemahkan tesis bahwa AI generatif telah menggerogoti ekonomi perangkat lunak Salesforce. Kuartal ini memberikan bukti bahwa produk AI baru dapat memperluas penggunaan sementara hubungan pelanggan yang mendasarinya tetap berlabuh pada Salesforce.
CRM memasuki pengumuman pendapatan dengan perkiraan penurunan sekitar 22% untuk tahun ini, sementara pasar opsi hanya memperkirakan pergerakan pendapatan sekitar 7%. Lonjakan harga saham setelah jam perdagangan sebesar 13-14% jauh melampaui pergerakan yang diperkirakan sebelum laporan tersebut dirilis.
Reaksi tersebut jauh lebih besar daripada perubahan prospek keuangan jangka pendek Salesforce. Perusahaan menaikkan perkiraan pendapatan FY27 sebesar $200 juta, dan hanya $100 juta dari peningkatan tersebut berasal dari pertumbuhan organik yang lebih kuat.
Pergerakan harga saham dua digit bersamaan dengan peningkatan proyeksi organik yang moderat menunjukkan perubahan diskon risiko yang melekat pada Salesforce, bukan peningkatan yang setara dalam kekuatan pendapatan jangka pendek. Laporan tersebut menantang salah satu asumsi yang telah membebani CRM sepanjang tahun, yaitu bahwa AI generatif akan dengan cepat melemahkan ekonomi perangkat lunak perusahaan yang sudah mapan.
Salesforce tidak membutuhkan peningkatan proyeksi pendapatan yang dramatis untuk memicu langkah besar. Mereka membutuhkan bukti yang kredibel bahwa pasar telah menjadi terlalu pesimis tentang apa arti AI bagi keberlanjutan bisnis inti mereka.
Anthropic memengaruhi Salesforce melalui dua hubungan terpisah. Salesforce memiliki saham investasi di perusahaan AI tersebut, yang pertama kali didukung melalui Salesforce Ventures pada tahun 2023, sementara Claudeforce membawa data dan alur kerja Salesforce langsung ke Claude. Anthropic mencapai valuasi pasca-investasi sebesar $965 miliar pada Mei 2026, meningkatkan nilai saham yang terakumulasi dalam putaran pendanaan sebelumnya.
Salesforce tidak mengungkapkan berapa banyak dari keuntungan investasi strategis triwulanan sebesar $2,613 miliar yang berasal dari Anthropic. Mengaitkan seluruh keuntungan tersebut dengan satu kepemilikan saham akan melampaui apa yang telah dilaporkan perusahaan.
Integrasi Claudeforce pertama mencakup 37 keterampilan penjualan bawaan yang memungkinkan Claude bekerja dengan catatan pelanggan, informasi pipeline, dan proses bisnis di dalam Salesforce. Versi beta terbuka direncanakan pada September 2026.
Agentforce menambah bukti bahwa Salesforce memonetisasi pergeseran AI, bukan hanya sekadar bertahan melawannya. Pendapatan Tahunan Berulang (ARR) melampaui $1,5 miliar dan tumbuh lebih dari 240% dari tahun ke tahun, sementara pemesanan premium Agentforce meningkat lebih dari dua kali lipat dari Q1. Salesforce memperluas definisi ARR pada Q2 untuk memasukkan Slackbot dan Headless 360, sehingga tingkat pertumbuhan utama tidak sepenuhnya dapat dibandingkan dengan periode sebelumnya.
Claude dapat menggantikan bagian-bagian dari antarmuka perangkat lunak tradisional tanpa mengganti catatan pelanggan, izin, dan alur kerja di baliknya. Jika pengguna perusahaan semakin sering mengakses data bisnis melalui agen percakapan, Salesforce masih dapat mempertahankan sistem di balik interaksi tersebut bahkan ketika AI perusahaan lain menjadi pintu masuk utama.
Informatica diperkirakan akan memberikan kontribusi sedikit lebih dari empat poin persentase terhadap pertumbuhan pendapatan kuartal ketiga, sehingga pendapatan utama menjadi ukuran yang kurang akurat untuk mengukur permintaan yang mendasarinya.
Salesforce memperkirakan cRPO akan tumbuh sekitar 14% dalam mata uang konstan pada Q3, tidak termasuk kontribusi yang masih menunggu dari Contentful dan Fin. Menyamai laju tersebut akan menunjukkan bahwa komitmen pelanggan yang lebih kuat berlanjut lebih dari satu kuartal.
Perlambatan yang jelas akan menghidupkan kembali keraguan bahwa adopsi AI diterjemahkan menjadi pertumbuhan yang berkelanjutan setelah mengalami kontraksi. Jika laju pertumbuhan tetap mendekati tingkat saat ini, peningkatan pada kuartal kedua akan lebih sulit untuk dianggap sebagai pemulihan sementara dari ekspektasi yang rendah.
Salesforce belum mengungkapkan kontribusi pasti Anthropic. Perusahaan melaporkan total keuntungan investasi strategis sebesar $2,613 miliar di beberapa perusahaan, sehingga mengalokasikan seluruh jumlah tersebut ke Anthropic akan melampaui apa yang telah dilaporkan Salesforce.
Tidak sepenuhnya sempurna. Salesforce memperluas definisi Agentforce ARR pada Q2 untuk memasukkan Slackbot dan Headless 360. Angka tersebut masih menunjukkan ekspansi yang pesat, tetapi definisi yang direvisi mencegah perbandingan yang sepenuhnya setara dengan periode sebelumnya.
Informatica memberikan kontribusi sebesar $456 juta terhadap pendapatan kuartal kedua dan diperkirakan akan menambah sedikit lebih dari empat poin persentase pada pertumbuhan pendapatan kuartal ketiga. Kontribusi akuisisi tersebut membuat pertumbuhan pendapatan yang dilaporkan kurang bermanfaat jika digunakan sendiri untuk menilai permintaan yang mendasar.
Keuntungan berbasis investasi dengan ukuran yang sama tidak dijamin. Salesforce menyatakan bahwa keuntungan dan kerugian di masa depan dari portofolio investasi strategisnya tidak dapat diprediksi, sementara prospeknya mengasumsikan tidak ada perubahan di masa depan pada nilai investasi tersebut. Oleh karena itu, permintaan operasional akan memiliki bobot lebih besar dalam perbandingan pendapatan berikutnya.
Laporan pendapatan berikutnya akan menentukan apakah kuartal ini menandai perubahan berkelanjutan dalam profil pertumbuhan Salesforce atau hanya sekadar mengatur ulang ekspektasi setelah tahun yang sulit. Salesforce tidak membutuhkan lagi angka EPS $5,90. Mereka membutuhkan kontrak permintaan untuk membuktikan bahwa lonjakan tersebut terjadi dalam bisnis, bukan dalam pembukuan.
