Дата публикации: 2026-09-15
Дата обновления: 2026-09-15
Фонд AIFR ориентирован на компании с крупным производством полупроводников, поэтому в его портфеле нет fabless-компаний (тех, кто разрабатывает чипы, но не производит их сам), таких как Nvidia и Broadcom. Основные позиции фонда, TSMC, Samsung Electronics, Intel и UMC. Главное несоответствие связано с TSMC: во II квартале 2026 года на компанию пришлось 72,5% мировой выручки фаундри-рынка (контрактного производства полупроводников), но при этом ее вес в индексе составляет лишь около пятой части.
ETF AIFR отслеживает индекс MarketVector Global Foundries Index, в который входит около 10 компаний с существенной выручкой от фаундри-услуг в производстве полупроводников.
Во II квартале 2026 года на TSMC приходилось 72,5% мировой выручки фаундри-рынка, однако при каждой ребалансировке индекс ограничивает вес одной компании на уровне 20%.
На момент запуска AIFR на TSMC, Samsung, Intel и UMC приходилось около 77% индекса, что создает существенную концентрацию в отдельных компаниях.
Комиссия AIFR составляет 0,71% против 0,35% у SMH и 0,33% у SOXX, при этом часть расходов, связанных со свопами, не входит в заявленный коэффициент расходов фонда.
Фонд Defiance Global Foundries ETF с тикером AIFR начал торговаться на Nasdaq 9 сентября 2026 года. По данным Defiance, основанным на анализе отчетности SEC, данных эмитентов ETF и биржевых листингов по состоянию на 3 сентября 2026 года, это первый зарегистрированный в США ETF, посвященный именно фаундри-компаниям в производстве полупроводников. Фонд стремится отслеживать индекс MarketVector Global Foundries Index, а его валовый коэффициент расходов составляет 0,71%.
Компания может войти в индекс, если не менее 50% ее выручки приходится на деятельность, связанную с фаундри-услугами в производстве полупроводников, либо если такая деятельность приносит ей не менее $2 млрд в год. Второй критерий позволяет включать в индекс крупные диверсифицированные производители, даже если на фаундри-бизнес приходится менее половины их общей выручки.
Критериям соответствия отвечает не только базовое производство кремниевых пластин. Методология индекса также охватывает производство по продвинутым, зрелым и специализированным техпроцессам, выпуск аналоговых, силовых и радиочастотных компонентов, производство сенсоров изображения, фотонику и другие услуги, напрямую связанные с фаундри-бизнесом в полупроводниковой отрасли.
Индекс включает 10 компаний. На момент запуска фонда на четыре из них приходилась основная доля портфеля.
| Актив | Примерный вес в индексе | Основная производственная специализация |
| TSMC | 21,6% | Продвинутые и зрелые техпроцессы |
| Samsung Electronics | 20,5% | Фаундри-бизнес, память и электроника |
| Intel | 19,6% | Intel Foundry и производство чипов |
| UMC | 15,3% | Зрелые и специализированные техпроцессы |
| Прочие фаундри-компании | 23,0% | GlobalFoundries, Tower, Hua Hong и другие |
Источник: MarketVector Global Foundries Index. Приведенные веса отражают данные на момент запуска фонда и могут меняться вместе с рыночными котировками между квартальными ребалансировками.
На эти четыре компании приходилось около 77% индекса. Таким образом, значительная часть портфеля AIFR сосредоточена в узкой группе крупных производителей, хотя в целом фонд охватывает несколько сегментов фаундри-рынка.
По данным TrendForce, во II квартале 2026 года на TSMC приходилось 72,5% мировой выручки фаундри-рынка. У Samsung показатель составил 5,9%, а совокупная выручка топ-10 фаундри-компаний достигла почти $53,49 млрд.
Индекс AIFR не взвешивает компании по их доле в выручке фаундри-рынка. Вместо этого он использует модифицированную капитализацию с поправкой на free-float и ограничивает вес каждой компании на уровне 20% при ребалансировке. Избыточный вес перераспределяется между остальными компаниями индекса.
Это правило резко снижает доминирование TSMC в портфеле и одновременно дает Samsung, Intel, UMC и более мелким фаундри-компаниям вес, значительно превышающий их фактическую долю в мировой выручке фаундри-рынка.
Поэтому AIFR правильнее рассматривать как диверсифицированную корзину подходящих под критерии фаундри-компаний, а не как уменьшенную копию структуры выручки отрасли.
Примеры Samsung и Intel показывают, зачем нужен порог в $2 млрд выручки. Samsung ведет крупный фаундри-бизнес, но также зарабатывает на производстве памяти, мобильных устройств и другой электроники. Intel сочетает подразделение Intel Foundry с выпуском процессоров и другой продукции.
Поэтому котировки их акций отражают гораздо больше, чем производство пластин по заказу третьих сторон. Вес Intel на уровне около 20% в AIFR не означает такой же экспозиции на независимого контрактного производителя, поскольку акции Intel представляют компанию в целом.
То же самое касается Samsung. AIFR ориентирован на компании с экономически значимым фаундри-бизнесом, а не только на компании, получающие почти всю выручку от контрактного производства.
Главное различие в том, какую часть полупроводниковой отрасли охватывает каждый фонд.
| Параметр | AIFR | SMH / SOXX |
| Основная экспозиция | Фаундри-бизнес | Более широкий рынок полупроводников и оборудования |
| Число позиций | Около 10 | Около 25-30 |
| Типичные позиции | TSMC, Samsung, Intel, UMC | Nvidia, AMD, Broadcom, Micron, производители оборудования |
| Коэффициент расходов | 0,71% | SMH, 0,35% / SOXX, 0,33% |
По состоянию на сентябрь 2026 года в портфеле SMH было 26 позиций, при этом на Nvidia приходилось более пятой части активов наряду с TSMC, Broadcom, Micron, AMD, ASML, Intel и производителями оборудования для полупроводниковой отрасли. SOXX также отслеживает более широкий рынок полупроводников и взимает комиссию 0,33%.
Nvidia напрямую не влияет на доходность портфеля AIFR, поскольку фонд не держит ее акции. При этом спрос на ускорители Nvidia может косвенно сказываться на AIFR через производителей вроде TSMC, которая выпускает эти чипы.
Это различие отделяет владение акциями разработчика чипов от экспозиции на производственные мощности, необходимые для выпуска этих чипов.
Искусственный интеллект, один из главных драйверов спроса на передовое производство полупроводников, но портфель AIFR выходит далеко за рамки чипов для ИИ на самых современных техпроцессах.
По данным TrendForce, во II квартале 2026 года мощности TSMC на техпроцессах 3 нм и 5/4 нм были полностью загружены на фоне высокого спроса со стороны ИИ и высокопроизводительных вычислений. Более широкий рынок фаундри-услуг также поддерживали чипы управления питанием, сетевое оборудование, ПК, бытовая электроника и другие продукты, использующие зрелые техпроцессы.
Таким образом, AIFR объединяет в одном портфеле сразу несколько производственных циклов.
TSMC сильно ориентирована на продвинутые техпроцессы для высокопроизводительных процессоров. UMC гораздо больше сфокусирована на зрелых и специализированных техпроцессах. У Tower Semiconductor значительная доля приходится на специализированные процессы, а GlobalFoundries обслуживает автомобильную, коммуникационную и промышленную отрасли наряду с другими рынками.
Спрос и ценовые условия у этих компаний могут заметно расходиться, даже если все они формально относятся к фаундри-сектору.
Переход от обычного полупроводникового ETF к AIFR меняет не только бизнес-модель портфеля, но и его географическую структуру.
На момент запуска фонда индекс MarketVector распределял активы примерно так: 43,2%, на Тайвань, 20,5%, на Южную Корею и 19,6%, на США. Таким образом, на Тайвань и Южную Корею в сумме приходилось почти две трети индекса.
У SMH структура выглядела совершенно иначе. По состоянию на август 2026 года на США приходилось около 82,3% портфеля, на Тайвань, 9,5%, на Нидерланды, 6,2%.
Из-за этого AIFR сильнее подвержен рискам, связанным с азиатским производством полупроводников, региональными валютами, торговыми ограничениями, экспортным контролем и сбоями в цепочках поставок.
AIFR не полагается исключительно на акции, находящиеся в прямом владении.
В раскрытии структуры портфеля на момент запуска фонда указывалось несколько крупных позиций, оформленных как свопы, наряду с прямыми вложениями в акции таких компаний, как Intel, GlobalFoundries, Tower Semiconductor и Hua Hong. Проспект фонда позволяет AIFR получать синтетическую экспозицию через свопы полной доходности (total-return swaps) и другие производные инструменты для отслеживания индекса.
Своп может воспроизводить экономическую доходность базового актива без того, чтобы фонд напрямую владел его акциями. Такая структура несет в себе риск контрагента, поскольку фонд зависит от того, выполнит ли другая сторона свои обязательства.
Отдельного внимания заслуживают издержки. Согласно проспекту AIFR, расходы, заложенные в свопы, являются косвенными и не включены в заявленный годовой коэффициент операционных расходов фонда в размере 0,71%.
Концентрация в отдельных компаниях. На момент запуска фонда около 77% веса индекса приходилось на TSMC, Samsung, Intel и UMC, поэтому динамика одной компании способна заметно влиять на весь портфель.
Зависимость от фаундри-цикла. Цены на пластины, загрузка фабрик, производственный выход годных изделий и расширение мощностей могут одновременно влиять сразу на несколько активов портфеля.
Географическая концентрация. На момент запуска фонда на Тайвань и Южную Корею приходилось почти две трети индекса.
Риски производных инструментов. Позиции в свопах несут риски контрагента, финансирования и отклонения от индекса, которых нет при прямом владении акциями.
Более высокие издержки. Заявленный коэффициент расходов в 0,71% превышает показатели SMH и SOXX, при этом не учитывает издержки, заложенные в свопы.
Короткая история фонда. AIFR начал торговаться только в сентябре 2026 года, поэтому у него нет многолетней истории просадок, точности отслеживания индекса и рыночной ликвidности.
Более узкий портфель может показывать динамику, существенно отличающуюся от широких полупроводниковых бенчмарков, даже если весь сектор чипов растет или падает сильно.
AIFR гораздо более прицельно ориентирован на производство полупроводников, чем SMH или SOXX. В нем нет крупных отдельных позиций в fabless-разработчиках вроде Nvidia и Broadcom, а экспозиция на производителей оборудования для полупроводниковой отрасли значительно снижена.
В результате получается портфель, доходы которого сильнее зависят от загрузки фаундри-мощностей, технологий производства, цен на пластины и инвестиций в расширение мощностей.
Такая узкая специализация оборачивается меньшим числом активов в портфеле, более высокой географической концентрацией, большей зависимостью от отдельных фаундри-компаний и более высоким заявленным коэффициентом расходов.
Нет. Nvidia, это fabless-компания: она разрабатывает чипы, но передает их производство сторонним фаундри, например TSMC. Более широкие полупроводниковые ETF, включая SMH и SOXX, держат акции Nvidia напрямую.
Не совсем, если смотреть на уровне отдельных компаний. Индекс ориентирован на выручку, связанную с фаундри-деятельностью, но диверсифицированные компании вроде Samsung и Intel могут входить в него благодаря порогу в $2 млрд годовой фаундри-выручки, даже если остальной бизнес вносит значительный вклад в их общие результаты.
Да. TSMC, одна из крупнейших позиций индекса, хотя ее вес ограничен потолком в 20%, применяемым при каждой ребалансировке. Между ребалансировками рыночные движения могут временно поднимать или опускать ее вес выше или ниже этого уровня.
AIFR формирует более узкую экспозицию на полупроводниковую отрасль, сфокусированную на компаниях с существенной выручкой от производства чипов. Правила построения индекса важны не меньше самой темы: доминирующая доля TSMC ограничена потолком, у Samsung и Intel значительную часть бизнеса составляют направления, не связанные с фаундри-услугами, а часть портфеля может быть реализована через производные инструменты. Фонд правильнее воспринимать как сконструированную корзину мировых фаундри-компаний, а не как точное отражение долей рынка внутри отрасли.
