นักลงทุนต่างชาติกลับเข้าสู่ตลาดหุ้นจีน

กองทุนป้องกันความเสี่ยง (Hedge funds) เพิ่มการลงทุนในหุ้นจีนในสัปดาห์ที่แล้วจากความหวังที่การเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนจะคืบหน้า ตามรายงานของ Morgan Stanley ดัชนี A50 ของจีนเพิ่มขึ้น 4.5% ในเดือนนี้ มากกว่าการฟื้นตัวจากการขาดทุนในเดือนเมษายน

ธนาคารระบุว่ากองทุนที่ตั้งอยู่ในสหรัฐฯ กำลังดูดซับหุ้นจีนที่ซื้อขายในประเทศและหุ้นเอในประเทศ เมื่อเปรียบเทียบแล้ว กองทุนป้องกันความเสี่ยงลดสถานะในภูมิภาคเอเชียส่วนใหญ่ นำโดยอินเดียและออสเตรเลีย เป็นต้น

Michael Dyer ผู้อำนวยการฝ่ายการลงทุนสำหรับกลยุทธ์การลงทุนสินทรัพย์หลายประเภทแบบ long-short ของ M&G Investments กล่าวว่า "ความเสี่ยงและผลตอบแทนนั้นน่าดึงดูดมาก" โดยอ้างอิงถึงสถานะที่ต่ำมากของนักลงทุนทั่วโลกและการประเมินมูลค่าหุ้นจีนที่ถูกมาก

อย่างไรก็ตาม การเปิดรับความเสี่ยงของกองทุนป้องกันความเสี่ยงต่อจีนยังคงต่ำกว่าระดับสูงสุดอย่างมาก โดยส่วนใหญ่มองว่าเป็นการเล่นเชิงกลยุทธ์มากกว่า เนื่องจากยังมีความท้าทายเชิงโครงสร้างอยู่ โดยเฉพาะการบริโภคที่ซบเซาและปัญหาตลาดที่อยู่อาศัย

ยอดขายปลีกเพิ่มขึ้น 5.1% จากปีก่อนในเดือนเมษายน ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ที่ 5.5% การลงทุนในสินทรัพย์ถาวรในสี่เดือนแรกของปีนี้เพิ่มขึ้น 4.0% ต่ำกว่าที่คาดไว้เล็กน้อยที่ 4.2%

เมื่อตลาดพุ่งสูงขึ้นเมื่อปีที่แล้วจากความหวังในการกระตุ้นเศรษฐกิจ ผู้ค้าที่ไล่ตามการพุ่งสูงขึ้นส่งผลให้ราคาออปชั่นดัชนี China Enterprises Index พุ่งสูงขึ้น ในทางตรงกันข้าม เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ดัชนีดังกล่าวสิ้นสุดที่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม

ในบันทึกเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว นักยุทธศาสตร์ของ JPMorgan เขียนว่าตลาดออปชั่นมีแนวโน้มที่สมดุลมากขึ้น หลังจากการผ่อนคลายความตึงเครียดของสงครามการค้าช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดได้บ้าง

ข้อตกลงที่เปราะบาง

รายงานจาก Fitch ซึ่งเป็นหน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือ ระบุว่าอัตราภาษีนำเข้าจากจีนของสหรัฐฯ ในปัจจุบันอยู่ที่ 31.8% ซึ่งบางคนสงสัยว่าทั้งสองฝ่ายจะสามารถรักษาสถานะเดิมไว้ได้หรือไม่

มีข้อบ่งชี้เพียงเล็กน้อยว่าการหารือระหว่างสหรัฐฯ กับพันธมิตรทางการค้าจะนำไปสู่ความคืบหน้าที่แท้จริงก่อนกำหนดเส้นตาย 90 วันในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม ข้อตกลงฉบับเดียวกับที่จัดทำกับสหราชอาณาจักรยังถือว่ามีขอบเขตจำกัดอีกด้วย

ยิ่งไปกว่านั้น การยกเลิกข้อกำหนดด้านอิเล็กทรอนิกส์ยังตามมาด้วยการสอบสวนด้านความมั่นคงแห่งชาติเกี่ยวกับการนำเข้าเซมิคอนดักเตอร์ หากการดำเนินการดังกล่าวส่งผลให้ข้อยกเว้นถูกเพิกถอน การเจรจาการค้าที่ตึงเครียดอยู่แล้วก็จะซับซ้อนมากขึ้น

ในทางกลับกัน ปักกิ่งดูเหมือนจะควบคุมการส่งออกแร่ธาตุหายากอย่างเข้มงวด อิทธิพลของปักกิ่งในขั้นตอนการแปรรูปทำให้สหรัฐฯ ต้องสร้างห่วงโซ่อุปทานของตัวเองและลงทุนในโครงการต่างๆ ในบราซิล

จีนจะไม่ประนีประนอมในส่วนสำคัญของระบบเศรษฐกิจและการเมืองของตน รวมไปถึงวิธีการดำเนินงานของรัฐวิสาหกิจ สถาบันเศรษฐศาสตร์ของ CASS กล่าว ซึ่งหมายความว่าทรัมป์อาจปรับขึ้นภาษีอีกครั้ง

การส่งออกของประเทศพุ่งสูงขึ้นในเดือนเมษายน เนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของการขนส่งไปยังประเทศในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลจากการขนส่งสินค้าทางเรือ ตัวเลขดังกล่าวเกิดขึ้นทันทีหลังจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจฉบับใหม่

อัตราการซื้อคืนพันธบัตรแบบย้อนกลับ 7 วันลดลง 10 จุดฐานเหลือ 1.4% และอัตราส่วนเงินสำรองขั้นต่ำลดลง 50 จุดฐาน นอกจากนี้ ยังมีการจัดทำมาตรการเพื่อสนับสนุนภาคเอกชน

หุ้น H มีประสิทธิภาพเหนือกว่า

หุ้นของฮ่องกงทำผลงานได้ดีกว่าหุ้นในจีนแผ่นดินใหญ่มากที่สุดในรอบเกือบสองทศวรรษ ดัชนี Hang Seng พุ่งขึ้น 18% ต่อเนื่องจากปีที่แล้ว โดยได้รับแรงหนุนจาก DeepSeek

การที่ดัชนีมีการเน้นไปที่เทคโนโลยีและการเงินเป็นหลักทำให้สามารถใช้ประโยชน์จากแนวโน้มการผ่อนคลายของเฟดและความต้องการหุ้นเทคโนโลยีของจีนที่เพิ่มมากขึ้น Wei Li หัวหน้าฝ่ายการลงทุนหลายสินทรัพย์สำหรับจีนที่ BNPP กล่าว

ราคากำลังมุ่งหน้าสู่การเพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่ 6 ซึ่งถือเป็นสัญญาณของความประมาทเลินเล่อ โดยหากไม่มีการกลับตัวในช่วงปลายสัปดาห์นี้ ข้อมูลในอดีตบ่งชี้ว่าราคามีแนวโน้มที่จะย่อตัวลงในเร็วๆ นี้

บริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ของจีน เช่น Tencent และ Alibaba ส่วนใหญ่จดทะเบียนอยู่ในฮ่องกง ตลาดยังได้รับประโยชน์จากการไหลออกของหุ้นสหรัฐฯ เนื่องจากนักลงทุนต่างชาติเข้าถึงได้ง่ายกว่าหุ้น A

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ของ UB กล่าวว่า เงินจากต่างประเทศที่ไหลเข้าสู่ฮ่องกงดูเหมือนจะมาจากนักลงทุนในระยะสั้น เช่น กองทุนป้องกันความเสี่ยง มากกว่าจะมาจากผู้เข้าร่วมตลาดในระยะยาว เช่น กองทุนบำเหน็จบำนาญ

รายงานทางการเงินล่าสุดส่งสัญญาณเตือน หุ้นของ Alibaba ร่วงลงมากที่สุดในรอบกว่าหนึ่งเดือนเมื่อวันศุกร์ หลังจากรายได้ที่ลดลงทำให้บรรดานักลงทุนผิดหวัง เนื่องจากพวกเขามองว่า Alibaba เป็นผู้นำในการรุกตลาด AI ในประเทศ

ในพื้นที่อื่น การต่อสู้อันดุเดือดในธุรกิจค้าปลีกกำลังทวีความรุนแรงขึ้น JD ได้ประกาศสงครามกับ Meituan และ Alibaba ในการให้บริการจัดส่งอาหาร ซึ่งอาจกัดกร่อนอัตรากำไรของภาคส่วนนี้

คำเตือน: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็นคำแนะนำ) ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำของ EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ