Дата публикации: 2026-09-11
Американские фонды акций вторую неделю подряд наблюдали отток денежных средств, поскольку настроения инвесторов ухудшились из-за роста доходности облигаций, повышения цен на нефть и эскалации конфликта на Ближнем Востоке.
Согласно данным LSEG Lipper, чистый отток средств составил 11,12 миллиарда долларов. В технологическом секторе зафиксирован чистый отток в размере 1,39 миллиарда долларов, за ним следуют финансовый сектор (1,31 миллиарда долларов) и промышленный сектор (620 миллионов долларов соответственно).
Генеральный директор UBS Серджио Эрмотти предупредил, что инвесторы сталкиваются со все более сложной обстановкой из-за множества негативных факторов. Продолжающиеся войны и возобновившаяся инфляция усилили неопределенность.
Несмотря на стремление к более широкой диверсификации, клиенты UBS в течение последнего года сохраняли свою общую структуру активов на удивительно стабильном уровне, поддерживая твердую приверженность рынкам США, а не совершая масштабного отступления.
Акции развивающихся рынков вошли в число наиболее прибыльных классов активов в первом полугодии 2026 года. На долю 10 крупнейших компаний приходится около 38% рыночной капитализации ETF iShares MSCI Emerging Markets (EEM.P).
Этот класс активов продолжает торговаться с самым большим дисконтом по отношению к американским акциям за последние два десятилетия, находясь значительно ниже половины рыночной капитализации индекса S&P 500 (SPXUSD).
Хотя такой огромный дисконт в оценке выглядит привлекательно, аналитики предупреждают, что разрыв вряд ли значительно сократится, пока не ослабнет макроэкономическое давление и инвесторы не начнут выводить средства из американских компаний с мегакапитализацией.
Рынок крайне уязвим к неожиданным потрясениям, поскольку самоуспокоенность инвесторов привела к переполнению торговых площадей, сужению кредитных спредов и отсутствию защиты от снижения стоимости активов.
Популярные акции технологических компаний могут столкнуться с трудностями, если доходность облигаций и процентные ставки продолжат расти, заявила Джанет Муи, руководитель отдела анализа рынка в RBC Brewin Dolphin. Она добавила, что технологический сектор воспринимается как находящийся на подъеме.
«Мы наблюдали рост доходности облигаций до исторических уровней, а акции оставались очень устойчивыми… после этого сезона отчетности уже заложен большой энтузиазм и позитивный настрой. Повторить это будет крайне сложно».
Решение Министерства финансов США начать программу выкупа облигаций на сумму 6 миллиардов долларов — втрое больше, чем обычно (2 миллиарда долларов) — все же оказалось недостаточным для обеспечения финансовой устойчивости на уровне 7-10 миллиардов долларов, на которую рассчитывали некоторые дилеры.
Кроме того, резкий рост цен на энергоносители вновь разжег опасения по поводу базовой инфляции, из-за чего вливание ликвидности выглядит незначительным на фоне глобальных экономических процессов. У иранской дилеммы Трампа нет простого выхода.
В июле число открытых вакансий в США немного выросло, что свидетельствует о сохранении спроса на рабочую силу на относительно низком уровне. Это согласуется с последними данными по занятости в несельскохозяйственном секторе, которые держат ФРС в напряжении.
Генеральный директор DoubleLine Capital Джеффри Гундлах предупредил, что если ФРС оставит процентные ставки без изменений на заседании на следующей неделе, доходность долгосрочных казначейских облигаций может еще больше вырасти, усугубив исторический обвал.
Индекс S&P 500 Industrials резко падает из-за резкого роста цен на нефть и разворота тренда на рынке искусственного интеллекта. Сейчас он торгуется с коэффициентом примерно 24,3 к прогнозируемой прибыли на следующие 12 месяцев, что выше, чем у более широкого индекса, коэффициент которого составляет 20,1.
Перебои в поставках энергоносителей представляют собой двойную угрозу для капиталоемких производителей, поскольку приводят к росту производственных затрат и процентных ставок по кредитам, одновременно ослабляя экономику в целом, которая подпитывает спрос на их продукцию.
В августе оптовая инфляция в США подскочила на 0,4%, ускорившись по сравнению с пересмотренным в сторону повышения показателем в 0,1% в июле. Тем временем производственный сектор расширялся восьмой месяц подряд благодаря активному найму персонала и росту портфеля заказов.
Технологические гиганты инвестируют сотни миллиардов долларов в расширение центров обработки данных, что вызывает огромный спрос на электроэнергию, электрооборудование и тяжелую строительную технику.
Компании GE Aerospace (GE.N) и RTX Corp (RTX.N) оказались в числе наиболее пострадавших, поскольку рост цен на топливо спровоцировал распродажу акций как производителей реактивных двигателей, так и авиакомпаний, которые они поставляют. Во второй половине этого года несколько авиакомпаний подали заявления о банкротстве.
Фонд Financial Select Sector SPDR Fund (XLF.P) в значительной степени успешно преодолел спад на фоне растущих ожиданий повышения процентных ставок. Устойчивый рост потребительских расходов обеспечит дальнейшее процветание финансовых учреждений в этих условиях.
Благодаря впечатляющим результатам JPMorgan Chase (JPM.N), Goldman Sachs (GS.N), Bank of America (BAC.N) и Wells Fargo (WFC.N), банки Уолл-стрит показали рекордную прибыль во втором квартале. Похоже, эта серия успешных финансовых результатов продолжится.
