Publicado el: 2026-08-27
Actualizado el: 2026-08-27
Las acciones de Salesforce (CRM) se dispararon en las operaciones posteriores al cierre del mercado tras la publicación de los resultados del segundo trimestre, pero el beneficio anunciado fue mucho menos extraordinario de lo que parecía. De la diferencia de 2,63 dólares entre el beneficio por acción ajustado de Salesforce de 5,90 dólares y el consenso de 3,27 dólares, 2,53 dólares provinieron de las ganancias por inversiones estratégicas, lo que dejó el beneficio por acción subyacente cerca de los 3,37 dólares.
La señal más contundente provino del crecimiento del 14 % en el cRPO a tipo de cambio constante y del mayor crecimiento de nuevos pedidos en cuatro años, lo que demuestra que la adopción de la IA está respaldando los compromisos de los clientes en lugar de erosionarlos visiblemente.
El aparente aumento del 80% en las ganancias por acción se reduce a aproximadamente un 3% después de excluir las ganancias por inversiones estratégicas, separando la sorpresa en las ganancias principales del desempeño operativo de Salesforce.
El cRPO se aceleró hasta el 14% en moneda constante y el crecimiento de los nuevos pedidos alcanzó su nivel más alto en cuatro años, lo que proporciona una explicación fundamental más sólida al repunte.
Anthropic vincula la ganancia de inversión de Salesforce con una estrategia de IA más amplia, aunque Salesforce no revela la participación exacta de Anthropic en la ganancia de la cartera.
El cRPO del tercer trimestre, cercano al 14%, es la siguiente prueba de fuego, sobre todo porque las adquisiciones siguen impulsando el crecimiento de los ingresos declarados.
Salesforce reportó ganancias por acción ajustadas de $5.90 frente a un consenso de $3.27, si bien las ganancias por inversiones estratégicas contribuyeron con $2.53 por acción. Excluyendo esta contribución, las ganancias por acción ajustadas se sitúan cerca de $3.37, lo que convierte una aparente sorpresa del 80% en una mejora subyacente de aproximadamente el 3%.
Los ingresos no mostraron un crecimiento espectacular. Salesforce generó 11.350 millones de dólares, frente a los aproximadamente 11.330 millones esperados.
| Métrico | Informado | Subyacente |
|---|---|---|
| BPA ajustado | $5.90 | ~$3,37 sin incluir inversiones |
| EPS frente a consenso | +80% | ~+3% |
| Ganancia | 11.350 millones de dólares | ~0,2% superó |
La obligación de desempeño restante actual, o cRPO, alcanzó los 33.500 millones de dólares y creció un 14% a tipo de cambio constante, frente al 13% del primer trimestre, mientras que el valor neto de los nuevos pedidos anuales registró su mayor crecimiento en cuatro años.
Slack registró su mayor crecimiento trimestral en nuevos pedidos desde la adquisición, mientras que las reservas de Agentforce Premium se duplicaron con creces respecto al primer trimestre. Las ganancias se extendieron a varias áreas del negocio, en lugar de depender de una sola métrica destacada.
La creciente adopción de la IA, junto con una mayor demanda contractual, debilita la tesis de que la IA generativa ya está canibalizando la economía del software de Salesforce. El trimestre ofreció evidencia de que los nuevos productos de IA pueden ampliar su uso, mientras que la relación subyacente con el cliente permanece anclada a Salesforce.
CRM presentó resultados con una caída aproximada del 22% para el año, mientras que los mercados de opciones habían anticipado una variación de ganancias de tan solo un 7%. El repunte posterior al cierre, que alcanzó entre el 13% y el 14%, superó con creces la variación prevista antes de la publicación del informe.
Esa reacción fue mucho mayor que el cambio en las perspectivas financieras a corto plazo de Salesforce. La compañía elevó su punto medio de ingresos para el año fiscal 2027 en 200 millones de dólares, y solo 100 millones de dólares de ese aumento provinieron de un mayor crecimiento orgánico.
Un aumento de dos dígitos en el precio de las acciones, junto con un modesto incremento en las previsiones de crecimiento orgánico, apunta a un cambio en el descuento por riesgo asociado a Salesforce, más que a una mejora equivalente en su capacidad de generar ganancias a corto plazo. El informe cuestionó una de las suposiciones que habían lastrado el CRM durante todo el año: que la IA generativa debilitaría rápidamente la rentabilidad del software empresarial tradicional.
Salesforce no necesitaba un aumento drástico en sus previsiones de ingresos para impulsar una operación importante. Necesitaba pruebas fehacientes de que el mercado se había vuelto demasiado pesimista sobre el impacto de la IA en la sostenibilidad de su negocio principal.
Anthropic influye en Salesforce a través de dos relaciones distintas. Salesforce posee una participación en la empresa de IA, respaldada inicialmente por Salesforce Ventures en 2023, mientras que Claudeforce integra directamente los datos y flujos de trabajo de Salesforce en Claude. Anthropic alcanzó una valoración posterior a la inversión de 965 mil millones de dólares en mayo de 2026, lo que incrementó el valor de las participaciones acumuladas en rondas de financiación anteriores.
Salesforce no revela qué porcentaje de sus ganancias trimestrales de 2.613 millones de dólares por inversiones estratégicas provino de Anthropic. Atribuir la totalidad de la ganancia a una sola participación iría más allá de lo que la compañía ha informado.
La primera integración de Claudeforce incluye 37 habilidades de ventas predefinidas que permiten a Claude trabajar con registros de clientes, información de la cartera de clientes y procesos comerciales dentro de Salesforce. La beta abierta está prevista para septiembre de 2026.
Agentforce demuestra que Salesforce está monetizando la transición a la IA en lugar de simplemente defenderse de ella. Los ingresos recurrentes anuales (ARR) superaron los 1.500 millones de dólares y crecieron más del 240 % interanual, mientras que las reservas premium de Agentforce se duplicaron con creces respecto al primer trimestre. Salesforce amplió la definición de ARR en el segundo trimestre para incluir Slackbot y Headless 360, por lo que la tasa de crecimiento general no es perfectamente comparable con la de periodos anteriores.
Claude puede reemplazar partes de la interfaz de software tradicional sin modificar los registros de clientes, los permisos ni los flujos de trabajo subyacentes. Si los usuarios empresariales acceden cada vez más a los datos comerciales a través de agentes conversacionales, Salesforce puede conservar el sistema subyacente a la interacción, incluso cuando la IA de otra compañía se convierte en la puerta de entrada.
Se prevé que Informatica contribuya con algo más de cuatro puntos porcentuales al crecimiento de los ingresos del tercer trimestre, lo que convierte a los ingresos generales en una medida menos precisa de la demanda subyacente.
Salesforce prevé que el cRPO crezca alrededor de un 14 % a tipo de cambio constante en el tercer trimestre, excluyendo las contribuciones pendientes de Contentful y Fin. Si se mantiene ese ritmo, se demostraría que el mayor compromiso de los clientes se extiende más allá del primer trimestre.
Una desaceleración clara reavivaría las dudas sobre si la adopción de la IA se traduce en un crecimiento sostenido y contraído. Mantenerse cerca del ritmo actual dificultaría descartar la mejora del segundo trimestre como un repunte temporal tras las bajas expectativas.
Salesforce no ha revelado la contribución exacta de Anthropic. La compañía reportó ganancias totales por inversiones estratégicas de 2.613 millones de dólares en varias participaciones, por lo que atribuir la cantidad total a Anthropic iría más allá de lo que Salesforce ha informado.
No es perfecto. Salesforce amplió la definición de ARR de Agentforce en el segundo trimestre para incluir Slackbot y Headless 360. La cifra aún muestra una rápida expansión, pero la definición revisada impide una comparación totalmente directa con períodos anteriores.
Informatica aportó 456 millones de dólares a los ingresos del segundo trimestre y se espera que contribuya con algo más de cuatro puntos porcentuales al crecimiento de los ingresos del tercer trimestre. Esta contribución de la adquisición hace que el crecimiento de los ingresos reportados sea menos útil por sí solo para evaluar la demanda subyacente.
No se garantiza otra ganancia de la misma magnitud impulsada por inversiones. Salesforce afirma que no se pueden pronosticar las ganancias y pérdidas futuras de su cartera de inversiones estratégicas, mientras que sus perspectivas no contemplan cambios futuros en el valor de dichas inversiones. Por lo tanto, la demanda operativa tendrá mayor peso en la próxima comparación de resultados.
El próximo informe de resultados determinará si este trimestre marcó un cambio duradero en el perfil de crecimiento de Salesforce o si simplemente reajustó las expectativas tras un año difícil. Salesforce no necesita otro informe de ganancias por acción de 5,90 dólares. Necesita una demanda contraída para demostrar que el auge se debió al negocio, no a la contabilidad.
