Дата публикации: 2026-04-17
Следующее заседание ФРС запланировано на 28–29 апреля 2026 года, заявление по политике ожидается в 2:00 p.m. ET, а пресс-конференция состоится в 2:30 p.m. ET 29 апреля.
Рынки фьючерсов ожидают, что целевой диапазон останется неизменным на уровне 3.50%–3.75%. Поэтому основным катализатором для рынков, вероятно, станет позиция ФРС по инфляции и росту экономики, а также вероятность снижения ставок позже в этом году.
Апрель не является одним из заседаний с публикацией проекций, отмеченных звездочкой в календаре ФРС на 2026 год.
Текущий целевой диапазон по федеральным фондам остается в интервале 3.50%–3.75% после мартовского решения.
В марте инфляция снова ускорилась: общий CPI составил 3.3%, цены на энергию выросли на 12.5% в год, тогда как базовый CPI остался на уровне 2.6%.
Рынок труда мягче, чем год назад, но недостаточно слаб, чтобы вызвать быстрое смягчение: в марте было создано 178,000 рабочих мест, безработица составила 4.3%.
Поскольку удержание ставок в основном заложено в ценах, главный рыночный риск — «ястребиное» удержание, которое подтолкнет доходности казначейских бумаг США и курс доллара вверх.
Следующее запланированное заседание FOMC пройдет 28–29 апреля 2026 года. Заявление выйдет в 2:00 p.m. ET 29 апреля, за ним последует пресс-конференция председателя в 2:30 p.m. ET. Поскольку апрель не относится к заседаниям с публикацией проекций, рынки будут особенно чувствительны к изменениям формулировок и тону Пауэлла.
Ниже — текущая макроэкономическая и политическая справка, предшествующая заседанию.
| Индикатор | Последние данные | Почему это важно |
|---|---|---|
| Следующее заседание FOMC | 28–29 апреля | Задаёт следующий сигнал политики |
| Целевой диапазон ФРС | 3.50%–3.75% | Текущее направление политики |
| Ожидания рынка | Практически гарантированное удержание ставок | Риск неожиданного решения низок |
| CPI за март | 3.3% г/г | Общая инфляция снова ускорилась |
| Базовый CPI за март | 2.6% г/г | Базовая инфляция остаётся стойкой |
| Данные по занятости за март | +178,000 | Рынок труда всё ещё расширяется |
| Уровень безработицы | 4.3% | Смягчается, но не рушится |
Рынки оценивают удержание ставок как наиболее вероятный исход апреля, оставив диапазон политики на уровне 3.50%–3.75%. Главный вопрос — охарактеризуют ли чиновники инфляцию как временный энергетический шок, более широкую проблему упорства цен или как причину отложить снижение ставок глубже во вторую половину 2026 года.
Мартовское заявление служит самым ясным шаблоном. ФРС оставила ставки без изменений, отметила сохраняющуюся высокую неопределённость, указала Ближний Восток как источник экономических рисков и повторила, что будет оценивать поступающие данные и баланс рисков. Один управляющий проголосовал против в пользу снижения на четверть процентного пункта, но Комитет в целом предпочёл выжидательную позицию.
Такая выжидательная позиция по-прежнему соответствует данным. В марте общий CPI вырос на 0.9% в месячном выражении, при этом цены на бензин подскочили на 21.2%, тогда как рост занятости оставался положительным, а безработица изменилась незначительно. Такое сочетание даёт политикам пространство для ожидания, а не для предрешения в пользу снижения или повышения ставок.
Рынкам следует следить за тремя вещами: неужели ФРС звучит более обеспокоенной инфляцией, продолжает ли она считать ситуацию на рынке труда упорядоченной, и намекнет ли Пауэлл на то, что снижение ставок откладывается, а не отменяется. Когда исход по ставкам в основном заложен в ценах, формулировки становятся главным каналом передачи сигнала на доходности, доллар и оценку акций.
Во‑первых, следите за формулировками по инфляции. Во‑вторых, за тем, сохранит ли Комитет формулировку о сбалансированном двойном мандате. В‑третьих, за тем, как Пауэлл согласует мартовские проекции с текущими данными.
В марте медианная проекция по ставке федеральных фондов на конец 2026 года составляла 3.4%, что ниже текущей середины диапазона, что указывает на возможность некоторого смягчения в этом году, даже если апрель останется без изменений.
Сбалансированное удержание, вероятно, стабилизирует облигации и ограничит волатильность акций. Ястребиное удержание, скорее всего, поднимет краткосрочные доходности казначейских бумаг, поддержит доллар США и окажет давление на сектора, чувствительные к ставкам. Именно эта асимметрия должна интересовать трейдеров: не само удержание, а то, делает ли ФРС следующий шаг по снижению ставок более близким или более отдалённым.
Поскольку рынки уже ожидают, что в апреле изменений не будет, наиболее благоприятный для рисковых активов сценарий — это сохранение ставки с формулировкой, которая оставляет в силе вероятность снижения в конце 2026 года. Наиболее однозначно медвежий сценарий — это тоже удержание ставки, но с акцентом на стойкость инфляции. На практике это означает, что большее значение могут иметь заявление и пресс‑конференция, чем само итоговое решение.
Следующее решение ФРС по ставке ожидается в среду, 29 апреля 2026 года, по итогам двухдневного заседания FOMC, проходящего 28–29 апреля. Заявление запланировано на 14:00 по восточному времени (ET), пресс‑конференция — на 14:30 по восточному времени (ET).
Нет. Текущее ценообразование фьючерсов однозначно указывает на отсутствие изменений на апрельском заседании, что сохранит целевой диапазон по ставке федеральных фондов на уровне 3.50% до 3.75%.
Это важно, потому что рынок сейчас оценивает траекторию, а не само апрельское решение. Любое изменение формулировок в отношении инфляции, роста или сроков будущих снижений может очень быстро изменить доходности облигаций, курс доллара и мультипликаторы акций.
