Дата публикации: 2026-09-17
Дата обновления: 2026-09-17
Цена на кофе арабика опустилась почти до минимума за 10 недель, хотя сертифицированные биржей ICE запасы упали до 217 646 мешков, самого низкого уровня с 1999 года. Одновременно Бразилия начала направлять на мировой рынок значительно больше кофе после нескольких месяцев ограниченного предложения. Фьючерсы все активнее реагируют на объем предложения, приближающийся к рынку, а не на истощенные запасы, уже находящиеся на биржевых складах.
16 сентября арабика торговалась в районе $2,8170 за фунт, ранее на неделе опускаясь до $2,8120, минимума примерно за 10 недель.
Сертифицированные запасы арабики на ICE упали до 217 646 мешков, минимального уровня за 27 лет.
Экспорт арабики из Бразилии в августе достиг 2,866 млн мешков (+25,7% в годовом выражении), а общий объем экспорта кофе из страны составил рекордные для августа 4,155 млн мешков (+31%).
Поставки бразильского кофе в Бельгию в августе выросли на 245,3%, а к 14 сентября около 64 000 бразильских мешков ожидали сертификации на ICE.
Устойчивый рост сертифицированных запасов станет самым явным подтверждением того, что возросшее предложение из Бразилии наконец доходит до складской системы ICE.
Фьючерсы на арабику подешевели на 0,7%, до $2,8170 за фунт по состоянию на 11:47 по Гринвичу (GMT) 16 сентября, сообщает Reuters; в понедельник цена опускалась до $2,8120. Это стало минимумом примерно за 10 недель. В июле цена превышала $3,50 за фунт.
Запасы на ICE тем временем продолжают двигаться в противоположном направлении. Сертифицированные запасы арабики опустились до 217 646 мешков, самого низкого уровня с 1999 года. Эти запасы охватывают только одобренный биржей кофе, доступный для поставки по фьючерсам Coffee C, а не весь кофе, находящийся в мире.
Таким образом, объем немедленно поставляемого биржевого кофе сократился, тогда как цена арабики резко снизилась от июльского максимума. Сдвиг, определяющий динамику цен, происходит на более раннем этапе цепочки поставок: значительно больше бразильского кофе начало поступать в экспортные каналы.
В августе Бразилия экспортировала 2,866 млн мешков арабики по 60 кг, на 25,7% больше, чем в августе 2025 года. Общий объем экспорта кофе из страны достиг 4,155 млн мешков, рост на 31% в годовом выражении, что стало самым высоким августовским показателем за всю историю наблюдений Cecafé (Совета экспортеров кофе Бразилии).
Эта тенденция к ускорению сохранилась и в сентябре. По данным правительственной статистики, на которую ссылается Reuters, в первые две недели месяца экспорт зеленого кофе из Бразилии составлял в среднем около 13 500 метрических тонн в рабочий день, что на 51,5% выше аналогичного показателя годом ранее.
С января по август совокупный экспорт кофе из Бразилии достиг 25,073 млн мешков, что все еще на 1,2% ниже показателя за аналогичный период 2025 года. По данным Cecafé, августу помогла возросшая доступность арабики нового урожая: дожди задержали уборку, из-за чего зерна нового урожая поступили на рынок раньше обычного.
К концу августа уборка урожая 2026/27 в Бразилии была почти завершена. Бразилия не наращивала предложение на рынке равномерно в течение всего года. Поставки резко увеличились именно после того, как стал доступен новый урожай. Направление этих экспортных потоков сейчас и связывает бразильский урожай с истощенными запасами ICE.
По данным бразильской государственной статистики, проанализированной Terra Investimentos и опубликованной Reuters, экспорт кофе из Бразилии в Бельгию в августе вырос на 245,3% в годовом выражении, до 31 500 метрических тонн, что эквивалентно более чем 525 000 мешков по 60 кг.
Бельгия важна потому, что около 70% существующих сертифицированных запасов арабики на ICE хранится в Антверпене. Крупные поставки из Бразилии в Бельгию не превращаются в биржевые запасы автоматически, и показатель в 31 500 тонн сам по себе не является мерой объема арабики, пригодной для сертификации ICE. Эта цифра не показывает, сколько из поставленного кофе приходилось на арабику, сколько соответствовало требованиям ICE и сколько предназначалось именно для биржевой поставки. Как отмечает Reuters, необычно крупные поставки в Бельгию используются скорее как индикатор избыточного предложения, а не как прямой прогноз будущей сертификации.
Более прямой путь к сертификации уже существует. По состоянию на 14 сентября сертификации на ICE ожидали 63 955 бразильских мешков, а также 960 кенийских. Чтобы кофе, представленный на сертификацию, был включен в запасы биржи, он должен пройти проверку на соответствие требованиям к качеству.
По данным источников, знакомых с планами компаний, Reuters также сообщило, что Olam стремится сертифицировать от 150 000 до 200 000 мешков для возможной поставки по декабрьским фьючерсам, а Louis Dreyfus реализует аналогичную программу. Обе компании отказались от комментариев. Итоговая поставка около 300 000 мешков более чем удвоила бы текущие сертифицированные запасы, однако даже в этом случае они остались бы ниже уровня примерно в один миллион мешков, который источники на рынке называют комфортным.
Фьючерсы могут реагировать еще до восстановления запасов, если ожидаемые поставки меняют прогнозы доступного предложения. Оценки бразильского урожая говорят о том, что за августовским всплеском экспорта стоит и существенный рост производства.
Минсельхоз США (USDA) прогнозирует урожай кофе в Бразилии в сезоне 2026/27 на уровне 71,9 млн мешков, на 14% выше оценки за предыдущий сезон. Только производство арабики оценивается в 47,5 млн мешков, рост на 25%.
Оценка StoneX еще выше. 2 сентября консалтинговая компания повысила прогноз урожая в Бразилии с 75,3 млн до 77,2 млн мешков после того, как полевые исследования и анализ урожайности показали результаты лучше ожидаемых во всех производящих регионах.
Улучшился и глобальный баланс кофе в целом. Международная организация кофе (ICO) оценивает производство в сезоне 2025/26 в 183,6 млн мешков при потреблении в 180,6 млн, что дает профицит около 3 млн мешков после четырех сезонов подряд с дефицитом. Именно эти прежние дефициты объясняют, почему запасы ICE остаются исключительно низкими даже на фоне улучшения текущих прогнозов производства.
В последнее время погодные условия дополнительно укрепили позитивный прогноз предложения. В обзоре Rabobank от 15 сентября отмечается, что в нескольких регионах Бразилии уже началось первое цветение урожая 2027/28, а осадки выше нормы и повышенная влажность почвы снизили непосредственные погодные риски.
Сохраняется и важный фактор неопределенности. Согласно прогнозу NOAA (Национального управления океанических и атмосферных исследований США) от 10 сентября, вероятность очень сильного Эль-Ниньо осенью и зимой 2026/27 года в Северном полушарии превышает 90%. Это явление повышает вероятность характерных региональных погодных эффектов, но не гарантирует ущерб урожаю в Бразилии.
Рост экспорта, увеличение урожая в Бразилии и движение кофе в сторону биржевых складов изменили ожидания по предложению. Однако физического подтверждения этому пока нет.
Сертифицированные запасы ICE по-прежнему составляют 217 646 мешков. Прежде чем бразильские зерна, ожидающие сертификации, попадут в этот показатель, они должны соответствовать биржевым стандартам, а будущие поставки все еще могут уходить в обычные коммерческие каналы, минуя поставку по фьючерсам.
Урожай 2027/28 также лишь в начале цикла развития. Недавние осадки улучшили начальные условия, однако цветению еще требуется благоприятная погода в дальнейшем, прежде чем оценки будущего производства станут надежными.
Поэтому решающим доказательством станут данные по складским запасам, а не очередной прогноз урожая. Если бразильский кофе пройдет сертификацию и сертифицированные запасы начнут устойчиво расти, восстановление предложения наконец отразится в статистике ICE. Если же запасы останутся вблизи 27-летнего минимума, снижение цены будет означать, что рынок еще сильнее опередил ожидаемое восстановление физических поставок.
Нет. Сертифицированные запасы ICE охватывают только одобренную биржей арабику, доступную для поставки по фьючерсам, а не общие мировые запасы кофе. Они могут оставаться крайне низкими даже при росте производства и экспорта в крупнейших странах-производителях.
По данным источников Reuters, в конечном итоге может быть поставлено около 300 000 мешков, чего достаточно для более чем двукратного увеличения текущих сертифицированных запасов. Но даже в этом случае запасы останутся ниже уровня примерно в один миллион мешков, который считается комфортным для рынка.
Неудачная сертификация на ICE, замедление бразильского экспорта или ухудшение условий для урожая 2027/28 в Бразилии могут ослабить ожидания восстановления предложения, пока сертифицированные запасы остаются вблизи минимума с 1999 года.
Бразильский кофе достиг той стадии, когда историю с ростом предложения можно проверить по данным о физических запасах. Успешная сертификация и устойчивый рост сертифицированных запасов покажут, что возросшее предложение из стран-производителей наконец восстанавливает биржевой буфер. Если же запасы продолжат снижаться, это будет означать, что физический рынок гораздо более дефицитен, чем предполагает недавнее движение цены.
Пока сертифицированные запасы не начнут расти, снижение цены будет опережать восстановление запасов, на которое оно рассчитано.
